【2020-02-10】濱化股份(601678)產品價格下行拖累業績 新項目助力轉型發展 2019年業績有所下滑。公司公布2019年業績快報，2019年全年公司預計實現營業總收入61.61億元，同比下降8.74%，預計實現歸母凈利潤4.65億元，同比下降33.77%，四季度預計實現營收15.74億元，同比下降2.11%，四季度預計實現歸母凈利潤1.20億元，同比增速為192%。業績符合市場預期。 主要產品價格回落，利潤下降。2019年公司主要產品燒堿、環氧丙烷價格較去年同期均有一定幅度下降，根據wind數據，2019年1-12月環氧丙烷價格同比下降16%，燒堿（折百）價格下降25%，而其主要原材料丙烯價格下降幅度相對較小，丙烯價格同比下降13%，導致公司成本壓力增大，產品毛利下降。 積極轉型升級，關注公司長期發展。近年來公司積極轉型升級發展，2019年上半年公司6000噸電子級氫氟酸裝置順利開車，1000噸六氟磷酸鋰已產出合格品，7.5萬噸環氧氯丙烷裝置一次開車成功，7月3日產出合格產品，7月份開始實現銷售，2020年上述產品預計將貢獻增量業績。公司擬發行可轉換債券募資24億元投資“碳三碳四綜合利用項目（一期）”，項目預計總投資63.34億元，主要包括年產60萬噸丙烷脫氫項目和年產80萬噸丁烷異構化項目，投產后預計正常年份可實現年均凈利潤6.72億元，項目投產后有望開啟公司發展新篇章。 投資建議：預計2020-2021年公司歸母凈利為6.53億元、6.88億元，對應EPS為0.42元、0.45元，對應目前PE14.0X、13.3X。公司作為老牌氯堿龍頭企業，近年來積極轉型發展，維持“增持”評級。 風險提示：產品需求增速不達預期、公司新項目投產進度低于預期、貿易政策變動風險等 【2020-01-14】同濟科技(600846)2019年凈利潤預計增長90%~110% 同濟科技（600846）1月14日晚間發布2019年業績預增公告，預計實現凈利潤為5.72億元~6.33億元，同比增長90.00%~110.00%，上年同期凈利為3.01億元。 公司本期業績變動原因為公司房地產業務板塊所開發的同濟融創玫瑰公館、同濟晶萃等項目本期集中交付所致。 證券時報·數據寶統計顯示，同濟科技今日收于9.68元，下跌0.21%，日換手率為3.46%， 成交額為2.10億元，近5日上漲1.68%。 資金面上，該股今日主力資金凈流入613.91萬元，近5日資金凈流入2205.88萬元。最新（1月13日）兩融余額4.34億元，其中，融資余額4.33億元，環比前一交易日增長0.69%，近5日融資余額累計下降5.34%。 【2020-01-16】濰柴動力(000338)全球布局再落兩子 并購海外小巨頭補技術短板 1月15日上午，濰柴動力分別與德國歐德思公司、奧地利威迪斯公司在山東濟南簽署戰略合作協議。 記者在現場了解到，此次簽署戰略合作協議，意味著濰柴動力成功完成對德國歐德思公司80%股權的收購，以及將收購奧地利威迪斯公司51%股權，成為兩家公司的控股股東。同時，此番戰略重組的迅速落地，將有效填補中國在新能源動力總成電機控制系統和農業裝備CVT動力系統的關鍵技術短板，加速濰柴新業態的產業化進程。 山東重工董事長、濰柴動力董事長譚旭光表示，之所以選擇與這兩家公司達成戰略合作，是因為濰柴瞄準了兩家公司在各自關鍵技術領域卓越的實力。 公開資料顯示，德國歐德思公司成立30年來，一直致力于工業及交通運輸行業用電機、電控和電源的研究開發工作，擁有多種數控機床用伺服電機和驅動器、新能源商用車用電機控制器、電機、燃料電池DC/DC變換器等產品的設計開發和系統集成能力。 譚旭光表示，濰柴動力戰略重組德國歐德思公司是繼攜手英國錫里斯、加拿大巴拉德后，在新能源動力系統領域上的又一國際化戰略布局。