振芯科技(300101):交付正常業績加速 關注四季度定單
根據10月14日盤后振芯科技公布的三季報業績預告，公司2014年1-9月實現歸屬于母公司凈利潤2698.65-2791.71萬元，同比增長770%-800%；其中7-9月實現歸屬于母公司凈利潤1544.15-1985.74萬元，同比增長5%-35%。 中信證券表示，公司凈利潤大幅增長的主要原因為去年基數較低和今年北斗大訂單交付加快，隨著公司在手訂單進一步交付，四季度收入和凈利潤將繼續提速。2013年我國衛星導航與位置服務產業總體產值達到1040億元，同比增長28.4%，北斗產值超過100億元，同比增長150%，占比達9.8%。出于國家安全的考慮，采用北斗導航替代GPS勢在必行，因此國家大力支持北斗產業的大發展。上半年密集出臺了包括《中國人民解放軍衛星導航應用管理規定》在內的相關產業政策，預計北斗的軍事應用將進入爆發期，增速有望超過50%。民用北斗應用雖然短期仍受制于較高的成本難以大規模普及，但隨著國內集成電路進步、芯片成本下行及北斗導航和其他新一代移動互聯、衛星互聯的融合加速，未來有望逐步取代GPS，獲取較高的市場份額。 北斗導航產業鏈中上游核心芯片開發具有高投入、高技術和高壁壘的特點，公司技術均來自獨立研發，并且優勢顯著，在下游客戶組織的測試中排名第一。先發優勢和自主技術將保障公司的持續競爭優勢。在北斗產業競爭日益激烈的背景下，終端和服務毛利率呈現下降趨勢，依托芯片核心技術，公司有望維持較高利潤水平。2013年軍方北斗終端市場在10億元左右，隨著軍事信息化建設的快速推進，預計未來3-5年將保持40%-50%的快速增長態勢。中信證券維持"增持"評級。 |
