財政部最新消息，為了加快地方政府債券發行使用進度，近期提前下達2020年新增地方政府債務限額8480億元。加上此前提前下達的專項債務1萬億元，共提前下達18480億元。據統計，今年1月共發行專項債7148億元，其中用于市政和產業園區基礎設施2870億元，鐵路、軌道交通、機場、收費公路等交通基礎設施2060億元，醫療衛生、教育、鄉村振興等社會事業1203億元，農林水利、污水垃圾處理等生態環保項目1015億元。 與往年相比，今年的專項債結構中，土儲及棚改板塊占比最大的局勢被打破，房地產所占額度被分配到其他民生短板。1月份生態環保項目的1015億元，已超過去年全年的534億元。 分析師認為，今年是污染防治攻堅戰決勝年，受制于2018-2019年PPP項目融資問題，不少地方的水污染治理項目處于停擺狀態。考慮到污水處理設施建設及黑臭水體消除均為約束性考核指標，各地有動力利用專項債額度傾斜，來完成十三五考核目標。再加上房地產類專項債下發額度降低的因素，環保類項目有望優先受益獲發。 相關上市公司： 國禎環保：通過定增引入了戰略投資者三峽集團，根據發改委對三峽集團的要求，至2020年，三峽集團規劃每年投入長江大保護項目規模300億到500億元； 博世科：擬增發用于北部灣資源再生項目（一期）、湖南博世科環保產業園（二期）項目，近日還中標了3.71億元北海工業園排水及再生水系統EPC等項目； 鵬鷂環保：正在實施不低于1億元、不超過2億元的回購計劃，回購股份將有30%用于股權激勵，彰顯出管理層對公司內在價值的肯定。 【2020-01-22】國禎環保(300388)業績穩定增長 三峽聯合體第二個項目預中標 事件：公司公布19年業績預告，19年預計實現歸母凈利潤3.09-3.37億元，同增10%-20%，扣非歸母凈利潤2.95-3.23億元，同增7%-17%。與長江生態集團組成的聯合體預中標亳州市利辛縣污水廠項目，特許經營權轉讓價5.5億元，項目規模9.5萬噸/日。 19年業績預增10%-20%，主要系項目規模不斷擴張。19年預計歸母凈利潤3.09-3.37億元，同增10%-20%，剔除非經常性損益影響后，預計扣非歸母凈利潤2.95-3.23億元，同增7%-17%，主要系在手訂單及項目穩步推進實施，在建項目陸續投產運營，運營規模不斷增長。 三峽聯合體預中標亳州污水處理廠項目，業務支持兌現運營規模擴大。公司參與的、以長江環保集團為牽頭方的聯合體預中標亳州市利辛縣污水廠PPP項目，項目規模9.5萬噸/日，特許經營權轉讓價5.5億元，排放標準一級A，污水處理費1.08元/噸/日，預計新增運營收入3745萬元/年。公司股權占比30%，按20%資本金比例測算，估計公司出資3300萬元，負責項目運營移交工作。亳州項目是繼蕪湖項目后，公司與長江環保集團合作的第二個項目，股權轉讓協議中明確公司參與不低于長江環保集團增量運維業務的30%，大股東業務支持保障持續兌現。 業務支持保障，不低于長江環保集團增量運維業務的30%。未來三年內公司每年承擔不低于長江環保集團主導的新增項目中30%的運維服務保障職能。同等條件下優先將公司納入長江大保護聯合體單位成員，優先支持公司在長江環保集團主導的長江大保護項目中開展智慧水務、管網檢測及修復等運維服務。憑借運營優勢獲取試點城市合作，運營現金流擴張紅利可期。公司“輕資產運營”規模有望快速擴張，優質現金流業務占比快速提升。情景假設1:公司在長江大保護項目中市占率30%，預計可新增2176萬噸/d委托運營規模，是18年公司委托運營水量的15.54倍，已投運水量的5.85倍。情景假設2:公司在長江大保護項目中市占率10%，預計可新增725萬噸/d委托運營規模，是18年公司委托運營水量的5.18倍，已投運水量的1.95倍。 