滬電股份(002463)5G量價齊升 服務器接力高成長 投資邏輯 5G 之pcb 量價齊升，國產替代下龍頭蓄勢待發：公司是主要從事通信和汽車類PCB 的廠商，其中通信PCB 營收和毛利潤占比已經達到67.5%和73.7%，可見通信PCB 是公司的核心業務。公司通信PCB 包括運營商網絡和服務器/交換機兩類，其中運營商網絡業務正遇5G 大周期機會，我們通過分拆通信設備出貨量、單設備PCB 價值量和廠商份額三大因素，判斷公司將在未來三年迎來高增長機遇，具體來看： 1）通信設備出貨量：根據測算，我們預計5G 全球和國內基站數量將達到1038 萬站和526 萬站（相對4G 增加10%，后同），并且將帶動全球和國內傳輸設備需求量達到256 萬臺和130 萬臺（+30%），奠定5G 增長態勢； 2）單設備PCB 價值量：單設備PCB 有量價齊升之勢，AAU 設備中PCB價值量將達到3200 元/臺（+433%），DU+CU 中價值量為1580 元/臺（+15%），合計單個基站價值量為11180 元/站（+253%），增長彈性充足； 3）廠商份額：公司在運營商網絡占比最大的多層板這一細分市場的技術積累深厚，同時從歷史情況可分析出下游客戶對公司的粘性較高，因此我們判斷公司將在5G 中延續自身競爭實力，持續保持高市場份額。 服務器需求回暖，汽車帶來結構性變化：從全球云計算巨頭19Q3 Capex 回升和服務器價格提升可判斷服務器/交換機用PCB 增長趨勢向好，未來五年合計空間達到1932 億元，公司與全球服務器/交換機龍頭合作關系穩固，有望享受行業增長紅利；汽車用PCB 享受汽車電子滲透和新能源汽車普及帶來的結構性機會，預計未來五年PCB 市場空間達到2424 億元，公司參股Schweizer 并與全球Tier1 保持緊密合作，該類業務有望保持平穩增長。 投資建議 我們預計公司2019~2021 年歸母凈利潤將達到12.4 億元、16.7 億元和20.2億元，考慮到公司無論是在5G、服務器/交換機還是在汽車領域都與全球龍頭客戶保持長年合作、業績確定性較強，我們按照明年30 倍PE 給予目標市值501 億元，對應目標價29 元，首次覆蓋給予“買入”評級。 風險 下游需求不及預期；5G 之PCB 價格不及預期；公司市場份額不及預期。
勤上股份(002638)2019年上半年凈利0萬—2500萬 LED業務訂單量減少 7月13日消息，勤上股份（002638）近日發布2019年上半年業績預告，預計凈利最高可達2500萬元，比上年同期減少69.87%。 公告顯示，2019年1月1日—2019年6月30日，歸屬于上市公司股東的凈利潤為0萬元—2500萬元，比上年同期減少100.00%—69.87%。 據了解，公司2019年半年度經營業績預計同比下降的主要原因：本期內，受廣州龍文針對不符合規定的教學點進行整改或關閉等因素的影響，廣州龍文營業收入下降、相關營業成本上升、導致毛利下降幅度較大；另外，受外部宏觀環境影響，市場整體需求下降，且LED行業競爭激烈，公司相關LED業務訂單量減少，導致營業收入、毛利率、凈利潤下降。 2018年第一季度因公司對北京彩易達由成本法轉權益法核算，產生投資收益約2613.75萬元，占2018年半年度凈利潤的31.50%，對凈利潤影響較大，而本期北京彩易達按權益法核算的投資收益對凈利潤影響較小。 侃股網資料顯示，勤上股份主營業務為教育培訓和半導體照明。
華森制藥(002907)獨家中成藥成功 進入最新國家醫保目錄共計51個品種入選 11月28日晚間，華森制藥公告，公司生產的獨家中成藥產品"八味芪龍顆粒"經過前期價格談判成功進入《國家醫保目錄》(2019年版)乙類范圍。同時不久前，華森制藥獨家中成藥品種六味安神膠囊成功進入《國家醫保目錄》(2019年版)常規目錄。因此，華森制藥共有2個獨家中成藥品種成功新增進入《國家醫保目錄》(2019年版)。至此，華森制藥共計5個獨家中成藥品種入選《國家醫保目錄》(2019年版)。 值得注意的是，公告還顯示，截至本公告日，華森制藥共取得藥品批準文號69個，其中入選《國家醫保目錄》（2019年版）的品規多達51個（含本年度新進品規3個--八味芪龍顆粒、六味安神膠囊和《國家基藥目錄》品種鹽酸戊乙奎醚注射液）。行業人士對此認為，69個批文有51個入選醫保目錄這個比例很高。 "國家確定藥品進入《醫保目錄》主要參考兩個指標：一是產品臨床療效好；二是產品價格公道合理，能夠匹配醫保支付的承受能力。"對此，華森制藥相關負責人向《證券日報》記者解釋道，華森制藥一直堅持"做老百姓用得起的國產好藥"的理念，公司產品品類豐富，覆蓋了消化系統、精神神經系統和耳鼻喉科等用藥領域的常見病、多發病。同時，公司堅持"中西并重"的產品格局，在做好化藥的同時，堅定地擁抱和傳承優質中成藥，公司5個獨家中成藥品種甘桔冰梅片、痛瀉寧顆粒、都梁軟膠囊、六味安神膠囊和八味芪龍顆粒本次均全部被納入《國家醫保目錄》（2019年版），在當前國家加大促進中醫藥傳承創新發展力度的大背景下，非常具有代表性。 "基于此，公司的產品正好契合了醫保篩選的兩大標準，同時也側面反映出華森制藥在產品研發和立項方面的優勢。所以，我們才能夠在69個批文的情況下，做到51個品規入選《國家醫保目錄》。"該負責人最后表示。 根據2019年三季報，華森制藥前三季度實現營收6.27億元，同比增長17.28%，凈利潤1.38億元，同比增長22.99%，并且已超越去年全年凈利潤。可以看到雖然華森制藥增長十分迅速，但其體量相對諸多上市藥企還屬于幼年期，但其實力卻很不錯。 公司相關負責人介紹稱，在研發方面，公司一直將研發創新作為公司持續健康發展的第一動力，核心高管團隊均具有深厚的醫藥專業背景，并配備人才實力強勁的研發團隊。 而本次進入《國家醫保目錄》（2019年版）的產品-八味芪龍顆粒。據查，于2013年由國家食品藥品監督管理總局批準上市。該產品為全國獨家品種，獲得國家發明專利，是治療中風病中經絡（腦梗塞）的首選藥物。 華森制藥認為，此次八味芪龍顆粒為公司心腦血管類的重要產品，隨著此次進入《國家醫保目錄》（2019年版）乙類范圍，其市場占有率將有望進一步快速提升，可使更多腦梗塞患者獲益，并有望擴大產品的市場份額，對公司的經營業績產生積極影響。
麥格米特(002851)變更部分募投項目實施地點 侃股網8月15日，麥格米特（002851）于2019年8月14日召開第三屆董事會第二十三次會議，審議通過了《關于變更部分募投項目實施地點的議案》。 經中國證監會《關于核準深圳麥格米特電氣股份有限公司首次公開發行股票的批復》（證監許可[2017]197號）核準，并經深圳證券交易所《關于深圳麥格米特電氣股份有限公司人民幣普通股股票上市的通知》（深證上[2017]149號）同意，公司已向社會公眾首次公開發行人民幣普通股（A股）股票4,450萬股，并于2017年3月6日在深圳證券交易所中小板上市交易，發行價為每股人民幣12.17元，共計募集資金總額人民幣54,156.50萬元，扣除發行費用后公司本次募集資金凈額為人民幣49,026.95萬元。上述募集資金到位情況業經中匯會計師事務所（特殊普通合伙）驗證，并由其出具"中匯會驗[2017]0382號"《驗資報告》。 公司首次公開發行人民幣普通股（A股）股票募投項目中的營銷和服務平臺建設項目的內容為：公司計劃使用募集資金在未來兩年新建北京、武漢、西安、成都和沈陽等5個營銷和技術服務中心，對應地覆蓋華北、華中、西北、西南和東北五大區域的營銷和技術服務工作。 公司擬將原計劃在沈陽建設的營銷和技術服務中心變更為在武漢建設，搭建武漢營銷和技術服務中心，覆蓋華中地區的營銷和服務體系。 公司擬將原計劃在沈陽建設的營銷和技術服務中心變更為在武漢建設，主要原因是出于公司業務布局考慮，東北的業務發展暫不需要單獨設立營銷和技術服務中心，而武漢地處華中地區，能夠發揮與湖南株洲生產基地和湖南長沙智能產業中心的協同作用，加強研發、生產和銷售的溝通與協調，促進完善產業布局，提高公司整體運營效率。 本次營銷和服務平臺建設項目僅涉及一個營銷和技術服務中心的實施地點變更，募集資金的用途和投向、實施主體、募集資金投入金額等均保持不變。本次營銷和服務平臺建設項目中一個營銷和技術服務中心實施地點的變更不屬于募投項目的實質性變更，不會對營銷和服務平臺建設項目的實施造成不利影響。 本次營銷和服務平臺建設項目中一個營銷和技術服務中心的實施地點變更，符合公司戰略規劃安排，有利于公司募投項目更好的實施，有利于公司長遠發展，符合公司及全體股東的利益，符合《上市公司監管指引第2號-上市公司募集資金管理和使用的監管要求》、《深圳證券交易所中小企業板上市公司規范運作指引》及公司《募集資金管理辦法》等相關規定，公司將加強募集資金使用的內部與外部監督，確保募集資金使用合法、有效。 |
