鴻達興業是氯堿產業的龍頭企業，是國內PVC產能最大的企業之一，擁有完備的產業配套和先進的生產裝置，PVC、燒堿等產品產量和經濟效益均保持在行業領先水平。近年來，在主業做大的基礎上，公司不斷進行轉型升級、管理創新，加速產業向規模化、循環一體化發展，現已形成“氫能源、新材料、大環保、交易所”的完整產業體系，各產業鏈之間相互協同發展。 “公司有著清晰的戰略定位和產業布局。”林少韓告訴記者，公司堅持循環型經濟的發展理念，在做大做強氯堿業務的基礎上，重點推動氫能源、土壤改良、PVC生態屋及環保材料、塑交所電子交易服務等業務的發展，公司年產30萬噸聚氯乙烯項目投產后，將進一步增強公司的綜合競爭力和市場影響力。 采訪中，記者了解到，年產30萬噸聚氯乙烯及配套項目由全資子公司內蒙古中谷礦業有限責任公司實施。項目的建設將充分利用西北部地區原材料的優勢，實現電石爐尾氣、電石灰、母液循環水等多個環節三廢的循環利用，發展循環經濟。同時項目產生的副產品電石廢渣可用于生產土壤調理劑等環保產品，可進一步促進下游土壤調理劑等環保產品、PVC新材料板塊業務的發展，增強公司綜合競爭力。 據了解，項目建成后，公司的PVC產能將達到100萬噸/年，位居行業前三位。公司董事長周奕豐表示，這將進一步增強公司的綜合競爭力和市場影響力，提升公司的收入規模和盈利水平。未來，公司將繼續做好實體主業，推動研發創新，加強稀土新材料和氫能源的開發應用，進一步拓展大環保業務。 【2020-01-13】衛星石化(002648)敢為人先 輕烴路線C3龍頭進軍乙烷裂解 公司簡介：深耕C3產業鏈，布局C2新增長。公司是國內丙烯酸行業龍頭企業，構建了國內首家擁有輕烴工藝路線生產C3產業鏈的上市公司。根據年報介紹，當前擁有90萬噸PDH、45萬噸聚丙烯、48萬噸丙烯酸、45萬噸丙烯酸酯、24萬噸高純丙烯酸、21萬噸高分子乳液、9萬噸SAP、22萬噸雙氧水以及2.1萬噸顏料中間體產能。2020年，公司新的36萬噸丙烯酸及酯項目預計將投產。公司在連云港徐圩新區投資輕烴綜合利用項目，進入C2產業鏈，一期預計2020年底投產。 乙烷裂解：定增項目進軍C2產業鏈，低成本乙烷鎖定成本優勢。美國頁巖氣革命以來，天然氣產量的迅速增長導致美國乙烷生產量持續提升，帶來大量的低價乙烷資源。公司通過一系列布局，打通美中乙烷物流供應鏈，在連云港分兩期建設350萬噸乙烷裂解制乙烯及下游配套項目。我們預計受供需關系影響，美國乙烷價格仍將于低位維持，公司乙烷裂解項目盈利能力可期。 C3產業鏈：行業景氣觸底，PDH配套構筑成本優勢，SAP擴張打開高附加值空間。當前處于丙烯酸及酯行業景氣底部區間，行業價差收縮至歷史低位，衛星石化繼續投產36萬噸丙烯酸進一步提升市占率，一方面公司PDH配套完善，擁有充足低成本丙烯原材料，另一方面公司SAP的銷售逐漸打開局面，能夠進一步增加丙烯酸產業鏈附加值。 我們預計19-21年業績分別為1.21元/股、1.51元/股、2.75元/股。不考慮增發股份攤薄，我們預計公司19-21年EPS分別為1.21/1.51/2.75元/股，考慮到行業景氣觸底，公司競爭優勢明顯，同時乙烷裂解項目有望于2020年底建成，參考可比公司估值水平，我們給予公司2020年業績14倍PE估值水平，對應合理價值21.14元/股。 風險提示。項目進度低于預期；原材料價格大幅波動；產品價格波動。 【2020-01-23】東華能源(002221)成本優勢鑄丙烯霸主 氫能源新材料雙輪驅動 公司擁有的“丙烷-丙烯-聚丙烯”全產業鏈優勢構建穩固護城河。