氫能源再獲市場關注。近日法國零部件供應商佛吉亞獲得現代汽車公司的重要訂單，將為現代汽車提供燃料電池汽車的儲氫系統，包括1萬臺儲氫罐。所有產品均將由位于法國的佛吉亞全球技術中心進行生產，2021年初開始交付。此前，現代自動車株式會社副社長李仁哲就表示，現代汽車將在中國四川工廠生產氫燃料整車，進行本土化的研發，加深與中國合作伙伴進行氫燃料的資源互補，并通過租賃的模式進行運營和落地。 業內人士認為，氫能源正成為國家大力推動發展的新型清潔能源，未來有望在燃料電池汽車領域開始實施“十城千輛”計劃，繼續享受國家和地方的高額補貼，終端銷量有望迎來大幅增長。而加氫站作為氫能源發展的關鍵基礎設施，享受補貼傾斜，在“十城千輛”計劃中有望先于終端爆發增長。 事件催化 氫能應用加速落地 氫能源去年在資本市場一度大熱，近日再獲市場關注。 今年1月，位于北京亦莊的北京新研創能科技有限公司(簡稱“新研創能”)，研發了一款六旋翼氫燃料電池無人機，不間斷飛行331分鐘，打破了由中航技進出口有限責任公司和深圳市科比特航空科技有限公司聯合推出的多旋翼無人機HYDrone-1800于2016年創造的270分鐘的原世界紀錄。 據了解，新研創能于2018年獲得中關村首批高精尖培育項目 “氫燃料電池多旋翼無人機產業化”，經過一年努力，開發出功率密度高、重量輕、體積小的2千瓦級金屬板燃料電池空冷電堆及系統，并成功集成在無人機上。 近日法國零部件供應商佛吉亞獲得現代汽車公司的重要訂單，將為現代汽車提供燃料電池汽車的儲氫系統，包括1萬臺儲氫罐。所有產品均將由位于法國的佛吉亞全球技術中心進行生產，2021年初開始交付。 早在1月12日，中國召開的電動車百人會論壇上，現代自動車株式會社副社長李仁哲就表示，現代汽車將在中國四川工廠生產氫燃料整車，進行本土化的研發，加深與中國合作伙伴進行氫燃料的資源互補，并通過租賃的模式進行運營和落地。他表示，現代汽車將在2030年完成在中國投放1000輛氫燃料汽車。 近日，濰坊市公共資源交易中心網站公示了濰坊市公共交通總公司100輛新能源公交車采購中標結果，共有3家單位中標，合計約2.6億元。中標單位分別為中通客車控股股份有限公司、揚州亞星客車股份有限公司、鄭州宇通客車股份有限公司。其中，中通客車中標氫燃料公交車40輛，中標金額10396萬元;亞星客車中標氫燃料公交車30輛，中標金額為7799.4萬元;宇通客車中標氫燃料公交車30輛，中標金額為7797萬元。 事件前瞻 政策發力彌補氫能短板 2018年以來，國家對氫能源的重視和支持力度不斷升溫。去年12月，前科技部部長萬鋼在《人民日報》發表署名文章 “促進新能源汽車產業健康發展”，指出“我國氫能來源廣泛，既有大量的工業副產氫氣，又有大量的棄風棄光電、低谷電等可供制氫的存量資源。” 此外，萬鋼還指出，“建設氫能基礎設施任務更為緊迫。發達國家把氫作為能源管理，創制了科學安全的氫加注站建設和車載氫罐技術標準和檢測體系，有力推動了燃料電池汽車商業化。我國仍把氫作為危化品管理，管理理念不同制約了我國氫能的利用。建議相關部門抓緊研究借鑒，制定科學安全的氫能、加氫站和儲氫罐技術標準，提升檢測能力，盡快破除制約氫能和燃料電池汽車發展的標準檢測障礙和市場準入壁壘，加強和完善氫能生產、儲運和供銷體系建設。” 安信證券認為未來政策將從兩方面發力，大幅降低氫能的使用成本，彌補氫能源發展的短板。 