近日《關(guān)于強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的意見(jiàn)》出爐。在加大侵權(quán)假冒行為懲戒力度方面，《意見(jiàn)》提出，大幅提高侵權(quán)法定賠償額上限，加大損害賠償力度；研究采取沒(méi)收違法所得、銷毀侵權(quán)假冒商品等措施，加大行政處罰力度；研究降低侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)犯罪入罪標(biāo)準(zhǔn)，提高量刑處罰力度。在新業(yè)態(tài)新領(lǐng)域的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面，《意見(jiàn)》提出，探索建立藥品專利鏈接制度、藥品專利期限補(bǔ)償制度；研究加強(qiáng)體育賽事轉(zhuǎn)播知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)；加強(qiáng)公證電子存證技術(shù)推廣應(yīng)用。 知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)是科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)，也是國(guó)際合作中不可忽視的一環(huán)。我國(guó)發(fā)明專利申請(qǐng)連續(xù)8年名列世界第一，作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)大國(guó)已開(kāi)始加強(qiáng)保護(hù)體系，但在打擊侵權(quán)力度上仍有不足。未來(lái)隨著政策體系建立日漸完善，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)行業(yè)有望迎來(lái)拐點(diǎn)。 相關(guān)上市公司： 拓爾思：與國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局深度合作，擁有服務(wù)專利行業(yè)信息檢索二十年的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)； 中國(guó)科傳：科技出版龍頭，并積極發(fā)展數(shù)字出版與知識(shí)服務(wù)新業(yè)務(wù)； 美亞柏科：國(guó)內(nèi)電子數(shù)據(jù)取證行業(yè)龍頭，主導(dǎo)了多個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制訂。 【2019-10-30】拓爾思(300229)語(yǔ)義智能領(lǐng)導(dǎo)者 多領(lǐng)域應(yīng)用景氣 國(guó)內(nèi)語(yǔ)義智能技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)廠商：公司成立于1996 年，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的擁有自主核心技術(shù)的人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)及數(shù)據(jù)服務(wù)提供商。根據(jù)IDC 報(bào)告，公司人工智能產(chǎn)品在2018 年下半年占中國(guó)語(yǔ)音語(yǔ)義市場(chǎng)份額的4.2%，排名第二，是國(guó)內(nèi)語(yǔ)義智能技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)廠商，在人工智能和大數(shù)據(jù)方面技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。公司持續(xù)推動(dòng)NLP 等技術(shù)在各行業(yè)的落地，目前已經(jīng)構(gòu)建了涵蓋數(shù)據(jù)管理、輿情監(jiān)控、內(nèi)容管理等通用產(chǎn)品體系及媒體、安全及政企等重點(diǎn)行業(yè)應(yīng)用解決方案體系。公司近年來(lái)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，自上市以來(lái)，收入從2011 年的1.91 億元增長(zhǎng)到2018 年8.45 億元，8 年復(fù)合增長(zhǎng)23.66%。公司19H1 實(shí)現(xiàn)收入4.2 億元，同比增長(zhǎng)22.19%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2698 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48.66%。 短期受益于多個(gè)重要領(lǐng)域高景氣，長(zhǎng)期受益于非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)增加： 近年來(lái)，網(wǎng)絡(luò)輿情、政府、融媒體等多個(gè)重要領(lǐng)域市場(chǎng)作為人工智能和大數(shù)據(jù)創(chuàng)新場(chǎng)景和應(yīng)用，受益于技術(shù)趨勢(shì)和政策的推動(dòng)，這些領(lǐng)域未來(lái)幾年將迎來(lái)快速的增長(zhǎng)。網(wǎng)絡(luò)輿情領(lǐng)域：互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容的快速增長(zhǎng)也對(duì)傳統(tǒng)監(jiān)管方式提出了巨大的挑戰(zhàn)，監(jiān)管部門逐步加大在新型互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管工具的投入。公司在互聯(lián)網(wǎng)輿情和大數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域布局領(lǐng)先，有望受益于行業(yè)的快速發(fā)展。