農(nóng)產(chǎn)品(000061)高溢價掛牌轉(zhuǎn)讓參股公司股權(quán) 回籠資金支持主業(yè)發(fā)展
11月29日，農(nóng)產(chǎn)品(000061)公告稱，擬轉(zhuǎn)讓參股公司深圳市中農(nóng)網(wǎng)有限公司（以下簡稱“中農(nóng)網(wǎng)”）3%股權(quán)和桂林海吉星農(nóng)產(chǎn)品集團(tuán)有限公司（以下簡稱“桂林海吉星”）41%股權(quán)，以回籠資金，聚焦農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場運(yùn)營主業(yè)。 值得一提的是，兩家公司的掛牌底價均大幅高于資產(chǎn)賬面價值，其中，中農(nóng)網(wǎng)溢價347%，桂林海吉星溢價133.65%。 溢價3倍轉(zhuǎn)讓中農(nóng)網(wǎng)3%股權(quán) 本次擬掛牌的3%股權(quán)底價為1.1億元，對應(yīng)中農(nóng)網(wǎng)的整體估值為36.7億元，與前次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時估值并無差異。 值得注意的是，根據(jù)評估報告，中農(nóng)網(wǎng)截至2019年9月30日的賬面凈資產(chǎn)為8.2億元，收益法下的整體估值為15億元，掛牌價所對應(yīng)的估值則高達(dá)36.7億元，溢價3倍多。 其實(shí)，本次轉(zhuǎn)讓中農(nóng)網(wǎng)3%股權(quán)早已在公司的計(jì)劃之中。2017年6月27日，公司與卓爾智聯(lián)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“卓爾集團(tuán)”）、卓爾云商供應(yīng)鏈（武漢）有限公司（以下簡稱“卓爾武漢”）等相關(guān)方達(dá)成《框架協(xié)議》，卓爾武漢同意以3.07億元的價格參與中農(nóng)網(wǎng)8.36%的股權(quán)公開掛牌競價程序；若卓爾武漢公司為最終股權(quán)摘牌方，卓爾集團(tuán)有意向于2019年、2020年底前，以相同估值水平分別現(xiàn)金收購公司所持有的中農(nóng)網(wǎng)3%的股權(quán)。按照約定，股份轉(zhuǎn)讓價格為每1元注冊資本（或每股）對應(yīng)人民幣7.22元，中農(nóng)網(wǎng)注冊資本為5.09億元，對應(yīng)估值即為36.7億元。 針對上述協(xié)議，深交所還曾下發(fā)問詢函，重點(diǎn)問詢了公司進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的理由、中農(nóng)網(wǎng)掛牌價格的合理性，是否公允反應(yīng)了資產(chǎn)價值。公司在回復(fù)中表示，因中農(nóng)網(wǎng)主營的大宗農(nóng)產(chǎn)品B2B業(yè)務(wù)與公司農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場業(yè)務(wù)協(xié)同性、關(guān)聯(lián)性較弱，公司擬分步轉(zhuǎn)讓中農(nóng)網(wǎng)股權(quán)；同時，掛牌價涵蓋了受讓方對中農(nóng)網(wǎng)的投資價值和中農(nóng)網(wǎng)自身的市場價值，故遠(yuǎn)高于賬面價值和評估值。（侃股網(wǎng) www.busyyogi.com） 2019年1月，卓爾武漢如約以3.07億元競得中農(nóng)網(wǎng)8.36%股權(quán)。 截至目前，卓爾武漢公司已支付交易價款共計(jì)2億元，尚有1.07億元未支付，股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)尚未辦理完畢，相關(guān)投資收益尚未計(jì)入公司當(dāng)期利潤。。 中農(nóng)網(wǎng)2017年度、2018年度、2019年1-9月主營業(yè)務(wù)收入分別為325.34億元、349.73億元、286.29億元，凈利潤分別為1.06億元、4251.57萬元、1915.48萬元。 