關注科技主題基金配置價值 券商2020年A股投資策略報告相繼發布，科技板塊受到多家券商一致看好，有望迎來新一輪投資熱潮。如海通證券表示，目前牛市已在路上，“科技+創新”有望成為本輪主導產業；興業證券表示，2020年A股有望先抑后揚，科技和價值將引領核心資產牛市；招商證券表示，2020年最強主線依然來自于5G帶來的新科技周期，行業配置層面建議聚焦科技、券商、低估值的地產建筑；國泰君安證券表示，以半導體、人工智能、5G、服務器、高端軟件、信息安全等為代表的高端科技將是未來重點強化、推動國產替代的核心領域，以5G+AI引領的新一代產業創新周期重啟。 從估值角度來看，以行業板塊中相對具有代表性的電子、計算機和通信行業為例（申萬一級分類），以上三個行業目前市盈率（PE）在近五年排名百分位分別為31.48%、42.79%和5.98%，均處于中等偏下水平，未來仍具上漲空間。 由上可知，科技板塊未來具備較高的配置價值。但科技股的甄選和投資相對復雜，投資者可借道相關科技主題基金參與。 在科技主題基金識別方面，科技概念相對廣泛，一般包括信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥、人工智能等產業。以“科技”、“科創”以及上述產業名稱作為關鍵詞在基金名稱中進行篩選，同時約束：基金投資范圍中明確規定投資于科技或上述產業的相關證券不低于非現金基金資產的80%；業績比較基準以科技指數或上述產業指數為主，如中證科技100指數、中證新能源指數等。 根據上述條件，篩選科技主題基金共有82只。按主動/被動管理劃分，主動管理基金共50只，被動管理基金共32只，其中聯接基金7只。按開放/封閉運作劃分，開放式基金共計76只，封閉式基金共計6只，且6只均為科創板主題基金，封閉期均為3年。按照投資方向劃分，包括綜合性科技主題基金以及前述產業的細分科技主題基金，其中綜合性科技主題基金共計19只，業績比較基準主要為中國戰略新興成分指數、中證新興科技100策略指數、中證科技龍頭指數、中證科技100指數、中證科技50指數等。 今年以來科技主題基金快速擴容，熱度明顯升溫。今年新成立的科技主題基金共有28只，成立規模達236.37億元，新成立基金數量和基金規模已超越過往兩年總和。同時根據證監會最新的基金募集申請公示表顯示，目前尚有58只名稱中包含“科技”、“科創”關鍵詞但尚未審批完成的基金，未來科技主題基金有望加速擴容。下面分析該類基金的風險收益特征： 從收益來看，今年以來科技主題基金整體業績好轉。今年以來該類基金平均業績為37.59%，優于同期全市場股混型基金8.67個百分點，而2018年和2017年該類基金平均業績分別為-28.18%和5.44%，分別劣于同期全市場股混型基金9.94和6.40個百分點。 從風險來看，科技主題基金業績波動較大。僅以最大回撤測算，科技主題基金2019年以來、2018年和2017年最大回撤分別為-18.02%、-36.45%和-13.60%，分別劣于同期全市場股混型基金6.41、11.19和4.94個百分點。 具體到投資策略方面，首先，科技股投資門檻相對較高，需要基金經理具備豐富的專業知識和產業鏈資源，因此投資者在甄選科技主題基金時，需重點關注基金經理過往經歷，優先選擇專注于科技板塊投資研究、有過往產品管理經驗且綜合表現優秀的基金經理。其次，科技主題基金細分板塊較多且差異較大，對于普通投資者而言，建議優先選擇綜合類的科技主題基金；對于具備專業知識且看好某一細分領域的投資者，可以選擇細分科技主題基金。再次，對于符合條件的專業投資者，可以優先選擇交易成本低、風格清晰的指數型基金。最后，基于科技主題基金高波動的特點，建議投資者采取定投的方式參與，以平滑投資風險。 |
