9日召開的2019中國網絡安全產業發展高峰論壇上，工信部網絡安全管理局局長趙志國透露，今年中國網絡安全產業規模估計將超過600億元，年增長率超過20%，明顯高于國際上8%的平均增速。 平安證券閆磊認為，網絡安全法、等級保護2.0政策將帶來更為嚴格的監管環境，基礎設施防護、個人信息保護、云安全等方面有著大量的安全產品和服務需求。預計2019、2020和2021年，國內網絡安全市場規模將分別達到608.1億、749.2億和926.8億元，同比分別增長22.8%、23.3%和23.7%。 相關上市公司： 啟明星辰：主營安全網關、數據安全、安全檢測等業務； 迪普科技：主營網絡安全和基礎網絡產品； 中孚信息：主機監控與審計系統等數款產品已列入相關產品名錄。 【2019-10-30】啟明星辰(002439)2019年三季報點評:優質客戶結構充分受益等保2.0 安全運營快速增長 事件：公司發布第三季度報告，2019年前三季度實現營業收入15.83億元，同比增長21.57%；實現歸母凈利潤0.97億元，同比下降17.93%；實現扣非凈利潤0.78億元，同比增長239.18%。前三季度凈利潤下滑主要是因為2018年同期恒安嘉新核算方法轉換確認投資收益所致，產生了8769.83萬元收益。從扣非凈利潤角度而言，公司實現業績大幅增長。 等保2.0驅動行業高景氣度，公司第三季度收入增長提速。等保2.0于2019年5月13日正式發布，2019年12月1日正式實施。等保2.0對信息安全三級系統和二級系統提出了更加嚴格的要求，并且覆蓋了云大物移等新興產業，驅動信息安全行業加速發展。由于公司2018年10月剝離安方高科，19前三季度收入剔除安方高科剝離影響收入同比增長26%，19Q3單季度同比增長28%，延續高增長，印證信息安全業務景氣度。 公司客戶結構和全產品布局充分受益于等保2.0。公司是國內最早從事信息安全的公司之一，其客戶以大中型機構為主，包括政府、運營商、能源、金融等。由于公安部對信息系統進行分類保護，往往對大中型機構的審核要嚴于小型機構，因此等保2.0對大中型機構信息安全投入節奏影響會更加明顯。另外公司信息安全產品和服務覆蓋齊全，在UTM、入侵檢測、入侵防御、防火墻等主流產品上面市占率靠前，并且領先于市場在工控安全和安全運營服務上面布局。我們認為憑借良好的客戶基礎和齊全的產品和服務能力，啟明星辰有望持續受益于行業高景氣度。 公司安全運營業務持續拓寬業務領域，為公司業績增長提供新的增長點。公司前三季度安全運營訂單超過2.5億，同時用戶群體從政府開始走向運營商、銀行、電力等非政府用戶，市場空間進一步拓寬。公司商業模式由單純提供運營服務變化為同步提供產品，更有利于公司加速收入確認，為公司業績提供新的增長動力。 維持“強烈推薦-A”評級：隨著網安行業進入新的高景氣周期，以及軍改落地，公司城市級安全運營中心投入運營節奏加快，業務發展再迎提速。我們預計公司19-21年凈利潤為7.15/8.99/11.7億元，維持“強烈推薦-A”評級。 風險提示：1）城市級安運營中心落地緩慢；2）行業景氣度低于預期。 【2019-10-18】迪普科技(300768)研發銷售并重 未來成長可期 信息安全行業領先企業，業績快速成長 公司業績多年來保持快速增長，2014-2018營收復合增速為21.3%，歸母凈利潤復合增速為109.7%。2019H1公司業績表現良好，營收達3.44億元，同比增長12.3%，歸母凈利潤為0.93億元，同比增長20.3%。從毛利率情況來看，網絡安全產品毛利率一直保持在70%以上，應用交付產品毛利率穩中有升，而基礎網絡產品從2014年的35%提高到2018年的47%。 