智能穿戴概念6日盤中走勢(shì)活躍，截至發(fā)稿，超華科技漲停，漫步者、水晶光電漲幅超7%，共達(dá)電聲漲幅超6%，奮達(dá)科技漲逾4%。 分析人士指出，在5G技術(shù)帶動(dòng)下，明年會(huì)有越來(lái)越多的消費(fèi)電子產(chǎn)品迎來(lái)放量。TWS耳機(jī)、智能手表、VR眼鏡等創(chuàng)新型硬件將成為拉動(dòng)市場(chǎng)增量的主力。 天風(fēng)證券認(rèn)為，TWS耳機(jī)后的機(jī)會(huì)在智能手表，預(yù)計(jì)明年智能手表市場(chǎng)將會(huì)復(fù)制今年TWS耳機(jī)概念的行情。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年的TWS耳機(jī)市場(chǎng)表明，單價(jià)接近2000元的配件對(duì)于消費(fèi)者已經(jīng)有極強(qiáng)的消費(fèi)動(dòng)力。2012年以后，智能手表迎來(lái)快速增長(zhǎng)，各大廠商密集發(fā)布自家的手表品牌，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，智能手表已經(jīng)可以脫離手機(jī)獨(dú)立運(yùn)行，同時(shí)帶有健康檢測(cè)、運(yùn)動(dòng)定位、兒童看護(hù)等多項(xiàng)功能。這塊市場(chǎng)的后續(xù)潛力十分巨大。 國(guó)金證券表示，在5G時(shí)代，電子設(shè)備承載的數(shù)據(jù)量成倍增加，智能手機(jī)一個(gè)數(shù)據(jù)入口已經(jīng)無(wú)法滿足鋪天蓋地的信息量，因此近兩年來(lái)可穿戴設(shè)備逐漸成為智能手機(jī)分流信息的重要設(shè)備，主要設(shè)備包括無(wú)線耳機(jī)、智能手表和智能眼鏡等。 東興證券同樣看好智能手表板塊，認(rèn)為智能手表出貨量逐年上升，即將成為消費(fèi)電子新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2018年全球智能手表出貨量約4400萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)54%。預(yù)計(jì)2022年，全球智能手表出貨量將達(dá)到1.13億臺(tái)，2016-2022年復(fù)合增長(zhǎng)率35%。 東興證券建議重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，主要標(biāo)的包括：玻璃蓋板廠商星星科技、華為手表組裝廠商歌爾股份、SiP封裝企業(yè)環(huán)旭電子、模擬芯片廠商圣邦股份等。 【2019-11-22】超華科技(002288):行業(yè)龍頭引領(lǐng)銅箔提價(jià) 公司產(chǎn)能釋放在即將受益 覆銅板龍頭企業(yè)建滔集團(tuán)11月20日再次發(fā)出銅箔漲價(jià)函。超華科技（002288）業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人11月22日對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，銅箔價(jià)格上漲主要原因來(lái)自下游5G產(chǎn)業(yè)鏈需求的快速增長(zhǎng)。公司目前擁有1.2萬(wàn)噸銅箔產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2019年年底或2020年初年產(chǎn)8000噸銅箔二期投產(chǎn)，將新增8000噸銅箔產(chǎn)能，能充分對(duì)接日益增長(zhǎng)的行業(yè)需求。 銅箔作為電子制造行業(yè)的功能性關(guān)鍵基礎(chǔ)原材料，主要用于鋰離子電池、印制線路板(pcb)等領(lǐng)域。隨著我國(guó)5G商用技術(shù)應(yīng)用落地，5G基站天線數(shù)量大幅增加，5G手機(jī)快速普及，多重產(chǎn)業(yè)鏈需求將帶動(dòng)高頻高速覆銅板及PCB需求的爆發(fā)。 