輕資產優質運營模式帶來三大優勢。當前行業的痛點是龐大的水環境改善投資市場和融資瓶頸間的矛盾。新模式有效解決瓶頸帶來3大優勢：1）輕資產發展，投資回報率與運營現金流占比雙提升。據委托運營平均盈利模式測算，平均投資回報率有望從傳統項目的6.24%提升至新模式下的51.34%，收益率擴張8.22倍；2）央企牽頭項目城市打包模式，加速市場份額提升。蕪湖項目打包6個污水處理廠，總運營水量61.5萬噸，是公司18年運營項目平均中標規模的7.7倍；3）加速政府存量水務資產市場化。據E20數據顯示，我國污水處理存量資產中約57%為非市場化項目，隨著項目向第三方開放，將打開政府存量資產市場化空間。 盈利預測：考慮定增完成后股份攤薄的影響，預計公司19-21年EPS分別為0.55/0.73/0.91元，對應PE為21/15/12倍，維持“買入”評級。 風險提示：工程項目建設進度不達預期、融資改善不達預期 【2020-01-22】博世科(300422)2019年業績預告點評:穩健度過戰略轉型期 投資要點： 維持"增持" 評級：維持盈利預測2019-2021 年歸屬凈利潤分別為3.19、4.60 和5.71 億元， EPS 為0.90、1.29 與1.60 元。參考行業平均估值水平，給予公司PE（2019）=20 倍，上調目標價至18 元/股。 2019 年歸屬凈利潤同比增15-45%：公司預告2019 年歸屬凈利潤在2.71 億元~3.41 億元之間，同比增15-45%。對應Q4 單季凈利潤在0.27~0.97 億元之間，同比增速在-55%~62%之間。基本符合預期。 堅定轉向EPC 業務，穩妥推進存量PPP，度過戰略轉型期：公司自2018 年初起戰略重心由PPP 轉向EPC，充分發揮了民企靈活應變的優勢。2019 全年新增訂單中EPC&EP 類占比超過80%，加速現金回流，化解債務壓力。在2018 年完善施工資質的基礎上，2019 年更加穩扎穩打，EPC 訂單的金額、質地與業務維度，均呈現顯著改善。 公開發行獲批，資金壓力進一步緩解：公司公開增發已獲證監會通過，擬募資不超過7.1 億元，將有助于公司穩妥完成存量PPP 項目的投資任務，降低現金流壓力。隨著已有PPP 逐步投產后現金流壓力將進一步緩解，存量債務對于利潤的侵蝕效果也將隨之減弱。考慮到公司中標的PPP 質地優良、政府償付能力較強，且2018 年初就開始謹慎對待PPP 業務，戰略轉為化解存量項目。因此，公司有望率先完成資產負債率修復。 風險提示：年報預告業績未經審計，業績預告對應的Q4 單季同比增速變化區間較大。 【2020-02-07】鵬鷂環保(300664)擬投資3000萬元 參股新型冠狀病毒疫苗研發企業 2月6日早間，鵬鷂環保再次對外公告補充稱，公司擬投資3000萬元對外投資參股北京艾棣維欣生物技術有限公司(以下簡稱“艾棣維欣”) ，支持新型冠狀病毒防疫抗疫相關的疫苗藥品研發生產類企業，同時拓展主營業務以外的投資。 本次投資，鵬鷂環保將作為財務投資者參與增資，增資完成后,艾棣維欣注冊資本增至1628.57萬元，公司將持有艾棣維欣7.89%股權。根據增資協議，本次增資全部完成后，艾棣維欣將設立新的董事會，董事會人數為7名，鵬鷂環保作為投資方有權推薦1名董事。 作為一家環保業務為主的上市公司，為何選擇在此時跨界投資疫苗研發企業？ 公司董事會秘書夏淑芬在接受記者采訪時表示：“若本次股權投資產生收益，公司將繼續投入用于新冠病毒疫苗的研發生產方面，助力打贏疫情防疫阻擊戰。從長遠來看，希望促進我國新型疫苗行業技術進步，推動行業整體技術水平提高。” 