通過資源的有效整合，濰柴不僅掌握了重型商用車傳統動力總成領域的關鍵核心技術，還一舉掌控了電機控制器核心技術，成功構筑起“電池+電機+電控”為一體的新能源動力系統集成優勢。此次深度融合，雙方將加速協同研發，為客戶提供新能源動力系統整體化最優解決方案。 奧地利威迪斯公司則是一家專門從事車輛驅動系統開發的技術公司，其設計開發的液壓變速箱、功率分流器等產品系列豐富，廣泛用于拖拉機、裝載機、市政車輛、新能源公交車等領域。同時，可提供從設計方案到樣機生產的研發全過程咨詢服務。 通過此次戰略重組，濰柴動力將與奧地利威迪斯公司優勢互補、強強聯合，助力中國填補液壓傳動變速箱技術短板，掌控農業裝備CVT動力總成關鍵核心技術，一舉打破國外壟斷，實現中國制造CVT動力總成的零突破。同時，這也是繼濰柴成功打造工程機械液壓動力總成后的又一動力總成，未來該產品的大規模商業化落地，將有力推動中國農業裝備向高端升級。 濰柴方面表示，近年來，濰柴聚焦“企業急需、技術高端、國家瓶頸”，以開放姿態先后在全球范圍內戰略重組多家全球高科技企業，全面布局集團未來戰略新興業務，目的就是為了填補企業和行業的技術短板，以核心技術支撐可持續高質量發展，并推動產業化和商業化落地。 譚旭光表示，此次濰柴在電機電控和農業裝備CVT領域再次出擊，打造新能源動力總成、CVT液壓動力總成的核心競爭優勢，必將有力推動中國高端裝備制造及新能源行業的技術進步。 【2019-06-27】貴研鉑業(600459)國六標準促增長 燃料電池方興未艾 報告關鍵要素: 貴研鉑業是國內唯一在貴金屬材料領域擁有系列核心技術和完整創新體系、集產學研為一體的上市公司，中國貴金屬龍頭企業，其業務貴金屬材料制造、貴金屬資源回收利用和貴金屬貿易。隨著國家政策對于環保要求的提高、市場對貴金屬資源的需求和燃料電池汽車的發展，公司業績未來有望大幅提升。 投資要點: 環保要求推動公司業務增長：中國機動車尾氣排放的標準將由國五升級為國六，貴研鉑業生產的機動車催化凈化器一直處于國內頂尖，且公司以貴金屬產業為主，能較好滿足凈化器中所需貴金屬，有效降低成本，預計該產品產銷量均會有所增長，其11.57%的毛利率或可給公司帶來不小的收益。 貴金屬資源循環利用越發重要：我國鉑族金屬比較匱乏，2017年底我國鉑族金屬探明儲量為365.3噸，僅占世界儲量的0.5%左右，所以我國的鉑主要依靠進口和回收來滿足需求。隨著原生貴金屬礦產資源的不斷開采，高品位資源嚴重匱乏，礦產金、銀、鉑族金屬生產加工成本不斷上升，貴金屬二次資源越來越成為重要的貴金屬原料供應來源。 燃料電池產業方興未艾：燃料電池是目前最節能環保的發電技術，也是最受社會看好的，兼有國家政策支持，燃料電池汽車商業化已處于起步階段。貴研鉑業目前產品不涉及燃料電池催化劑，研發仍然處于實驗室階段，但其擁有的貴金屬產業鏈使其在原材料上有著得天獨厚的優勢。 盈利預測與投資建議：預計貴研鉑業19-21年歸母凈利潤為1.83億、2.09億和2.72億元，對應收盤價18.77元的PE分別為44.93、39.38和30.17倍，首次給予"增持"評級。 風險因素：原材料價格波動風險、貴金屬礦產資源稀缺風險、原材料供應風險、房屋、土地使用權租賃風險、市場競爭加劇的風險、知識產權受侵犯的風險、下游產業需求不及預期風險、國家政策性風險、國際形勢突變風險 【2020-01-05】提升產業科技創新水平 德威新材(300325)擬與蘇州大學共建氫能研究所 1月3日，德威新材（300325）發布公告稱，公司與蘇州大學于2020年1月3日簽訂了《氫能研究所共建協議》，協議雙方經友好協商，決定進行長期合作，共同建設“德威新材-蘇州大學氫能研究所”（以下簡稱“氫能研究所”）。 資料顯示，蘇州大學是國家“211工程”“2011計劃”首批入列高校，是教育部與江蘇省人民政府共建“雙一流”建設高校、國家國防科技工業局和江蘇省人民政府共建高校，是江蘇省屬重點綜合性大學。