國(guó)盛證券預(yù)計(jì)，每個(gè)5G基站的PCB價(jià)值量約為12500元，是4G基站用量的3倍左右。5G基站加速落地，有效推動(dòng)了PCB價(jià)量雙增。預(yù)計(jì)明年5G需求相比2019年將增長(zhǎng)6-7倍，僅華為、中興基站建設(shè)將在明年帶來(lái)百億級(jí)的PCB增量。 與此同時(shí)，消費(fèi)電子需求正在受益5G換機(jī)潮而出現(xiàn)回暖，這給PCB行業(yè)帶來(lái)了新一輪成長(zhǎng)空間。據(jù)Prismark統(tǒng)計(jì)，通信行業(yè)2018年P(guān)CB市場(chǎng)規(guī)模為116.92億美元，2022年將達(dá)到137.47億美元。手機(jī)芯片供應(yīng)商龍頭高通公司近日表示，預(yù)計(jì)2020年將售出2億部5G智能手機(jī)。 近期，日本受19號(hào)超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)“海貝思”的影響，導(dǎo)致日本松下、三井在內(nèi)的眾多大型PCB、覆銅板、銅箔生產(chǎn)廠家及相關(guān)配套設(shè)備制造企業(yè)產(chǎn)能大幅下降，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)至少三個(gè)月才能恢復(fù)產(chǎn)能。行業(yè)人士分析，國(guó)內(nèi)PCB廠商或?qū)⒁虼耸芤妫⑦M(jìn)一步動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代化。 值得一提的是，超華科技高頻高速覆銅板技術(shù)攻關(guān)已經(jīng)取得重大進(jìn)展。公司聯(lián)合華南理工大學(xué)、哈爾濱理工大學(xué)研制的高頻高速覆銅板技術(shù)已通過(guò)了行業(yè)專家組織的成果鑒定，鑒定認(rèn)為“該技術(shù)在國(guó)內(nèi)首次研制成功了超低介電常數(shù)和超低介質(zhì)損耗的納米紙基高頻高速覆銅板，總體技術(shù)已達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白”。 【2019-11-04】漫步者(002351)布局TWS耳機(jī)迎戴維斯雙擊 TWS 耳機(jī)：低滲透高成長(zhǎng)，百花齊放迎元年。 1、 2019 年進(jìn)入爆發(fā)元年。2016 年9 月蘋果發(fā)布首款A(yù)irPods 但受限于價(jià)格較高、聲音延遲、無(wú)線傳輸穩(wěn)定性等體驗(yàn)一般，此時(shí)產(chǎn)品處于市場(chǎng)認(rèn)知推廣和消費(fèi)者體驗(yàn)培育期， 2019 年藍(lán)牙5.0 技術(shù)推廣、以及高通等芯片廠商支持更穩(wěn)定的解決方案、旗艦機(jī)取消3.5mm 接口以及終端價(jià)格回歸到合理區(qū)間，無(wú)線耳機(jī)市場(chǎng)呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。根據(jù)GFK 預(yù)測(cè)，2018 年全球TWS 耳機(jī)出貨量約6500萬(wàn)臺(tái)，2019-2020 產(chǎn)量約為1/1.5 億，我們預(yù)計(jì)2020 年市場(chǎng)規(guī)模為450 億元。 2、 消費(fèi)者看重音質(zhì)、品牌和功能，未來(lái)主動(dòng)降噪等持續(xù)迭代。無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)千億規(guī)模吸引玩家紛紛進(jìn)入，目前格局看主要包括海內(nèi)外傳統(tǒng)音質(zhì)廠商、國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商、低端白牌產(chǎn)品。根據(jù)高通調(diào)查報(bào)告，消費(fèi)者對(duì)商品選用考慮的是清晰的音質(zhì)、品牌信任和功能規(guī)格等，我們依次看好音質(zhì)品牌、手機(jī)廠商、低端低價(jià)白牌。另外從趨勢(shì)看我們預(yù)計(jì)AirPods Pro 有望引領(lǐng)TWS 進(jìn)入主動(dòng)降噪時(shí)代。 