特斯拉公司董事會主席羅賓·德霍姆5日在第二屆虹橋國際經濟論壇上表示，特斯拉上海超級工廠已經進入試點生產，今年年底將開始正式生產。 特斯拉上海超級工廠是上海有史以來最大的外資制造業項目，這座總投資500億的超級工廠將集研發、制造、銷售等功能于一體，全部建成運營后年產能將達50萬輛純電動整車。東方財富(15.30 -0.39%,診股)證券盧嘉鵬指出，特斯拉國產化后，采購模式將從小批多次變為大批量標準件的模式，以壓縮單車物料、人工成本，看好具備15萬輛車以上配套零部件供應能力、進入特斯拉國產供應鏈確定性較高的企業。 相關上市公司： 旭升股份：已向特斯拉大批量供應鋁壓鑄件； 拓普集團：為輕量化鋁合金結構件龍頭； 宏發股份：電機繼電器龍頭。 【2019-10-16】旭升股份(603305)擬募資12億元 搶抓新能源汽車發展機遇 10月14日晚間，旭升股份發布公告稱，公司擬募資12億元將投入新能源汽車精密鑄鍛件項目（二期）以及汽車輕量化零部件制造項目。 在國內乘用車銷量下滑、新能源補貼退坡的背景下，為了了解旭升股份本次非公開發行募資的合理性，《證券日報》記者前往了位于寧波的公司總部。 公告顯示，旭升股份本次募投項目圍繞公司主營業務展開，是公司現有產品的拓展與延伸，通過引進設備提高產品技術含量，優化產品結構，有利于公司提升整體產能水平，抓住新能源汽車產業及汽車輕量化發展機遇。 近年來我國新能源汽車發展迅速，據中汽協數據顯示，2018年我國新能源汽車產銷分別完成127萬輛和125.6萬輛，比上年同期分別增長59.9%和61.7%?！丁笆濉眹覒鹇孕孕屡d產業發展規劃》中也指出，至2020年，我國新能源汽車當年產銷將實現200萬輛以上，累計產銷將超過500萬輛。 當前新能源汽車面臨的主要問題是續航里程較短，輕量化設計是新能源汽車降重減耗的主要措施。鋁及鋁合金材料因具有密度小、耐蝕性好、可回收再生、節能等優良特性，在汽車輕量化中受到了極大的關注，并逐步從過去主要用于發動機、變速箱等功能件轉變為應用在汽車的各個方面，目前特斯拉Model S等車型已采用全鋁設計。 旭升股份董秘周小芬介紹：“公司本次擴產將建立自原材料生產、自動化制造和品質檢測一體化的先進生產線，生產的高端鑄鍛件主要用于汽車懸掛及轉向系統，是前次募投項目產能的進一步擴充。” 公司新能源汽車精密鑄鍛件項目（一期、二期合計）所生產的產品可以配套滿足70萬至90萬輛的整車需求。她表示，“隨著汽車輕量化的快速發展，未來鋁合金鍛件滲透率將進一步提升，汽車底盤懸掛系統的鋁合金鍛件市場前景巨大?！?/div> 據悉，公司本次項目達產后“新能源汽車精密鑄鍛件產品”以及“汽車輕量化零部件產品”將分別新增產能685萬件、720萬件，而頻繁募資擴產是否會產生產能閑置風險也是投資者對旭升股份本次募資重點關注的問題之一。 對此，旭升股份董事長徐旭東對《證券日報》記者表示：“公司屬于重資產企業，鋁合金鍛件生產技術難度高、工藝復雜、投資額較大，尤其是六號工廠最新的連鑄連鍛生產線設備都是國外進口。” 據相關業內人士分析：“目前國內高端鑄鍛件主要依賴進口和跨國公司在國內的生產廠供應，整體產能不足、價格偏高，旭升股份擴產的產品未來具有良好的市場機會。” 徐旭東透露，為完成本次擴產產品的銷售，公司積極與客戶開展前期的溝通與技術開發，截至目前，公司已與寶馬、奔馳、奧迪、福特、保時捷、克萊斯勒等整車廠或其一級供應商開展意向性的合作和洽談，部分客戶計劃將于本年下半年開始送樣并開展全面合作。同時，公司已與特斯拉中國達成了合作，進一步保障了本次擴產的產能消化。 【2019-10-29】拓普集團(601689)2019年三季報點評:業績正逐步改善 配套特斯拉打開新增市場 營收下滑及資產折舊成為業績下滑主因。相較于2018 年Q3，公司2019年Q3 營收下降約5300 萬元，基本與凈利潤差值相符。