蘇州大學前身是SoochowUniversity（東吳大學，1900年創辦），是中國最早以現代大學學科體系舉辦的大學。在中國高等教育史上，東吳大學最早開展研究生教育并授予碩士學位、最先開展法學（英美法）專業教育，也是第一家創辦學報的大學。 根據公告，本次擬建設的氫能研究所是一個校企共建科研機構，雙方共同負責氫能研究所的建設，氫能研究所在蘇州大學和江蘇德威新材料股份有限公司各設一處，同時掛牌。 德威新材稱，氫能研究所設立的目的，是根據企業提出的需求，協同企業相關技術人員解決企業在研發、生產、售后等各環節中遇到的技術問題，同時將氫能研究所研發的優秀成果及時轉移到企業中進行成果轉化，從而進一步承接國家、省及市的各類相關科研項目以及共同組織對各類科研載體的申報，爭取各級政府的支持。 德威新材同時表示，“兩新”（新材料與新能源）戰略一直是公司在企業發展規劃上的主要方向，本次合作符合公司整體發展戰略，有利于雙方更好地服務地方經濟，促進“政、產、學、研”深入合作，充分融合高等院校在基礎研究與技術開發方面的優勢以及企業在生產、經營及產業化方面的條件，促進學校和企業共同發展，加快科研成果轉化為生產力的步伐，提升產業科技創新水平，有益于公司的業績增長和未來可持續發展。 【2020-01-21】全柴動力(600218)2019年凈利預增136%-156% 全柴動力發布業績預告。預計2019年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加5400萬元到6200萬元，同比增加136%到156%。報告期因公司積極開拓市場，產品銷量增長影響收入增長、利潤增加。 【2020-01-15】三大板塊齊發力 南都電源(300068)2019年業績預增50%至80% 1月14日晚間，南都電源披露2019年業績預告，預計2019年度實現歸母凈利潤3.63億元至4.36億元，同比增長50%至80%。 南都電源表示，2019年公司營業收入與經營業績較上年同期均實現增長，主要原因在于公司的鉛蓄電池業務毛利率有所提高，鋰電池及再生鉛業務收入均實現增長，且民用動力電池業務板塊經營情況較上年同期好轉。 全面打造鉛蓄及鋰電池產業鏈閉環 緊抓通信5G市場機遇 南都電源深耕電池領域多年，已形成“原材料－產品應用－系統解決方案－運營服務－資源再生－原材料”的完整產業閉環。 作為通信領域行業龍頭，南都電源國內外市場占有率穩步提高，擁有深厚的市場渠道及產品技術優勢，近幾年通信鋰電業務保持高速增長。隨著全球5G技術發展與產業化，其通信5G鋰電業務將迎來更廣闊的市場空間與機遇。 同時，根據公司公告，南都電源被確認為阿里巴巴數據中心蓄電池設備招標項目的中標單位，合計中標總金額約2.6億元，表明了公司后備電源產品的競爭力。 在打造產業鏈閉環方面，南都電源子公司華鉑科技項目具有全行業領先的工藝和裝備，同時，其二期工程暨廢舊鉛蓄電池高效綠色處理暨綜合回收再利用示范項目已建成投運，待產能全部釋放后，華鉑科技廢舊鉛蓄電池的總處理能力將達到120萬噸。此外，南都電源子公司華鉑新材料的鋰電回收項目可行性研究報告也已編制完成。 南都電源方面表示，公司將持續打造鋰電回收、鉛蓄電池回收、其他有色金屬回收的綜合利用平臺，打通動力、儲能、通信及資源回收產業鏈，推動產業可持續發展。 與浙大開展重大項目合作 強化鋰離子電池技術創新 光大證券研究指出，國內鋰電池市場受19年下游政策補貼退坡影響加劇行業洗牌，龍頭集中度加速提升。長期看，全球鋰電池企業都在加速儲備客戶、產能和原材料布局，以期未來在競爭中脫穎而出。 基于對鋰電未來發展方向的預判，南都電源與浙江大學就固態鋰電池生產關鍵技術的研發與應用、專用裝備的開發與建設，以及固態鋰電池研發技術人才和生產制造人才培養等領域展開全面、深入的合作。 