漫步者：布局TWS 自主品牌打開(kāi)成長(zhǎng)新空間。 1、 專注多媒體音箱二十余年，布局TWS 開(kāi)始發(fā)力。漫步者創(chuàng)立于1996 年，20多年來(lái)專注于多媒體音箱等，根據(jù)公司半年報(bào)公司抓住了TWS 市場(chǎng)契機(jī)，連出3 款產(chǎn)品標(biāo)志公司正式進(jìn)入TWS 耳機(jī)陣列。公司最新2019 年前三季度營(yíng)收7.88 億元，同比增長(zhǎng)30.13%，歸母凈利潤(rùn)0.8 億元，同比增長(zhǎng)48.7%，綜合毛利率為35%，同比提高4.26 個(gè)百分點(diǎn)，部分原因受益于TWS 耳機(jī)放量。 2、 布局TWS 耳機(jī)自主品牌，立足音質(zhì)打造高性價(jià)比產(chǎn)品。公司形成了一套ID 概念設(shè)計(jì)的藝術(shù)化造型與聲學(xué)系統(tǒng)有機(jī)結(jié)合、功放電路與揚(yáng)聲器合理調(diào)校匹配、性價(jià)比較高的產(chǎn)品最優(yōu)化方案。我們認(rèn)為公司從多媒體音箱、有線藍(lán)牙耳機(jī)到布局TWS 系列無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)系列1-5，具備較好的研發(fā)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，我們同時(shí)基于公司無(wú)線藍(lán)牙耳機(jī)在200-500 元價(jià)位區(qū)間的品質(zhì)較佳（第三方測(cè)評(píng)數(shù)據(jù)30 款產(chǎn)品市場(chǎng)排名7/30），從綜合性價(jià)比角度看好公司TWS 耳機(jī)后續(xù)發(fā)展。 盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)測(cè)公司2019-2020 年?duì)I業(yè)收入分別12.85、22.52 億元，同比分別增46%、75%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別1.35、2.83 億元，分別同比增長(zhǎng)153%、109%，對(duì)應(yīng)2019-2020 年P(guān)E 分別為49、24，考慮公司受益TWS行業(yè)高速成長(zhǎng)、自主品牌的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及可比公司估值，我們認(rèn)為明年業(yè)績(jī)和估值有所提升，給予2020 年估值30 PE，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：銷量不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) 【2019-11-18】水晶光電(002273)光學(xué)鍍膜需求向好 光學(xué)創(chuàng)新打開(kāi)成長(zhǎng)新空間 精密光電薄膜元器件龍頭，聚焦光學(xué)新業(yè)務(wù)開(kāi)啟二次成長(zhǎng) 公司主導(dǎo)產(chǎn)品紅外截止濾光片（IRCF）和光學(xué)低通濾波器（OLPF）兩大產(chǎn)品產(chǎn)銷量居全球前列，產(chǎn)品服務(wù)于蘋果、華為、三星、OPPO、vivo 等國(guó)內(nèi)外一線/主流品牌。光學(xué)行業(yè)是未來(lái)幾年消費(fèi)電子創(chuàng)新確定性最強(qiáng)的賽道之一，伴隨光學(xué)創(chuàng)新不斷加速，公司依托在光學(xué)冷加工和薄膜光學(xué)以及半導(dǎo)體光學(xué)的技術(shù)積累，抓住雙攝/多攝、屏下指紋、3D 成像、潛望式攝像頭、AR 設(shè)備等市場(chǎng)機(jī)會(huì)，光學(xué)產(chǎn)品有望迎來(lái)新一輪的成長(zhǎng)。 