第一，氫能源管理模式的升級。相較于以往的 “危化品管理”，“能源管理”下的氫能源從準入壁壘到生產、儲運和供銷體系上都會發生巨大的變化，有助于成本的大幅降低。 第二，推動加氫等設施建設。加快落實此前提出的加氫站建設規劃，燃料電池繼續享受高于電動車的補貼，燃料電池汽車的“十城千輛”推廣計劃于2019年正式實施。通過高補貼快速擴大規模，通過量產壓低成本。 為了加速氫能的發展進程，我國近年來相繼出臺了 《節能與新能源汽車技術路線圖》、《中國氫能產業基礎設施發展藍皮書(2016)》等發展規劃，提出了2020年建成100座加氫站、2030年建成1000座加氫站的規劃。2018年建成的加氫站不超過25座，這意味著加氫站數量在2年內需要增長3倍以上。 投資機會 加氫環節成為布局首選 根據 《中國氫能產業基礎設施發展藍皮書》顯示，到2030年，中國燃料電池車輛保有量達200萬，行業產值突破萬億元。在“氫能熱”大潮裹挾下，目前我國氫能及燃料電池產業集群已然形成，整個產業鏈布局初見雛形，產業正迅速駛入“快車道”。 國金證券認為，燃料電池產業還處于導入期，距離產業走向成熟期是一個漫長的階段，越來越多的上市公司加入行業。站在當前階段，建議從兩方面思路遴選標的：產業鏈布局完善標的，建議關注美錦能源、雪人股份、大洋電機、雄韜股份;估值處于合理區間+氫能持續布局公司，建議關注嘉化能源。 中信證券指出，布局相關材料、相關資源(高純度氫氣生產)的企業將獲得長期穩定的巨大成長空間;持續看好傳統業務經營穩定，且在上述兩個領域穩健布局的優質標的。推薦兩條投資主線：第一、氯堿產業和裂解脫氫兩個領域具有較大概率成為未來氫氣的主要來源，當前具備布局且技術領先的企業將獲得較大成長空間，重點推薦鴻達興業和衛星石化，建議關注嘉化能源、東華能源、齊翔騰達、海越股份;第二、配套材料空間巨大，關注擁有技術儲備的相關標的，建議關注東岳集團和華昌化工。 安信證券認為，氫能源正成為國家大力推動發展的新型清潔能源，未來有望在燃料電池汽車領域開始實施 “十城千輛”計劃，繼續享受國家和地方的高額補貼，終端銷量有望迎來大幅增長。而加氫站作為氫能源發展的關鍵基礎設施，享受補貼傾斜，在“十城千輛”計劃中有望先于終端爆發增長。 對于具體投資標的，安信證券建議重點關注加氫站相關標的：厚普股份、美錦能源、京城股份等，制氫儲氫相關標的：華昌化工、富瑞特裝、濱化股份等。 除了加氫環節，安信證券同樣建議關注燃料電池汽車產業鏈相關公司：質子交換膜：雄韜股份、同濟科技、濰柴動力等;電極催化劑：貴研鉑業等;雙極板：安泰科技等;空氣壓縮機：雪人股份、漢鐘精機等;燃料電池系統：雄韜股份、德威新材、全柴動力、長城電工、南都電源、上汽集團等;商用車：福田汽車、金龍客車、宇通客車等。 【2019-11-01】大洋電機(002249)2019年三季報點評:經營現金流波動大 剝離資產換生存空間 3Q19業績符合我們預期 公司公布3Q19業績：收入19.3億元，同比下滑7.0%；歸母凈虧損883.2萬元，同比下滑126.1%；扣非后歸母凈虧損4294.2萬元，同比下滑281.4%，符合預期。 發展趨勢 新能源行業下滑反而有利于毛利率提升。公司單季度毛利率為18.9%，同比提升1.7ppt，環比提升3.6ppt。公司雖然長期以發展新能源汽車驅動電機為業務拓展方向，但毛利率水平一直未見提升，2019年中報披露該板塊毛利率水平僅9.03%。