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    美政府阻撓荷蘭公司向中國出口光刻機 半導體設備國產化迎機遇(概念股) ...

    2020-1-8 09:50| 發(fā)布者: adminpxl| 查看: 2512| 評論: 0

    摘要:   據路透社報道,美政府試圖阻撓荷蘭光刻機巨頭阿斯麥(ASML)向中芯國際出售一臺價值1.5億美元的EUV(極紫外光刻機)。從2018年起就開始對荷蘭政府廣泛施壓,去年荷蘭首相在訪問白宮后不久,荷蘭政府決定ASML的出 ...


        清洗設備正式投產、已獲批量訂單。2018年公司完成了啟東制造中心6萬平米的建設,濕法設備制造工廠正式投入使用。2019年5月8日,公司發(fā)布預案,擬公開發(fā)行總額約3.6億元的可轉換公司債券,其中1.2億元用于半導體濕法設備制造項目,2.4億元用于晶圓再生基地項目。公司已形成UltronB200和UltronB300的槽式濕法清洗設備和UltronS200和UltronS300的單片式濕法清洗設備產品系列,訂單金額1.1億元,預計2019年國內企業(yè)對于清洗設備的總需求在400臺以上,市場空間巨大。
        盈利預測與投資建議。由于并表后協(xié)同作用顯著,歸母凈利潤大幅提高,預計2019-2021年EPS分別為0.53元、0.93元、1.19元。考慮到公司主營業(yè)務與客戶結構不斷優(yōu)化,清洗劑業(yè)務不斷放量,給予公司2019年50倍估值,對應目標價26.5元,首次覆蓋,給予“買入”評級。
        風險提示:清洗設備研發(fā)投入和技術突破不及預期的風險;下游市場對高純工藝系統(tǒng)和半導體清洗設備需求量降低的風險;并購企業(yè)業(yè)績不及承諾的風險。

    【2019-12-27】精測電子(300567)子公司ATE設備擬供應長江存儲 三大業(yè)務漸有突破
        事件
        長江存儲科公告第26 批采購項目評標結果,精測電子子公司武漢精鴻成為5 臺產品級高溫老化測試機的第一中標候選人。該評標公示截止時間為12 月27 日。
        簡評
        武漢精鴻為精測子公司,是首家實現Memory ATE 國產化供應的大陸廠商:①武漢精鴻為精測電子子公司,精測直接持股比例為67.64%。除精測外,其余股東包括韓國IT&T.Co,LTD 等。其中IT&T在半導體測試設備領域已有10 年以上經驗,是SK 海力士、三星的主要供應商之一;②武漢精鴻目前主要聚焦自動檢測設備(ATE)領域,主要產品是存儲芯片測試設備,主要目標客戶為國內存儲器廠商。根據我們的統(tǒng)計,截至2019 年12 月初,長江存儲已采購200 臺以上各類測試機(包括晶圓測試機、晶圓級量產測試機、封裝級量產測試機、產品級工程測試機等),國產化率幾乎為零。而武漢精鴻此次擬中標長江存儲5 臺高溫老化測試機,實現了大陸廠商測試機供應0 的突破;③我們根據長江存儲的擴產計劃測算,2019 年年底長江存儲已達到月產20K 的產能,預計到2020 年底達到月產50K 以上的產能。因此,預計長江存儲后續(xù)對各類測試機的需求都有望翻倍;④展望長期,國內半導體設備整體市場空間約1200 億人民幣,其中測試設備市場空間約100 億人民幣。而對應到Memory ATE,預計市場空間在30-40億左右,公司這塊業(yè)務未來仍有較大成長空間。
        展望2020 年,公司半導體設備三塊業(yè)務均有望實現突破,新能源+半導體新業(yè)務有望減虧:半導體業(yè)務方面:①公司測試設備段Memory ATE 已實現小批量的訂單;②公司子公司WINTEST(精測持有60.53%的股份)主要產品是驅動芯片測試設備,目前也已實現小批量的訂單。另外WINTEST 在武漢的子公司已設立完成,這將進一步加快公司在WINTEST 半導體檢測領域相關技術的引進、消化和吸收,使公司具備相關產品的生產能力,同時也能進一步降低生產成本,提高相關產品的競爭力;③上海精測主要聚焦半導體前道檢測設備領域,以橢圓偏振技術為核心開發(fā)了適用于半導體工業(yè)級應用的膜厚測量以及光學關鍵尺寸測量系統(tǒng)。目前已有一臺膜厚的設備進入半導體廠商,且預期后續(xù)會取得客戶的重復性訂單,電子顯微鏡的相關設備預計在2020 年推向市場,其余相關的產品目前正處于研發(fā)、認證以及擴展的過程中。④公司面板主業(yè)方面,就19年新簽訂單而言,公司的新簽訂單數量符合年初預期,預計對應到明年收入端有望實現穩(wěn)定增長。而明年新簽訂單端,基于行業(yè)整體投資規(guī)模下滑,公司的增長率大概率換擋,更多要依靠自身產品品類的拓張+存量設備的更新替代,實現增長。
        投資建議:
        之前我們提到,公司當前處于面板主業(yè)利潤增速換擋時期。一方面,由于面板顯示檢測行業(yè)競爭加劇,公司收入端雖快速增長但利潤端增速承壓;另一方面,公司積極布局半導體和新能源業(yè)務,前期投入大,在營收仍較少的背景下不免侵蝕短期利潤。期待后續(xù)隨著半導體+新能源業(yè)務獲得正回饋之后,公司整體利潤規(guī)模有望提升。且公司業(yè)務收入、利潤結構逐漸調整,從單一業(yè)務向綜合性泛半導體測試設備廠商進軍。判斷公司2019-2021年收入分別為20.15/28.03/37.77億元,歸母凈利潤分別為2.94/4.28/5.93億元。考慮到公司雖短期利潤增長承壓,但半導體業(yè)務訂單進度超預期,上調目標價至62.6元,維持“買入”評級。
        風險提示
        1、LCD面板投資下滑的風險;2、面板檢測設備主業(yè)競爭加劇的風險。

    【2019-12-11】長川科技(300604)并購增厚業(yè)績 收入向上拐點將至
        投資看點: 
        國內領先的集成電路測試設備企業(yè) 
        收購STI并表,進一步提升盈利能力 
        國內集成電路產業(yè)空間可觀,公司發(fā)展前景可期 
        三季度收入及毛利率企穩(wěn)回升,并表STI后有望進一步增厚利潤 
        財務預測與評級: 
        公司2019至2021年預期EPS分別為0.06元,0.34元,0.54元。綜合考慮公司未來的利潤增長、所處行業(yè)市場擴容以及市場整體估值水平,給予推薦評級。 
        風險提示: 
        公司收購STI產生近2.70億元商譽,未來如果STI盈利不及預期,將面臨商譽減值風險; 
        公司并購STI之后并購整合效果不及預期; 
        下游晶圓生產及IC測封企業(yè)產能擴張不及預期; 
        公司探針臺產品市場拓展不及預期;
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