記者從中國農業科學院獲悉，我國非洲豬瘟病毒科研攻關取得重要進展，科學家團隊成功分離國內生豬生產中發現的非洲豬瘟病毒流行株，采用冷凍電鏡單顆粒三維重構的方法首次解析了非洲豬瘟病毒全顆粒的三維結構，為防治非洲豬瘟的新型疫苗開發創造條件。 非洲豬瘟是由非洲豬瘟病毒引起的家豬、野豬的一種急性、熱性、高度接觸性動物傳染病，所有品種和年齡的豬均可感染，發病率和死亡率可達100%。世界動物衛生組織將其列為法定報告動物疫病，我國也將其列為一類動物疫病。2018年8月3日農業農村部新聞辦公室通報我國首例非洲豬瘟疫情，很快病毒傳播到全國大部分地區，已經造成超過千億元的經濟損失。 A股動物疫苗概念股主要有生物股份(600201)、普萊柯(603566)、蔚藍生物(603739)、瑞普生物(300119)等。 【2019-11-08】生物股份(600201)平臺優勢明顯 長期看千億市值 公司平臺能力領先，智能制造引領行業。綜合動態與靜態的平臺能力評價，公司核心平臺能力在同業中具備顯著優勢。我們認為，公司憑借平臺能力優勢，不僅能夠保持現有明星產品的市場競爭力，更能在切入新產品時充分復制現有的成功經驗，促進新品加速落地。公司已經憑借懸浮培養的平臺技術革新引領了動物疫苗行業過去十年的發展，有望憑借智能制造的產業升級在下一個十年繼續獨占鰲頭。 產品矩陣合理，從單品龍頭到組合拳優勢。公司產品矩陣布局合理，產品分布貼近月牙環形狀，現金流穩定后續動能足。口蹄疫市場苗作為成熟期現金牛產品為公司提供穩定現金流；成長期的偽狂犬、布病、圓環、豬瘟市場苗和禽流感疫苗潛力足；導入期的藍耳、圓支二聯等以及尚處于更早期的水產疫苗和寵物疫苗都是公司長遠發展的潛力布局。公司憑借平臺能力驅動，未來將呈現研發驅動產業化加速落地的趨勢。公司將逐步實現由口蹄疫市場苗單品龍頭向動保綜合產品服務提供商的組合拳優勢過渡。 銷售能力加持，協同效應渠道共享。對標海外龍頭，碩騰的成功除了出色的產品力之外，還離不開他脫胎于輝瑞的營銷基因。生物股份作為口蹄疫市場苗的行業開創者，于2011 年率先建立市場化團隊。2017 年之后公司渠道進一步下沉，逐步形成“自營-代理-分公司”的銷售體系，現已基本形成包含“產品矩陣+市場營銷+技術服務+檢測診斷”在內的疫病防控整體解決方案。公司現有的營銷團隊、服務模式和渠道優勢在同類產品拓展時可以實現資源共享，從而給公司后續產品的推廣帶來非線性的加速成長。 公司盈利預測及投資評級：基于我們對行業邊際改善，公司加速成長以及非洲豬瘟疫苗落地預期不斷催化的判斷，我們看好公司競爭優勢和發展成為千億市值動保巨頭的發展潛力。我們預計公司2019-2021 年 EPS 分別為0.33、0.51 和0.73 元。當前股價對應2019-2021 年PE 值分別為59、39 和27 倍，首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。 風險提示：行業需求恢復不及預期，生豬疫病風險等。 【2019-10-28】普萊柯(603566)研發創新驅動公司高成長 重磅產品持續推出打開成長空間！ 公司核心競爭力：研發驅動，厚積薄發！ 公司立足于研發，在基因工程疫苗及聯苗等領域擁有領先優勢。18年公司研發投入占營收比重達到12%，位居行業前列；截止2019年半年報公司擁有180項發明專利，其中10項為國際專利，數量居行業前茅。依托于此，公司產品儲備豐富。在豬用疫苗方面，公司相繼推出圓環、偽狂犬基因工程疫苗；在禽用疫苗方面，公司近年來開發了新支流、新流法、新支流法等基因工程多聯滅活疫苗，引領了行業的產品技術升級。