據(jù)報(bào)道，12月29日位于杭州錢塘新區(qū)外六工段杭州帝凱有限公司廠房發(fā)生爆燃。杭州帝凱化工是一家中美合資企業(yè)，主營有機(jī)化工染料及中間體，年產(chǎn)能4萬噸左右，約占全國產(chǎn)能的7%。 今年年初，受蘇北響水縣“3.21爆炸事件”影響，江蘇省徹底關(guān)停響水化工園區(qū)，山東、浙江、福建等沿海省市全面開展化工產(chǎn)業(yè)停產(chǎn)整治行動(dòng)，導(dǎo)致染料價(jià)大幅上漲。此次杭州帝凱化工庫存的損失或?qū)?dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)緊張，帶動(dòng)后續(xù)價(jià)格上漲。 相關(guān)公司主要有浙江龍盛、閏土股份、安諾其等。 【2019-08-26】浙江龍盛(600352)2019年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):染料和中間體價(jià)格上漲 1H2019歸母凈利潤同比增長(zhǎng)36% 1H2019實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤25.32億元，同比增長(zhǎng)36.23%。公司公告1H2019實(shí)現(xiàn)營收96.49億元，同比增長(zhǎng)5.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤25.32億元，同比增長(zhǎng)36.23%；實(shí)現(xiàn)EPS0.79元/股。其中2Q2019實(shí)現(xiàn)營收48.78億元，同比下滑1.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.69億元，同比增長(zhǎng)17.35%。 受3.21響水化工事件影響，產(chǎn)品價(jià)格顯著上漲。2019年3月21日江蘇省鹽城市響水縣陳家港鎮(zhèn)化工園區(qū)內(nèi)江蘇天嘉宜化工有限公司化學(xué)儲(chǔ)罐發(fā)生爆炸事故，并波及周邊16家企業(yè)。受此影響，報(bào)告期內(nèi)國內(nèi)部分大型染料公司進(jìn)入停產(chǎn)整改階段，染料和中間體價(jià)格一路上漲。1H2019公司銷售染料均價(jià)為5.29萬元/噸，同比增長(zhǎng)19%；銷售中間體均價(jià)為4.26萬元/噸，同比增長(zhǎng)36%。 需求乏力，主營產(chǎn)品銷量有所下滑。報(bào)告期內(nèi)，在中美貿(mào)易摩擦持續(xù)的背景下，下游企業(yè)需求乏力。加上公司主營產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，染料和中間體出貨量有所下滑。1H2019公司全球染料銷量10.13萬噸，同比下滑12%；中間體銷量5.58萬噸，同比下滑5%。 房地產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量大幅改善。目前公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要有上海華興新城項(xiàng)目、大統(tǒng)基地項(xiàng)目和黃山路安置房項(xiàng)目。報(bào)告期內(nèi)華興新城項(xiàng)目積極配合靜安區(qū)政府做好拆遷收尾工作，已取得上海市靜安區(qū)控制性詳細(xì)規(guī)劃局部調(diào)整的批復(fù)，接下來將進(jìn)一步優(yōu)化整體設(shè)計(jì)方案。大統(tǒng)基地項(xiàng)目工程進(jìn)度有序推進(jìn)，質(zhì)量安全嚴(yán)格把控，我們預(yù)計(jì)將在明年開始預(yù)售。黃山路項(xiàng)目一期進(jìn)入收尾驗(yàn)收中，確保今年實(shí)現(xiàn)交房并確認(rèn)收入。隨著地產(chǎn)項(xiàng)目前期大額投資逐步完成，1H2019公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為30.14億元，較去年-3.27億元同比大幅改善。 盈利預(yù)測(cè)及估值。