13日晚間，在港股上市的中芯國際宣布，2019年第四季銷售額8.39億美元，環比增長2.8%，同比增長6.6%；毛利1.99億美元，環比增長17.4%，同比增長48.7%。另一家港股公司華虹半導體也宣布，2019年實現銷售收入創歷史新高，達9.326億美元，較上年度增長0.2%。 中芯國際此前拿下華為14nm訂單，看好半導體上游材料景氣度。另外，在新能源汽車等需求推動下，功率半導體供需情況也延續向好。 相關上市公司： 有研新材：已實現自超高純金屬到靶材的一體化運營，是中芯國際、臺積電、長江存儲的供應商； 飛凱材料：光刻膠已開始試生產，芯片封裝材料主要供給中芯國際等國內半導體企業； 長電科技：集成電路封測行業龍頭。 【2018-11-28】有研新材(600206)電子信息材料龍頭 靶材和紅外材料引領公司成長 1.國內稀土深加工龍頭，產業鏈縱向發展大有可為。公司稀土業務覆蓋稀土全產業鏈，從上游稀土提純冶煉到下游各類稀土金屬功能材料，公司技術能力國內領先。電動汽車的快速發展帶動了稀土永磁電機的需求高速增長，從而有力拉動了釹/鐠釹、鋱/鏑稀土產品需求。2018年上半年國內電動汽車銷量25.9萬輛，同比增長85.9%。2017年稀土材料營收13.7億元，占總營收比例為33.53%。2018年前三季度稀土價格保持穩定，整體呈現小幅上漲態勢，但整體價格仍不及2017年，公司將通過管控庫存和大力發展下游高附加值產品來改善稀土板塊，2018年稀土材料仍將是公司收入的主要來源之一。 2.金屬靶材技術領先，享半導體產業發展紅利。公司是國內規模最大、材料種類最齊全的高端電子信息用材料研發制造商。公司能夠提供鋁、銅、鈦、鉭、鈷、鎳、金、銀、鉑等各類金屬及其合金靶材，公司是臺積電、中芯國際、GlobalFoundry、ONSEMI、NXP、長電科技、華天科技等一流半導體晶圓制造和先進封裝企業的靶材供應商，全球第三家、中國唯一能夠實現超高純銅原材料到超高純銅及其合金靶材垂直一體化制備的靶材企業，全球第二家、中國唯一能為臺積電提供先進制程用超高純鈷靶材的企業。目前8寸產品已實現大批量供貨，12寸各款產品均已實現關鍵技術突破，多款12寸靶材在國內外知名半導體客戶銷售份額持續提升。公司超高純金屬靶材類以及稀貴金屬電子功能材料類產品2017年營收12.7億元，占總營收31.25%。根據SEMI預估，2017年至2020年間全球將有62個晶圓廠或產線投入生產，其中以地區而言，中國將有26座廠房及生產線開始營運，占比達42%。下游晶圓廠的大量投產、先進封裝的快速發展將帶動半導體靶材需求保持較高增速，公司作為靶材種類和技術領先的企業將充分受益國內集成電路制造的高速發展。產能方面，今年6月份靶材擴產建設項目新建綜合樓進入全面調試驗收階段，將于2018年底前完成投產；隨著產能和下游需求的雙重增長，金屬靶材業績將繼續保持快速增長。 3.紅外和光電晶體材料領先企業，受益于行業快速發展。公司擁有國內最大規模的紅外鍺單晶生產線和世界最大、國內唯一的水平GaAs單晶生產線，是國內目前唯一可實現CVD法生長批量大尺寸紅外光學晶體材料產品的公司，同時公司還是國內光纖用鍺材料產品的最大供應商。今年鍺產品銷售量和銷售收入同比均取得40%以上大幅提升，多款尖端紅外光學晶體產品在國內外多個客戶處獲得產品評價認定，產品銷量及收入均取得歷史新高；隨著我國下游紅外產業的大力發展，多款紅外材料及器件采購預計還維持較高增速。同時隨著智能傳感領域在紅外車載夜視系統、智慧家居等方向的拓展，紅外材料市場前景廣闊。 另外，隨著5G的商用，光纖用鍺材料將迎來新一波需求高峰，公司是四氯化鍺龍頭企業，目前國內占有率在40%以上，未來將充分受益于5G光纖需求的增長。 4.生物醫療材料，市場廣闊 公司基于自產的性能優異的形狀記憶合金和稀貴金屬生物材料，開發口腔和植介入類醫療器械，主要包括牙弓絲、托槽，金瓷合金等口腔類產品，記憶合金血管支架、食道支架、膽道支架、漏斗胸矯形器等植介入產品。公司的醫療器械產品擁有二類證、三類證十幾個，在同類企業中屬于領先水平。我國已成為繼美國之后世界第二大醫療器械市場,但國內醫藥/醫療器械消費比均遠低于世界平均水平，未來增長潛力巨大。公司醫療板塊2017年平均毛利率36.52%，公司已經將醫療板塊成立有研醫療公司獨立運營，將有利于公司醫療業務未來更好的拓展，公司醫療業務目前營收占比很小但成長迅速，2017年營收6989萬，同比2016年增長155.26%。隨著醫療板塊業務規模的擴大，高價值產品將為公司帶來豐厚利潤。 盈利預測與投資建議： 公司半導體靶材和紅外材料的產能和需求都會有穩定增長，我們預計公司2018-2020年營業收入分別為46.3、53.9、63.8億元，歸母凈利潤為0.63、0.83、1.1億元，EPS為0.07、0.1、0.13元，給予"增持"評級。 風險提示： 稀土供應重回過剩，價格超預期下跌，靶材下游客戶導入不及預期等。 【2019-05-23】飛凱材料(300398)材料綜合平臺蓄力 撥云見日指日可待 【投資要點】 混晶有望以量補價快速增長。