據(jù)12月20日?qǐng)?bào)道，科技部近期組織了傳感器產(chǎn)業(yè)專題閉門座談會(huì)，邀請(qǐng)歌爾股份、上海微技術(shù)所工業(yè)研究院等數(shù)十家企業(yè)代表，研討傳感器相關(guān)的關(guān)鍵新材料和工藝趨勢，探討技術(shù)路線的規(guī)劃，后面可能有更重磅的扶持政策。 傳感器作為智能裝備感知外部環(huán)境信息的自主輸入裝置，對(duì)智能裝備的應(yīng)用起著技術(shù)牽引和場景升級(jí)的作用。近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)與物聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，傳感器在新興的智能家居、可穿戴設(shè)備、智能移動(dòng)終端等領(lǐng)域的應(yīng)用突飛猛進(jìn)，大幅擴(kuò)展了應(yīng)用空間。參照國家對(duì)集成電路的扶持，后續(xù)將很有可能出臺(tái)傳感器扶持政策。市場、技術(shù)和政策三大因素將驅(qū)動(dòng)傳感器產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。 華創(chuàng)證券建議關(guān)注：漢威科技是我國領(lǐng)先的智能傳感器廠商，全資子公司煒盛科技是目前國內(nèi)唯一能生產(chǎn)半導(dǎo)體類氣體傳感器的公司。 蘇州固锝旗下明皜傳感為國內(nèi)領(lǐng)先的傳感器芯片廠商，已完成新一代三軸加速度傳感器的市場投放。 森霸傳感主要產(chǎn)品包括熱釋電紅外傳感器系列和可見光傳感器系列兩大類，主要應(yīng)用于LED照明、安防、數(shù)碼電子產(chǎn)品、智能交通、智能家居、可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域。 其他公司：華工科技、必創(chuàng)科技、睿創(chuàng)微納（688002）。 【2019-05-15】漢威科技(300007)萬物互聯(lián) 傳感器先行 氣體傳感器龍頭，橫向產(chǎn)品和縱向產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸。公司是國內(nèi)氣體傳感器龍頭。2013-2018年?duì)I業(yè)收入以37.97%的復(fù)合增長率快速增長；歸母凈利潤2013-2018年復(fù)合增長率為9.17%。公司2018年實(shí)現(xiàn)15.12億元的營業(yè)收入，同比增長4.72%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為6165.74萬元，同比降低44.11%,原因在于對(duì)子公司計(jì)提大額減值準(zhǔn)備。公司傳感器業(yè)務(wù)不斷開拓，持續(xù)推進(jìn)了MEMS陣列傳感器、熱電堆紅外傳感器、壓力傳感器、超聲波流量傳感器、水質(zhì)檢測傳感器、超低功耗紅外氣體傳感器等多種產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)度，應(yīng)用遍及各個(gè)領(lǐng)域，子公司蘇州能斯達(dá)在柔性壓力傳感器業(yè)務(wù)上也有突破。同時(shí)，公司積極布局智慧城市綜合解決方案，全面覆蓋智慧安全系統(tǒng)解決方案、物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)解決方案、智慧環(huán)保系統(tǒng)解決方案、智慧市政系統(tǒng)解決方案、居家智能與健康幾大方面，全方位構(gòu)建物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。 物聯(lián)網(wǎng)趨勢明確，作為物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)硬件之一的氣體傳感器的龍頭，公司成長主線清晰。我們認(rèn)為，5G基礎(chǔ)設(shè)施投放之后，下一步就是發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)趨勢明確。公司是我國氣體傳感器龍頭，國內(nèi)市場占有率70%，特別是半導(dǎo)體氣體傳感器市場占有率接近80%。此外，公司收購山西騰星，完善產(chǎn)品線，市占率進(jìn)一步提升。物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展離不開傳感器，我們認(rèn)為，公司以氣體傳感器為基點(diǎn)，借力物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢，將撬動(dòng)智能儀表、物聯(lián)網(wǎng)解決方案業(yè)務(wù)全面發(fā)展。 B端化工安全催化，C端即將發(fā)力，強(qiáng)強(qiáng)合作打開成長空間。公司物聯(lián)網(wǎng)解決方案主要是對(duì)B端，其中智慧安全系統(tǒng)解決方案為石油、化工等行業(yè)提供安全儀表系統(tǒng)和安全生產(chǎn)管理系統(tǒng)整體解決方案。響水縣化工園爆炸，我們認(rèn)為將推動(dòng)化工領(lǐng)域安全投資加大，公司直接受益。同時(shí)，公司在C端不斷發(fā)力，產(chǎn)品已滲透到車載、家電、消費(fèi)電子領(lǐng)域，家電領(lǐng)域公司傳感器已成功進(jìn)入海爾、美的等主流家電品牌。