據報道，由于市場供貨趨緊，消費型MLCC主流規格交貨期最高拉長一倍，下單后要等三個月才能交貨。另據渠道商透露，目前有廠商出現“鎖貨”現象，這是近一年來首見。 全球MLCC龍頭國巨日前表示，目前整體需求好于預期，5G將大幅提升對MLCC需求。5G手機平均使用被動元件超過1000顆，相比4G手機增加20%至30%。另外，汽車電子方面使用比例也在提升，對MLCC、電阻及電容需求帶來支撐作用。 太平洋(3.21 -0.62%,診股)馬捷認為，智能手機、新能源汽車、5G終端設備等下游應用領域持續擴大和發展，對于MLCC性能和供貨能力的要求不斷提升，未來三年MLCC行業復合增速將達到10%以上。 相關上市公司： 風華高科：MLCC行業龍頭； 潔美科技：主營紙質載帶，受益于MLCC需求提升； 火炬電子：積極布局高端MLCC產能。 【2019-08-20】潔美科技(002859)紙質載帶Q3有望恢復景氣 塑料載帶和離型膜打開成長空間 1. 國內薄形載帶行業龍頭 公司產品種類豐富，主要有紙帶載帶、塑料載帶、膠帶、離型膜等，股權結構集中穩定，董事長持股達57.58%，客戶有韓國三星、日本松下、國巨電子等知名電子元器件企業。公司積極向產業鏈上下延伸，在行業中有較強的競爭力。18 年營收13.11 億元，同比+31.58%，紙質載帶貢獻了75.9%的營收，歸母凈利潤為2.75 億元，同比+40.30%。 2. 紙質載帶：MLCC 去庫存接近尾聲，Q3 有望恢復增長 紙質載帶需求與電子元器件行業息息相關，科技智能化和電子化趨勢驅動全球MLCC 數量增長，未來MLCC 行業的增長將帶動公司紙質載帶的增長。同時公司自供原紙、優化收入結構且擴大產能，紙質載帶未來將繼續提供公司主要收入。 高規MLCC 供需兩旺：5G 智能手機硬件升級、汽車電子對高規MLCC 需求增加，高規格車載、5G、工業MLCC 持續高景氣，供需兩旺。中低規格MLCC 去庫存接近尾聲：上一輪景氣周期帶來了大量MLCC 庫存，18Q3至今MLCC 企業（臺灣國巨、華新科等）月度營收不斷下降，目前月度營收有企穩回暖趨勢，我們判斷中低規格MLCC 去庫存接近尾聲，Q3 臺系客戶有望逐步恢復稼動率。 3. 塑料載帶&離型膜規模量產，打開成長空間 塑料載帶，主要用于封裝半導體分立器件、集成電路和LED 的電子元器件，三大產業均在發展期，2016 年我國塑料載帶使用量約為90.80 億米，公司約占1.92%，有一定成長空間。公司黑色PC 粒子技術趨于成熟，自供塑料粒子降低成本，布局高端黑色塑料載帶，未來產能釋放帶來增長。 離型膜：主要用于MLCC、pcb 和偏光片中作保護膜。MLCC 由于下游需求疊加供給端產能緊張，有望持續景氣到20 年；PCB 產業逐漸向大陸轉移；偏光片受益于未來3 年大陸面板產能釋放，三者均驅動了國產離型膜增長。公司2018 年開始量產離型膜，新增5 條產線投產后產能為目前4 倍。 4.盈利預測與投資建議 我們預計公司19-21 年營收分別為15/18.9/26.4 億元, 19-21 年凈利潤分別為2.78/3.97/5.47 億元; 給予公司目標價38.5 元（對應2020 年25 倍PE），首次覆蓋給予買入評級。 風險提示：產品拓展不及預期/原材料漲價/匯兌損失/下游需求不及預期 【2019-08-13】火炬電子(603678):國內軍用MLCC龍頭 陶瓷材料驅動新成長 火炬電子是國內軍用MLCC龍頭，下游需求景氣疊加軍工訂單復蘇驅動電容業務20%以上增長，陶瓷材料業務爆發在即，滿產后有望再造一個火炬電子。參考可比標的估值，給予電容業務27倍PE，陶瓷材料業務50倍PE，綜合得出2019年公司合理目標市值為130億，對應目標價29元，首次覆蓋，給予“買入”評級。 |
