今日217家股票KDJ拐頭向上（2019年12月18日）

12月4日下午，富春環保召開了2019年第三次臨時股東大會，審議通過了《關于以集中競價交易方式回購股份的方案》，公司將使用自有資金以不超過10.50元/股價格的集中競價交易方式回購公司股份，回購總金額不低于1.7億元，不超過2.2億元。

就在半個月前，富春環保于11月18日公告稱，截至11月14日公司累計回購股份521.2萬股，總金額為3154萬元，此次回購股份期限屆滿并實施完畢。

前次回購剛剛完成的富春環保，為何立即啟動了新一輪回購計劃？

方案提高回購價格上限

記者注意到，2018年11月15日，富春環保股東大會審議通過了回購股份方案，以不超過7元/股的價格回購公司股份，回購規模2億元至4億元，回購期限12個月。而根據2019年11月18日披露的公告，回購期已滿，富春環保回購總金額并未達到回購方案下限。

12月5日，富春環保董秘胡斌在接受《證券日報》記者采訪時對市場關切予以了詳盡回應：“2018年公司啟動回購計劃，主要還是為了增強公眾投資者對公司的信心，希望促進公司穩定、長遠發展。在回購期內，公司也積極進行了股份回購，但確實因為受到回購方案的調整、定期報告窗口期、重大事項窗口期以及股價高于回購價格上限等客觀原因的影響，最終沒能達到回購方案披露的回購下限。”

根據《深圳證券交易所上市公司回購股份實施細則》第十七條的規定，上市公司定期報告、業績預告或者業績快報公告前10個交易日內不得實施回購；在自可能對本公司股票交易價格產生重大影響的重大事項發生之日或者在決策過程中，至依法披露后兩個交易日內不得實施回購。

據悉，在前次回購期間，富春環保實施了2018年年度權益分派，公司又先后籌劃并公告了中標富陽區循環經濟產業園生活垃圾焚燒處置PPP項目、與上海源晗能源技術有限公司簽訂戰略合作協議以及收購鉑瑞能源85%股權等多個重大事項，導致公司可實施回購股份的時間窗口減少，回購機會受到了一定限制。

2019年以來，受市場行情回暖等多種因素影響，富春環保股價一度超過原定的7元/股的回購金額上限，也對回購實施造成了一定影響。

胡斌向《證券日報》記者坦言，新的回購方案是公司對前次回購計劃的延續。

“投資者非常關注回購的進展情況，在回購期間也多次通過投資者熱線、互動易等方式來了解情況。公司希望能切實保護廣大投資者的利益，同時樹立良好的資本市場形象，這也是公司啟動新一輪回購方案的原因，此次回購價格上限上調至10.50元/股，回購規模也做了適當調整。”胡斌談到。

對此，有業內人士認為，推出提高了回購價格上限的回購方案，彰顯了富春環保管理層對公司發展的信心，也體現出上市公司對于公司中小投資者權益的重視與維護。事實上，公司還采用積極分紅的方式回報投資者，據記者統計，2010年登陸資本市場的富春環保上市9年來共計分紅8次，分紅總額達8.38億元，其中在上市前3年，公司的股利支付率分別達到62.73%、89.99%、54.55%。

融資優勢為外延擴張保駕護航

登陸資本市場以來，平穩增長的業績、健康穩定的現金流成為了富春環保能有底氣實施大額回購、拿出高額分紅的保障，也是公司股票在二級市場受到追捧的原因之一。2019年前三季度，富春環保實現營業收入25.35億元，同比增長20.09%，實現凈利潤達2.31億元，同比增長31.43%。

富春環保董事長張杰告訴《證券日報》記者，相較于最近兩年環保板塊的窘況，2019年反而成為了富春環保大步前進的一年，這恰恰憑借的是企業的“三板斧”：“一是有戰略定力，公司自上市以來圍繞‘固廢處置+節能環保’主線進行戰略布局，主業規模不斷擴大；二是堅持做大、做強‘固廢處置+節能環保’的運營環節，得益于此，公司保持著健康的現金流、穩定的利潤和較低的資產負債率；三是豐富的并購經驗和準確的戰略判斷力，公司管理層在別人恐慌時進取，擁有人棄我取的魄力。”

援引公開信息可知，富春環保上市以來便積極通過收并購等手段“開疆拓土”。

2012年，富春環保以2.73億元收購了衢州東港環保熱電51%股權；2013年，以2.66億元收購常州市新港熱電70%股權；2015年，以2.4億元收購浙江清園生態熱電60%股權；2017年，再次以3億元、1.66億元收購新港熱電30%股權與南通常安能源92%股權；2019年，又以8.5億元收購鉑瑞能源環境85%股權、以1.1億元全資收購了山東中茂圣源實業。

“就今年的動作而言，收購鉑瑞能源，主要是看好其在江西板塊的布局。隨著浩吉鐵路的開通，開發紅色根據地已經拉開序幕，作為工業園區配套企業，一方面可以為園區企業提供蒸汽，另一方面能夠為工業園區解決工業廢棄物的處理問題。”胡斌向《證券日報》記者表示，富春環保的并購一直是圍繞主業展開，“收購中茂圣源則是公司布局循環經濟的重要一步。公司可以利用自身的優勢通過業務的橫向耦合和縱向延伸，打造集熱電聯產、污水綜合治理、固廢集中處置和漿紙循環利用為一體的循環產業鏈”。

加速外延擴張使得富春環保銀行借款因此有所增加，2019年三季度末，公司資產負債率上升至45%，不過相較于行業而言仍處于較低水平。就負債結構來看，富春環保三季度末的非流動性負債為1.6億元，占負債總額比重4.7%，賬面貨幣資金達10.45億元；此外，今年前三季度，富春環保經營活動產生的現金流量凈額為3.18億元，同比增幅達90.78%，公司資金充足，現金流健康。

在產業快速擴張的步調下，富春環保的融資優勢何在？對此，胡斌向記者解釋：“公司一直與各大銀行保持著良好的合作關系，銀行融資渠道暢通，而且公司投資的項目都是聚焦主業，得到了銀行的大力支持。作為上市公司，資本市場的融資工具很多，比如發行可轉債、非公開發行股票、發行公司債等等。基于穩定的現金流，也可以考慮選擇ABS等資產證券化工具，我們會結合公司發展階段和實際情況綜合考慮具體的融資方式。”

胡斌還向記者透露，目前富春環保正與多家銀行接洽長期的項目融資和并購貸款，用于優化當前的財務結構，從反饋的情況看項目融資和并購貸款進展順利。