據悉，寬帶發展聯盟將在工信部指導下，在2020年上半年發布第一階段我國千兆城市網絡基礎設施能力建設情況，并宣布入圍千兆城市名單。 根據世界銀行報告，寬帶普及率每提升10%可帶動GDP增長1.38%，帶寬每翻一倍可帶動GDP增長0.3%。千兆寬帶接入和5G都是基礎，兩者相互協作，支撐各行業創新業務繁榮。隨著“寬帶中國”戰略的進一步推進，國內寬帶用戶已經超過七成實現百兆寬帶入戶，并繼續向千兆寬帶速率躍進。中國電信2019年10G EPON等采購量創歷史新高，將帶動接入網相關設備升級換代。 華創證券認為，光迅科技是國內光器件和電信光模塊龍頭企業。 華工科技重點布局25G、50G、100G、200G高速率光模塊產品，為國內首家獲得華為5G光模塊訂單的企業。 其他公司：中際旭創、新易盛。 【2019-11-04】光迅科技(002281)2019年三季報點評:龍頭優勢持續保持 5G建設帶來新機遇 公司經營業績穩中求進，單季度業績增幅顯著：2019年前三季度，公司實現營業收入38.96億元，同比增長6.46%；其中2019Q3，實現營業收入14.17億元，同比增長15.74%；前三季度毛利率為19.84%，同比上升1.05%。5G建設加速，數通市場逐漸回暖，公司光模塊產品需求增加，重點客戶不斷突破，公司業績有望迎來新增長。 費控效果明顯，研發投入不斷加碼：公司今年積極調整內部結構，實行費用管理已取得良好效果，期間費用率為11.92%，同比下降0.73%；Q1-Q3研發投入為3.11億元，其中Q3研發費用為1.34億元，占收入比為9.46%，同比增長0.89%，為業績增長保駕護航。目前，公司積極研發50G和100G波特率的激光器芯片，強化公司核心競爭力。 5G建設加速，光模塊放量在即：5G牌照發放，進入5G網絡建設元年，與4G相比，5G網絡架構中增加中傳部分，這將打開光模塊需求空間。公司實現前傳/中傳/回傳環節5G光模塊產品全覆蓋，在前傳環節已實現產品批量交付，在中回傳環節產品已得到推廣和驗證。另外，數通市場中，公司400G多模產品取得突破，已具備小規模交付能力，可見公司已打開未來增長空間。 盈利預測與投資建議：預計2019年、2020年、2021年公司分別實現歸母凈利潤3.59億、5.85億、9.54億元，對應EPS分別為0.53元、0.86元、1.41元；對應當前股價PE分別為51倍、31倍、19倍；我們維持對公司的"增持"評級。 風險因素：5G建設不達預期、中美貿易摩擦風險、光芯片量產進度不達預期、政府支持力度不達預期。 【2019-10-29】華工科技(000988)前三季度凈利增八成 "華科系"校企改革提速 10月29日，華工科技（000988）發布的2019年三季報顯示，1-9月實現營業收入38.78億元，同比下降3.71%，凈利潤4.63億元，同比增長80.43%，扣非凈利潤2.65億元，同比增長28.22%；經營性現金凈流量1.15億元，同比增長186%。 公開資料顯示，華工科技的核心業務涵蓋激光先進制造裝備、光通信器件、激光全息防偽和傳感器等。 據披露，公司25G光模塊產品已成功導入四大設備商，通過大份額、高質量的交付贏得了客戶認可，第三季度有源光模塊產品銷售收入增長近30%，利潤貢獻大幅提升。在數據中心領域，通過技術攻關，華工科技100G雙速率產品已經在海外批量發貨。 此外，作為"華科系"上市公司，華工科技在本輪校企改革當中會有怎樣的動作？ 華中科技大學官網顯示，武漢華中科技大產業集團有限公司（下稱"華科產業集團"）在2019年工作會議上，明確提出推進校企改革為今年的工作重點。 目前，華工科技、華中數控、天喻信息、銳科激光4家上市公司皆是華中科技大學投資成立的華科產業集團直接或間接控股、參股。 事實上，自2019年以來，華科產業集團就一直在減持旗下上市公司的股份。2019年3月，華科產業集團為籌集經營發展資金，計劃減持華工科技股份不超過4000萬股，即不超過華工科技總股本的3.98%。9月30日，減持計劃期限屆滿，華科產業集團際減持2011萬股。 另一家公司天喻信息2019年4月公布了控股股東武漢華工創業投資有限責任公司(以下簡稱華工創投)的減持計劃，后者擬減持不超過2100萬股，占公司總股本比例為4.88%。