其透露，疫苗研發已經啟動，目前艾棣維欣已經完成DNA疫苗的設計，并已快速制備出疫苗候選品種，正在進行后續的實驗工作。預計4個月至6個月完成臨床前的開發，并申請進入臨床階段。 啟用疫苗快速響應技術 據夏淑芬介紹，國內疫情發生之后，鵬鷂環保開始重點研究和關注新型冠狀病毒疫苗的研發進展。 標的公司艾棣維欣成立于2009年，專注研究基因工程疫苗、DNA疫苗、新型疫苗佐劑技術，目前在研的核心品種是新型呼吸道合胞病毒（RSV）預防性疫苗、乙肝治療性疫苗、1型糖尿病治療性疫苗和新型冠狀病毒疫苗等。 2020年1月份，艾棣維欣與美國納斯達克上市公司Inovio簽訂了合作備忘錄，共同研發新型冠狀病毒2019-nCoV疫苗。“本次雙方采用世界先進的DNA疫苗快速響應技術，有別于傳統疫苗研發技術，能在最短時間內研發出疫苗并推動至臨床階段。因此公司和艾棣維欣取得聯系，經過雙方多次交流探討以及咨詢業內專家，鵬鷂環保開始考慮并籌劃投資艾棣維欣。”夏淑芬表示。 記者了解到，擬研發的疫苗一般需經歷概念驗證、臨床前、臨床I期、臨床II期、 臨床III期、申報上市等階段。目前，艾棣維欣的新型冠狀病毒疫苗研發處于概念驗證階段，已完成疫苗設計，正在制備候選疫苗品種。 談及此次選擇投資艾棣維欣疫苗快速響應技術，夏淑芬稱，“國內傳統的疫苗研發技術（蛋白質疫苗、病毒滅活分離毒株等）至少需要一年以上才能進入臨床試驗，而DNA疫苗技術優點是開發過程快、時間短，在獲得病毒基因序列后，使用該技術能在3小時內設計出疫苗，到進入臨床試驗的時間有望縮短至16周。” 鵬鷂環保主要以環保業務（自來水供應、污水處理、固廢處理等）為主，夏淑芬表示，“疫苗研發不是目前公司主要的發展方向，但公司將持續關注艾棣維欣在研項目進展情況，結合研發成果來分析決策未來是否對艾棣維欣進行增資，以及發掘和投資相關領域其他優質企業的可行性。” 環保設備擬投入武漢使用 記者注意到，鵬鷂環保在互動平臺上透露，公司有機固廢采用YM菌超高溫好氧發酵技術，發酵溫度85攝氏度以上(有效持續時間15天)，最高可達120度，故能有效殺滅新型冠狀病毒。公司在原有紫外線殺毒的基礎上，加強殺毒措施，補充次氯酸鈉消毒，以確保殺菌效果，能保證杜絕新型冠狀病毒的糞口傳播。 夏淑芬向記者解釋稱，殺滅及杜絕新型冠狀病毒糞口傳播的環保技術是一整套的系統技術，目前這一技術系統已經應用于公司多種環保設備中，而環保設備的高端制造也是公司未來的重要發展方向之一。春節假期中，鵬鷂環保加班加點生產了多臺與新型冠狀病毒疫苗相關的環保設備，未來幾天，將以無償捐贈的形式將這些設備投入到武漢金銀潭醫院等武漢的重點機構中。 據了解，公司還捐贈了一批消毒劑至黃岡市蘄春縣，共計18.4噸物資，用于當地縣醫院污水處理。此次捐贈的消毒劑可以處理約4萬噸醫療廢水，同時還可以配置約6000噸消毒液用于公共場所消毒殺菌使用。第一批物資已于2月5日中午送抵蘄春縣，第二批物資（三氯異氰尿酸鈉粉劑2噸）也將從長沙直接運往蘄春縣。 在宣布涉足疫苗產業的同時，鵬鷂環保還發布了回購股份預案，擬回購不低于1億元且不超過2億元股份。按照回購價格上限15元/股測算，預計回購股份數量約為666.67萬股至1333.33萬股，約占公司目前總股本比例為1.39%至2.78%。本次回購股份的70%將用于轉換公司發行的可轉換為股票的公司債券，回購股份的30%將用于股權激勵。 國海證券分析師譚倩、任春陽表示：“此次回購公司股份的金額絕對值相對較大，彰顯出管理層對公司內在價值的肯定以及公司未來前景的堅定信心，另外回購股份用于股權激勵和可轉債，有利于建立長效激勵機制，能充分調動公司員工的積極性，利于公司長期發展。” |