此外，在口蹄疫（O 型、A 型）、禽流感（H5+H7 亞型）等重大動物疫病領域，公司持續加大對相關基因工程疫苗的研發投入力度，為未來業績增長奠定基礎。 行業趨勢：動保行業長期成長性，天花板遠遠未到 1）疫病不斷爆發創造市場需求，而疫苗市場化大勢所趨，將持續推動行業擴容。參考牧原及溫氏的平均藥苗成本，僅豬用疫苗市場潛在空間將達到300億；2）以上市公司為代表的大型養殖集團憑借著防疫能力及資金優勢率先開始補欄，有望帶動豬用疫苗的需求觸底回升。長期來看，非瘟疫情提高了養殖門檻，將加速養殖行業集中度的提升，而養殖規模化程度不斷提高將帶動市場苗滲透率的快速提升；3）非瘟疫苗研發持續推進，已具備進入臨床試驗階段的條件，若成功商業化，有望帶來50-100億的增量市場；4）全球寵物動保產品的銷售額達到128億美元，占全球獸藥市場的40%，而當前我國寵物及其他獸藥產品的銷售額還不到獸藥總額的3%，市場潛力大。 公司業績現拐點：豬用疫苗和禽用疫苗有望共振，迎業績加速釋放階段 短期內受益于下游禽養殖的高景氣度以及非瘟帶來的防疫需求，公司禽用疫苗及化藥業務有望持續高增長；隨著規模養殖場率先補欄，豬用疫苗需求有望于四季度迎來拐點，疊加公司圓環系列產品、偽狂犬系列產品不斷推向市場，公司豬用疫苗收入有望迎來高速增長。 潛在空間：有效支持非瘟疫苗研發，或將受益非瘟疫苗商業化 公司在非瘟疫苗研發領域取得了一批階段性成果：1）研制出非洲豬瘟抗體酶免試劑盒，協同支持哈爾濱獸醫研究所非洲豬瘟疫苗研發；2）圍繞非洲豬瘟亞單位疫苗、系列活載體基因工程疫苗的研發，已經成功構建了數十種非洲豬瘟病毒結構蛋白和一批針對這些蛋白的單克隆抗體。若未來非瘟疫苗商業化，公司有望受益。 盈利預測與投資建議 預計公司19/20/21年實現歸母凈利潤1.17/2.30/3.98億元，同比-13.80%/96.55%/73.02%，EPS分別為0.36/0.71/1.24元，對應PE分別為58/30/17倍，給予2020年40倍PE，目標價28.4元，“買入”評級。 風險提示：動物疫情風險；研發風險；市場競爭風險 【2019-10-28】禽用動保產品需求提升 瑞普生物(300119)前三季度凈利同比增長36.54% 受國內禽用動保產品需求提升等因素影響，瑞普生物（300119）業績穩步增長。該公司10月28日晚間披露的三季報顯示，今年1月-9月，公司實現營業收入10.33億元，同比增長17.86%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.45億元，同比增長36.54%。 公司表示，2019年前三季度，國內家禽行業景氣度的不斷提高，間接帶來了禽用動保產品的需求提升。公司家禽業務團隊快速響應市場變化，抓住行業機遇，積極提升產品市場占有率，營業收入實現43%的增長。公司控股子公司華南生物于2019年1月17日取得重組禽流感病毒（H5+H7）三價滅活疫苗批準文號，與此同時，年初開始高致病性禽流感招標價格明顯提升。 在瑞普營銷團隊與華南生物團隊全面整合共同努力下，高致病性禽流感產品量價齊升，前三季度華南生物實現營業收入2.16億元，同比增長118%，凈利潤6047萬元，同比增長172%。家畜業務方面，報告期內，公司在家畜業務領域進行加速整合，三季度營業收入環比有所回升。今年1月-9月，瑞普生物研發費用為6554.51萬元，同比增長14.95%。 |
