華為宣布將于本月14日在印度舉辦生態(tài)系統(tǒng)體驗(yàn)媒體溝通會(huì)，屆時(shí)麒麟A1芯片將會(huì)登場(chǎng)。根據(jù)華為官方的說法，麒麟A1芯片的尺寸小于蘋果的H1芯片，其性能指標(biāo)比蘋果的AirPods高30%并且功耗降低50%，封裝尺寸是AirPods H1無線芯片的95%。 作為華為的一大殺手級(jí)武器，海思半導(dǎo)體在全球范圍內(nèi)有著不錯(cuò)的口碑，麒麟芯片更是支撐華為走向全球。我國有擁有全球最大的智能設(shè)備用戶量，但以芯片為代表的智能手機(jī)等關(guān)鍵部件長(zhǎng)期被高通等國外企業(yè)壟斷，華為麒麟系列芯片創(chuàng)新，將有利于搶占市場(chǎng)份額并提升國產(chǎn)芯片形象。 華創(chuàng)證券建議關(guān)注：中科創(chuàng)達(dá)與華為長(zhǎng)期保持著多通道、多領(lǐng)域、多產(chǎn)品線的合作，為其麒麟芯片提供人工智能IP和軟件解決方案。 潤(rùn)和軟件與華為海思保持的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作，公司HiHope已持續(xù)推出了多款基于華為芯片的高性能開發(fā)平臺(tái)。 誠邁科技主要提供基于Android操作系統(tǒng)的移動(dòng)芯片軟件開發(fā)和技術(shù)支持服務(wù)，與華為有合作。 力源信息全資子公司深圳鼎芯同華為海思建立合作關(guān)系，并一直作為海思對(duì)外芯片銷售和技術(shù)服務(wù)的重要代理渠道。 【2019-10-23】中科創(chuàng)達(dá)(300496)AIOT底層和應(yīng)用層開拓者 深耕底層技術(shù)，收獲業(yè)務(wù)延展性 中科創(chuàng)達(dá)是移動(dòng)智能終端操作系統(tǒng)提供商，產(chǎn)品技術(shù)涵蓋應(yīng)用程序框架、底層架構(gòu)技術(shù)、中間件技術(shù)、軟硬件結(jié)合技術(shù)、元器件認(rèn)證及圖形圖像處理等。公司通過持續(xù)研發(fā)投入，不斷拓寬主營業(yè)務(wù)覆蓋領(lǐng)域，從智能手機(jī)向智能車載及以無人機(jī)、VR、機(jī)器人、IP Camera 為主的智能硬件滲透。我們認(rèn)為公司底層技術(shù)積累構(gòu)建深厚壁壘，受益于5G 技術(shù)逐漸成熟，智能終端、智能車載、物聯(lián)網(wǎng)等賽道有望帶來廣闊增長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)公司2019-2021 年EPS 分別為0.61、0.84、1.08 元，目標(biāo)價(jià)50.63-51.85 元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。 公司業(yè)務(wù)的壁壘在于核心技術(shù)的延展性 中科創(chuàng)達(dá)核心技術(shù)壁壘的搭建是隨著自身業(yè)務(wù)的發(fā)展逐步確立起來的。中科創(chuàng)達(dá)成立之初，深耕的領(lǐng)域就是針對(duì)智能手機(jī)做操作系統(tǒng)的適配和優(yōu)化。目前，中科創(chuàng)達(dá)已經(jīng)在移動(dòng)智能終端、汽車電子、物聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景都進(jìn)行了業(yè)務(wù)布局。在這幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中，公司通過操作系統(tǒng)底層技術(shù)進(jìn)行切入，具備了向應(yīng)用場(chǎng)景和其他產(chǎn)品延展的機(jī)會(huì)。從技術(shù)和產(chǎn)品延展來看，我們認(rèn)為，中科創(chuàng)達(dá)的業(yè)務(wù)邏輯：以操作系統(tǒng)技術(shù)為基礎(chǔ)，從手機(jī)端，逐步向車載端，向智聯(lián)網(wǎng)（AIOT）端延伸。 核心技術(shù)的延展性帶來賽道和產(chǎn)品的拓展性 中科創(chuàng)達(dá)的技術(shù)和產(chǎn)品以移動(dòng)智能終端（手機(jī)和平板）為基礎(chǔ)，逐步向其他智能終端延伸。目前延伸的領(lǐng)域包括：汽車電子、無人機(jī)、VR、智能相機(jī)等。同時(shí)我們也看到，公司的相關(guān)技術(shù)也逐步在一些2B 的垂直領(lǐng)域得到應(yīng)用，比如工業(yè)、教育等領(lǐng)域。從業(yè)務(wù)發(fā)展過程，我們可以看出，公司不斷拓展核心技術(shù)變現(xiàn)的領(lǐng)域，即拓寬賽道。同時(shí)在不同的賽道，將核心技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。 受益于5G 時(shí)代移動(dòng)終端操作系統(tǒng)需求釋放，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí) 受益于5G 時(shí)代移動(dòng)終端操作系統(tǒng)更新?lián)Q代需求和智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率的提升，我們預(yù)計(jì)公司2019-2021 年分別實(shí)現(xiàn)營收19.61 億元、26.77 億元、37.13 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.46 億元、3.38 億元、4.34 億元，分別同比增長(zhǎng)50%、38%、28%；EPS 分別為0.61、0.84、1.08 元，對(duì)應(yīng)PE69、50、39 倍。