隨著教育線下渠道的拓展以及在線教育內(nèi)容的充實(shí)，拓維信息逐步進(jìn)入華為的視野。“雙方開始在一些業(yè)務(wù)外包方面進(jìn)行試水，在合作過程中公司的硬實(shí)力以及軟實(shí)力漸漸得到了華為的認(rèn)可。”龍麒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說道。 基于對(duì)拓維信息的信任，雙方的合作屢上臺(tái)階。2017年12月7日，拓維信息與華為簽訂《合作協(xié)議》，成為華為“同舟共濟(jì)合作伙伴”。雙方約定基于華為云在解決方案打造、服務(wù)、生態(tài)建設(shè)等方面深入合作，為政府和企業(yè)提供領(lǐng)先的共有云，加速其數(shù)字化進(jìn)程。 2019年7月23日，在中國(guó)電子技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化研究院與華為聯(lián)合主辦的鯤鵬計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展峰會(huì)上，拓維信息作為鯤鵬云生態(tài)伙伴受邀參會(huì)。值得一提的是，華為云鯤鵬凌云伙伴是目前華為合作伙伴的最高級(jí)別。 加速智慧城市云覆蓋 在加入華為云鯤鵬合作伙伴朋友圈后，拓維信息以華為云為技術(shù)基底，致力于成為智慧城市整體方案供應(yīng)商的戰(zhàn)略正加速落地。 9月18日，拓維信息攜手華為發(fā)布FusionCube智慧校園一體機(jī)解決方案。據(jù)拓維信息智慧教育產(chǎn)品體系總裁劉敏玲介紹：“該產(chǎn)品從硬件到軟件，全面結(jié)合鯤鵬全棧技術(shù)，形成校園邊緣智能AI處理能力，可展開人臉識(shí)別、校內(nèi)隱患、智能巡檢、智慧后勤業(yè)務(wù)，全方位面向K12學(xué)校與公立幼兒園，幫助學(xué)校真正達(dá)成教與學(xué)、管與評(píng)的閉環(huán)。” 另據(jù)龍麒透露，公司將以該產(chǎn)品為切入點(diǎn)，全面展開智慧教育的布局和滲透。“該產(chǎn)品直擊目前教育信息化的痛點(diǎn)，更加契合教育信息化2.0的要求。” 在智慧教育吹響全面進(jìn)攻號(hào)角的同時(shí)，拓維信息智慧園區(qū)的上云企業(yè)也在日益增長(zhǎng)。拓維信息華為業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王超表示：“公司為湖南中煙、中聯(lián)重科、三一重工等知名企業(yè)在生產(chǎn)制造執(zhí)行、設(shè)備管理、企業(yè)大數(shù)據(jù)、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、安全生產(chǎn)等方面提供了信息規(guī)劃及落地支撐服務(wù)，成功助力這些企業(yè)構(gòu)建起信息化產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。” 值得一提的是，眼科行業(yè)龍頭愛爾眼科亦是拓維信息的“云友”之一。愛爾眼科董秘吳士君對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“拓維信息助力愛爾眼科通過云建設(shè)，實(shí)現(xiàn)患者信息互聯(lián)互通，為眼科行業(yè)、眼科醫(yī)院信息化建設(shè)發(fā)展提供了一種創(chuàng)新模式的借鑒。” 除了智慧教育以及智慧園區(qū)的規(guī)模化，拓維信息在智慧政務(wù)、智能制造等方面的云覆蓋也悄然加速。據(jù)介紹，公司已攜手華為與長(zhǎng)沙市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。三方將在長(zhǎng)沙高新區(qū)建立拓維華為云孵化創(chuàng)新中心，推動(dòng)園區(qū)企業(yè)上云計(jì)劃，共同促進(jìn)高新區(qū)發(fā)展。 至此，拓維信息“駕云騰空”的脈絡(luò)已逐漸清晰。2019年上半年，拓維信息凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)104.9%。龍麒表示：“上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與華為云業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)有關(guān)，未來隨著公司與華為的合作步入深水區(qū)，基于華為云業(yè)務(wù)的增量空間將進(jìn)一步打開。” 【2019-11-21】貴廣網(wǎng)絡(luò)(600996)持續(xù)強(qiáng)化智慧廣電業(yè)務(wù)在B端和G端應(yīng)用 首次覆蓋，目標(biāo)價(jià)10.0 元，增持評(píng)級(jí)。公司依托智慧廣電綜合試驗(yàn)區(qū)持續(xù)探索智慧廣電應(yīng)用場(chǎng)景，不斷開拓B 端/G 端市場(chǎng)，在5G+三網(wǎng)融合及國(guó)網(wǎng)整合背景下占據(jù)顯著先發(fā)優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)2019-2021 年EPS0.25/0.30/0.35 元，考慮到公司智慧廣電業(yè)務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，給予2019 年高于可比公司平均水平的估值40xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)10 元，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。 三網(wǎng)融合背景下廣播電視及寬帶業(yè)務(wù)用戶數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)。公司擁有貴州覆蓋范圍最廣、密度最高的基礎(chǔ)信息網(wǎng)絡(luò)，大力發(fā)展數(shù)字電視、高清互動(dòng)、個(gè)人寬帶等三網(wǎng)融合業(yè)務(wù)，積極推動(dòng)傳統(tǒng)媒體和新媒體融合，截止到2019Q3 有線電視用戶超800 萬戶，寬帶用戶266 萬戶。 