農(nóng)產(chǎn)品2019年半年度財(cái)務(wù)報告數(shù)據(jù)顯示，公司持有中農(nóng)網(wǎng)39.29%股權(quán)，長期股權(quán)投資及持有待售資產(chǎn)賬面余額為3億元，擬轉(zhuǎn)讓的8.36%、3%股權(quán)對應(yīng)的股權(quán)成本為0.6億元、0.2億元，若按掛牌底價3.07億元、1.1億元成交并完成股份交割，據(jù)初步測算將產(chǎn)生投資收益3.4億元。 溢價1倍轉(zhuǎn)讓桂林海吉星41%股權(quán) 與中農(nóng)網(wǎng)的定價方式不同的是，桂林海吉星41%股權(quán)的掛牌底價為與資產(chǎn)評估價一致，為1.85億元，但相對于資產(chǎn)賬面值仍有大幅溢價。 根據(jù)評估報告，桂林海吉星截至2018年12月31日的賬面凈資產(chǎn)為1.93億元，資產(chǎn)基礎(chǔ)法下的整體估值為4.5億元，41%股權(quán)對應(yīng)的估值為1.85億元，增值率高達(dá)133.65%。增值原因主要系長期股權(quán)投資單位名下的項(xiàng)目增值，涵蓋桂林海吉星項(xiàng)目區(qū)位優(yōu)勢、品質(zhì)溢價以及土地交易價格的上漲等因素。 公司表示，本次轉(zhuǎn)讓桂林海吉星41%股權(quán)是由于與桂林海吉星其他股東方對項(xiàng)目開發(fā)節(jié)奏及未來發(fā)展方向未達(dá)成一致，轉(zhuǎn)讓完成后，公司將不再持有桂林海吉星公司股權(quán)。 桂林海吉星公司處于建設(shè)期，尚未啟動運(yùn)營，目前處于虧損狀態(tài)。2018年度凈利潤為-28.85萬元，2019年1-10月凈利潤為-438.62萬元。 農(nóng)產(chǎn)品2019年半年度財(cái)務(wù)報告數(shù)據(jù)顯示，公司持有桂林海吉星41%股權(quán)對應(yīng)的長期股權(quán)投資賬面余額為7508.6萬元，若按本次掛牌底價1.85億元完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓及過戶，據(jù)初步測算，不含債權(quán)轉(zhuǎn)讓部分，將產(chǎn)生投資收益1.1億元。 瘦身聚焦主業(yè)發(fā)展 e公司記者通過查閱農(nóng)產(chǎn)品公司近幾年年報發(fā)現(xiàn)，在歷年公司利潤構(gòu)成中，投資收益貢獻(xiàn)頗大。而在多項(xiàng)投資收益中，處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的收益占比較高，這與公司近年來密集出售股權(quán)資產(chǎn)關(guān)系密切。1.png 根據(jù)公告信息，2016年，公司出售深圳市農(nóng)產(chǎn)品交易大廈有限公司100%股權(quán)和深圳市瑞投貿(mào)易有限公司100%股權(quán)并確認(rèn)投資收益；2017年，公司通過轉(zhuǎn)讓溧陽市海吉星農(nóng)產(chǎn)品物流有限公司30%股權(quán)、湖南綠色金典投資有限公司100%股權(quán)、深圳市益民食品聯(lián)合有限公司40%股權(quán)并確認(rèn)投資收益；2018年，公司通過掛牌出售控股子公司天津海吉星農(nóng)產(chǎn)品物流有限公司旗下三家全資子公司100%股權(quán)確認(rèn)投資收益。 值得一提的是，公司近年來逐步通過“瘦身計(jì)劃”剝離關(guān)聯(lián)度較弱及虧損性項(xiàng)目，深耕農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場主業(yè)，加速回籠資金，優(yōu)化資源配置以支持主業(yè)發(fā)展。 2019年1-9月，公司投資收益占利潤總額比重下降為21%，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21億元，同比增長24.12%；歸屬于母公司的凈利潤1.64億元，同比增長247.56%，扣非后凈利潤1.21億元，同比增長267.40%。 |