可比公司2019 年市盈率為85 倍，考慮到公司5G 時(shí)代有望迎來加速發(fā)展，給予公司2019 年目標(biāo)PE83-85 倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)50.63-51.85 元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：5G 智能手機(jī)出貨量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。 【2019-08-30】潤(rùn)和軟件(300339)金融信息化勢(shì)頭良好 物聯(lián)網(wǎng)蓄勢(shì)待發(fā) 報(bào)告摘要： 公司是銀行IT領(lǐng)先企業(yè)，主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成效顯著。2018年，潤(rùn)和軟件實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.38億元，較上年同期增長(zhǎng)26.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.14億元，較上年同期增長(zhǎng)26.05%。公司近三年來營收增速不斷加快，歸母凈利潤(rùn)增速維持在30%左右，上升勢(shì)頭強(qiáng)勁。從收入結(jié)構(gòu)來看，2018年公司金融科技業(yè)務(wù)營收占公司總營收比重達(dá)到64.92%，逐漸成為公司第一大業(yè)務(wù)板塊。 多因素助推銀行IT業(yè)保持高增長(zhǎng)。信息安全、大監(jiān)管趨勢(shì)、金融管制開放、技術(shù)創(chuàng)新等多因素積極推動(dòng)銀行IT業(yè)發(fā)展，據(jù)IDC預(yù)測(cè)，到2023年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1071.5億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為20.8%。2019年8月22日，央行印發(fā)金融科技頂層規(guī)劃文件，從發(fā)展目標(biāo)、開放銀行、技術(shù)應(yīng)用等多個(gè)層次為銀行IT業(yè)加速發(fā)展增磚添瓦。 與螞蟻金服戰(zhàn)略合作，共建金融IT新生態(tài)。螞蟻金服在IaaS、PaaS領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)與公司在SaaS端應(yīng)用和對(duì)銀行業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同推進(jìn)建設(shè)傳統(tǒng)銀行向數(shù)字銀行轉(zhuǎn)型之路。主要從三個(gè)層面進(jìn)行分工合作：一是螞蟻產(chǎn)品的交付與實(shí)施，有助于擴(kuò)張公司業(yè)務(wù)范圍；二是雙方共同研發(fā)"新一代分布式金融核心系統(tǒng)"，推動(dòng)公司從項(xiàng)目服務(wù)向科技運(yùn)營服務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)；三是面向中小銀行提供互金業(yè)務(wù)運(yùn)營平臺(tái)，推動(dòng)公司金融科技運(yùn)營業(yè)務(wù)的突破。 與華為海思深度合作，有望實(shí)現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)領(lǐng)先地位。一方面，公司具備全棧式芯片級(jí)能力，深度參與海思系列芯片研發(fā)；另一方面，公司與華為在人工智能和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域保持長(zhǎng)期深度合作，并獲得華為系投資，"潤(rùn)和＋華為"組合有望實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，助力公司物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域發(fā)展，實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先。 公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司是銀行信息化領(lǐng)先企業(yè)，看好公司新一代分布式金融核心系統(tǒng)和物聯(lián)網(wǎng)布局帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年歸母凈利潤(rùn)為3.98/4.96/6.06億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.50/0.62/0.76元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2019-2021年P(guān)E值分別為32/26/21倍。給予"推薦"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的不確定性；公司新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。 |
