據路透社報道，美政府試圖阻撓荷蘭光刻機巨頭阿斯麥（ASML）向中芯國際出售一臺價值1.5億美元的EUV（極紫外光刻機）。從2018年起就開始對荷蘭政府廣泛施壓，去年荷蘭首相在訪問白宮后不久，荷蘭政府決定ASML的出口許可證不予續期，該機器至今沒有發貨。 華創證券指出，半導體設備是芯片制造的基石，目前國產半導體設備布局完整，部分領域有所突破，半導體設備國產化迎機遇。5G已帶動先進制程工藝設備需求爆發，并將在不久的未來通過終端應用產生海量數據（603138），拉動成熟制程工藝設備及存儲芯片工藝設備的市場需求。2019年三季度開始，國內晶圓廠進入新一輪工藝設備密集采購時期。優質國產設備將繼續實現進口替代，持續提升國產化率。北方華創（002371）、晶盛機電（300316）、至純科技（603690）、中微公司、精測電子（300567）、長川科技（300604）等有望受益國產化進程。 【2019-12-02】北方華創(002371)國產晶圓廠持續突破 公司迎訂單爆發良機 投資要點 大陸涌現晶圓代工廠投資熱潮，帶來巨大投資空間。伴隨著半導體產業的第三次產業轉移，從2016 年末開始，中國大陸迎來晶圓代工廠投資熱潮，預計2017-2021 年總共將建立26 座晶圓廠，占全球計劃建立晶圓廠數量的接近40%。其中半導體設備是晶圓代工廠的最大投資項，約占70-80%，目前已經開建的17 座晶圓廠已經帶來了將近4000 億元的投資空間。 2019 年國內主要晶圓廠實現重大突破，產能擴張帶來巨大設備需求。中芯國際、長江存儲和合肥長鑫等晶圓廠分別在14nm 工藝、64L 3D NAND和1xnm DRAM 實現重大突破，擁有量產（或風險量產）能力，我們認為隨著產線工藝的穩定，晶圓廠對于供應鏈自主可控的訴求以及國產設備的性價比優勢，使得國產設備在接下來的產能擴張中有較大的替代機會。 北方華創為國家重點扶持龍頭企業，肩負設備國產化的重擔。北方華創是國內半導體設備的龍頭企業，也是國家大基金重點扶持的設備企業。公司半導體產品覆蓋廣泛，體系豐富，可以說除了光刻設備外，基本上覆蓋了整個半導體制造關鍵環節工藝的設備。公司作為國產半導體設備布局最為全面的公司，將在這一輪晶圓廠產能擴張的熱潮中迎來訂單爆發的良機。 盈利預測及估值。預計2019-2021 年營業收入為 44.51 億元、59.42 億元、71.62 億元，增速分別為 33.9%、33.5%、20.5%，調整歸屬母公司凈利潤為3.4 億、5.0 億、7.2 億元，增速分別為 47.3%、46.2%、43.8%。公司 EPS為 0.75、1.10、1.58 元/股，對應2019 年11 月28 日收盤價 PE 為 102.5、70.1、48.7，給予“審慎增持”評級 風險提示：訂單不及預期，行業競爭加劇，下游客戶擴產不達預期。 【2019-10-14】國元證券:晶盛機電(300316)買入評級 事件： 8月 29日，公司發布 2019年半年報。報告期內公司實現營業收入11.78億元，同比下降 5.28%；歸母凈利潤 2.51億元，同比下降 11.92%。 業績符合預期， 行業逐步回暖 公司上半年業績有所下滑，主要由于 2018年下半年訂單進入低谷，疊加去年同期驗收設備處于較高水平。報告期內，晶體生長設備營收 7.46億元，同比下滑 28.11%；而智能加工設備 3.15億，同比大幅增長 276.63%。目前公司盈利能力處于回暖態勢， 2019年二季度綜合毛利率已恢復至39.18%，而一季度僅為 33.70%。隨著光伏行業的逐步回暖，單晶硅片市場需求較好，預計晶體生長設備業務將得以回暖，訂單有望加速落地。 公司訂單創新高， 新一輪擴產正當時 截止 2019年 6月 30日，公司未完成合同總計 27.29億元，其中未完成半導體設備合同 5.75億元。 公司在手訂單超過 2018年的高點，顯示向上的景氣度。 2019年上半年，中環、晶科、上機先后分別宣布 25GW、 25GW、5GW 擴產，總規模超過上一輪擴產，下半年有望密集招標。同時，單晶替代多晶趨勢持續，公司作為單晶爐提供商將顯著受益。 增資中環領先 2.5億， 半導體蓄勢待發 報告期內，公司進一步增加對中環領先半導體材料有限公司資本投入 2.5億元，同時圍繞半導體核心制造環節進行投資卡位，分別投資浙江科盛、江蘇中科智芯、蘇州八匹馬超導 1000萬元、 1335萬元、 500萬元，用以搭建優勢產業平臺。目前國產半導體產業化進程推進加快，公司已開發出12英寸半導體級單晶爐、 8英寸區熔爐，下半年中環領先一期第二次招標、有研一期、合晶二期項目有望啟動。 研發持續加大投入， 下半年值得期待 公司繼續加大研發投入，上半年研發投入 1.0億元，占營業收入比例的8.50%。公司期間費用率(含研發費用) 15.86%，與去年同期相比持平。 應收賬款天數、存貨周轉天數分別為 147、 324天，同比去年同期略有增加29、 49天。上半年公司經營性現金流 1.76億元，相比一季度轉正。 投資建議與盈利預測 我們維持對公司的盈利預測，預計 2019-2021年將實現營業收入28.11/34.08/39.11億元，實現歸母凈利潤 6.74/9.62/11.76億元，對應目前的 P/E 23/16/13。維持"買入"評級。 風險提示 光伏發展不及預期、國內半導體發展不及預期、技術發生重大變化。 【2019-05-24】至純科技(603690)立足高純工藝系統 發力濕法清洗設備 核心業務突出，營收超預期增長。至純科技作為國內高純工藝行業龍頭，主要從事高純工藝系統及半導體裝備的研發、生產、銷售和技術服務，是國內主流的合格供應商。公司自成立以來經歷了業務初創期、設計成型期、技術成熟期、業務穩定期，現在正處于結構轉型期，業務重心向半導體行業傾斜。2018年公司營業總收入6.7億元，超過2017年公司5億元的目標，同比增長82.6%，主要系2018年公司順利成為國內先進制程IC產業的合格供應商，獲得了核心客戶的訂單，產生了較大的增量訂單和收入，新增業務訂單總金額達9.1億元，同比增長35.8%。 高純工藝穩居龍頭、市場需求強勁。2018年，公司完成了上海華力12英寸28納米先進工藝產線的建設，驗證了公司服務集成電路制造業先進工藝的技術能力，確立了公司在國內高純工藝領域的龍頭地位。新增高純工藝系統訂單8億元。高純工藝系統下游應用主要分為半導體、光伏、LED、醫藥四部分。隨著半導體設備制造商對高純工藝需求迅速增長，半導體收入貢獻已超過65%，成為營收主力。2019年3月，公司收購波匯科技，收購后可運用波匯科技的光傳感監控系統及智能算法技術提升高純工藝系統的控制精度，技術協同效應增強、并表后盈利水平將再上新臺階。 |