中電熊貓兩條8.6代線，京東方合肥10.5代線預計今年上半年產能將爬坡至滿產。惠科8.6代線、華星光電兩條11代線、京東方武漢10.5代線、富士康10.5代線兩年內將陸續投產。8條高世代線穩定運行后帶來液晶需求約250t，較目前仍有約70%增長空間，預計2019-2021 年國內混晶需求年平均增速約20%。混晶國產化率已由15年不足15%提升至目前約35%，預計2-3年內有望提升至60-70%，到2021年國產液晶市場將翻倍增長，混晶銷量仍有大幅提升空間。液晶面板價格自17年中起單邊下行已跌至部分企業成本線，成本比拼將加速行業自發的競爭格局調整，預計大幅下降空間有限。液晶面板價格自3月份起止跌企穩，預計將適當緩解混晶降價壓力，混晶廠商仍將能夠通過以量補價快速擴張。 5G商用推進加速有望帶領光纖涂料市場走出陰霾。參考4G推進過程，19年作為5G商用元年，合理推斷20-21年應為5G產業主建設期，將帶動基站、天線、光纖光纜等硬件需求快速增長。我們認為20-21年公司紫外固化涂覆材料業務有望復制14-15年的發展模式，預計銷量仍有年均約20%增幅。考慮到公司近年來降價幅度較深，毛利率已回落至較低水平，預計價格繼續下降空間有限。 布局IC先進封裝材料，大陸市場份額將加速提升。子公司大瑞科技為國內封裝錫球龍頭，市占率約7%，目前市場主要在臺灣。寶山158t/aIC封裝錫球項目投產后，預計將借助半導體產能大陸轉移東風，加速錫球業務在大陸市場拓展。子公司長興昆電是國內中低端EMC龍頭，現有EMC產能7200t，市占率約7%。安慶合計2萬t/a集成電路電子封裝材料項目正在建設中，產能瓶頸逐步克服。隨著半導體封測材料國產化加速（目前約30%），以及公司產品逐步高端化，預計市場份額仍有較大提升空間。 產品多點開花，材料綜合平臺逐步形成。公司研發費用率持續維持行業較高水平，新產品研發銷售推進順利。OLED材料一季度已經開始銷售，仍有0.5t/aOLED項目在建。5000t/aTFT光刻膠項目預計19年年底投產。IC制造封裝領域，剝離液、清洗液、電鍍液等多項產品穩定銷售，產品品類仍在持續擴充。新產品毛利率較現有主業更高，放量銷售后將大幅增厚公司利潤。 【投資建議】 考慮到19年產品價格承壓較重，我們下調了19-21年盈利預期，預計公司19/20/21年營業收入分別為16.33/20.37/25.15億元，同比增速分別為12.94%/24.79%/23.42%。歸母凈利潤分別為3.37/4.22/5.41億元，同比增速分別為18.51%/25.19%/28.21%。EPS分別為0.66、0.82、1.06元，對應PE為19/15/12倍。 參考行業可比公司估值情況及公司歷史估值變化，我們給予2019年24.4倍PE，對應六個月目標價為16.10元，首次覆蓋，給予"增持"評級。 【風險提示】 產品價格大幅下滑； 液晶、紫外固化光纖涂覆材料需求不及預期； 新產品研發銷售進度滯后； 原材料價格大幅上漲。 【2020-01-23】非經營性損益增厚業績 長電科技(600584)2019年預計扭虧為盈 1月22日晚間，長電科技發布業績預告稱，公司預計2019年年實現扭虧為盈，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8200萬元到9800萬元。 不過，歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤-7.64億元到-9.16億元。 據了解，長電科技的主營業務為集成電路、分立器件的封裝與測試以及分立器件的芯片設計、制造；為海內外客戶提供涵蓋封裝設計、焊錫凸塊、針探、組裝、測試、配送等一整套半導體封裝測試解決方案。公司所屬行業為半導體封裝測試行業，半導體行業根據不同的產品分類主要包括集成電路、分立器件、光電子器件和傳感器等四個大類，廣泛應用于工業、軍事和民用電子設備等重要領域。 對于公司業績變動的原因，長電科技表示主要是非經營性損益的影響。經公司財務部門測算，預計2019年度非經常性損益為8.46億元到10.14億元，主要為子公司星科金朋以無形資產出資長電集成電路（紹興）有限公司產生投資收益7.7億元、收到的各類補助及部分金融工具公允價值變動損益等。 同日晚間，長電科技宣布，為突破長電科技在發展過程中遇到的一系列瓶頸與限制，并充分依托上海作為金融中心、人才中心和高科技研發中心的區位優勢，根據公司戰略發展方向，公司擬在上海設立全資子公司（擬定名稱：長電科技控股有限公司），注冊資本為2.1億元人民幣，將財務、銷售、研發等總部核心功能部分向上海轉移。 長電科技稱，子公司設立后，將由母公司長電科技授權長電科技控股有限公司代表其行使長電科技部分總部職能，范圍涵蓋長電科技國內各分公司和星科金朋國內外各分支機構。長電科技總部部分管理人員逐步轉移至上海，并繼續保留江陰長電科技總部的部分相關職能。上述事項已經長電科技第七屆董事會第四次臨時會議通過。 |