此外，公司與阿里巴巴、華為已開展合作，在工業(yè)安全、智慧水務(wù)等領(lǐng)域均有合作，與頂尖通訊商和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商的合作有助公司在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域加速擴(kuò)張。 盈利與估值。我們預(yù)計(jì)公司19-21年EPS分別為0.50元，0.63元和0.76元，可比公司19年平均預(yù)測PE為29.8倍，給予公司19年30-33倍預(yù)測PE，合理價(jià)值區(qū)間為15.0-16.5元，“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，物聯(lián)網(wǎng)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。 【2018-11-30】森霸傳感(300701)熱釋電紅外傳感器龍頭 業(yè)績穩(wěn)步增長 國內(nèi)熱釋電紅外傳感器龍頭，重視研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢明顯 公司是一家集研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)于一體的專業(yè)的光電傳感器供應(yīng)商，主要產(chǎn)品包括熱釋電紅外傳感器和可見光傳感器兩大類。紅外傳感器是將紅外光作為探測對(duì)象，主要用于實(shí)現(xiàn)人體探測功能?？梢姽鈧鞲衅魇菍⒖梢姽庾鳛樘綔y對(duì)象，利用光電效應(yīng)將光能量的變化轉(zhuǎn)換為電信號(hào)輸出。兩者功能完全不同，不可互相替代，可以在LED 照明、安防、智能家居等行業(yè)配合使用。公司具備較強(qiáng)的自主研發(fā)實(shí)力，尤其在熱釋電傳感器領(lǐng)域，是國內(nèi)少數(shù)掌握熱釋電紅外傳感器核心材料的生產(chǎn)配方與工藝，并擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)之一，在行業(yè)內(nèi)具有顯著的競爭優(yōu)勢，市占率高達(dá)30%，是國內(nèi)國內(nèi)熱釋電紅外傳感器龍頭企業(yè)。公司非常重視研發(fā)投入，每年的研發(fā)費(fèi)用/營業(yè)收入比例穩(wěn)定在4-5%左右，目前擁有32 項(xiàng)專利，涉及紅外敏感陶瓷材料、紅外濾光片封裝、貼片式智能熱釋電紅外傳感器等，研發(fā)優(yōu)勢明顯。 下游多領(lǐng)域需求強(qiáng)勁，進(jìn)口替代龍頭市占率提升，公司有望受益 熱釋電紅外線傳感器主要應(yīng)用于遙感、制導(dǎo)、夜視、主動(dòng)雷達(dá)、熱成像、氣體分析、輻射計(jì)、測溫等場合，近幾年消費(fèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)、智能家居、智能交通、智慧城市、安防等領(lǐng)域快速發(fā)展，帶動(dòng)熱釋電紅外傳感器的強(qiáng)勁需求，據(jù)智研咨詢的數(shù)據(jù)顯示：2011-2017 年，我國熱釋電紅外傳感器的市場規(guī)模從1.68 億元提升到5.22 億元，年均復(fù)合增速達(dá)到20.79%，預(yù)計(jì)到2024 年將達(dá)到15.99 億元，仍將保持年均17.34%的復(fù)合增速快速發(fā)展。隨著技術(shù)的日益成熟，加上中國制造的成本優(yōu)勢，中國已經(jīng)成為全球熱釋電紅外傳感器制造中心，國內(nèi)企業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，市占率逐步提升。公司一方面進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)準(zhǔn)備，利用上市募集資金投資智能熱釋電紅外傳感器擴(kuò)產(chǎn)，另一方面加強(qiáng)高端產(chǎn)品研發(fā)，作為行業(yè)龍頭，有望充分受益于行業(yè)的快速發(fā)展。 業(yè)績穩(wěn)步增長，具備長期投資價(jià)值 公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健：上市前公司ROE 在25%以上，上市后2017 年ROE 為13.74%，產(chǎn)品的銷售凈利率不斷上升，高達(dá)33.85%，資產(chǎn)負(fù)債率2018Q3 僅為4.95%，未來融資擴(kuò)張有很大提升空間。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額逐年上升，2018Q3 為4211 萬元，截至2018Q3，公司在手貨幣資金2500 萬元，應(yīng)收賬款1546 萬元，均保持在低位水平。2015-2017 年，公司歸母凈利潤保持穩(wěn)步增長，近3 年平均增速26.34%，2018 前三季度，增長21.66%，公司業(yè)績穩(wěn)步增長。作為一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，財(cái)務(wù)穩(wěn)健，業(yè)績穩(wěn)定持續(xù)增長，具備長期投資價(jià)值。 盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)：首次覆蓋給予"增持"評(píng)級(jí) 預(yù)計(jì)公司2018-2020 EPS 分別為0.88、1.05、1.27 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為36、30、25 倍，首次覆蓋給予公司"增持"評(píng)級(jí) 風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。 