三維通信(002115)2014年半年報(bào)點(diǎn)評:網(wǎng)優(yōu)業(yè)務(wù)初現(xiàn)回暖跡象 行業(yè)信息化建設(shè)拓展成長空間
單季度營收首次同比增長，主營業(yè)務(wù)回暖跡象初顯：公司2014 年上半年整體營業(yè)收入略有下降，主要原因在于，2014 年上半年運(yùn)營商無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋投資滯緩。然而，單季度來看，2014 年第二季度公司營業(yè)收入同比增長了14.5%，單季度營收出現(xiàn)連續(xù)六個(gè)季度以來首次同比回升，顯示公司主營業(yè)務(wù)收入拐點(diǎn)初步顯現(xiàn)。與此同時(shí)，2014 年第二季度公司單季度凈利潤虧損額環(huán)比大幅收窄，且毛利率環(huán)比提升了1.79 個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)此我們判斷，公司主營業(yè)務(wù)回暖跡象已然顯現(xiàn)，業(yè)績拐點(diǎn)即將到來。 4G 建設(shè)愈向深入，拉動(dòng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化行業(yè)景氣度持續(xù)回升：我們預(yù)計(jì)，2014年下半年中國4G 建設(shè)力度將會(huì)進(jìn)一步加大，隨著4G 建設(shè)愈向深入，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化行業(yè)景氣度將持續(xù)回升，主要邏輯在于：1、中國移動(dòng)下半年仍將維持較高的無線資本開支力度，隨著室外宏基站建設(shè)任務(wù)的逐步完成，中國移動(dòng)4G 室分系統(tǒng)建設(shè)將規(guī)模展開；2、受競爭驅(qū)動(dòng)，中國電信和中國聯(lián)通明顯加大4G 建設(shè)力度，拉動(dòng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備及服務(wù)市場需求持續(xù)提升。公司作為無線網(wǎng)優(yōu)領(lǐng)域產(chǎn)品線及業(yè)務(wù)布局最完善的龍頭企業(yè)，無疑將會(huì)成為網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化行業(yè)回暖的明顯受益者。 拓展行業(yè)信息化應(yīng)用，打造公司長期可持續(xù)發(fā)展能力：公司在立足無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極拓展移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)及其解決方案在垂直行業(yè)信息化建設(shè)中的應(yīng)用，以此開辟公司全新發(fā)展空間。2014 年4 月，公司擬以全資子公司三維技術(shù)為主體，投資4.5 億元建設(shè)無線通信與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用基地，為客戶提供移動(dòng)通信信息化解決方案業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，公司加大對于行業(yè)信息化應(yīng)用市場拓展力度，有助于打造公司長期成長能力。 投資建議：鑒于4G 拉動(dòng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化需求回暖，垂直行業(yè)應(yīng)用開辟公司全新成長空間，我們看好公司長期發(fā)展前景，預(yù)計(jì)公司2014-2016 年全面攤薄EPS 為0.06 元、0.31 元、0.39 元，重申對公司“謹(jǐn)慎推薦”評級。 |
