12月13日晚，國新辦發布中方關于中美第一階段經貿協議的聲明，聲明表示已就中美第一階段經貿協議文本達成一致。中美在歷經多輪談判和對話后終于達成貿易協議！對于全球市場來說，這無疑是一個重磅利好消息。其中，雙方就加強知識產權進行深入探討，知識產權保護板塊受市場關注，相關概念個股如漢邦高科（300449）等將受益。 據報道，經過中美兩國經貿團隊的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎上，已就中美第一階段經貿協議文本達成一致。協議文本包括序言、知識產權、技術轉讓、食品和農產品、金融服務、匯率和透明度、擴大貿易、雙邊評估和爭端解決、最終條款九個章節。同時，雙方達成一致，美方將履行分階段取消對華產品加征關稅的相關承諾，實現加征關稅由升到降的轉變。 其中，中美雙方就加強知識產權進行深入探討，在保護商業秘密保護、與藥品相關的知識產權問題、專利有效期延長、地理標志、打擊電子商務平臺上存在的盜版和假冒、打擊盜版和假冒產品的生產和出口、打擊商標惡意注冊，以及加強知識產權司法執行和程序方面達成共識。 商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文在新聞發布會上表示，協議相關內容的落實，將有助于強化知識產權保護，改善營商環境，擴大市場準入，更好維護包括外國企業在內的各類企業在華合法權益。 天風證券（601162）認為，中美談判的核心分歧之一在于強制技術轉移、知識產權保護等問題上，貿易摩擦緩和利好知識產權保護。 天風證券研報分析顯示，未來中國將繼續按照既定的步伐和節奏，穩步改革完善知識產權體系，不斷強化知識產權保護水平。隨著知識產權保護的加強，中國軟件的盜版現象將得到有力控制。據BSA整理的數據，中國軟件盜版率在2017年為66%，在世界主要國家中處于前列，并比同為發展中國家的巴西高出 20%。可見軟件盜版在我國十分猖獗，這也給我國軟件市場發展帶來了非常不利的影響。在控制軟件盜版率方面，西方發達國家的平均水平約為 20%-25%，如果我國以這一標準作為知識產權市場保護的目標，軟件市場將迎來三倍以上的市場空間，建議關注萬興科技（300624）、數字認證（300579）、漢邦高科等標的。 國海證券認為，加強知識產權保護是吸引外商進入的重要條件，知識產權保護問題也是中美貿易磋商的核心問題。未來我國知識產權保護有望持續加強。另外，對外開放水平的持續擴大，進一步提高了安全可控的重要性，網絡安全與核心科技自主可控將是國內長期的發展焦點，建議持續關注。 中銀國際證券認為，考慮中美貿易爭端外部環境下國內自主可控和知識產權保護的需求升溫，政府機構將持續投入相關系統的建設。廣電作為覆蓋面廣、與人民日常生活結合緊密、對技術系統依賴度高的垂直體系，或將催生大量的系統需求。漢邦高科（300449）等數字水印核心技術龍頭有望率先受益。漢邦高科全資子公司金石威視是國內少數掌握數字水印技術的廠商，旗下Viewmark水印產品獲得了美國VSTL認證和首批通過了ChinaDRM水印安全評估，是《數字內容防偽與安全取證重點實驗室》共建單位，為國家廣電總局發布的首批新聞出版業科技與標準重點實驗室之一。 據了解，數字水印技術是一種信息隱藏技術，可以將標識信息（水印信息可以是作者的序列號、公司標識、有意義的文本等，用它來識別其來源、版本、原作者、擁有者、發行人、合法使用人等）信息直接嵌入音視頻媒體內容當中，難以被人察覺，不影響使用和傳播，可以利用設備檢測，對盜版產品追本溯源，具有很強證據性和高度的威懾力，能夠有效解決知識產權保護的痛點。 公開資料顯示，漢邦高科在數字水印技術領域已經形成了基于視頻、音頻、圖片等比較完善的應用技術體系。從技術水平來看，相關數字水印應用技術基本上達到了國際水平，在國內具有明顯的領先優勢。 【2019-11-29】攜手廣科院深化版權保護 漢邦高科(300449)數字水印技術產業化棋局再下一城 11月29日早間，漢邦高科披露公告稱，為實現技術研發與市場營運的直接聯系，創造良好的經濟效益和社會效益，公司全資子公司北京金石威視科技發展有限公司近日與國家廣播電視總局廣播電視科學研究院簽署了《數字水印技術相關產品及系統的聯合研發協議》。 具體來看，公告顯示，雙方將促進科學技術產業化的發展，充分發揮廣科院在廣播電視領域成熟行業經驗，并利用金石威視的數字水印技術優勢，實現技術研發與市場營運的直接聯盟。合作范圍包括基于數字水印的版權保護和追蹤溯源、基于數字水印技術的媒資檢索、數字水印算法在通用終端芯片的集成和移植以及基于上述合同產生的成果的應用與推廣。 據了解，金石威視負責提供水印的嵌入和檢測算法，按照廣科院提出的要求對水印算法進行完善、改進。