南都電源表示，公司將持續開展高性能鋰離子電池技術研究，突破關鍵技術，著重進行鋰電失效模式及機理研究、鋰電老化模型及SOC算法等研究，進一步優化產品性能，以提升產品性能以及成本競爭優勢。 此外，南都電源與上海核工程研究設計院合作開發的“CAP1400超大容量1E級鉛酸蓄電池自主化研制項目”進展順利，現已完成核級電池設計、鑒定大綱編寫并通過了專家評審，樣機制作也已完成。 在推進動力電池業務轉型方面，通過積極的技術與市場開發，南都電源已與國內知名主機廠達成合作。此外，公司堅持差異化策略，積極布局歐洲新能源電動車市場，積極進行技術對接與方案開發，與多家客戶形成戰略合作關系，為歐洲高端市場提供從電芯到模組的解決方案。 【2020-01-14】上汽集團(600104)乘用車行業下滑 龍頭業績承壓 事件概述 公司發布2019年年度業績預告：全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤預計約256億元，同比減少28.9%左右；扣非后歸母凈利約214億元，與上年同期相比將減少約110億元，同比減少34%左右。 分析判斷 2019年行業下行周期中，龍頭業績明顯承壓 公司2019年全年歸母凈利潤同比減少28.9%，主要原因在于：1）宏觀經濟影響汽車消費，2019年乘用車行業繼續下行，據乘聯會披露數據，全年乘用車批發銷量2146.9萬輛，同比減少9.3%；同期公司整車銷量623.8萬輛，同比減少11.54%。其中，上汽通用及上汽通用五菱下滑較為明顯，全年銷量同比減少18.8%/19.4%。2）發動機排放升級政策強制落地，2019Q2末至2019Q3初期間，國V與國VI車型切換加劇供需矛盾，公司采取主動降價策略傾銷國V庫存，拉低整車毛利的同時銷售費用率顯著提升，影響公司全年盈利能力；3）國內新能源汽車補貼退坡于2019Q3實施，受政策影響，過渡期后新能源汽車銷量短期銷售承壓，根據中汽協數據，新能源乘用車銷量在7-12月連續6個月同比下滑，公司新能源汽車銷售也同樣收到影響。 自主：上汽乘用車穩步增長，通用五菱邊際改善預期 1）上汽乘用車2019年全年批發銷量67.3萬輛，同比減少4.1%，主要受發動機排放標準升級影響，2019H1銷量有所下滑，同比減少13.2%。自2019年7月起上汽乘用車單月銷量持續正增長，12月維持同環比雙升，同比增長11.0%，環比增長21.9%，表現繼續優于行業，得益于產品組合發力：主力SUV車型榮威RX5于2019Q4推出改裝增配Max版本，RX5全系12月銷量預計超2萬輛；轎車車型榮威i5滿足2B需求，城市出租車更新替換驅動銷量增長，預計12月銷量超1.5萬輛。展望2020年，上汽乘用車將堅持“新能源+出口”戰略，結構上提升電動車占比，通過出口增量驅動總量增長。 2）上汽通用五菱2019年全年批發銷量166.0萬輛，同比減少19.4%，主要原因在于宏觀經濟預期不穩定的情況下，汽車中低端消費大幅萎縮；目前通用五菱處于品牌結構優化的過程，2019年寶駿推出多款轎車、SUV及MPV車型，12月RS-3/RM-5銷量分別為1.1/0.8萬輛，驅動通用五菱12月銷量邊際大幅改善，預計2020年寶駿新系列產品仍有上升空間。 合資：上汽大眾銷量沖高，上汽通用待四缸機落地 1）上汽大眾2019年全年批發銷量200.2萬輛，同比減少3.1%；12月銷量沖高，同比增長37.7%，環比增長13.1%，主要得益于：品牌產品結構合理，SUV、轎車雙向發力。SUV車型及銷量占比提升（途觀、途岳、途鎧、途昂12月銷量分別為2.4、1.9、1.1、0.9萬輛，四款SUV車型占上汽大眾總銷量的26.7%）；暢銷轎車車型朗逸（含EV版本）12月銷量6.9萬輛，同比增長70.5%，環比增長30.2%。中長期重點關注上汽大眾新能源車型滲透率提升（MEB平臺車型預計于2020年上市）以及豪華品牌奧迪注入，貢獻銷量增量的同時，緩解企業雙積分壓力；奧迪合資公司預期注入，優化產品結構，驅動單車均價、利潤趨勢上行。 