北京市十五屆人大常委會第十六次會議27日表決通過了《北京市人民代表大會常務委員會關于修改的決定》。北京將于2020年5月1日起全面推行生活垃圾強制分類，不按規定分類投放生活垃圾，將會被罰款。此外，據了解，2017年以來，北京市已有134家中央機關、650家二級單位以及118家市級、1660家區級黨政機關開展了垃圾強制分類。 河北省也積極開展垃圾分類立法。11月25日，會議聽取了省住房和城鄉建設廳副廳長桑衛京作的關于《河北省城鄉生活垃圾管理條例（草案）》的說明。條例（草案）中，生活垃圾分類有了明確標準，擬分為可回收物、有害垃圾、廚余垃圾（即濕垃圾）、其他垃圾（即干垃圾）四種。單位和個人應當按照投放管理責任人規定的時間、地點和方式，將生活垃圾分類投放至相應收集容器。具體怎么扔，條例（草案）也作出詳細規定。 11月22日，成都出臺《2019年以街道為單位成建制整體推進生活垃圾分類工作方案》，要求在居民小區逐步推行“定點定時”投放；逐步把居住區垃圾桶從樓道、樓組內撤除；積極推動餐廚垃圾就地處置和油水渣分離。 日前，廣東各地也將加快垃圾分類立法，目前已有14地市完成或即將啟動垃圾分類立法。 近年來，我國加速推行垃圾分類制度，全國垃圾分類工作由點到面、逐步啟動、成效初顯，46個重點城市先行先試，推進垃圾分類取得積極進展。2019年起，全國地級及以上城市全面啟動生活垃圾分類工作，到2020年底46個重點城市將基本建成垃圾分類處理系統，2025年底前全國地級及以上城市將基本建成垃圾分類處理系統。 華創證券認為，垃圾分類從收集、運輸到處置將全程分類，對應產業鏈中環衛轉運、餐廚垃圾處置、垃圾焚燒領域均有望迎來投資機遇，新增設備購置及裝置建設空間約1600億元。龍馬環衛、瀚藍環境、偉明環保、維爾利、上海環境等相關公司有望受益。 【2019-09-09】龍馬環衛(603686)公司業績出現拐點 下游投資疊加向上 內部調整完成，業績拐點出現 過去兩年受裝備采購周期和服務項目盈利爬坡的影響，公司業績增速有所回落。今年上半年開始公司各項業務出現改善，二季度收入10 億元創歷史單季新高；歸母凈利潤同比增長21%，扭轉自2018 年以來的下降趨勢，同時裝備和服務業務盈利水平也出現較明顯的改善趨勢。根據2019 年半年報的披露，公司組織架構調整基本完成，落實了各事業部經營發展責任，并公告員工持股計劃。這既是公司提升治理結構，健全激勵機制和約束機制的重要舉措，也顯示出管理層對公司中長期發展的信心。 下游投資趨于活躍，垃圾分類打開市場空間 環衛領域投資是市政公用設施投資的重要組成部分，而且符合“補短板、惠民生”方向，在財政和貨幣政策引導下地方政府投資加碼，環衛車輛和服務采購規模有望大幅增加。疊加全國各地持續跟進實施垃圾分類，垃圾運轉車輛面臨較大缺口，設備和服務市場空間擴大。 投資建議 在垃圾分類強力執行的背景下，專項債的提前下達和寬松貨幣政策將有效提振地方政府在環衛領域的投資規模，龍馬環衛設備業務將迎來采購需求提升，服務業務將受益融資環境改善，未來業績有望持續增長。我們預測公司19-21 年EPS 分別為0.93/1.07/1.19 元/股，最新股價對應市盈率17/15/13 倍。我們繼續維持公司19 年目標PE 估值為18x，對應合理價值為16.74 元/股，維持“買入”評級。 風險提示 裝備市場競爭加劇；環衛服務市場化不達預期；政府投資規模不及預期。 【2019-11-01】瀚藍環境(600323)行業市場化提升浪潮 大固廢版圖持續推進 我們認為，瀚藍環境的核心優勢在于，既有作為地方國企的融資成本優勢，同時公司又有充滿事業激情優秀的管理層，使得公司在具有擴張的野心和行業的前瞻性同時，腳踏實地的落地項目建設與運營管理。 行業發電補貼或取消：我們認為補貼政策的變化有利于龍頭企業整合行業，從而提升市場集中度，一、補貼范圍的縮小意味著不再是所有項目都能取得發電補貼，發電補貼的獲取需要通過市場化的方式比拼環保排放、項目效率、運營能力等方面的要素，而行業龍頭企業擁有技術、運營、政府資源等多方面的優勢，較民營企業能爭取多更多發電補貼；二、民營企業的融資成本相對較高，一旦拿不到國補，增量項目的運營可能會出現虧損，這類企業將產生項目轉讓的意愿；三、龍頭企業在環保管理上也更可信賴，并且具備焚燒技術優勢，補貼的降低可由高參數技術的應用、噸發提升來彌補，應而在獲取項目時，可接受更低的噸垃圾焚燒處理費。 投資者對于收購盛運項目質量的擔憂，為什么瀚藍能收購盛運資產：一是純垃圾焚燒企業如光大國際、綠色動力等等，自身通過招投標已經承接了較多新項目，存量的資本開支已較大，沒有太多精力參與盛運項目的收購。而瀚藍作為地方性的公用事業龍頭，水務燃氣等公用事業板塊每年貢獻充足的現金流，自身通過招投標去擴張競爭優勢不明顯，通過并購的方式可以加快項目體量增長速度。二是相對上海環境、興蓉環境等公用事業地方性龍頭，瀚藍環境此前收購創冠中國，取得優異的成效，擁有并購整合經驗，公司對于市場和項目的跟蹤具有高度敏銳性。 公司盈利預測及投資評級：我們預計公司2019-2021 年主營收入分別為58.67 億、66.36 億和73.74 億元，歸母凈利潤分別為9.24 億、11.09 億和12.63 元，對應EPS 分別為1.21 元、1.45 元和1.65 元，對應PE 分別為16 倍、13 倍和12 倍，維持公司“強烈推薦”評級。 風險提示：固廢項目進展不達預期，天然氣業務毛差縮窄。 【2019-11-18】偉明環保(603568)產能集中釋放 業績有望快速增長 行業：垃圾焚燒行業處于快速發展期，近兩年產能將集中釋放 至2017年底，我國垃圾焚燒處理規模達到了29.81萬噸/日，占清運比例39%，據生物質能產業促進會預測，我國將在2035年達到124.55萬噸/日，占比75%，年均復合增速8.27%，行業未來將持續發展。“十三五”規劃指出到2020年完成59萬噸/日規模投運，因此2018~2020年需要投建30萬噸/日規模，復合增速達到25.29%，產能將集中在近兩年釋放。據E20統計，截至2017年，行業前20企業合計在手訂單已經覆蓋65.18萬噸/日，規劃目標或有望順利實現。 |