多攝及高像素升級(jí)，IRCF 受益需求增長(zhǎng)及尺寸提升，收入有望重回高增長(zhǎng) 隨著智能手機(jī)多攝及高像素化加速升級(jí)，以及車載攝像頭、安防高清攝像頭的需求增長(zhǎng)，攝像頭及其必備光學(xué)組件紅外截止濾光片市場(chǎng)需求有望恢復(fù)高增長(zhǎng)，且大尺寸濾光片需求增加，判斷結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望帶動(dòng)價(jià)格微幅上行，中期有望保持穩(wěn)定。公司是紅外截止濾光片全球龍頭，藍(lán)玻璃IRCF 擴(kuò)產(chǎn)完成，預(yù)計(jì)伴隨行業(yè)需求提升以及大尺寸濾光片出貨增加，傳統(tǒng)IRCF 收入有望重回高增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)定。 3D 攝像、潛望式、屏下指紋等快速滲透，新產(chǎn)品打開(kāi)成長(zhǎng)空間 手機(jī)光學(xué)創(chuàng)新加速，3D 成像、潛望式、屏下指紋識(shí)別等滲透率迅速提升，明后年有望成為中高端機(jī)型標(biāo)配。公司3D 成像濾光片及晶圓加工、潛望式攝像頭棱鏡、光學(xué)屏下指紋識(shí)別濾光片等新產(chǎn)品已順利導(dǎo)入海內(nèi)外大客戶機(jī)型，新產(chǎn)品進(jìn)一步打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間，有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新動(dòng)能。 AR 眼鏡出貨量有望快速增長(zhǎng)，前瞻卡位AR 成像模組關(guān)鍵環(huán)節(jié) 預(yù)計(jì)伴隨5G 拓展VR/AR 應(yīng)用范圍，云游戲、新型社交模式的探索與成熟，疊加近眼顯示技術(shù)等核心技術(shù)的不斷突破，2021 年AR 眼鏡出貨量有望快速提升。公司前瞻布局AR 市場(chǎng)，近年參股以色列Lumus 并與德國(guó)肖特合資成立子公司，產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作卡位AR 設(shè)備核心光學(xué)成像系統(tǒng)及光學(xué)元件，分享市場(chǎng)紅利。 投資日本光馳推進(jìn)新產(chǎn)品與新客戶開(kāi)拓，投資收益增厚業(yè)績(jī) 投資日本光馳推進(jìn)新產(chǎn)品與新客戶開(kāi)拓，加強(qiáng)新產(chǎn)品研發(fā)及客戶開(kāi)拓，近年日本光馳經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，預(yù)計(jì)伴隨光學(xué)行業(yè)景氣恢復(fù)，日本光馳光學(xué)鍍膜機(jī)需求與經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好，公司在獲取產(chǎn)業(yè)協(xié)同的同時(shí)，還可獲取穩(wěn)定的投資收益。 盈利預(yù)測(cè)與估值 不考慮日本光馳等投資收益，預(yù)計(jì)公司2019-2020 年歸母凈利潤(rùn)分別為4.2、6.1、7.7 億，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 分別為40、27、22X，按2020 年40X 估值給予目標(biāo)價(jià)21.71 元/股，首次覆蓋，買入評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示 智能手機(jī)行業(yè)銷量大幅下滑、光學(xué)創(chuàng)新不達(dá)預(yù)期 【2019-12-03】共達(dá)電聲(002655)攬進(jìn)TWS耳機(jī)行業(yè)"黑馬" 借勢(shì)布局聲學(xué)組件+整機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈 今年以來(lái)，TWS耳機(jī)持續(xù)火爆，隨著市場(chǎng)規(guī)模瘋狂增長(zhǎng)，TWS概念股成為A股市場(chǎng)新興風(fēng)口。