政府集約化網(wǎng)站：政府網(wǎng)站快速增長(zhǎng)帶來(lái)財(cái)政資金浪費(fèi)、信息孤島和網(wǎng)上服務(wù)碎片化等諸多痛點(diǎn)，政府近年來(lái)加大政府網(wǎng)站集約化建設(shè)力度，相關(guān)項(xiàng)目招標(biāo)明顯增加。融媒體領(lǐng)域：傳統(tǒng)媒體面臨新興媒體快速發(fā)展帶來(lái)的極大挑戰(zhàn)，為加大地方媒體的影響力，國(guó)家持續(xù)加大傳統(tǒng)媒體融媒體轉(zhuǎn)型的建設(shè)，19-20 年將加大縣級(jí)融媒體的建設(shè)，行業(yè)需求增加明顯。受益于多個(gè)重要領(lǐng)域的高景氣，公司近年來(lái)中標(biāo)金額明顯增加。 遠(yuǎn)期看，快速增長(zhǎng)的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)必將增加數(shù)據(jù)處理和分析相關(guān)的需求，公司作為語(yǔ)義智能領(lǐng)域的領(lǐng)先的廠商，有望長(zhǎng)期受益。 投資建議：維持公司19-21 年歸屬于母公司凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為1.95、2.52和3.29 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.41、0.53、0.69 元/股。網(wǎng)絡(luò)輿情、政府集約化門戶、融媒體等多個(gè)重要領(lǐng)域受政策和技術(shù)趨勢(shì)推動(dòng)投入增加有望給公司帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性，維持“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：融媒體、網(wǎng)路輿情和政府集約化門戶等領(lǐng)域拓展不及預(yù)期，公司產(chǎn)品不能及時(shí)滿足客戶需求，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)。 【2019-07-30】中國(guó)科傳(601858)科技出版龍頭 積極發(fā)展數(shù)字出版與知識(shí)服務(wù)新業(yè)務(wù) 中國(guó)科傳前身為1930年嚴(yán)幼芝創(chuàng)辦的龍門書(shū)局，公司始終堅(jiān)持為科技創(chuàng)新服務(wù)、為傳播與普及科學(xué)知識(shí)服務(wù)、為科學(xué)家和廣大讀者服務(wù)的宗旨，依托中國(guó)科學(xué)院和"科學(xué)家的出版社"的品牌優(yōu)勢(shì)，充分挖掘國(guó)內(nèi)外優(yōu)良出版資源。中國(guó)科技出版?zhèn)髅接邢薰境钟兄袊?guó)科傳73.66%股份，為公司實(shí)際控制人。公司擁有《中國(guó)科學(xué)》、《科學(xué)世界》等一批國(guó)家重點(diǎn)刊物，以及北京中科期刊、中科數(shù)字出版?zhèn)髅健⒈本堯v八方文化公司、科學(xué)出版社東京株式會(huì)社等子公司。 科技類圖書(shū)出版在傳統(tǒng)圖書(shū)出版中居于重要地位，與經(jīng)濟(jì)、科學(xué)、教育、文化事業(yè)的蓬勃發(fā)展相適應(yīng)，包括科技圖書(shū)出版在內(nèi)的圖書(shū)出版業(yè)近年來(lái)始終保持較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)新聞出版總署統(tǒng)計(jì)，2007至2017年，全國(guó)圖書(shū)出版品種從24.83萬(wàn)種增加到51.25萬(wàn)種，年均增長(zhǎng)8.4%。全國(guó)出版科技類圖書(shū)品種從7.11萬(wàn)種增加到12.16萬(wàn)種，年均增長(zhǎng)6.1%，占比從28.6%降低到23.7%，之后逐漸趨于穩(wěn)定。公司多年深耕專業(yè)出版，積累了包括"科學(xué)出版社"、"龍門書(shū)局"，《中國(guó)科學(xué)》和《科學(xué)世界》等一批優(yōu)秀的圖書(shū)出版、學(xué)術(shù)期刊和科普期刊品牌，在品牌、內(nèi)容資源、市場(chǎng)認(rèn)同等方面已經(jīng)積攢了獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)中占據(jù)龍頭地位。 2018年公司出版新書(shū)4300多種，目前已累計(jì)出版圖書(shū)品種超過(guò)5萬(wàn)種，出版領(lǐng)域涉及科學(xué)(S)、技術(shù)(T)、醫(yī)學(xué)(M)、教育(E)、人文社科(H)多個(gè)學(xué)科，是國(guó)內(nèi)學(xué)科分布最全、出版規(guī)模最大的綜合性科技出版機(jī)構(gòu)。融合發(fā)展已成為出版業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)，專業(yè)出版向知識(shí)服務(wù)轉(zhuǎn)型是產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，公司主要從專業(yè)學(xué)科知識(shí)庫(kù)、數(shù)字教育云服務(wù)以及醫(yī)療健康大數(shù)據(jù)三方面發(fā)力，目前已初顯成效。此外，作為中國(guó)科技出版"走出去"的"國(guó)家隊(duì)"，公司積極實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略，每年向國(guó)外輸出優(yōu)秀科技圖書(shū)版權(quán)數(shù)量一直位居全國(guó)出版單位前列。2018年，公司實(shí)現(xiàn)圖書(shū)版權(quán)輸出164種，同比上升5.8%，輸出期刊19種。 