巨星科技:主業增幅再超預期,服務機器人業務是未來亮點
類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司 研究員：章誠 日期：2014-08-28 報告要點 事件描述 巨星科技發布 2014年中報,1-6月實現營業收入11.34億元,同比增長12.79%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤2.19億元,同比增長29.10%,扣非凈利潤同比增長73.37%。 事件評論 受益美國經濟好轉、市場份額拓展,手工具銷售繼續穩步上升。美國經濟復蘇、市占率提升、非洲和東南亞新市場開拓及新產品的投放,推動上半年主營業務繼續快速增長,其中國際銷售收入10.99億,同比增長13.14%;國內自營店和電商(通過天貓、亞馬遜、京東等專業B2C 平臺)銷售顯成效。預計手工具收入未來三年的復合增速15%左右。 產品結構優化、原材料價格維持低位,手工具毛利率升約3.3個百分點。1-6月份公司共推廣新產品430項,有助于產品結構進一步優化,同時鋼材等原材料價格維持低位,導致扣除非經常收益后凈利潤同比增長73.37%,顯著高于市場預期。 新客戶拓展取得進展,進一步強化銷售渠道競爭優勢。公司在加強對Lowes、Home Depot、Walmart 等原有優質客戶服務的基礎上,本期新增WALGREEN,FISKERS, GERBER 等客戶,強化海外銷售網絡。 堅定看好公司中長期發展前景,核心邏輯如下:1)主業穩健增長,未來三年凈利潤(含投資收益)復合增速或不低于30%。 市占率提升、新產品推廣加快及國內外新市場開拓,業績有望持續擴大。 2)家用服務機器人市場空間巨大,后續產業整合或再超預期。參股公司中易和旗下的國自機器人、太陽能光熱發電以及云節能項目成長潛力大,未來或通過加大整合力度,重點培育家用機器人產業,打造新的核心增長極。 業績預測及投資建議:預計公司2014-15年收入分別為32.5億、40.9億,EPS約0.55元、0.70元,對應PE 分別為19、15倍。維持“推薦”。 風險提示 機器人等新業務的成長速度慢于預期。 |
