11月15日上午10點(diǎn)8分，華為在官方商城VMALL獨(dú)家發(fā)售折疊屏手機(jī)Mate X 5G。盡管售價(jià)高達(dá)16999元，但依然出現(xiàn)了“秒售罄”。華為披露，Mate X 5G下次開售時(shí)間為11月22日10點(diǎn)8分。 資料顯示，華為Mate X 5G手機(jī)采用全新的鷹翼式鉸鏈折疊設(shè)計(jì)，折疊后正面屏幕為6.6英寸，背面為6.38英寸，展開后為一款8英寸的屏幕。核心硬件配置上，采用柔性OLED折疊屏幕，搭載華為的麒麟980、巴龍5000芯片。 消費(fèi)者的搶購(gòu)給折疊屏手機(jī)市場(chǎng)帶來了有效的正反饋。早在2018年年底，柔性屏概念便進(jìn)入公眾視野。柔宇科技率先發(fā)布全球首款可折疊柔性屏手機(jī)——FlexPai（柔派）。隨后，三星、華為、摩托羅拉相繼發(fā)布折疊屏手機(jī)，正式開始手機(jī)的新一輪革命，小米、中興等廠商也正積極布局折疊屏手機(jī)。 產(chǎn)業(yè)鏈或受關(guān)注 據(jù)安信證券研究，折疊屏手機(jī)相比于傳統(tǒng)的旗艦機(jī)，需要柔性、耐彎折的OLED顯示屏以及承擔(dān)連接手機(jī)兩個(gè)屏幕的精密鉸鏈，其增加的原材料成本主要體現(xiàn)在顯示屏、鉸鏈等零部件上。 1、柔性AMOLED屏 自2016年以來，隨著曲面和全屏顯示器需求的增加，用于智能手機(jī)的柔性AMOLED面板需求不斷增長(zhǎng)。主流智能手機(jī)品牌在其高端產(chǎn)品中推廣柔性AMOLED屏幕，以便與剛性AMOLED和LCD面板的外形設(shè)計(jì)形成差異化。折疊屏手機(jī)只能采用柔性AMOLED面板也給柔性O(shè)LED屏帶來全新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。未來可折疊的AMOLED面板將是改變移動(dòng)設(shè)備需求狀況的關(guān)鍵因素。 2、鉸鏈材料 鉸鏈方面，Mate X采用外折與鷹翼式鉸鏈方案，在折疊時(shí)中間沒有空隙，展開狀態(tài)下也相當(dāng)平坦，看上去更加規(guī)整。也正因?yàn)槿绱耍A為在折疊狀態(tài)與展開狀態(tài)機(jī)身都非常輕薄，真正實(shí)現(xiàn)了折疊屏與輕薄的平衡。 安信證券認(rèn)為，折疊屏手機(jī)不斷放量，我們判斷液態(tài)金屬材料與MIM技術(shù)領(lǐng)域?qū)⑸疃仁芤?，?shí)現(xiàn)超額增長(zhǎng)。 建議關(guān)注： 宜安科技是全球目前唯一可量產(chǎn)液態(tài)金屬供應(yīng)商，是行業(yè)內(nèi)極少數(shù)實(shí)現(xiàn)非晶合金（液態(tài)金屬）精密結(jié)構(gòu)件在消費(fèi)電子領(lǐng)域商用的供應(yīng)商之一。公司在大塊成型、表面處理等關(guān)鍵技術(shù)和工藝難點(diǎn)上擁有核心優(yōu)勢(shì)，成功開發(fā)并生產(chǎn)大形塊狀非晶系列產(chǎn)品，也是全球唯一將液態(tài)金屬應(yīng)用在汽車行業(yè)的企業(yè)，技術(shù)領(lǐng)先同行。 精研科技是一家專業(yè)的金屬粉末注射成型（MIM）產(chǎn)品生產(chǎn)商和解決方案提供商。金屬注射成型技術(shù)成熟，具備復(fù)雜結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)能力。公司產(chǎn)品現(xiàn)已最終應(yīng)用于fitbit、三星（SAMSUNG）、JAWBONE、步步高（vivo）、OPPO、華為、聯(lián)想、本田等國(guó)內(nèi)外知名消費(fèi)電子和汽車品牌。公司MIM技術(shù)應(yīng)用的日益成熟，不斷拓寬產(chǎn)品適用范圍，并已涉足汽車制造及醫(yī)療器械兩大領(lǐng)域，未來公司產(chǎn)品的市場(chǎng)地位將逐漸提高。 【2019-10-24】宜安科技(300328):華為是重要客戶 液態(tài)金屬件供應(yīng)給鉸鏈等企業(yè) 宜安科技(300328)周四在全景網(wǎng)互動(dòng)平臺(tái)上回答投資者提問時(shí)表示,華為是公司重要客戶,因簽署保密協(xié)議,很多環(huán)節(jié)不能公布。公司同時(shí)也是很多知名品牌的獨(dú)家供應(yīng)商,包括轉(zhuǎn)軸、邊框、鉸鏈等,宜安供應(yīng)液態(tài)金屬件給鉸鏈、轉(zhuǎn)軸等公司,他們組裝好才交給客戶,所以沒顯示宜安科技是一級(jí)供應(yīng)商。 對(duì)于投資者詢問,“華為折疊屏上市了,液態(tài)金屬鉸鏈?zhǔn)悄銈児?yīng)的嗎?為什么供應(yīng)商名單里面找不到宜安?”宜安科技作出上述回復(fù)。 【2019-11-06】精研科技(300709)MIM應(yīng)用多元化 龍頭開啟新征程 受益于多攝支架、折疊屏及TWS 機(jī)殼轉(zhuǎn)軸需求，MIM 龍頭開啟新征程 精研是一家MIM 產(chǎn)品生產(chǎn)商和解決方案提供商，同時(shí)具有陶瓷和鈦合金開發(fā)能力，成立于04 年，17 年上市。