信息安全產業發展快速，市場前景廣闊 根據CNCERT/CC數據，在2018年，CNCERT/CC共處理網絡安全事件共10.6萬余起，近兩年網絡安全事件相比2016年數量有所下降，但整體形勢依舊嚴峻。為了應對安全威脅，我國加快了對網絡安全行業的支持力度，密集出臺了多項推進產業發展和網絡安全人才培養的法律法規與監管要求，以及各種支持政策來促進行業發展。根據賽迪顧問的數據，從2010到2018年，我國信息安全行業維持在年均20%左右的增長率，整體市場在2018年達到495.2億元，行業增長持續向好。 研發銷售并重，未來成長可期 公司一直十分注重研發，將技術作為公司的核心競爭力，一直加大研發投入。截至2018年底，公司有研發人員458人，占公司員工總數的41.86%。自2016年以來，研發費用占營收比重均在20%以上。公司在銷售上一直大力投入。自2016年以來，銷售費用占營收比重均在25%以上。研發和銷售上的投入，夯實未來成長基礎。 投資建議 我們預計2019、2020年公司的EPS分別為0.68元和0.84元，基于此，給予“增持”評級。 風險提示 客戶需求落地存在不確定性，新產品推廣進度存在不確定性等。 【2019-03-07】中孚信息(300659)產品完備疊加政策利好 主營業務高速增長 專注保密領域，主業高增長 中孚信息成立于2003年，自成立之初即專注于信息安全保密領域，在這一領域精心耕耘15年，資質完備，形成了完整的產品研發、生產、銷售以及公司管理體系。公司是保密領域產品和服務領先提供商，安全保密產品得到黨政機關、軍工企業、中央企業和科研院的普遍認可；商用密碼產品覆蓋金融、稅務、工商等多個領域。公司形成了以三大主營業務——信息安全保密產品、商用密碼產品、信息安全服務為支撐的營收體系，且主營業務保持高速增長。 乘政策東風，直接受益自主可控 今年來，信息安全建設領域政策平凡落地?！毒W絡安全法》、《網絡安全等級保護條例》等出臺實施，對信息安全建設提供了法律支撐，提出了更高的要求；關鍵領域實現自主可控國產化替代得到空前重視，上升到戰略地位，并緊鑼密鼓提上日程，作為配套安全設施，信息安全建設需求有望顯著增長。中孚信息作為保密領域產品和服務領先提供商，有望在信息安全建設行業迎來法律、政策東風的大環境下獲得可喜增長，直接受益于國家自主可控戰略。 產品和解決方案完備，競爭優勢明顯 公司擁有“三合一”等有核心競爭力的信息安全保密產品以及保密防護監管一體化解決方案、保密自查自評工作解決方案等全面的一體化解決方案，相關保密產品和解決方案完備。并且相關產品還通過國家保密主管部門測評，業內領先。2018年開始，地級及以下的政府將逐步接入國家電子政務內網，相關保密設備的建設需求有望釋放。在網絡安全和各類自主可控政策得到進一步重視的情況下，中孚信息有望憑借其在產品、解決方案以及服務上的核心競爭力進一步開拓市場，提升自己的競爭優勢，鞏固自己龍頭保密企業地位。 投資建議 我們認為中孚信息作為國內信息安全保密領域的領頭羊，有望在自主可控和保密一系列政策的推動下繼續維持主業的高增長?？春霉驹诒Ｃ茴I域深挖客戶渠道價值，逐步豐富產品線，實現快速增長。預計2018/2019/2020凈利潤0.44/0.85/1.42億元，EPS0.33/0.64/1.07元，對應PE86.95/45.42/27.19倍。根據相對估值法給予公司2019年PE為55.77倍，對應目標價35.69元。首次覆蓋，給予“增持”評級。 風險提示：自主可控政策落地不及預期、公司技術和產品的迭代無法滿足客戶需求 |
