2月7日券商晨會(huì)研報(bào)匯編 【財(cái)富證券】 ????宏觀策略：創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)收復(fù)2000點(diǎn)，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)較強(qiáng)。截止收盤(pán)，上證綜指漲1.72%，中小板指漲2.80%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.74%；行業(yè)板塊方面，傳媒、計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁漲幅居前，有色金屬、銀行、鋼鐵漲幅居后；主題概念方面，打板指數(shù)、血液制品指數(shù)、云計(jì)算指數(shù)漲幅居前；滬市1377家上漲，125家下跌；深市2017家上漲，158家下跌；兩市共計(jì)漲停251家，跌停4家；兩市共計(jì)成交金額9134.4億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通凈流入60.83億，深股通凈流入44.74億，共計(jì)凈流入105.5億。疫情第一波情緒沖擊后，重回節(jié)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。在傳媒、計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥的強(qiáng)勢(shì)下，創(chuàng)業(yè)板重回2000點(diǎn)，補(bǔ)回疫情沖擊帶來(lái)的缺口。從SARS疫情歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，疫情往往是在最快速擴(kuò)散期間對(duì)市場(chǎng)情緒影響最大，但中期看決定市場(chǎng)的主要矛盾仍然是內(nèi)生因素。如果2月能夠復(fù)工率提升回歸正常，預(yù)計(jì)沖擊將停留在第一季度。在經(jīng)濟(jì)增速面臨下行壓力，刺激政策的陸續(xù)出臺(tái)也將有利于穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)科技成長(zhǎng)更有利。近期重點(diǎn)關(guān)注傳媒（游戲、互聯(lián)網(wǎng)）、新能源、醫(yī)藥等。 ????公用事業(yè)：2020年2月，建議三條主線布局公用事業(yè)：1）火電板塊估值低、受益煤價(jià)下行，關(guān)注：華能?chē)?guó)際、華電國(guó)際；2）水電板塊股息率高、配置價(jià)值突出，關(guān)注：長(zhǎng)江電力、湖北能源；3）環(huán)保板塊，關(guān)注水治理政策執(zhí)行力度超預(yù)期標(biāo)的：碧水源、國(guó)禎環(huán)保；及受益垃圾分類(lèi)的環(huán)保裝備企業(yè)：盈峰環(huán)境。公用事業(yè)維持“同步大市”評(píng)級(jí)。2月份投資組合：華能?chē)?guó)際、華電國(guó)際、長(zhǎng)江電力、湖北能源、碧水源、國(guó)禎環(huán)保、盈峰環(huán)境。市場(chǎng)行情回顧：2020年1月，公用事業(yè)指數(shù)下跌3.24%，跑輸萬(wàn)得全A指數(shù)3.44個(gè)百分點(diǎn)。子板塊而言，電力、水務(wù)、燃?xì)狻h(huán)保分別變動(dòng)-4.64%，-0.71%，-5.01%，1.32%。2020年1月，以碧水源、博世科為代表的環(huán)保公司2019年業(yè)績(jī)預(yù)告超出市場(chǎng)預(yù)期，環(huán)保股表現(xiàn)較佳。行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤：1）2019年12月，中國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)值為72255億千瓦時(shí)（同比+4.5%）；2）2020年1月20日，秦皇島港山西優(yōu)混（Q5500K）煤炭平倉(cāng)價(jià)為556元/噸。重點(diǎn)行業(yè)新聞及政策：1）2019年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量同比增長(zhǎng)3.5%（國(guó)家發(fā)改委）；2）到2020年底率先在部分地區(qū)、部分領(lǐng)域禁止、限制部分塑料制品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售和使用（國(guó)家發(fā)改委及生態(tài)環(huán)境部）；3）國(guó)家電網(wǎng)大幅下調(diào)2020年電網(wǎng)投資計(jì)劃（財(cái)新）。 ????【天風(fēng)證券】 ????銀行：存量銀行類(lèi)貨基規(guī)模預(yù)計(jì)較大。新規(guī)使得類(lèi)貨基投資完全貨基化，挑戰(zhàn)大。市值法類(lèi)貨基及類(lèi)中短債基產(chǎn)品或有大發(fā)展。類(lèi)貨基新規(guī)利好銀行表內(nèi)負(fù)債成本。類(lèi)貨基與貨幣基金類(lèi)似，將低成本的個(gè)人儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)化為較高成本的同業(yè)存款或同業(yè)存單，抬升了銀行負(fù)債成本。類(lèi)貨基新規(guī)利好表內(nèi)負(fù)債成本。疫情預(yù)計(jì)僅短期影響經(jīng)濟(jì)，但不改經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的中期趨勢(shì)，短期回調(diào)反而使得銀行股性?xún)r(jià)比更高。當(dāng)前，中信銀行指數(shù)估值僅0.78倍PB（lf），處于歷史底部，向下空間小。我們預(yù)計(jì)疫情對(duì)上市銀行20年業(yè)績(jī)影響有限。短期出于防御邏輯，個(gè)股方面主推估值低、基本面較好且前期漲幅小的工行、興業(yè)、光大等。 ????醫(yī)藥：口腔醫(yī)療服務(wù)需求端旺盛，優(yōu)質(zhì)賽道中的稀缺標(biāo)的。