三季度新能源市場首次大規模負增長，我們預計該板塊營收占比下降對總體毛利率有正向貢獻。 季度間經營活動現金流波動大，需要提升運營能力。公司2季度歸母凈利潤2.9億元，經營性現金流為-1.7億元，系銷售收到現金下降所致；3季度歸母凈虧損883.2萬元，經營性現金流量為-3.1億元，系應收票據貼現大幅減少所致；季度間波動性大，且與歸母凈利潤差額較大，公司需要在上下游賬期匹配有所加強。 剝離資產換生存空間。公司在二季度轉讓佩特來電驅動50%股權，三季度處置休斯頓大洋電機閑置廠房，共計獲得約2.5億元投資收益和0.5億元資產處置收益。在汽車行業面臨下行壓力的當下，且氫燃料電池技術作為公司另一發展方向商業化進展緩慢，剝離非核心資產換取生存籌碼，是大部分企業需要面對的課題。 盈利預測與估值 當前股價對應2019/2020年23.4倍/36.2倍市盈率。維持中性評級和3.10元目標價，對應18.7倍2019年市盈率和29.0倍2020年市盈率，較當前股價有19.9%的下行空間。 風險 氫能源技術落地遲緩。 【2019-12-23】雄韜股份(002733):與鮑斯能源、華熵能源合作研發氫燃料電池 12月23日，雄韜股份發布公告，公司與寧波鮑斯能源裝備股份有限公司（以下簡稱“鮑斯能源”）、上海華熵能源科技有限公司（以下簡稱“華熵能源”）簽訂《戰略合作三方協議》。未來，三方將在全國范圍內就氫燃料電池汽車關鍵零部件的生產、研發及供應鏈等多方面展開深度股權合作和產業合作，通過優勢互補共同參與氫燃料電池零部件市場角逐。 公告顯示，鮑斯能源注冊資本6.6億元，主營煤層氣、天然氣、石油伴生氣負壓抽采和增壓螺桿壓縮機組及液化系統、煤層氣脫氧提濃裝置等設備的研發制造；華熵能源注冊資本1.1億元，主要從事新能源、汽車、計算機、網絡、信息科技領域內的技術開發、技術咨詢等業務。 雄韜股份表示，本次合作旨在聯合三方優勢，共同在氫燃料電池汽車關鍵零部件研發生產領域以及供應鏈板塊展開深入合作。有利于充分發揮三方公司的資源和技術優勢，在技術上實現強大的合力。公司在新能源產業的核心競爭力將進一步提高。而且在目標市場和潛在客戶拓展與服務方面，三方有著良好的協同價值。 【2020-01-21】嘉化能源(600273)蒸汽熱電龍頭公司 磺化醫藥產品盈利向好 氫能源蓄勢待發 嘉化能源：蒸汽、熱電的龍頭企業。嘉化能源基于以熱電聯產為核心的循環供應鏈，主要從事蒸汽、氯堿、脂肪醇（酸）、磺化醫藥系列產品以及硫酸系列產品的制造和銷售。近年來公司營業收入和歸母凈利潤穩定增長，脂肪醇、蒸汽、氯堿及磺化醫藥等主要產品營收、利潤穩步提升。 蒸汽業務是公司盈利主要驅動力之一，未來熱電聯產產能進一步釋放。蒸汽業務立足于園區，2015-2018年蒸汽產品銷量和營收復合增長率分別為7%和14%。公司區位交通條件優越，且為嘉興港區內唯一蒸汽供熱企業，享受政策紅利；并運用節能高效的生產手段——熱電聯產發揮環保優勢。未來熱電聯產產能進一步釋放，滿足園區內各類企業不同需求。 公司作為磺化醫藥龍頭企業堅持研發創新。公司目前是國內技術最領先、全球具有規模優勢的磺化醫藥系列產品生產商，2019年公司磺化醫藥系列產品市場整體向好。公司擁有自主創新的多項發明專利技術，充分發揮成本和環保優勢。PTSC及衍生品價格自2017年起有快速增長勢頭，帶動公司磺化醫藥系列產品盈利上漲。