中牧實業股份有限公司 中牧實業股份有限公司（以下簡稱“中牧股份”或“公司”）是中央農業企業——中國農業發展集團有限公司作為實際控制人管理的央企控股上市公司，成立于1998年12月25日，公司股票于1999年1月7日在上海證券交易所上市。 中牧股份所屬骨干獸用生物制品企業具有80多年的制造歷史，歷經多年發展，中牧股份已成為我國動物保健品和動物營養品領域品種齊全、規模龐大、技術裝備和工藝先進的產業集群，擁有20余家全資及控、參股企業，包括8家獸用生物制品生產企業，10家飼料及添加劑生產貿易企業，5家化藥生產企業。多達800余個品種的產品可為養殖業健康發展提供服務，其中重大動物疫病疫苗、復合維生素添加劑、蛋雞預混料、喹烯酮、黃霉素、泰妙菌素等主要產品市場占有率位居行業前茅，疫苗及化藥產品出口全球近60個國家或地區，為保障我國重大動物疫病防控和畜牧、食品安全、促進世界其他國家畜牧業健康發展發揮著重要作用。 普萊柯生物工程股份有限公司 普萊柯生物工程股份有限公司是以研發、生產、經營獸用藥品為主業的高新技術企業，擁有洛陽惠中獸藥有限公司、洛陽惠中生物技術有限公司、河南新正好生物工程有限公司、洛陽中科科技園有限公司4家全資子公司。公司持續深入踐行創新驅動發展，先后獲得“國家火炬計劃重點高新技術企業”、“國家技術創新示范企業”、“河南省創新龍頭企業”資質認定，系上海證券交易所主板上市公司。 天津瑞普生物技術股份有限公司 天津瑞普生物技術股份有限公司是一家服務于動物健康產業的高新技術企業。公司所從事的主要業務包括獸用生物制品、獸用制劑(化學藥和中獸藥)、獸用原料藥的研發、生產、銷售及技術服務。近年來公司不斷延伸產業鏈布局,并致力于開發和生產高質量和高附加值的動保產品,業務涵蓋獸藥、養殖服務、寵物診療、生物產業基金等多個領域。 【2019-10-30】生物股份(600201)鑒往知來 領先繼續 動保龍頭蓄勢再發 公司是國內動物疫苗行業先行者。公司目前主要從事獸用生物制品的研發、生產與銷售，涵蓋豬、禽、反芻類和寵物等四大系列共計100 余種動物疫苗產品。公司旗下生產主體主要包括金宇保靈（口蹄疫疫苗為主，及布病疫苗等）、揚州優邦（豬藍耳疫苗、偽狂犬疫苗、豬圓環疫苗，及非強免禽苗等）和遼寧益康（高致病性禽流感疫苗為主，及寵物疫苗等）三家公司，其中金宇保靈為公司歷史沿革主體，目前營收占公司總營收8 成以上。2017 年收購控股遼寧益康之后，公司成為市場上為數不多同時具備口蹄疫疫苗和高致病性禽流感疫苗兩大國家強免疫苗定點生產資質的企業，賽道優勢十分突出。 復盤來路，四重奏驅動成長為行業龍頭。以史為鑒，可以知興替，復盤公司發展歷程，公司在發展關鍵時間的精準布局、大研發體系帶動的產品持續創新、對工藝技術升級的持續追求以及徹底深入的市場化變革是驅動公司從世紀初一個位于“邊疆之地”的地方企業快速躍居成為動保行業絕對龍頭的關鍵因素，而這背后則是公司決策層的企業家視野與格局、管理層強有力的執行能力，使得公司能夠踏準從宏觀環境變化到行業發展趨勢，結合微觀企業稟賦，不斷革新自身的競爭能力，在變革中構筑起持久有效的競爭壁壘。 展望去途，前瞻布局深挖公司護城河。行業端：①養殖規?；潭燃铀偬嵘袌龌呙缂铀偬娲?，動物疫苗市場容量未來仍有較大提升空間；②非瘟疫情史無前例，或將顛覆與重塑動保行業格局，動保業集中度有望快速提升，經過測算，樂觀情況下，非洲豬瘟疫苗市場空間或可超百億元，有望成為口蹄疫疫苗之后最大單品；③中長期成長路徑，寵物苗是未來大藍海市場，現階段進口主導，養寵規范化+疫苗國產替代仍需蓄勢。公司端：①公司研發持續產出和成果轉化，現階段產品儲備豐富，通過加強合作保證未來增長，已形成以口蹄疫為核心，圓環、偽狂、布病、禽流感、牛BVD-IBR 二聯苗等多產品為依托的豐富產品矩陣，可以覆蓋豬牛羊禽等全周期的防疫需求。②金宇生物科技園建成投產在即，通過智能制造向供應鏈要效率和質量，賦能疫苗生產制造全生命周期，公司工藝技術有望持續領先，既是公司自身實力與競爭優勢不斷積累的體現，也幫助公司在動物疫苗競爭的下半場，占據足夠的先發優勢，進一步提升產品力和品牌力，助力市場推廣和渠道拓展，打開新的成長空間；③提前布局新賽道，內生發展加外延并購，奠定未來發展基石。如在非瘟疫苗方面，公司與頂級科研院所展開疫苗研發合作，自身同時積極準備非瘟疫苗后端工作，從流程倒推，提前布局傳代細胞系等等，厘清后續新獸藥證書申請與產業化生產路徑，為非瘟疫苗研制成功后爭取生產資質構建更多保障。 