我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年EPS分別為1.57、1.68、1.71元/股，結(jié)合可比公司估值，謹(jǐn)慎給予2019年9-11倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間14.13-17.27元，維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示。染料價(jià)格下跌；間苯二酚價(jià)格下跌；房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)低于預(yù)期。 【2019-01-22】閏土股份(002440)部分子公司復(fù)產(chǎn) 有望增厚19年業(yè)績(jī) 公司公告：近日，灌云縣人民政府向灌云縣臨港產(chǎn)業(yè)園區(qū)下發(fā)了《縣政府關(guān)于組織江蘇遠(yuǎn)征化工等企業(yè)復(fù)產(chǎn)的通知》，確認(rèn)子公司江蘇遠(yuǎn)征、江蘇明盛已經(jīng)市、縣兩級(jí)驗(yàn)收，并通過市政府批準(zhǔn)，同意復(fù)產(chǎn)。 子公司迎來復(fù)產(chǎn)，有望增厚19年業(yè)績(jī)。自2018年4月底蘇北化工園區(qū)非法排污曝光以來，蘇北周邊多個(gè)化工園區(qū)停產(chǎn)整治，尤其以連云港灌南和灌云縣化工園區(qū)整治要求最為嚴(yán)苛。公司三個(gè)子公司江蘇遠(yuǎn)征、江蘇明盛和江蘇和利瑞均位于灌云縣臨港產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)，自2018年5月7日公告開始停產(chǎn)整治。江蘇遠(yuǎn)征主要從事染料及化工中間體生產(chǎn)，江蘇明盛主要從事H酸和對(duì)位酯中間體生產(chǎn)，江蘇和利瑞主要從事染料及化工中間體生產(chǎn)，三家子公司是公司重要的染料中間體生產(chǎn)來源。受停產(chǎn)影響，2018年上半年江蘇明盛虧損4564萬元（17年同期盈利728萬元），江蘇和利瑞虧損2361萬元（17年同期盈利1979萬元），江蘇遠(yuǎn)征盈利77萬元（17年同期盈利424萬元）。而下半年三家子公司仍處于停產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)虧損擴(kuò)大，對(duì)全年業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響。本次公司江蘇遠(yuǎn)征、江蘇明盛迎來復(fù)產(chǎn)，將對(duì)公司19年業(yè)績(jī)?cè)斐烧蜇暙I(xiàn)，同時(shí)有利于降低公司染料成本，預(yù)計(jì)后續(xù)和利瑞也將順利復(fù)產(chǎn)。 染料供給新增有限，價(jià)格大概率維持高位運(yùn)行。蘇北化工園區(qū)環(huán)保整治壓力不減，企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度持續(xù)低于預(yù)期，僅有部分上市公司及其子公司得以陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。根據(jù)江蘇省政府印發(fā)的《全省沿海化工園區(qū)（集中區(qū)）整治工作方案》，將對(duì)南通、連云港、鹽城三市化工園區(qū)及化工企業(yè)全面整改，至2019年9月驗(yàn)收，預(yù)計(jì)未來將有大量不合規(guī)的中小企業(yè)關(guān)停淘汰，染料及中間體行業(yè)供需格局不斷優(yōu)化。同時(shí)江蘇省生態(tài)環(huán)境廳18年12月底發(fā)文，對(duì)灌南、灌云、響水等化工園區(qū)延長(zhǎng)6個(gè)月區(qū)域限批。染料市場(chǎng)供給新增有限，而節(jié)后補(bǔ)庫存剛需有望啟動(dòng)，2019年1月1日起龍頭企業(yè)分散染料提價(jià)2000元至4.2萬/噸，為全年價(jià)格定下基調(diào)，預(yù)計(jì)染料價(jià)格大概率維持高位運(yùn)行。 投資建議：維持增持評(píng)級(jí)，暫維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018-20年歸母凈利潤13.29、15.74、16.24億，EPS1.15、1.37、1.41元，PE8X、7X、7X。 