智慧廣電與融合創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望構(gòu)筑新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司搭建的全國(guó)首個(gè)智慧廣電綜合試驗(yàn)區(qū)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，廣播電視網(wǎng)絡(luò)向?qū)拵?shù)據(jù)方向拓展，截至2019H1 已與貴陽/遵義/六盤水等地達(dá)成智慧廣電建設(shè)戰(zhàn)略合作，啟動(dòng)了"云上貴州"省級(jí)政務(wù)云平臺(tái)廣電節(jié)點(diǎn)建設(shè)和電子政務(wù)外網(wǎng)延伸至村建設(shè)，強(qiáng)化技術(shù)投入持續(xù)助力公司集客業(yè)務(wù)發(fā)展。融合創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，有線無線融合網(wǎng)覆蓋工程現(xiàn)已完成1000 座基站建設(shè)，建成全國(guó)最大的LoRa 窄帶物聯(lián)網(wǎng)覆蓋全省城區(qū)，雪亮工程2019 年計(jì)劃完成監(jiān)控點(diǎn)位3 萬個(gè)，2019H1 已新建監(jiān)控點(diǎn)位2.3 萬個(gè)。公司立足智慧廣電，持續(xù)布局智慧政務(wù)、智慧城市、大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)等有望在5G 快速落地和廣電國(guó)網(wǎng)整合背景下占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。 催化劑：智慧廣電產(chǎn)品持續(xù)推出，國(guó)網(wǎng)整合落地 風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧廣電及國(guó)網(wǎng)整合進(jìn)度不及預(yù)期、政策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 【2019-12-12】深信服(300454)"信息安全+云計(jì)算"雙輪驅(qū)動(dòng) 蓄勢(shì)待發(fā) “信息安全+云計(jì)算”雙輪驅(qū)動(dòng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2014-2018年，公司營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)36%，歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)27%，扣非歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)47%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速。公司以信息安全業(yè)務(wù)起家，2014-2018年云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)223%，云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收占比逐步提升，目前業(yè)務(wù)模式已經(jīng)從信息安全單核驅(qū)動(dòng)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)椤靶畔踩?云計(jì)算”雙輪驅(qū)動(dòng)。 安全業(yè)務(wù)：受益于等保2.0，綜合實(shí)力強(qiáng)勁。（1）公司受益于等保2.0等相關(guān)政策。在1.0的基礎(chǔ)上，等級(jí)保護(hù)制度2.0注重全方位主動(dòng)防御、動(dòng)態(tài)防御、整體防控和精準(zhǔn)防護(hù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)和工業(yè)控制信息系統(tǒng)等保護(hù)對(duì)象全覆蓋。等保2.0于2019年12月1日政策正式實(shí)施，將為行業(yè)帶來新的市場(chǎng)增量，行業(yè)生態(tài)向好。深信服作為國(guó)內(nèi)安全行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者之一，或?qū)⑹芤嬗诘缺?.0相關(guān)政策。（2）研發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)。2014-2018年，國(guó)內(nèi)信息安全行業(yè)研發(fā)投入占營(yíng)收比例超過20%的公司依次為：天融信（已退市，2014-2015年均值23.9%）、綠盟科技（23.2%）、深信服（21.9%）和啟明星辰（20.8%）。2018年，深信服研發(fā)投入達(dá)7.8億，研發(fā)投入行業(yè)最高，遠(yuǎn)超行業(yè)內(nèi)其他公司。截止到2018年4月23日，公司專利數(shù)量累計(jì)已達(dá)到378件，在國(guó)內(nèi)信息安全上市公司中排名第二名，創(chuàng)新能力強(qiáng)。（3）競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。深信服安全業(yè)務(wù)毛利率僅次于北信源（95%），信息安全行業(yè)排名第二。我們認(rèn)為，毛利一定程度上可以反映公司的上下游議價(jià)能力和產(chǎn)品化能力，從毛利率看，深信服綜合實(shí)力強(qiáng)勁，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。 云計(jì)算業(yè)務(wù)：超融合增長(zhǎng)迅速，獲市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。