公司為全球最大的LPG綜合運營商，積累了豐富的貿易經驗。手握資源優勢，公司持續進行LPG深加工布局：公司當前擁有PDH產能132萬噸/年國內第一，PP產能80萬噸/年。寧波二期66萬噸/年PDH和2套40萬噸/年聚丙烯裝置將于2020年二三季度分別投產；2022年寧波三期也將投產。同時公司簽訂茂名項目協議，將于2022年起分四期再建4-6套PDH裝置和總計400萬噸/年PP產能，劍指全球第一聚丙烯生產商。 PDH工藝成本優勢顯著。美國頁巖氣革命提供大量廉價輕烴原料，根據EIA預測，到2026年之前美國NGL的產量都將保持增長，預計2026年將接近600萬桶/天。對應未來幾年丙烷產量平均每年增長幅度將達到12萬桶/天，可以滿足近240萬噸/年的PDH產能需求。從2015年至今，PDH路線相較于石腦油制丙烯有著1000-2000元/噸的成本優勢。 借氫能優勢規劃清潔能源遠大愿景，公司業績受氫氣價格影響彈性大。按照國內2030年百萬輛氫燃料電池汽車的規劃，制氫能源產業市場規模將達630億元（氫氣價格按照3.5萬元/噸），遠期市場規模將超千億。每生產1噸丙烯約可產生42.84kg氫氣，由于氫氣為丙烷裂解脫氫的副產物，因此無需額外的資本投入和化石原料投入，最具有經濟性。未來燃料氫氣的合理售價若按3.5萬元/噸、公司年產氫氣8.5萬噸計算，增厚21億元。 公司盈利預測及投資評級：我們預計公司19-21年實現歸母凈利潤分別為13.56億元、16.51億元和21.47億元；對應EPS分別為0.82元、1.00元和1.30元，當前股價對應PE分別為9.57倍、7.87倍和6.05倍。未來公司（聚）丙烯產能大規模擴張，遠期氫能源的發展利用也將顯著增厚公司業績。我們看好公司未來發展，首次覆蓋，予以“強烈推薦”評級。 風險提示：原料價格大幅波動、產能投放不及預期、產品需求不及預期、中美貿易爭端加劇。 【2019-10-16】天風證券:齊翔騰達(002408)增持評級 事項：公司2019Q1-Q3營收240.46億，同比+54.0%，其中2019Q3營收75.35億，同比-5.7%，環比-19.8%。公司2019Q1-Q3歸母凈利潤5.24億，同比-24.9%，其中2019Q3歸母凈利潤1.70億，同比-11.9%，環比+3.7%。 三季報業績環比小幅回升，系主營化工品漲價所致 公司核心盈利品種主要是甲乙酮和順酐2019Q3甲乙酮均價7445元/噸，環比+3.2%，甲乙酮單噸價差1873元/噸，環比+6.9%；2019Q3順酐均價6368元/噸，環比+3.9%，正丁烷法單噸價差537元/噸，扭虧為盈 "冬去春來"，公司最困難時期大概率已經過去公司2019Q2和Q3季度業績是2017Q3季度以來(不考慮2018Q4油價暴跌影響)的歷史低位，這也可能是公司2017年以來遇到的最困難時期，核心原因主要是主營產品甲乙酮和順酐價格跌至底部，導致價差不斷收窄。具體來看，甲乙酮價格在Q2季度末價格跌至5900元/噸，比歷史均值還低1800元/噸，單噸價差跌至800元/噸左右；順酐價格在Q2季度跌至5400元/噸，接近歷史最低價5350元/噸，正丁烷法基本處于虧損狀態。目前，甲乙酮和順酐價格正處于上升通道中，再跌至歷史低位的概率不大。 