至10月9日計劃期限屆滿，華工創投實際減持430萬股。 華中數控則是華科系上市公司中首家已實現控制權變更的企業。近日，華中數控公告，公司控股股東由華科產業集團變更為閻志及其一致行動人卓爾智能制造（武漢）有限公司，實際控制人由華中科技大學變更為閻志。 【2019-09-26】中際旭創(300308)去庫存影響消除確認業績底部 400G和5G驅動未來高增長 歷經十年，成就數通霸主 蘇州旭創成立于2008年，最初以電信光模塊起家，其后調整戰略，聚焦數據中心市場，并抓住北美大型互聯網廠商建設超大型數據中心帶動光模塊需求量爆發的機會迅速發展壯大，2014-2018年收入CAGR60.82%，凈利潤CAGR77.20%。根據LightCounting報告，蘇州旭創在2017年全球光模塊市場份額中位列第二，成為數通光模塊領域的龍頭企業。2017年蘇州旭創資產注入上市公司中際裝備，登陸資本市場，隨后上市公司改名為中際旭創成為控股管理平臺。 數通市場：100G去庫存影響逐漸消除，400G夯實龍頭地位 2012年開始，北美超大型數據中心歷經40G和100G兩代網絡的更新換代，帶動數通光模塊需求持續火爆，旭創進入了高速發展期。2018年下半年開始，受主要客戶去庫存以及100G產品價格下滑影響，公司業績出現下滑。當前時點，數通客戶去庫存結束，100G產品需求回暖，價格下滑幅度趨緩。同時，400G需求開始出現，傳統競爭對手優勢減弱，公司無論是產品種類、良率、量產能力均遙遙領先，有望在400G時代邁入新的臺階。 電信市場：5G帶來新的增量，公司進展順利 5G發牌后進入大規模網絡建設期，5G時代光模塊的速率以及光模塊的需求量較4G時期都有明顯的提高，進而帶動整個市場規模的大幅增加。公司以電信市場起家，具備一定的技術儲備，5G布局較早。目前與華為、中興合作良好，前傳份額保持領先地位，積極布局中回傳，未來有望充分受益5G建設帶來的光模塊需求量增長。 投資建議與盈利預測 公司為數通光模塊龍頭企業，受主要客戶去庫存影響短期業績存在波動，目前去庫存結束，客戶需求逐漸回暖。未來業績驅動力來源于：100G產品的回暖、400G產品的逐漸上量以及5G建設帶動電信光模塊需求。預計2019-2021年公司收入分別為53.44億、64.04億、80.70億，凈利潤為6.3億、8.65億、11.88億，對應當前股價的PE為49、35、26，首次評級，給予“增持”，對應2020年PE45倍，目標價54.5元。 風險提示 100G市場競爭加劇、400G上量不及預期、5G前傳市場競爭加劇 【2019-07-03】新易盛(300502)5G+數通 光模塊行業驅動強勁 聚焦高速光模塊 風波之后觸底反彈 盈利預測與投資建議。預測新易盛2019-2021年對應的凈利潤分別為1.40 億元、1.85 億元、2.39 億元。每股EPS 分別為0.59 元、0.77 元、1.00 元。考慮5G+數通景氣度持續提升，公司高速光模塊研發順利，給予公司2019 年49 倍PE 估值，首次覆蓋，給予“增持”評級，目標價為28.91 元。 5G+數通市場需求驅動力強勁。5G 建設促進光模塊尤其是高端光模塊需求大幅增加，全球及我國數通市場前景廣闊，全球數據流量快速增長，大規模數據中心的建設加大對100G 光模塊需求。公司是國內為數不多的100G 光模塊規?；a廠商，同時公司還研發出了200G/400G 光模塊，有望在高速光模塊競爭中搶占先機。 公司2018 年業績觸底，成本管控。公司2018H1 受中興事件影響，業績大幅下滑，2018H2 起逐漸恢復，2019 年公司業績觸底反彈可期。公司產業鏈豐富，具有TOSA\ROSA\BOSA 生產能力，優秀的成本管控能力符合5G 建設對光模塊廠商的成本控制要求。公司完善的產業鏈有望在同業競爭中取得優勢。 催化劑：5G 商用牌照發放；公司高速光模塊研發及批量生產順利；我國光芯片國產化替代進程加快。 風險提示：運營商5G 投資不及預期；貿易戰帶來行業不確定性風險；高速光模塊研發及批量生產不及預期；行業競爭加劇侵蝕企業毛利。 |
