深天馬A(000050)2019年三季報點評:LTPS手機面板龍頭 AMOLED面板未來可期
敏銳把握客戶需求，鑄就LTPS 手機面板龍頭 公司主營中小尺寸面板，緊跟行業(yè)主流客戶，已成為全球主流移動智能終端廠商的重要戰(zhàn)略合作伙伴。根據(jù)IHS 的數(shù)據(jù)，2019 上半年，公司LTPS 智能手機面板出貨量全球第一，占全球LTPS 智能手機面板出貨量的25%，成就細分領域龍頭地位。 折疊屏有望成為行業(yè)新方向，AMOLED 面板需求看漲 2019 年以來，三星、華為等廠商陸續(xù)發(fā)布折疊屏手機產品，預示行業(yè)創(chuàng)新方向，根據(jù)IHS 數(shù)據(jù)，折疊式AMOLED 手機顯示屏出貨量將從2018 年的20 萬增長到2025 年的5050 萬，CAGR 高達120.38%。公司布局AMOLED 面板，目前已經(jīng)初見成效，根據(jù)群智咨詢的數(shù)據(jù)，2019 一季度公司占全球智能手機AMOLED 面板出貨數(shù)量的1.0%，打破了國外壟斷的局面，未來可期。 車載TFT 顯示市場領先，持續(xù)發(fā)力 根據(jù)IHS 數(shù)據(jù)，2018 年公司車載TFT 出貨量全球第三、國內第一，占全球車載TFT 出貨量的12.4%，比2017 年的9.9%提升了2.5 個百分點，成為增長最快的面板廠商。公司已建立比較優(yōu)勢和競爭壁壘，有望在車載顯示市場保持快速成長。 投資建議 預計公司2019-2021 年歸母凈利潤為11.13/14.98/18.56 億元， 對應EPS 為0.54/0.73/0.91 元， 每股凈資產為13.27/14.00/14.90 元。我們給予公司2019 年1.3 倍PB，目標價17.25 元，首次覆蓋，給予"買入"評級。 風險提示 宏觀經(jīng)濟波動，行業(yè)競爭加劇，技術革新速度不及預期。 |