新項目有序進展，高成長性值得期待 1)MMA項目：MMA項目已經開工，目前正在積極建設中；2)PDH項目：目前已經完成立項，項目進度可能僅次于MMA；3)PO項目：轉讓許可協議已經簽署，我們認為項目設計和施工正在積極推動中；4)己二腈項目：公司7月份公告將與中國天辰合資建設100萬噸尼龍66產業基地，項目包括建設20萬噸己二腈裝置等，我們認為公司正在推進土地轉讓和項目設計。 持續增持+回購，彰顯大股東對公司未來發展的堅定信心 1)增持進展：根據公司公告，齊翔集團要在2019年11月15日之前完成增持金額不少于8億元，根據三季報公告，我們測算出截至2019年9月30日，公司已經累計增持6548萬股，增值金額合計5.1億元。 2)回購進展：公司從年初開始一直在回購股份，截至9月30日，公司已經累計回購921.5萬股，成交金額為6953.5萬元(不含交易費用)，而根據公司的回購預案，即在2019年12月4日前，回購金額要不低于5億，不超過10億元。我們預計大股東和公司將會繼續推進公司股票的增持和回購。 盈利預測、估值、投資評級 維持19/20/21年凈利潤預測7.0/10.0/16.8億，EPS分別為0.39/0.56/0.95元，當前股價對應PE為18.5/13.0/7.7倍。維持"增持"評級。 風險提示：油價暴跌風險；甲乙酮價格大幅回調風險；增持及回購力度不及預期風險。 【2019-09-24】華昌化工(002274)前三季度凈利預增104.68%至112.87% 著力推進氫能產業鏈布局 9月23日，華昌化工發布前三季度業績預告稱，2019年1月份至9月份，公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.5億元至2.6億元，同比增長104.68%至112.87%。 對于今年前三季度業績的預增，華昌化工在公告中表示，主要原因是原料結構調整項目二期、新戊二醇項目等投產，導致生產成本降低，產能增加等；其次，產品市場價格波動，投資收益等也對整體經營業績產生一定影響。 降本擴產成效顯著 華昌化工深耕煤化工領域50多年，目前形成了以煤氣化為產業鏈源頭，主要生產合成氨、尿素、純堿、丁辛醇、復合肥、硝酸、氯化銨等產品的綜合性煤化工企業。截至2019年6月底，公司總資產達65.94億元、凈資產達27.46億元。 記者查閱近年年報發現，2017年、2018年及2019年上半年華昌化工業績均保持高速增長態勢。實現營收分別為53.19億元、58.06億元、33.28億元，同比增長32.33%、9.17%、10.92%；實現凈利分別為5731萬元、1.45億元、1.96億元，同比增長87.28%、152.9%、147.07%。 業績連續的高速增長，其毛利增加是影響華昌化工業績的主要原因。財報顯示，2017年公司實現毛利5.48億元，同比增加2.94億元；2018年公司實現毛利6.55億元，同比增加1.07億元；2019年上半年公司實現毛利5.12億元，同比增加1.53億元。 而對于今年上半年毛利的增加，華昌化工表示，主要為新項目投產后生產成本下降；同時由于氯化銨價格上升等，聯堿行業與上年相比增加毛利6634.57萬元；由于復合肥銷售價格上升等化學肥料行業產品與上年相比增加毛利4767.72萬元；由于精細化工產能增加等，與上年相比增加毛利4598.73萬元。 “從目前來看，華昌化工降本擴產成效顯著。2019年上半年，華昌化工營收增長主要為精細化工業務毛利的增加，主要來自新增的8萬噸丁辛醇和3萬噸新戊二醇產能，新產能的增加相應降低了公司的生產成本。