12月1日晚，隨著共達(dá)電聲披露最新修訂的吸收合并萬(wàn)魔聲學(xué)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)草案，被業(yè)內(nèi)稱為TWS耳機(jī)行業(yè)的“黑馬”的萬(wàn)魔聲學(xué)登陸A股市場(chǎng)的腳步越來(lái)越近。 受此消息面影響，12月2日開(kāi)盤后，共達(dá)電聲股價(jià)高開(kāi)高走，很快就拉升至漲停，截至收盤，報(bào)收13.75元/股。同時(shí)，TWS耳機(jī)行業(yè)指數(shù)也走出了上揚(yáng)的趨勢(shì)，多只個(gè)股上漲迅猛。 醞釀已久的吸收合并 共達(dá)電聲吸收合并萬(wàn)魔聲學(xué)，此事醞釀已久。 早在2017年，萬(wàn)魔聲學(xué)就通過(guò)子公司愛(ài)聲聲學(xué)成為了共達(dá)電聲的控股股東。此前，共達(dá)電聲原控股股東為濰坊高科，原實(shí)控人為趙篤仁、楊進(jìn)軍、董曉民、葛相軍。 2017年12月份，濰坊高科與萬(wàn)魔聲學(xué)的子公司愛(ài)聲聲學(xué)簽署了股份收購(gòu)協(xié)議，濰坊高科將其持有的共達(dá)電聲15.27%的股份（即共達(dá)電聲5498萬(wàn)股股票）全部轉(zhuǎn)讓給愛(ài)聲聲學(xué)。此次股份轉(zhuǎn)讓已于2018年3月6日完成過(guò)戶登記手續(xù)，此后公司第一大股東及實(shí)際控制人發(fā)生變化，控股股東變?yōu)閻?ài)聲聲學(xué)，實(shí)際控制人變?yōu)橹x冠宏。萬(wàn)魔聲學(xué)成為共達(dá)電聲的間接控股股東。 根據(jù)12月1日晚間公司發(fā)布最新修訂的交易草案顯示，本次交易中，共達(dá)電聲擬通過(guò)向萬(wàn)魔聲學(xué)全體股東非公開(kāi)發(fā)行股份的方式收購(gòu)萬(wàn)魔聲學(xué)100%股權(quán)，從而對(duì)萬(wàn)魔聲學(xué)實(shí)施吸收合并。本次吸收合并完成后，萬(wàn)魔聲學(xué)將注銷法人資格，共達(dá)電聲作為存續(xù)公司，將承接（或以其全資子公司承接）萬(wàn)魔聲學(xué)的全部資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)、業(yè)務(wù)、人員及相關(guān)權(quán)益；同時(shí)，愛(ài)聲聲學(xué)持有的共達(dá)電聲5498萬(wàn)股股票將相應(yīng)注銷，萬(wàn)魔聲學(xué)的全體股東將成為共達(dá)電聲的股東。 本次交易價(jià)格定為33.6億元，共達(dá)電聲通過(guò)向交易對(duì)方，即28名股東合計(jì)新發(fā)行6.2億股A股股份支付本次吸收合并的全部對(duì)價(jià)，本次交易不涉及現(xiàn)金支付。發(fā)行的每股價(jià)格為5.42元。交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組和重組上市。 公司方面表示，本次交易完成后，萬(wàn)魔聲學(xué)資產(chǎn)業(yè)務(wù)全部裝進(jìn)上市公司，其在智能聲學(xué)領(lǐng)域的品牌、研發(fā)及設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)將與上市公司原有業(yè)務(wù)進(jìn)行有效整合，進(jìn)一步發(fā)揮雙方在業(yè)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)，上市公司將形成“組件+整機(jī)”協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)格局。共達(dá)電聲也將因此成為一家智能聲學(xué)設(shè)備公司，將從事耳機(jī)、音箱及智能聲學(xué)類產(chǎn)品以及關(guān)鍵聲學(xué)零部件的研發(fā)設(shè)計(jì)、制造、銷售，產(chǎn)品應(yīng)用拓展至智能手機(jī)音頻、智能汽車音頻、智能家居/辦公、智能無(wú)線穿戴等，從而全方位多角度打造智能聲學(xué)產(chǎn)業(yè)。 瞄準(zhǔn)TWS風(fēng)口提升估值 |