公司云計(jì)算業(yè)務(wù)的核心為超融合，2016年公司在國(guó)內(nèi)超融合領(lǐng)域市占率7.30%，排名第四；2018年，公司在國(guó)內(nèi)超融合市占率提升至15.5%，僅次于華為和新華三，位居國(guó)內(nèi)第三。2019年11月，Gartner發(fā)布最新的全球超融合基礎(chǔ)設(shè)施魔力象限，中國(guó)有三家廠商入選，分別是深信服、華云數(shù)據(jù)、華為。公司超融合產(chǎn)品已經(jīng)獲得市場(chǎng)高度認(rèn)可。深信服以網(wǎng)絡(luò)安全起家，在渠道網(wǎng)絡(luò)上積累了早期資源，通過利用其安全領(lǐng)域的實(shí)力，深信服為超融合產(chǎn)品提供各種安全產(chǎn)品以及數(shù)據(jù)中心轉(zhuǎn)型解決方案，具有客戶和渠道優(yōu)勢(shì)。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們認(rèn)為，深信服是國(guó)內(nèi)信息安全行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者之一，受益于等保2.0相關(guān)政策，2020年安全業(yè)務(wù)或?qū)⒖焖僭鲩L(zhǎng)。近年來，公司云計(jì)算相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，國(guó)內(nèi)超融合市場(chǎng)市占率逐步提升，有望為公司帶來新的業(yè)績(jī)?cè)隽俊Ｎ覀冾A(yù)計(jì)公司2019-2021年，歸母凈利潤(rùn)分別為6.81億元/8.71億元/11.54億元，EPS分別為1.67元/2.13元/2.82元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為69倍、54倍、41倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示事件：政策性風(fēng)險(xiǎn)；云計(jì)算業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。 【2019-12-04】東華軟件(002065)東方之華 有所作為 東華軟件是中國(guó)目前規(guī)模最大的核心IT 集成商，03-18 年公司營(yíng)收/凈利CAGR 分別為28%/23%。公司上市以來，完成了三次跨越式上臺(tái)階的發(fā)展，從最早起的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，發(fā)展到金融、醫(yī)療IT 軟件解決方案業(yè)務(wù)，再到與華為、騰訊合作推廣云計(jì)算業(yè)務(wù)，每每站在產(chǎn)業(yè)時(shí)代變革的最前列，展現(xiàn)了公司前瞻性的戰(zhàn)略眼光。 攜手華為，受益金融創(chuàng)新提速。東華軟件2002 年與華為開展合作，15 年成為華為五鉆認(rèn)證服務(wù)商，19 年3 月東華軟件成為華為金融開放創(chuàng)新聯(lián)盟首批創(chuàng)始會(huì)員，19 年8 月東華軟件聯(lián)合華為發(fā)布兩個(gè)基于鯤鵬生態(tài)的金融行業(yè)聯(lián)合解決方案。我們認(rèn)為，華為是我國(guó)金融行業(yè)創(chuàng)新的主要推動(dòng)者，東華在金融IT 領(lǐng)域深耕多年且與華為深度合作，2020 年有望收獲較多金融IT 訂單，成為華為產(chǎn)業(yè)鏈在金融IT 領(lǐng)域重要參與者。 東華軟件有望借助華為硬件優(yōu)勢(shì)進(jìn)行多領(lǐng)域創(chuàng)新。華為在我國(guó)硬件制造領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)十分突出，以服務(wù)器為例，16Q2-19Q2 華為服務(wù)器出貨量占我國(guó)13%-20%之間（IDC 數(shù)據(jù)）。當(dāng)前除金融行業(yè)以外，東華軟件已與華為拓展醫(yī)療、電力、央企、公共事業(yè)等多領(lǐng)域的全面合作。我們判斷，東華軟件隨華為鯤鵬芯片進(jìn)一步成熟，有望依托華為在多領(lǐng)域創(chuàng)新進(jìn)程中有所收獲。 迎政策利好，公司醫(yī)療業(yè)務(wù)有望提速。衛(wèi)健委要求2019 年，所有三級(jí)醫(yī)院電子病歷系統(tǒng)應(yīng)用水平要達(dá)到分級(jí)評(píng)價(jià)3 級(jí)以上；2020 年，所有三級(jí)醫(yī)院要達(dá)到分級(jí)評(píng)價(jià)4 級(jí)以上，二級(jí)醫(yī)院要達(dá)到分級(jí)評(píng)價(jià)3 級(jí)以上。19 年DRGs 試點(diǎn)城市出臺(tái)，全國(guó)推廣有望加速。東華軟件有望依托電子病歷升級(jí)及DRGs 推廣的政策東風(fēng)，依托公司醫(yī)療IT 領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢(shì)（覆蓋醫(yī)院數(shù)量超600 家），實(shí)現(xiàn)醫(yī)療業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)。 預(yù)計(jì)19-21 年東華軟件凈利潤(rùn)11.95/15.38/19.77 億元。給予金融業(yè)務(wù)19 年145 億目標(biāo)市值，醫(yī)療業(yè)務(wù)154 億目標(biāo)市值，其他業(yè)務(wù)81-101億目標(biāo)市值。整體380-400 億目標(biāo)市值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)12.20-12.84 元。 風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，應(yīng)收賬款/商譽(yù)減值超預(yù)期。 |