隨著公司新戊二醇項目的投產、丁辛醇的擴產和原料結構調整二期項目的投產，公司未來業績增長的潛力還是可觀的。”有不具名分析師在接受記者采訪時表示。 著力推進氫能產業鏈布局 值得一提的是，近年來，華昌化工持續擴大下游精細化工產業的同時，也在著力推進氫能源領域布局。 從2018年4月份至今，華昌化工先后與電子科技大學簽訂共建氫能聯合研究院的合作協議，并聯合成立蘇州市華昌能源科技有限公司，并與2019年4月份獲得建設氫燃料電池及檢測設備中試生產線的環評批復，擬建設燃料電池電堆、動力模塊、測試平臺生產線并建立燃料電池測試中心。 2019年6月14日，華昌化工又與金龍聯合汽車工業（蘇州）有限公司、江蘇港城汽車運輸集團有限公司簽訂了氫燃料電池示范運用《合作框架協議》，三方將通過協作，2019年實現投用5輛氫燃料電池汽車示范運行，2020年實現100輛氫燃料電池汽車投放市場。 目前，華昌化工相關氫燃料電池發電模塊、測試設備相關技術已進入中試階段，正在進行小批量驗證及示范應用生產線建設前期準備工作；同時，已生產出電堆樣機，用于示范運用驗證。 “公司氫能源產業主要拓展方向有制氫、供氫，氫燃料電池發電模塊，燃料電池電堆及輔助系統測試設備。對于制氫、供氫為現有產業，氫氣充裝站項目正在建設中。”上述分析師向記者表示，“以目前行業狀況來看，氫能源汽車處于導入的初期階段，供應體系的完善則是推動行業發展的保障，而供應體系里面氫氣充裝站建設公司已開始布局，制氫方面公司可通過煤化工裝置提供，氫氣作為運營成本的“重頭戲”，公司在這方面占據了一定優勢，同時也為未來市場提前保證了先行優勢。” 【2019-12-08】厚普股份(300471)助力國內首艘純LNG燃料動力客船項目正式啟航 12月6日，世界內河第一艘純LNG燃料動力客船、中國首艘純LNG燃料動力客船——東江湖金龍舫在湖南省郴州市資興東江湖正式啟航，開啟了我國LNG清潔能源在客運船舶的應用序幕。 記者從厚普股份獲悉，湖南東江湖LNG動力試點示范項目由厚普股份與湖南新能燃氣有限公司、資興東江湖安達水上客運有限公司聯合實施，項目總投資1.21億元。這是自浙江省首座加氫站、上海首座加油加氫站合建站之后，厚普股份參與的又一個清潔能源領域代表性項目。 據悉，湖南東江湖LNG動力試點示范項目由東江湖金龍舫客船和白廊鎮長盈頭LNG岸基式水上加注站兩個部分組成。其中，東江湖金龍舫客船是全國內河首艘以純LNG燃料為動力的旅游觀光客船。白廊鎮長盈頭LNG岸基式水上加注站投資1.16億元，擬建設LNG儲氣罐2個，儲液量120立方米，安裝加氣機6臺，并預設電動汽車充電設施，項目預計2020年6月建設完成并投入運營。 據介紹，建設中的加注站為國內首座油氣電一體化岸基加注站，其特有的油、氣、電及車、船一體的加注站的模式可滿足各階段能源交替需求，該模式的先進性和多樣性帶來的“各能源階段一次性投資回報上可持續發展的示范性效果”，可促進水運行業各企業投資的積極性。該項目完工后，將為躉船式岸基加注站以外的船舶能源供應方式提供一種創新模式，為內河流域及海上推廣LNG水上加注應用提供了新的可操作加注途徑。 【2019-05-07】京城股份(600860)發力氫能 擬向東家定增募資4.62億 乘著"氫能東風"成功實現股價翻倍的京城股份(600860)，正在通過多重渠道籌備資金發力氫能產業。 募資4.62億元 5月6日晚間，京城股份發布非公開發行A股股票預案，擬向控股股東北京京城機電控股有限責任公司非公開發行不超過8440萬股股份，募集資金總額（含發行費用）不超過4.62億元，用于四型瓶智能化數控生產線建設項目、氫能產品研發項目及償還京城機電和金融機構債務。