由于主力客戶切換，18 年公司營(yíng)收同比下滑4.33%，凈利潤(rùn)同比下滑76.04%。面對(duì)近兩年智能機(jī)對(duì)升降式攝像頭、多攝的MIM 支架以及折疊屏手機(jī)、TWS 機(jī)殼對(duì)轉(zhuǎn)軸件的需求，公司積極進(jìn)行研發(fā)并成功轉(zhuǎn)化為訂單，盈利能力自19Q2 開始復(fù)蘇。我們認(rèn)為，基于MIM 在3D 復(fù)雜結(jié)構(gòu)加工中的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，公司有望在3C、汽車電子、醫(yī)療器械等領(lǐng)域持續(xù)開拓新的增長(zhǎng)點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)公司19-21 年EPS為1.55/2.46/2.93 元，首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)81.28-86.21 元。 MIM 工藝更適合復(fù)雜3D 結(jié)構(gòu)的金屬產(chǎn)品加工 MIM 是增材制造的一種，相較于冷鐓、鍛壓、沖壓、CNC 等金屬加工技術(shù)，可最大程度平衡產(chǎn)品設(shè)計(jì)的復(fù)雜化和成本約束要求，因此各大終端品牌已開始逐步增大MIM 件在智能手機(jī)、智能手表、智能手環(huán)等消費(fèi)電子產(chǎn)品的應(yīng)用，且MIM 件在汽車電子、醫(yī)療器械等領(lǐng)域的應(yīng)用也在快速興起。根據(jù)Maximize Market Research 及FineMIM 數(shù)據(jù)，18 年全球MIM 市場(chǎng)規(guī)模為29 億美金，預(yù)計(jì)26 年將達(dá)到52.6 億美金，對(duì)應(yīng)19-26 年CAGR 為7.73%。 折疊屏突破手機(jī)尺寸上漲瓶頸，公司具備MIM 轉(zhuǎn)軸量產(chǎn)能力 為了進(jìn)一步突破智能手機(jī)顯示尺寸的限制，進(jìn)而豐富智能手機(jī)的辦公、娛樂應(yīng)用場(chǎng)景，折疊屏成為繼全面屏之后手機(jī)顯示端的主要?jiǎng)?chuàng)新方向。從發(fā)展歷程來看，微軟在15 年發(fā)布的Surface Book 上率先采用了耗費(fèi)半年時(shí)間打造的MIM 動(dòng)態(tài)支點(diǎn)鉸鏈，之后三星在17 年8 月提交了采用MIM 轉(zhuǎn)軸的折疊屏手機(jī)設(shè)計(jì)專利，19 年2 月華為在其全球開發(fā)者大會(huì)上首次推出了折疊屏手機(jī)Mate X。根據(jù)19 年中報(bào)，公司所研發(fā)的MIM 轉(zhuǎn)軸類產(chǎn)品已具備量產(chǎn)能力，我們認(rèn)為該業(yè)務(wù)將受益于明后年折疊屏手機(jī)的興起。 傳統(tǒng)MIM 主業(yè)盈利能力較強(qiáng)，積極布局5G 散熱技術(shù) 根據(jù)公司招股書，截至17 年底全球MIM 廠商有數(shù)百家，位于第一梯隊(duì)（收入超過2 億元）的企業(yè)不超過10 家，精研便是其中之一。由于MIM 行業(yè)一方面要求企業(yè)具備對(duì)模具、喂料、工藝的差異化研發(fā)、創(chuàng)新能力，另一方面要求企業(yè)具備豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)積累，因此行業(yè)進(jìn)入壁壘高、客戶黏性強(qiáng)，龍頭企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)。為契合5G 時(shí)代消費(fèi)電子終端的發(fā)展趨勢(shì)，公司在發(fā)展MIM 主業(yè)的同時(shí)，在常州總部成立了散熱事業(yè)部對(duì)5G 終端散熱進(jìn)行研究，并已配備相應(yīng)的專業(yè)人才和設(shè)備，具備量產(chǎn)能力。 MM 行業(yè)龍頭重回高增長(zhǎng)，首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí) 我們預(yù)計(jì)公司19-21 年的歸母凈利潤(rùn)分別為1.37/2.19/2.60 億元，重回業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)軌道，參考5 家蘋果產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件供應(yīng)商20 年平均29.49倍估值水平，考慮公司在MIM 行業(yè)的稀缺性和領(lǐng)先性，我們給予公司20年33-35 倍PE 估值，目標(biāo)價(jià)81.28-86.21 元，首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：MIM 工藝滲透速率不及預(yù)期；iPhone 新機(jī)出貨量不及預(yù)期。 |