2）上汽通用2019年全年批發銷量160.0萬輛，同比減少18.8%；目前上汽通用仍處于底部蓄力階段，在市場對三缸機認可度較低的影響下，上汽通用中高端合資品牌別克&雪佛蘭被高性價比日系品牌搶占部分市場；唯獨MPV商務車型別克GL8產品稀缺，競爭優勢明顯，12月銷量1.3萬輛，同比增長3.9%。展望2020年，重點關注上汽通用產品切換四缸機計劃落地，在產品定位方面重塑品牌形象，提振終端需求驅動銷量修復。 投資建議 展望未來，乘用車龍頭銷量增速于2019年年末實現轉正，帶動行業開啟復蘇；上汽乘用車持續增長，合資品牌上汽大眾銷量沖高，未來上汽通用回暖可期，2020年公司有望發揮規模效應，業績逐季修復。 鑒于公司受行業影響業績波動，我們下調盈利預測：預計公司2019-2021年歸母凈利分別為256/286/313億元（下調前292/322/342億元），EPS分別為2.19/2.45/2.68元（下調前2.50/2.76/2.93元），對應PE11.55/10.33/9.45倍。鑒于行業已開啟周期性復蘇，板塊風險溢價提升，給予公司2020年11倍目標PE，目標價由27.6元下調至26.95元，維持“增持”評級。 風險提示 車市下行風險；老車型銷量不達預期；新車型上市不達預期；汽車消費刺激政策效果不達預期。 【2020-02-05】中關村發布首批抗擊疫情清單 福田汽車(600166)憑借科技產品成功入選 日前，中關村發布了首批抗擊疫情的新技術新產品新服務清單，并通過"中關村新技術新產品展示與應用對接服務系統"正式對外發布。2月5日，記者從福田汽車（600166）了解到，福田汽車憑借醫療廢棄物運輸車、冷藏車以及負壓救護車等有效抗擊疫情、迅速投入使用的產品成功入選首批清單。 據了解，入選首批清單需要具備三個特點：一是體現中關村自主創新特色。清單中的技術產品和服務都具有自主知識產權，大部分技術全國領先，有的技術國際領先。二是與抗擊疫情緊密相關。清單中的技術產品和服務涵蓋病毒檢測、疫苗研發、臨床治療、醫療防護、智能診斷、疫情分析與發布等有關抗擊疫情的多個方面。三是技術產品和服務能立即投入使用。清單中的技術產品和服務絕大部分都比較成熟，能夠立即投入到抗擊疫情的戰斗中去。 福田汽車作為中國商用車第一品牌與自主品牌的中堅力量，積極響應國家號召，投入到這場防疫攻堅戰中，用實際行動第一時間加入到"逆行者"的行列中，為疫區提供支持與各項幫助。 據福田汽車介紹，醫療廢棄物運輸車主要涉及奧鈴與歐馬可，主要用于醫療廢棄物和醫療用具的運輸，該車外蒙皮采用玻璃鋼板+保溫層+內飾不銹鋼板，能夠保證恒定溫度運輸，配置不銹鋼污水箱、凈水箱、照明裝置、消毒噴淋裝置、紫外線消毒燈，危險品標準底盤及上裝表示，能夠保證不遺漏污物，保證細菌不會泄露到大氣中。 目前醫療廢棄物運輸車已經投入抗疫一線使用，奧鈴與歐馬可用實際行動堅守防疫最后一道防線。 冷藏車主要用于易腐食品、藥品、疫苗的恒溫運輸，保障民生。聚氨酯發泡箱體，知名制冷機組，能夠保證貨物溫度恒定在-25℃至-12℃之間任何恒定溫度。 負壓救護車主要用于運送傳染病人，該車醫療艙和駕駛室隔離，使用車載內線電話通信。艙內安裝了強力的吸、排風設備，使醫療艙內的空氣定向流動，醫療艙形成與外界環境相對的大氣低壓差，保證細菌不會通過車廂傳播到外界空氣中。 此外，福田歐曼、雷薩以及普羅科等也早早加入抗擊疫情的戰斗中。福田歐曼與雷薩搶建火神山醫院，用國典品質保障"中國速度"；作為城市清潔工的福田普羅科，在疫情期間，與各地市政環衛單位一起進行防疫工作，投入到了城市道路消毒水噴灑工作中，為城市消毒滅疫工作助力；日前，北京建工承建的北京地壇醫院擴建隔離病房以及青島即墨龍泉鎮醫院建設中，雷薩攪拌車、雷薩25Q5起重機已投入支援建設。 |
