美聯儲重啟國債購買計劃：量化寬松改頭換面 最近，美聯儲可謂動作頻頻。 負責執行美聯儲公開市場操作的紐約聯邦儲備銀行已經自9月17日起開啟回購計劃，向隔夜回購市場提供流動性。美聯儲近日宣布擴張資產負債表，計劃自10月15日起通過每月購買600億美元短期美國國債，將貨幣供應量維持在等同或高于今年9月初的水平，該行動將持續到明年第二季度。美聯儲還表示，將繼續每日進行回購協議操作直至明年1月，向隔夜拆借市場注入資金。 在美聯儲宣布重啟國債購買計劃之后，美國股市上周五全線收高，道指、標普500指數和納斯達克指數的漲幅均超過1%。亞太股市14日普遍上漲，韓國股市綜合指數上漲1.11%，澳大利亞ASX200指數上漲0.5%，中國香港恒生指數上漲0.81%。 不過，歐洲股市14日低開，英法德股市盤中跌幅都超過0.5%左右。美元指數在上周五收跌0.38%，14日則小幅回升。 市場數據顯示，600億美元的規模與2012年9月13日開啟第三輪QE時每月擴表850億美元的力度較為接近。有市場人士將此次擴表看成新一輪的QE，但美聯儲主席鮑威爾對此并不認同。 鮑威爾強調，不應將這種做法與2008年全球金融危機期間和之后采取的量化寬松相混淆。正是為了區別于購買長債的QE，鮑威爾還強調將研究購買短期美債來補充準備金。美聯儲也強調，此次延長回購和擴表完全是為了確保貨幣政策效果而實施的技術性措施，并不代表美聯儲貨幣政策立場轉變。 盡管如此，美聯儲重啟國債購買計劃還是引發市場爭議。美國宏觀政策研究公司聯合創始人羅斯納認為，美聯儲只是不想發出“情況很糟糕”的信號。有市場人士表示，對于美聯儲購買美國國債的行為，無論美聯儲在主觀上是否承認屬于美元量化寬松，客觀事實上都具有美元量化寬松的典型特征，是一種變相的美元量化寬松行為，對美元及全球貨幣市場都將帶來較大影響。盡管鮑威爾聲稱新一輪擴表并不是量化寬松，但預計美元還是會出現小幅下挫，但要使美元進一步下跌，可能需要美聯儲更大幅度的降息以及全球經濟增長改善。 雖然經過兩次降息，美聯儲目前利率目標區間維持在1.75%至2%之間，但近段時間以來美國貨幣市場仍陷入“短缺”的混亂狀態。美聯儲多管齊下應對“錢荒”，目的就是確保流動性不出問題。美國銀行分析師拉阿克塞爾也表示，沒人愿意讓資金緊缺加劇美國不斷惡化的經濟前景。 在美聯儲宣布再度擴表之后，芝商所“美聯儲觀察”工具顯示，聯邦基金期貨市場認為美聯儲在本月底再次降息25個基點的概率由82%下降至75%。 一些投資者認為，無論美聯儲的目的如何，今年采取的降息以及擴大資產負債表的行動可能相當于解除去年的貨幣政策調整措施。如果美聯儲今年再降息兩次，將完全逆轉2018年的四次加息。 那么，美聯儲重啟擴表之后還有什么工具？有分析人士表示，除了當前使用的通過短期國債夠買方式進行擴表以及持續開展定期和隔夜回購協議操作以外，降息依然是美聯儲進行貨幣政策操作的首選方式。而在非常規政策工具方面，前瞻性指引和QE都將在美聯儲的考慮范疇當中。資產購買方面，此次擴表在資產規模上已經比較可觀，若未來“美元荒”持續出現，當前所采用的擴表安排或將擴大規模或延長期限，其未來存在發展成為QE的可能。 |