投資建議：公司以中科院為依托，積累起豐厚的內(nèi)容資源和強(qiáng)大的資源獲取能力，在科技出版的核心內(nèi)容資源方面形成了獨(dú)到優(yōu)勢(shì)，根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)積極探索布局?jǐn)?shù)字出版與知識(shí)服務(wù)新業(yè)務(wù)，我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年凈利潤(rùn)分別為4.83億元、5.36億元、6.19億元，分別對(duì)應(yīng)EPS0.61元、0.68元、0.78元，參照業(yè)內(nèi)可比公司，給予公司2019年20x估值，對(duì)應(yīng)2019年目標(biāo)價(jià)12.2元，給予"增持-A"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)字化出版業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，海外科技出版商競(jìng)爭(zhēng)激烈，圖書(shū)被盜版侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、稅收優(yōu)惠政策到期變化風(fēng)險(xiǎn)。 【2019-11-16】美亞柏科(300188)電子數(shù)據(jù)取證龍頭 打開(kāi)公安大數(shù)據(jù)平臺(tái)新空間 電子數(shù)據(jù)取證龍頭地位穩(wěn)固。公司在國(guó)內(nèi)電子數(shù)據(jù)取證市場(chǎng)持續(xù)保持市占率第一，產(chǎn)品齊全，在國(guó)產(chǎn)終端份額逐步提升和云計(jì)算日益明顯的趨勢(shì)下，公司在研發(fā)投入和規(guī)模效應(yīng)上比較突出，未來(lái)云+端的取證模式有利于綜合電子數(shù)據(jù)取證廠商。下游需求單位改革基本完成，跨警種、多行業(yè)的需求預(yù)計(jì)將逐步釋放，在整個(gè)取證行業(yè)國(guó)內(nèi)外對(duì)比中，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)電子數(shù)據(jù)取證廠商在解決方案、取證大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域?qū)⒂懈蟮陌l(fā)展空間。 深耕行業(yè)，打造大數(shù)據(jù)匯聚融合平臺(tái)。公司通過(guò)匯聚融合切入大數(shù)據(jù)平臺(tái)，原有產(chǎn)業(yè)生態(tài)仍以數(shù)據(jù)煙囪的形式存在，公司的大數(shù)據(jù)平臺(tái)有效解決數(shù)據(jù)孤島效應(yīng)問(wèn)題，同時(shí)具有基礎(chǔ)性、開(kāi)放性和大數(shù)據(jù)的應(yīng)用分析能力。我們預(yù)計(jì)公安大數(shù)據(jù)未來(lái)三年市場(chǎng)空間在430億元左右，以公司在公安行業(yè)多年深耕能力和完善的渠道能力，我們認(rèn)為公司在未來(lái)公安大數(shù)據(jù)市場(chǎng)的占有率將保持領(lǐng)先。 受益安全政策加強(qiáng)，網(wǎng)絡(luò)安全體現(xiàn)綜合優(yōu)勢(shì)。安全政策逐步加碼，《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法（征求意見(jiàn)稿）》的起草提到網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品和服務(wù)的采購(gòu)將影響國(guó)家安全，同樣也是網(wǎng)絡(luò)安全審查的依據(jù)。公司具有電子數(shù)據(jù)取證先發(fā)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)是網(wǎng)絡(luò)空間安全及大數(shù)據(jù)信息化專家，在網(wǎng)絡(luò)安全審查領(lǐng)域具有綜合優(yōu)勢(shì)。 實(shí)控人變更，國(guó)家隊(duì)背景強(qiáng)化。2019年4月，公司實(shí)控人郭永芳、滕達(dá)，股東李國(guó)林、劉冬穎、卓桂英、蘇學(xué)武、韋玉榮將公司15.60%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)投智能，同時(shí)股東李國(guó)林和劉冬穎將其合計(jì)6.72%股權(quán)所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)授權(quán)給國(guó)投智能行使。國(guó)投智能成為公司控股股東，國(guó)務(wù)院國(guó)資委為公司實(shí)控人。國(guó)資背景+民企活力，在完成控制權(quán)變更后，國(guó)投智能仍將主要依靠現(xiàn)有公司團(tuán)隊(duì)開(kāi)展管理，利用公安取證優(yōu)勢(shì)地位，打造取證大數(shù)據(jù)國(guó)家隊(duì)。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們認(rèn)為，美亞柏科是國(guó)內(nèi)電子數(shù)據(jù)取證龍頭，其在大數(shù)據(jù)信息化領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)品積累，有望驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，公司2019-2021年EPS為0.38/0.50/0.75元。參考同行業(yè)可比公司，給予2019年動(dòng)態(tài)PE45~50倍區(qū)間的估值，未來(lái)6個(gè)月合理價(jià)值區(qū)間17.1~19.0元，首次覆蓋給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示。1.公安大數(shù)據(jù)平臺(tái)業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，2.中美貿(mào)易摩擦和技術(shù)限制升級(jí)，3.技術(shù)路線發(fā)展不確定性。 |