風(fēng)險(xiǎn)提示：染料價(jià)格下跌，下游需求萎縮，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇 【2019-04-08】安諾其(300067)專注高端差異化染料、數(shù)碼打印新產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局 立足差異化染料，積極發(fā)展上游中間體：公司已形成染料濾餅0.7萬噸、分散染料3.0萬噸、活性染料1.53萬噸、助劑1萬噸的現(xiàn)有產(chǎn)能。煙臺(tái)3萬噸中間體項(xiàng)目一期1.3萬噸達(dá)產(chǎn)，主要為公司分散染料所需的主要中間體，分散染料酯化液、二烯丙基物、間二乙基物等品種。由于近兩年分散染料中間體貨源緊張，一期中間體自用為主，少量外售；二期計(jì)劃在未來三年逐步達(dá)產(chǎn)。18年6月成立山東安諾其精細(xì)化工，開展籌建不低于5萬噸染料及中間體項(xiàng)目。公司高水洗分散染料、超細(xì)分散染料和環(huán)保分散染料在市場(chǎng)上具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司圍繞差異化市場(chǎng)定位。2019年，公司還會(huì)推出系列新產(chǎn)品，進(jìn)一步提升差異化染料市場(chǎng)占有率。 布局?jǐn)?shù)碼產(chǎn)業(yè)，打造公司發(fā)展新引擎：2015年起，公司戰(zhàn)略布局大數(shù)碼產(chǎn)業(yè)鏈，著力打造“數(shù)碼芯片-數(shù)碼噴頭-數(shù)碼染料-數(shù)碼墨水-數(shù)碼設(shè)備-數(shù)碼定制平臺(tái)-數(shù)碼智造工廠”的大數(shù)碼全產(chǎn)業(yè)鏈。2016年，公司自主研發(fā)出數(shù)碼原粉提純工藝，占據(jù)數(shù)碼墨水制造業(yè)原料供應(yīng)鏈頂端。在江蘇安諾其建設(shè)年產(chǎn)能600噸的數(shù)碼原粉生產(chǎn)車間，公司還將繼續(xù)建設(shè)數(shù)碼墨水用分散染料、活性染料生產(chǎn)線。2018年，戰(zhàn)略參股德賽數(shù)碼，進(jìn)一步加強(qiáng)數(shù)碼設(shè)備業(yè)務(wù)。同時(shí)，成立上海尚乎著重打造B2C數(shù)碼終端柔性定制平臺(tái)，依托大數(shù)碼戰(zhàn)略布局的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入巨大的數(shù)碼終端消費(fèi)市場(chǎng)，充分發(fā)揮數(shù)碼消費(fèi)品的時(shí)尚、高端、環(huán)保等特點(diǎn)，更好滿足多品種、小批量的個(gè)性化終端消費(fèi)需求，構(gòu)建時(shí)尚、旅游、文創(chuàng)、體育、影視、居家、服飾等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)集群，打開新的成長(zhǎng)空間，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。 參股科創(chuàng)版概念公司，蘇州銳發(fā)打破國外數(shù)碼打印噴頭壟斷格局：2017年，公司戰(zhàn)略投資3000萬元參股蘇州銳發(fā)，加快打印芯片和噴頭的研發(fā)、生產(chǎn)進(jìn)程，建成國內(nèi)第一條產(chǎn)能2萬個(gè)/年的數(shù)碼打印噴頭生產(chǎn)線，攻克噴墨打印頭的多項(xiàng)技術(shù)難題并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，填補(bǔ)國內(nèi)數(shù)碼打印噴頭、數(shù)碼芯片業(yè)務(wù)的空白，打破打印噴頭國外壟斷格局，穩(wěn)定后產(chǎn)能再增加到10萬個(gè)/年。蘇州銳發(fā)聚焦于高科技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)，有望很快登錄科創(chuàng)板。 預(yù)計(jì)公司2019、2020年歸母凈利潤分別1.80、2.25億，對(duì)應(yīng)EPS0.25、0.31元，PE30X、24X，維持“買入”評(píng)級(jí)。 |