省內(nèi)口腔醫(yī)院龍頭地位穩(wěn)固，“區(qū)域總院+分院”模式推動(dòng)發(fā)展。蒲公英計(jì)劃+種植計(jì)劃推動(dòng)擴(kuò)張，對(duì)接高校資源打造核心競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)空間大，未來(lái)有望持續(xù)受益健康意識(shí)提升與老齡化程度提升帶來(lái)的需求釋放；另一方面公司醫(yī)生與醫(yī)院物理面積能滿(mǎn)足需求，行業(yè)口碑牢固，在口腔醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域有望維持繼續(xù)的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)2019-2021年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.78/6.49/8.51億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.49/2.02/2.65元/股；給予2020年55X，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)111.1元，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：省外醫(yī)院拓展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，醫(yī)療事故以及糾紛、行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、蒲公英計(jì)劃推進(jìn)不及預(yù)期，醫(yī)療人才流失等。 ????【國(guó)海證券】 ????醫(yī)藥：參考非典疫情進(jìn)展，現(xiàn)階段新型冠狀病毒肺炎處于全面擴(kuò)散與防治期中后階段，對(duì)于新型冠狀病毒的診斷和預(yù)防仍是現(xiàn)階段重點(diǎn)，中長(zhǎng)期我們看好本次疫情催生出的精準(zhǔn)醫(yī)療、家庭健康管理、互聯(lián)網(wǎng)診療等醫(yī)療產(chǎn)業(yè)新需求和新趨勢(shì)。1）IVD：將是本輪疫情貫穿始終的受益方向，一是診斷試劑相關(guān)廠商短期業(yè)績(jī)將顯著增厚，如已獲批新型冠狀病毒診斷試劑盒的華大基因、達(dá)安基因，二是短期和長(zhǎng)期診療需求都有望顯著提升的第三方診斷中心，如金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷。疫苗：短期有望隨著研發(fā)進(jìn)展的推進(jìn)關(guān)注度不斷提升，長(zhǎng)期來(lái)看疫情有望顯著提升呼吸道感染相關(guān)疫苗的接種率提升，利好兒童肺炎疫苗和成人流感疫苗，華蘭生物是當(dāng)前4價(jià)流感疫苗國(guó)內(nèi)龍頭，智飛生物、康泰生物等都有肺炎疫苗和流感疫苗在研，建議重點(diǎn)關(guān)注華蘭生物。防控耗材方面，是短期疫情影響的重點(diǎn)方向，主要集中在幾種日常與臨床防控耗材，如口罩、手套等，口罩主要涉及奧美醫(yī)療、陽(yáng)普醫(yī)療、康芝藥業(yè)；手套主要涉及英科醫(yī)療（醫(yī)療級(jí)手套龍頭企業(yè)）、藍(lán)帆醫(yī)療，建議重點(diǎn)關(guān)注康芝藥業(yè)、英科醫(yī)療。 ????計(jì)算機(jī)行業(yè)：科技賦能農(nóng)業(yè)，助力農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型。一方面，農(nóng)業(yè)對(duì)于科技有著切實(shí)需求，我國(guó)農(nóng)業(yè)數(shù)字化程度在各行業(yè)中排名靠后，科技在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域有著廣闊的應(yīng)用空間，比如物聯(lián)網(wǎng)病蟲(chóng)監(jiān)測(cè)、AI選種和土壤管理、自動(dòng)駕駛農(nóng)用機(jī)、區(qū)塊鏈產(chǎn)品溯源等等，農(nóng)作物種植過(guò)程中產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)業(yè)需要數(shù)據(jù)中心承載和服務(wù)。另一方面，農(nóng)村現(xiàn)狀需要科技助力農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，城鎮(zhèn)化發(fā)展深化疊加社會(huì)老齡化導(dǎo)致農(nóng)村勞動(dòng)力人口不足，我國(guó)傳統(tǒng)小農(nóng)經(jīng)濟(jì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)模式面臨挑戰(zhàn)，向美國(guó)、日本等海外發(fā)達(dá)國(guó)家類(lèi)似的大面積種植模式成為未來(lái)趨勢(shì)，科技滲透有望大幅提高農(nóng)業(yè)人均生產(chǎn)力，助力農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型發(fā)展。行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略：維持計(jì)算機(jī)行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。我們建議從三個(gè)方面把握農(nóng)業(yè)科技和數(shù)字鄉(xiāng)村投資機(jī)會(huì)：1）農(nóng)村數(shù)據(jù)中心建設(shè)提高服務(wù)器市場(chǎng)景氣度，建議關(guān)注浪潮信息、中科曙光；2）農(nóng)村數(shù)據(jù)中心建設(shè)利好華為鯤鵬產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注東華軟件、神州數(shù)碼；3）利好各細(xì)分科技領(lǐng)域龍頭企業(yè)，建議關(guān)注超圖軟件、航天宏圖、神州信息、科大訊飛、合眾思?jí)训取?/div> |