盈利預測與投資建議?？紤]下游養殖業實際產能恢復進程，我們維持對公司19-21 年業績預測，預計實現營收11.01/15.45/22.73 億元，實現歸母凈利潤2.90/4.95/8.31 億元，對應EPS 為0.26/0.44/0.74 元，對應PE 分別為75/44/26倍，考慮公司業績修復高成長性及在行業中持續領先地位，維持目標價23.32元，對應2020 年53 倍PE（比可比公司估值溢價2/3 左右），維持“強推”評級。 風險提示：生豬養殖產能恢復不及預期；非瘟疫苗研發進展不達預期；公司市場開發不達預期。 【2019-11-05】上交所:對海利生物(603718)及董秘予以監管關注 11月5日，上交所對上海海利生物技術股份有限公司(簡稱"海利生物"，603718.SH)及董秘浦冬嬋予以監管關注。 經上交所查明，2018年2月5日，海利生物因籌劃重大事項申請股票停牌。2月12日，公司公告稱，已確定上述重大事項構成發行股份購買資產，進入重大資產重組停牌程序。3月5日，公司披露公告稱，擬發行股份購買資產，重組標的資產為上海捷門生物技術有限公司(簡稱"捷門生物")。4月3日，公司披露終止重組的公告稱，由于標的公司成立時間較長且財務基礎相對薄弱，導致成本的核算難度加大，無法確定能否出具符合要求的財務報告，決定終止籌劃本次發行股份購買資產事項，變更為以現金方式收購捷門生物股權。標的公司的資產規模及經營業務與公司相比尚未達到重大資產重組標準，公司股票于公告當日復牌。6月1日，公司披露公告稱已現金出資2.98億元收購捷門生物100%股權并完成工商變更登記。 在2月12日的公告中，公司并未提示可能因標的公司財務基礎薄弱等原因改由現金方式收購的相關風險。在后續披露的重組進展公告中，也未就上述可能導致重大資產重組程序終止的不確定性予以提示。3月26日，公司披露的最后一次重組進展公告中，仍稱在繼續推進交易，未就可能導致重組終止的不確定性風險進行提示。 但在停牌近兩個月后，遲至4月3日，才披露終止重組的公告。上交所認為，公司是否采用發行股份購買資產方式收購標的公司，決定了上述交易是否構成重組，對上市公司影響重大。公司風險揭示不充分，影響了投資者的知情權及合理預期。 上交所認為，在未經充分論證和審慎決策的情況下，公司啟動重大資產重組并辦理停牌，公司未能及時、充分地披露重組可能終止的風險。公司上述行為嚴重違反了《上海證券交易所股票上市規則》第2.1條、第2.3條。公司董事會秘書浦冬嬋作為公司信息披露事務的具體負責人，理應認真按照規定辦理信息披露和公司股票停牌事宜，但其未能勤勉盡責，對風險揭示不充分和不完整負有責任。董秘浦冬嬋違反了《股票上市規則》第2.2條、第3.1.4條、第3.2.2條等有關規定以及其在《董事、高級管理人員聲明及承諾書》中做出的承諾。 另經上交所查明，公司在終止重組后，通過現金收購方式完成了對捷門生物100%股權的收購，在籌劃相關重大事項過程中上述股權交易處于實質推進當中，未偏離市場對于公司收購捷門生物全部股權的預期。鑒于以上事實和情節，根據《股票上市規則》第17.1條和《上海證券交易所紀律處分和監管措施實施辦法》的有關規定。上交所部作出如下監管措施決定：對上海海利生物技術股份有限公司及董秘書浦冬嬋予以監管關注。 上交所要求，公司應當引以為戒，嚴格按照法律、法規和《股票上市規則》的規定，規范運作，認真履行信息披露義務；公司董事、監事、高級管理人員應當認真履行忠實、勤勉義務促使公司規范運作，并保證公司及時、公平、真實、準確和完整地披露所有重大信息。 【2019-11-05】中牧股份(600195)養殖集中度快速提升 后周期浪潮來臨 長期養殖龍頭企業集中化趨勢不改。2019年上半年生豬及能繁母豬存欄數據受非洲豬瘟影響持續下滑。但從國內規模廠二元母豬補欄數據看，從3月份開始補欄意愿有明顯回升趨勢，補欄絕對量與2018年上半年幾乎持平。預計下半年隨著豬價走高，帶動養殖戶的補欄意愿提升，從而拉動對疫苗的需求量上升。另外，在非洲豬瘟疫病不斷侵襲的背景下，我們認為長期來看利好國內龍頭養殖企業，規模養殖場集中度提升趨勢或將持續。我們認為未來兩年養殖量及滲透率將快速提升，公司客戶模式規模廠占比高，盈利能力有望繼續增強。 |
