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    海思半導體進入公開市場 概念股將成領漲先鋒(附股)

    2020-1-6 09:28| 發布者: adminpxl| 查看: 1379| 評論: 0

    摘要:   華為旗下的芯片公司海思半導體終于開始向除了華為之外的其他企業供應芯片了。據報道稱,去年4月份成立的華為子公司上海海思將在公開市場上銷售其芯片產品。另一方面,深圳海思將負責為其母公司供應芯片。除了在 ...
      華為旗下的芯片公司海思半導體終于開始向除了華為之外的其他企業供應芯片了。據報道稱,去年4月份成立的華為子公司上海海思將在公開市場上銷售其芯片產品。另一方面,深圳海思將負責為其母公司供應芯片。除了在公開市場銷售芯片之外,海思對其業務進行擴張,進入新的細分市場,如感知計算產品領域、全屏幕智能終端和智能家居中心、汽車電子、機器人等。近日華為海思的注冊資金從6億元增加到了20億元,這是華為海思半導體規模不斷壯大的一個信號。未來華為海思有望超越聯發科成為亞洲最大IC設計公司,還有可能超越蘋果成為臺積電第一大客戶。產業鏈上的國內優質企業進一步壯大,使得相關上市公司受益。

      相關上市公司:

      潤和軟件:與包括華為海思等業界頂級芯片商、操作系統商展開了緊密合作,并推出了多款高性能AI開發平臺;

      東方中科:近年來一直與海思半導體在測試測量儀器及相關配套服務方面進行持續合作;

      深圳華強:華為海思的重要合作伙伴,是華為海思全系列產品代理商,包括超高清數字電視機頂盒芯片、超高清數字電視芯片、通訊芯片、視頻編解碼芯片等。

    【2019-08-30】潤和軟件(300339)金融信息化勢頭良好 物聯網蓄勢待發
        報告摘要:
        公司是銀行IT領先企業,主營業務轉型成效顯著。2018年,潤和軟件實現營業收入20.38億元,較上年同期增長26.41%;實現歸母凈利潤3.14億元,較上年同期增長26.05%。公司近三年來營收增速不斷加快,歸母凈利潤增速維持在30%左右,上升勢頭強勁。從收入結構來看,2018年公司金融科技業務營收占公司總營收比重達到64.92%,逐漸成為公司第一大業務板塊。
        多因素助推銀行IT業保持高增長。信息安全、大監管趨勢、金融管制開放、技術創新等多因素積極推動銀行IT業發展,據IDC預測,到2023年,市場規模將達到1071.5億元,年復合增長率約為20.8%。2019年8月22日,央行印發金融科技頂層規劃文件,從發展目標、開放銀行、技術應用等多個層次為銀行IT業加速發展增磚添瓦。
        與螞蟻金服戰略合作,共建金融IT新生態。螞蟻金服在IaaS、PaaS領域的優勢與公司在SaaS端應用和對銀行業務的優勢互補,共同推進建設傳統銀行向數字銀行轉型之路。主要從三個層面進行分工合作:一是螞蟻產品的交付與實施,有助于擴張公司業務范圍;二是雙方共同研發"新一代分布式金融核心系統",推動公司從項目服務向科技運營服務的轉型升級;三是面向中小銀行提供互金業務運營平臺,推動公司金融科技運營業務的突破。
        與華為海思深度合作,有望實現物聯網行業領先地位。一方面,公司具備全棧式芯片級能力,深度參與海思系列芯片研發;另一方面,公司與華為在人工智能和物聯網業務領域保持長期深度合作,并獲得華為系投資,"潤和+華為"組合有望實現協同效應,助力公司物聯網領域發展,實現行業領先。
        公司盈利預測及投資評級:公司是銀行信息化領先企業,看好公司新一代分布式金融核心系統和物聯網布局帶來的業績增長。我們預計公司2019-2021年歸母凈利潤為3.98/4.96/6.06億元,對應EPS分別為0.50/0.62/0.76元。當前股價對應2019-2021年PE值分別為32/26/21倍。給予"推薦"評級。
        風險提示:行業競爭格局的不確定性;公司新產品開發不及預期風險。