【2019-12-17】華工科技(000988)雙輪驅(qū)動(dòng)助力公司迎5G發(fā)展良機(jī) 雙輪驅(qū)動(dòng)助力公司迎5G 發(fā)展良機(jī) 光通信業(yè)務(wù)及激光設(shè)備業(yè)務(wù)是驅(qū)動(dòng)公司成長的“雙輪”，5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及5G手機(jī)出貨量提升有望帶動(dòng)電信光模塊及激光加工設(shè)備領(lǐng)域景氣提升，公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的光模塊及激光設(shè)備廠商一方面將分享行業(yè)成長紅利，另一方便，產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局有望夯實(shí)公司競爭優(yōu)勢并帶動(dòng)份額提升。我們看好公司在5G 時(shí)期的發(fā)展機(jī)遇，預(yù)計(jì)公司19~21 年EPS 分別為0.51/0.69/0.80元。可比公司2020 年P(guān)E 估值均值為35.4x，給予2020 年P(guān)E 估值區(qū)間35~36x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)24.15~24.84 元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。 公司是國內(nèi)激光技術(shù)應(yīng)用的引領(lǐng)者 公司是我國激光技術(shù)應(yīng)用的引領(lǐng)者，成立以來一直專注于以“激光技術(shù)及其應(yīng)用”為主業(yè)，不斷拓展激光技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，形成了以光通信和激光設(shè)備為主的兩大業(yè)務(wù)支柱。公司歷史業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健，15~18 年收入及凈利潤復(fù)合增速分別為22.12%和13.93%。5G 商用在即，公司有望依托在5G 相關(guān)產(chǎn)品以及銷售渠道的前瞻布局迎來發(fā)展良機(jī)。 光通信業(yè)務(wù)：天時(shí)、地利、人和助力開啟5G 新征程 天時(shí)：Lightcounting 預(yù)計(jì)2020~2022 年全球無線基站應(yīng)用的光模塊市場復(fù)合增速將達(dá)到41.80%。我國也將在2020 年啟動(dòng)5G 規(guī)模建設(shè)并帶動(dòng)國內(nèi)電信光模塊市場景氣提升。地利：公司作為武漢本地領(lǐng)軍的光通信企業(yè)之一，有望借助產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢，在供應(yīng)鏈管控、生產(chǎn)制造、人才招用環(huán)節(jié)受益。人和：公司是國內(nèi)光通信領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的具備芯片到模塊一體化能力的公司，這使得公司在產(chǎn)品品質(zhì)、客戶響應(yīng)度、成本管控方面具備了較強(qiáng)的優(yōu)勢，并獲得了華為2019 年金牌供應(yīng)商稱號(hào)。在5G 新產(chǎn)品上，公司產(chǎn)品種類豐富，產(chǎn)能擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)。天時(shí)地利人和開啟業(yè)務(wù)發(fā)展新征程。 激光設(shè)備業(yè)務(wù)：5G 助力行業(yè)景氣回升，一體化布局構(gòu)筑發(fā)展護(hù)城河 公司是國內(nèi)激光設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)之一，相關(guān)業(yè)務(wù)迎來兩大發(fā)展機(jī)遇，一方面5G 手機(jī)出貨量的增長將驅(qū)動(dòng)激光加工設(shè)備領(lǐng)域景氣回升；另一方面，技術(shù)的優(yōu)異性及國產(chǎn)化帶來的成本端的下降助力激光設(shè)備持續(xù)向其他行業(yè)滲透，智能制造及新能源車為行業(yè)將帶來新機(jī)遇。公司在激光設(shè)備領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，產(chǎn)品覆蓋高中低功率等不同產(chǎn)品，有望迎來景氣回升帶動(dòng)下的成長機(jī)遇。 投資建議 雙輪驅(qū)動(dòng)助力公司迎5G 發(fā)展良機(jī)，我們預(yù)計(jì)公司19~21 年EPS 分別為0.51/0.69/0.80 元?？杀裙?020 年P(guān)E 估值均值為35.4x，給予2020 年P(guān)E估值區(qū)間35~36x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)24.15~24.84 元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：激光設(shè)備業(yè)務(wù)下游需求不及預(yù)期、電信光模塊市場競爭加劇、經(jīng)營性費(fèi)用超預(yù)期。 |