同時金石威視授權廣科院在本協議范圍內使用金石威視提供的算法開展研發工作。廣科院負責制定總體技術方案、系統或產品的技術要求、對水印算法的要求、對水印算法的技術檢測。 "協議的順利履行預計將會對公司未來經營業績產生積極影響。"在漢邦高科方面看來，金石威視和廣科院此次合作，推進我國自主創新技術的產業化推廣實施，支撐廣播電視全媒體業務創新和服務創新，有助于推動構建健康有序的融合媒體內容保護生態體系。 值得一提的是，這并非漢邦高科首次推動旗下數字水印技術進行產業化布局。今年10月，漢邦高科發布公告，稱公司與金運激光簽訂合作協議雙方將推動實現數字水印技術在IP衍生品版權保護運營上的應用，探索該技術在IP衍生品產生合理價值商業模式的研究開發。 【2019-09-20】萬興科技(300624)消費軟件領軍迎內生外延雙提速拐點 消費軟件領軍迎內生提速拐點。公司品牌升級“生活化科技創想者”，專注為生活與工作應用場景提供數字化創意、數據管理和辦公效率等三類消費軟件，其中數字化創意為核心板塊。公司主網站最新全球Alexa排名866，相比IPO前的1,350名持續提升，2018年主要電子商務網站累計訪問量超過4億人次，產品年度累計下載量達到8,636萬次。2019年半年報靚麗，開啟增長提速，考慮股權激勵費用后的實際凈利潤增長超過35%；公司實控人地位穩固，小非減持壓力正邊際遞減。 短視頻風口正勁，視頻剪輯拳頭產品Filmora差異化定位網紅和小B企業。短視頻行業月活躍用戶持續高速增長，以抖音、YouTube為主的短視頻App帶動了整個行業的快速發展，各類網紅、博主、企業對視頻剪輯軟件及其素材的需求呈現快速增長。公司的視頻剪輯軟件Filmora深受用戶喜愛，ARPU自2014年起持續提升，并以網紅、小B企業等為目標用戶，推出資源商城Filmstocks增加用戶二次消費提升APRU，與Adobe等行業對手展開差異化競爭。 跨端數據管理打通多類終端，覆蓋數據全生命周期應用場景。公司在跨端數據管理主要推出了三款產品：Dr.Fone、Recoverit和TunesGo，分別專注于手機數據修復、電腦數據恢復和手機與電腦間的數據管理。隨著存量智能手機的快速增加以及即將到來的5G換機潮，跨端數據管理工具依然存在較大的發展空間。 高性價比競爭策略切入PDF軟件市場，收購億圖軟件邁出外延擴張第一步。全球PDF軟件市場目前Adobe一家獨大，公司目前通過差異化的產品功能設計和高性價比競爭策略切入這一市場，取得了良好的開局。此外，2019年5月通過收購億圖軟件進一步拓展產品線，豐富個人辦公軟件品類，邁出了外延式擴張的第一步。 首次覆蓋給予“買入”評級，2021年目標市值約96億元。我們預測公司2019-2021年分別實現營業收入6.9億元、9.2億元和12.0億元，實現歸母凈利潤1.01億元、1.51億元和2.06億元，EPS分別為1.23元、1.85元和2.53元，公司當前股價對應的PE分別為48X、32X和23X。由于公司目前的產品均推行訂閱收費模式，因此PS估值方法更為合適，公司當前股價對應PS為6.9X、5.2X和4.0X。我們保守給予8倍PS，對應2021年市值96億元，給予“買入”評級。 風險提示：短視頻、Vlog潮流降溫風險；研發投入不及預期的風險；產品推廣依賴Google的風險；海外市場拓展風險。 【2019-10-24】數字認證(300579)CA機構龍頭 電子簽名景氣旺 首次覆蓋，給予“增持”評級，目標價40.71元。密碼法、等保2.0政策雙重驅動，利好公司業務拓展。預計公司2019-2021年營業收入分別為8.23、10.42、13.53億元，歸母凈利潤分別為1.05、1.41、1.88億元，對應EPS分別為0.58、0.78、1.04元。綜合考慮PE、PS兩種估值方法，給予目標價為40.71元，首次覆蓋給予“增持”評級。 CA領軍者，受益集中度提升。CA機構跨地域開展業務的限制逐漸被打破，我們認為，像公司這樣的擁有多行業完整解決方案的頭部CA機構未來會受益于行業集中度提升。 無紙化辦公興起，電子簽名空間大。對比傳統合同，擁有更加快速、高效、安全電子合同的優勢近年來逐漸凸顯，根據第三方機構預測，19年電子簽名數量同比增長超3倍，公司有望極大受益于電子簽名的高景氣度。 全國人大常委會審議密碼法，提振行業景氣度。十三屆全國人大常委會第十四次會議將于10月21日至26日對密碼法草案進行第二次審議。草案提出：國家鼓勵商用密碼技術的研究開發和應用，鼓勵和促進商用密碼產業發展。我們認為，密碼法將顯著推動政企、商業單位對身份認證的需求，在自主可控的大背景下，有望加速實現國密SM2對RSA算法的替代，利好公司產品推進。 風險提示：電子簽名行業競爭加劇，區塊鏈技術的替代 |