    【2019-09-16】東方中科(002819)被忽略的5G重要標的 測試設備龍頭起航
        報告關鍵要素:
        公司是中國科學院控股有限公司旗下東方科儀控股集團有限公司的控股子公司,是國內少數能夠全面提供儀器銷售、租賃、系統集成及相關技術服務的綜合服務商。公司多年來深耕測試測量領域,在5G 通訊、新能源汽車、工業電子、消費電子、科研院所等多個領域為客戶提供有競爭力的產品。
        投資要點:
        從設備代理到測試環境一體化解決方案商:由于我國科技領域的歷史原因和體制特征,多年來具備規模性測試設備系統解決方案的提供商僅有公司和中國儀器進出口集團。發展初期,公司以代理國外壟斷性測試設備起家,在逐步夯實上游設備原廠供給和下游客戶需求關系的基礎之上,公司積極轉型于整體實驗室系統集成方案商。目前,公司占據著國內外眾多測試設備巨頭在中國大陸市場最大的銷售份額,在5G 標準制定和規模建設的眾多核心測試設備中,公司擁有著客戶資源、產品庫存、資金和服務等多維度綜合競爭力。
        相對不可替代性驅動公司穩步增長:憑借深耕市場多年的經驗積累,公司對客戶需求的理解和滿足能力較強,首先公司和上下游緊密綁定,客戶考慮到供應保障和技術能力,一般情況下不會替換供應商;其次是公司圍繞客戶不斷創新,從傳統代理設備進口到整體一站式解決方案提供,使得客戶對其產生高度依賴生態;三是公司銷售網絡遍布全國,隨時隨地可為客戶各地研發分支機構提供有力保障。
        5G 將首先拉動公司打開成長天花板:5G 的建設已經陸續開局,無論是在運營商、設備商、芯片商還是終端解決方案商都將迎來對測試設備模擬實驗的大規模需求,公司成長天花板將迅速打開。除5G之外,中國向高新技術產業轉型、新能源汽車普及等都將為公司打開成長天花板保駕護航。
        保理、代理業務未來可期:除公司聚焦的儀器儀表業務以外,保理和代理業務增長迅速,利潤結構極佳,未來具備很大的可期待性。特別是隨著未來測試設備的逐漸高端化,單價將持續提升,必然導致保理業務的營收增長;代理業務主要集中在中科院體系,隨著我國高端制造轉型的不斷深入,代理業務也將大概率持續增長。
        盈利預測與投資建議:預計2019 年、2020 年、2021 年公司分別實現歸母凈利潤0.84 億、1.32 億、2.34 億元,對應EPS 分別為0.53元、0.84 元、1.49 元;對應當前股價PE 分別為38 倍、24 倍、14倍;我們首次覆蓋給予公司的“買入”評級。
        風險因素:5G 建設不達預期風險、中美貿易摩擦風險、解禁減持風險。

    【2019-12-25】深圳華強(000062)快速崛起的電子元器件分銷龍頭
        電子元器件分銷行業處在產業鏈的中游,起到承上啟下的作用,是產業鏈中不可或缺的中間環節。國內電子元器件分銷行業經過多年的發展,市場規模超萬億,本土分銷商迅速成長搶占市場,在國內電子元器件分銷市場上可與國際分銷商并駕齊驅。但與國際電子元器件分銷市場相比,國內分銷行業市場集中度仍處于較低水平,營收前三分銷商占營收前十的比重為46%,遠低于全球市場77%的比重,行業集中度仍有很大提升空間。本土電子元器件分銷頭部企業,可依靠資金及渠道優勢,復制國際電子元器件分銷巨頭崛起路徑,通過并購實現擴張,助推國內電子元器件分銷市場競爭格局進一步向頭部聚集。
        公司得以在行業內快速發展的核心競爭力在于公司能夠持續收購優質的電子分銷企業,并發揮自身出色的管理能力進行整合發展。自2015年起,公司通過收購湘海電子、鵬源電子、芯斐電子等電子元器件分銷商,迅速切入電子元器件分銷領域,并在短短幾年內快速步入電子元器件分銷行業第一梯隊。公司所選擇收購的分銷企業均在各自的細分行業深耕多年,分銷能力突出,業績成長空間可觀,與同業競爭對手相比具有更強的競爭力。被收購企業在公司的管理整合下,借助集團背書,原有分銷業務進一步強化,在業績承諾期內均超額完成業績承諾,助力公司營收規模屢創新高。由此可見,公司已擁有一套成熟的并購邏輯與可復制的擴張戰略,公司業務規模的增長具有較強確定性。
        2018年5月,公司組建華強半導體集團,將湘海電子、鵬源電子等元器件分銷企業并入其中。華強半導體集團成立后,公司將通過搭建業務財務一體化的IT信息系統等措施,對公司的電子元器件授權分銷業務進行進一步的深度整合,提升管理和渠道效率;通過聚合公司旗下各授權分銷企業的資源、優勢和力量,增強公司在項目并購、產品線開拓和新客戶開發時的談判能力和核心競爭力;同時,在強化各授權分銷企業各自品牌特色的基礎上,打造統一的“華強半導體集團”品牌形象。
        公司依托捷揚訊科自主研發的系統,發展電子元器件線上交易業務,服務長尾需求市場。2019年12月,公司擬整合公司旗下捷揚訊科及電子網公司,成立華強電子網集團。華強電子網集團的組建,將有助于捷揚訊科和電子網公司進一步發揮在業務、客戶、人才、渠道、品牌、交易數據等方面的協同效應,促進公司電子元器件及相關產品長尾需求服務業務快速發展,完善公司在電子元器件分銷行業的布局,從而與公司傳統的授權分銷業務形成有效互補,共同促進公司業績增長。 
        投資建議: 
        暫不考慮公司未來潛在并購對公司業績的影響,我們預計公司2019-2021年主營業務收入分別為137.87億元、161.52億元和184.79億元,歸屬母公司凈利潤分別為6.88億元、7.86億元和8.93億元,EPS為0.66元/股、0.75元/股和0.85元/股,對應PE分別為21.81倍、19.11倍和16.81倍。公司作為近幾年迅速成長的電子分銷企業,在資金、管理、規模以及資源整合等方面具有較強的競爭力,我們看好公司能夠繼續沿著“外延+內生”的模式穩定增長,在行業集中度逐步提升的進程中脫穎而出。今年公司受下游景氣度較低的影響利潤有所承壓,但隨著下游行業的回暖,公司利潤水平有望回升。首次覆蓋,給予“增持”評級。
        風險提示: 
        公司并購企業發展不及預期;電子行業下游需求持續低迷;庫存及應收賬款風險。
        主要財務數據及預測

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