弘信電子(300657)國內FPC領軍者 中長期成長動力十足
弘信電子：十六年深耕，國內FPC 領域領軍者。弘信電子成立于2003 年，專注深耕柔性電路板長達16 年，公司當前業務類型以柔性電路板和背光板為主，公司前瞻布局“卷對卷”工藝，成為內資國內龍頭，SMT 垂直整合提升公司競爭力。 智能手機加速變革，汽車電子助推源遠流長。伴隨5G 時代手機通訊鏈路增多、數據量能提升帶動存儲、電源需求增加，蘋果手機正是通過FPC 替代硬板實現機身厚度與創新的雙贏，目前安卓陣營創新加速，FPC 滲透率有望明顯提升；汽車電子化依然是汽車變革的長期趨勢之一，動力電池依托新能源汽車旺盛需求，帶動FPC 快速起量。 弘信電子在手機和車載FPC 領域中長期成長動力十足。手機FPC 領域，公司從LCM 領域的FPC 供應商到手機直供，積極同國內優質智能手機大廠華為、Vivo、小米接洽直供業務，有利于公司對終端廠商創新趨勢掌握的同時幫助公司從原有優勢LCM 領域向更多領域布局；車載FPC 領域，公司已經完成國內新能源汽車領域動力電池領軍廠商的驗證工作并小批量供應，隨著新能源汽車逐漸放量以及動力電池產生之間的技術效仿升級，公司憑借技術優勢實現卡位，帶動中長期成長。 盈利預測與評級。我們預計公司2019-2021EPS 分別為1.04/1.56/2.16 元/股，我們認為弘信電子產品和制造工藝具有較高的壁壘，“卷對卷”制造工藝更是業內領先，同時考慮公司2019-2021 年歸母凈利潤復合增速達到55%，給予公司2019 年40 倍PE 估值，合理價值為41.6 元/股，首次覆蓋，給予公司“買入”評級。 風險提示。擴產進度不達預期風險，智能手機需求持續疲軟，車載場景業務拓展不達預期風險，原材料漲價風險，政府補貼不達預期風險。 |