同時因公司在2019 年Q2 進行了約7.3 億元的大額在建工程轉固，明顯的提升了2019年度的固定資產折舊值，使得公司營業成本增加約2pct。 吉利銷量下滑影響正逐步減弱，特斯拉國產化將為業績帶來明顯增量。公司最大的下游客戶吉利汽車銷量在2019 年Q1/Q2/Q3 單季度分別變化-5.83%/-26.81%/-17.47%，出現近年來少有的銷量下滑，全年預計的銷量目標也由150 萬輛下調至136 萬輛，同比下降16%。但公司單季度營收變化則分別為-16.81%/-24.40%/-3.90%，僅在2019 年Q1表現差于吉利，說明公司在行業下行的大周期內實現了產品結構和客戶調整，一定程度上降低了大客戶需求下滑為公司帶來的業績壓力。而隨著特斯拉上海工廠提前建成，公司為特斯拉單車配套價值超過5千元，新增訂單將于有望于2020 年開始逐步釋放，為公司帶來明顯業績彈性。 維持“推薦”評級。我們下調公司2019/2020 年營業收入為53.8 億和63.5 億，歸母凈利潤為5.1 億和6.6 億元，EPS 分別為0.48 元和0.62元，目前股價對應2019/2020 年估值為22.35 倍和17.34 倍，給予公司2019 年底24-27 倍PE，對應合理價格區間為11.5-13.0 元。 風險提示：汽車銷量不達預期；特斯拉達產不達預期。 【2019-09-10】宏發股份(600885)核心優勢不改 靜待優質龍頭二次騰飛 品質把控、成本控制優異，打造繼電器龍頭 繼電器作為控制電路通斷的電子元器件之一，因其在電路中的不可或缺性、產品多樣性以及大批量生產等特點，我們認為繼電器的主要壁壘在于品質、成本和產能。公司深耕繼電器領域30余年，在上述三方面均建立顯著的競爭優勢：1）公司不斷向上游延伸，已形成“模具-零部件-設備-裝配”全產業鏈布局，并且持續加大技改投入，生產高度自動化和設備自制構筑了公司產品一致性和成本優勢；2）2015年開始公司進行新一輪產能擴張，不斷打破產能瓶頸，出貨量逐年增長。在以品質把控和成本控制為核心的優勢支撐下，公司近幾年經營保持穩定的較快增長，銷售規模成功躋身全球一線陣營。 結構改善疊加新品開拓，長期潛在空間可觀 當前公司繼電器全球份額已超14%，位列全球前二，展望后續，我們認為公司未來潛在增長空間依舊可觀，主要源于三點：1）傳統繼電器方面，公司出貨以通用、電力產品為主，與全球繼電器下游分布有所差異，未來公司在汽車、工控產品領域具備上升空間；2）高壓直流繼電器行業受益下游汽車電動化大趨勢能夠保持持續高增長，公司國內龍頭地位穩固，隨海外市場開拓有望超越行業增速；3）第二門類產品中，依托與繼電器在生產管理、成本控制、客戶資源等方面的協同作用，低壓電器業務發展順利，出貨已具一定規模且定位直銷市場。此外，公司涉足多個新產品，對標海外龍頭多元驅動的產品結構，我們認為未來任一產品如若成功都將帶來可觀的增量空間。 短期經營低點大概率已現，后續有望逐步改善 近幾個季度公司經營出現一定波動，預計除受匯率波動影響外，更重要的原因在于公司業務新老增長點切換時增速出現短期失穩：2019年上半年通用、汽車繼電器受下游影響出貨下滑；工控、信號、高壓直流等產品雖保持較高增速但因出貨規模仍較小，對公司整體營收增長拉動有限。當前時點，我們認為公司大批量生產時品質把控和成本控制的核心優勢未改，且保持積極的產能建設，預計在傳統下游需求趨穩以及對新客戶和新應用領域積極開拓的帶動下，公司未來經營有望逐步改善，中長期看能夠重回穩健增長通道。 投資建議 預計公司2019-2021年EPS分別為1.05、1.23、1.45元，對應PE分別為23、20、17倍，目前公司估值低于歷史中樞。維持買入評級。 風險提示：1.國內家電、汽車行業產量出現大幅下滑； 2.公司新產品、新客戶開拓進度不達預期。 |