截至本預案出具日，京城機電直接持有京城股份43.3%的股權，本次發行京城機電參與認購，以發行上限8440萬股計算，本次非公開發行完成后，持股比例至52.75%，仍是公司第一大股東，本次發行不會導致公司控制權變化。 據京城股份2018年年報披露，期內全資子公司北京天海工業有限公司（下稱"北京天海"）加快進入氫能源市場領域，填補國內氫燃料汽車系統中儲氫罐（即"四型瓶"）空白。完成35MPa商用車及70MPa乘用車供氫系統研發，已為重點整車廠客戶提供配套服務。 本次四型瓶項目擬使用募投資金5200萬元，用于建設北京天海四型瓶智能化數控生產線建設項目，四型瓶主要用于燃料汽車電池系統中氫氣儲罐，作為燃料電池氫系統的零部件以及天然氣汽車系統中天然氣儲罐。公司表示，因國內目前無四型瓶生產銷售企業，故在2022年以前，四型瓶的主要競爭產品為三型瓶、二型瓶。隨國家對氫能產業的支持力度不斷加大，四型瓶逐漸被客戶接受，到2025年，預計四型瓶對二型瓶CNG市場的最大替代率為4%，對三型瓶氫能市場的替代率在50%左右。 此外，本次氫能產品研發項目擬使用募投資金2728.5萬元，將用于40尺瓶組式集裝箱運氫車、供氫系統、加氫站的研發，實施主體也是北京天海。同時，京城股份計劃將本次募集資金中的3.83億元用于償還控股股東及金融機構債務，其中1億元用于償還京城機電專項應付款、4500萬元用于償還京城機電借款、2.38億元用于償還金融機構債務。 發力氫能產業 對于本次募資的目的，京城股份表示，四型瓶具有優異的抗氫脆腐蝕能力，是引領國際氫能汽車高壓儲氫容器發展方向的新型產品，在歐、美、日等發達國家和地區的應用比較廣泛，但在國內還是個新鮮事物，當前國內氫能市場需求處于平穩增加的階段。通過本次非公開發行，公司將順利進入四型瓶的制造領域，并緊緊抓住四型瓶的制造的快速發展期，大力開發新高附加值產品，開拓業務空間，將基于四型瓶的氫能產業布局作為公司未來新的戰略增長點，從而快速形成先發優勢，保持技術的領先性，提升公司的盈利能力與價值。 本次非公開發行完成后，可以進一步優化公司資本結構，降低財務風險，增強公司綜合競爭力，增強持續盈利能力和抗風險能力，為公司長期可持續發展奠定堅實的基礎。此外，部分募集資金用于償還借款，可以增加公司資產流動性、增強公司償債能力，降低財務費用。 近年來，京城股份持續加大對氫能產業的布局。 早前在2018年8月，公司公告北京天海擬以現金對外投資收購北京伯肯節能科技股份有限公司10.91%股權，2019年2月上述股權交割完成。公司表示，北京天海成為伯肯節能股東，進一步加強與伯肯節能在天然氣領域、氫能領域的深度合作，充分利用北京天海的氣瓶優勢以及伯肯節能在氫能領域的研發優勢，取長補短，進入氫能領域的多個產業鏈環節。 不過近年來京城股份業績表現不容樂觀。2018年，公司實現營業收入11.22億元，同比下滑6.81%；凈利潤虧損9393.62萬元，同比下滑550.14%。2019年一季度，京城股份仍延續虧損。期內公司實現營業收入2.51億元，同比增長6.48%；凈利潤虧損2258.67億元，同比下滑4.33%。 【2019-08-30】頻繁剝離新能源資產聚焦主業 富瑞特裝(300228)中期營收大增53% 8月30日，富瑞特裝發布半年度報告稱，2019年1月份至6月份公司實現營收8.33億元，同比增長53.