長亮科技(300348)重大事項點評:打造自主安全標桿 受益國產替代推 ...
事項： 據公司官網，近日，由長亮科技承建的張家港農商銀行核心系統工程項目成功上線，這是國內銀行首次在傳統核心業務系統場景下，采用國產分布式數據庫。 評論： 傳統銀行核心系統去“ IOE”難度極大，長亮攜手騰訊取得突破。實現IT 系統自主安全，核心是完成關鍵軟硬件的國產替代，其中數據庫是重中之重。目前，國際數據庫廠商在我國2000 余家銀行核心系統領域基本處于壟斷地位。數據庫替代之所以很難，其一是金融數據庫要求高性能、高穩定性，其二是國際商用數據庫打造了成熟的生態和服務。近年，部分銀行的核心業務系統實現了數據庫國產化，但主要是互聯網銀行或傳統銀行的非核心業務系統。而傳統銀行核心對穩定性要求更高，加之基于核心系統的很多復雜的業務也是“IOE”架構打造，替代難度更高。公司近期攜手騰訊打造的張家港銀行國產核心系統，一方面性能突出，在X86 普通服務器配置下混合業務場景模型TPS 達6200 筆/秒（較原系統TPS 性能提升400 多倍），實現高頻賬務類、查詢類交易耗時分別在300 毫秒、100 毫秒之內等優秀指標；另一方面，用x86 服務器取代大型機、小型機，用騰訊TDSQL 數據庫替代傳統數據庫，成本顯著降低。 國產替代空間廣闊，公司有望充分受益。僅考慮城商行和農商行，2017 年，我國有城市商業銀行134 家，農村商業銀行1262 家。預計城商行和前200 家農商行核心系統替代軟件和服務平均投入3000 萬，其余農商行核心系統替代軟件和服務平均投入1000 萬，合計市場規模超200 億。2017 年和2018 年，長亮核心系統中標率均超過50%，在國產化方面打造了微眾銀行、張家港銀行等標桿案例，還有之前簽約的貴陽銀行、貴陽農商行核心業務系統，也將采用國產分布式數據庫，項目計劃于2019 年底投產。公司在核心系統國產替代方面優勢明顯，有望充分受益國產替代推進。 東南亞銀行IT 加速追趕，公司迎來爆發。過去，東南亞地區銀行業務相對單一，系統較為簡單，銀行+互聯網成為新趨勢，系統進入集中換代周期。且東南亞銀行IT 定價對標歐美，產品價格較高。公司15 年布局海外，產品相對競爭對手有明顯優勢，核心系統功能及穩定性得到諸多頭部客戶認可。經過數年培育，實施能力有了實質提升，業務進入爆發期。2019 年上半年，公司中國大陸以外市場實現新增合同額同比增長136%，實現收同比增長149%。隨著收入規模進一步擴大，全年有望顯著減虧，后續年度有望貢獻較大業績彈性。 投資建議：我們維持預測公司2019 年-2021 年歸屬母公司凈利潤為1.40 億元、2.51 億元、3.20 億元，對應PE 為70 倍、39 倍、31 倍，考慮金融科技領域政策持續加碼，市場認可度提升，可比公司估值總體提升，同時公司國產替代標桿案例落地有望進一步打開成長空間，給予2020 年45 倍目標PE，上調目標價至23.41 元/股（上調前為20.01 元/股），維持“強推”評級。 風險提示：新業務推進不達預期，海外業務拓展不達預期，自主安全推進不達預期。 |