公司在磺化醫藥系列產品方面不斷投入新產能，決定新建4000噸/年BA管道連續化生產裝臵，并新增3萬噸/年磺化裝臵的配套產能，有力保障磺化醫藥產業衍生產品未來的發展。 氯堿產品：改進生產工藝，市場格局向好。目前，全國范圍內氯堿行業落后產能不斷退出，行業集中度不斷提升，公司氯堿業務向好。公司的氯堿產品充分利用了公司熱電聯產自備發電的優勢，降低了氯堿的整體成本，在同行競爭中占據有利地位。 氫能源：加速清潔能源產業布局。氫能源清潔高效，產業發展前景廣闊，公司進入氫能源領域擁有成本優勢。公司布局氫能源領域建設，與空氣化工和三江化工達成三方協議，開展富氫氣體綜合利用項目合作；聯合國富氫能、上海重塑成立江蘇嘉化氫能科技有限公司；與國投聚力共同成立產業基金；公司還與浙江能源集團簽署《戰略合作框架》和《氫液化工廠合作框架協議》，建立氫液化示范工廠。 盈利預測與投資建議。我們預計公司19-21年凈利潤分別為13.04億元、14.38億元、17.35億元，對應EPS分別為0.91、1.00、1.21元。參考同行業可比公司估值，我們認為合理估值區間為2020年13-15倍PE，對應合理價值區間為13.00-15.00元，給予“優于大市”評級。 風險提示：在建產能投放進度不達預期，脂肪醇、氯堿等產品價格大幅波動、宏觀經濟下行。 【2020-01-07】儲備產能"提色"循環經濟 鴻達興業(002002)發行24.27億元可轉債 鴻達興業24.27億元可轉換公司債券上市交易日日前敲定。1月5日晚間，鴻達興業發布公開發行可轉換公司債券上市公告書，公告顯示，公司近2426.78萬張可轉換公司債券已成功發行完畢，累計募集資金24.27億元，2020年1月8日，鴻達興業可轉換公司債券將在深交所掛牌上市交易，債券簡稱“鴻達轉債”，債券代碼“128085”。 2555家機構頂格申購 2019年12月12日鴻達興業正式啟動可轉債發行程序。募集說明書顯示，公司擬公開發行可轉債募集資金總額不超過24.27億元，扣除發行費用后擬用于年產30萬噸聚氯乙烯及配套項目與補充流動資金，其中，22.77億元用于年產30萬噸聚氯乙烯及配套項目，1.5億元用于補充流動資金。 談及可轉債發行一事，公司董事會秘書林少韓在接受記者采訪時表示，2019年12月20日，公司可轉債發行工作已順利完成。 依據發行安排，本次發行公司向原股東優先配售637.73萬張，占本次發行總量的26.28%；原股東優先配售后余額部分通過網下對機構投資者配售和網上通過深圳證券交易所交易系統向社會公眾投資者發售，認購不足24.27億元的部分由保薦機構（主承銷商）余額包銷。 發行中簽率及發行結果顯示，公司網下發行共收到6956個賬戶的申購，其中有2555家機構頂格申購，最終向網下申購機構投資者配售總計為1336.69萬張，共計13.37億元，占本次發行總量的55.08%，配售比例為0.0303415738%。網上投資者繳款認購的可轉債數量約為447萬張，金額為4.47億元，放棄認購的可轉債數量為5.35萬張，金額為534.60萬元。網下投資者繳款認購的可轉債數量為1336.69萬張，金額為13.37億元；放棄認購的可轉債數量為90張，金額為9000元。根據承銷團協議約定，本次網上網下投資者放棄認購的可轉債全部由主承銷商包銷，合計為5.35萬張，金額為535.53萬元，包銷比例為0.22%。 優化循環經濟產業鏈 |