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤549.08萬元，較上年同期凈利潤-2746.19萬元，實現扭虧為盈。其中，公司主產品低溫儲運應用設備及重裝設備分別貢獻營收4.17億元、2.90億元。 記者注意到，近年來富瑞特裝頻繁出售新能源資產，意在重新聚焦LNG裝備和重型裝備制造主業。"公司管理層經過對新能源行業的分析以及裝備市場需求的判斷，加強了對主業的聚焦，而資源的重新梳理，更利于對主業的投入，上半年業績扭虧為盈，也是公司戰略目標的初見成效。"有不具名分析師在接受記者采訪時表示。 LNG氣瓶等市場需求旺盛 富瑞特裝于2011年6月份登陸資本市場，是專業從事液化天然氣（LNG）的液化、儲存、運輸、裝卸及終端應用全產業鏈一站式整體解決方案，非標重型壓力容器，汽車發動機油改氣，氫能裝備設計、制造，以及LNG產業物聯網等領域的高新技術企業。截至2019年6月底，公司總資產達38.45億元、凈資產達18.20億元。 2019年上半年度，富瑞特裝成功扭虧為盈，營收同比增長53.01%，歸屬母公司所有者的凈利潤同比增長119.99%。就上半年業績的增長情況，富瑞特裝董秘辦相關人士在接受記者采訪時表示，"由于行業景氣度上升，公司主產品LNG氣瓶等市場需求較好及海外市場發展順利所致。" 記者注意到，報告期內，富瑞特裝子公司富瑞深冷抓住上半年國內天然氣重卡市場需求持續增長的機會，加大客戶開發和市場營銷力度，及時調整生產計劃，確保LNG氣瓶訂單的及時交付，較好完成了上半年的經營指標。 從利潤貢獻來看，2019年上半年公司低溫儲運應用設備產品貢獻最大毛利，毛利率達28.63%，同比增長0.41個百分點；重裝設備毛利率為21.67%，同比增長1.96個百分點；天然氣毛利率為-12.78%，同比下降18.51個百分點。 頻繁剝離新能源資產 2019年2月，富瑞特裝發布公告，公司擬將持有的參股子公司東風特汽（十堰）專用車有限公司全部4.5%股權轉讓給湖北雷雨投資有限公司。 記者注意到，這已不是富瑞特裝第一次對外出售新能源相關資產。公司上年度曾出售持有的江蘇國富氫能技術裝備有限公司（原張家港富瑞氫能裝備有限公司）56%股權及張家港氫云新能源研究院有限公司31.65%股權。 談及公司頻繁出售新能源相關資產一事，公司相關人士告訴記者，"2018年燃料電池汽車市場發展處于剛起步階段，大批量商業化應用尚有待時日，行業產能在短期內無法有效和充分釋放，后續發展需要投入巨量的資金，高額的財務費用會極大地侵蝕上市公司利潤；另一方面公司液化工廠、重型裝備、LNG裝卸設備等市場景氣度上升，公司急需調整產品結構和市場開發策略，也需要大量資金投入。在此背景下，公司認為更應夯實主業基礎，才能提升主營業務的市場競爭力和盈利水平，因此轉讓了相關新能源資產。" 當提及公司剩余新能源資產時，公司相關人士進一步表示"公司通過這兩年的調整和改革，已將公司發展重點聚焦于裝備制造主業，在LNG終端應用裝備、LNG裝卸設備和重型裝備等方面協調發展。公司目前還持有張家港同創富瑞新能源產業基金4500萬元的合伙份額，該基金以投資新能源和氫能源產業項目為主要方向，目前公司沒有提前處置該筆投資的計劃"。 "下一步，公司仍聚焦裝備制造主業，保持公司產品的市場競爭優勢；同時通過優化產品結構和海外市場開拓，提升主營業務盈利能力，為全體股東創造更好的回報。"上述公司相關人士說道。 |
