商務(wù)部服貿(mào)司司長(zhǎng)冼國(guó)義表示，截至2月25日，22%的住宿、餐飲企業(yè)表示已經(jīng)享受到相關(guān)扶持政策，一些大型住宿餐飲企業(yè)得到了銀行貸款支持，明顯緩解了資金壓力。中小企業(yè)居多，可抵押物少，如何使它們盡快得到金融支持，維護(hù)資金鏈，還需要金融機(jī)構(gòu)持續(xù)的創(chuàng)新，行業(yè)和政府部門的繼續(xù)努力。預(yù)計(jì)疫情結(jié)束后住宿、餐飲行業(yè)會(huì)迅速恢復(fù)，商務(wù)部在研究出臺(tái)更有針對(duì)性的措施。 相關(guān)概念股主要有西安飲食、全聚德、廣州酒家等。 【2020-02-18】西安飲食(000721):疫情預(yù)計(jì)對(duì)一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)構(gòu)成較大影響 西安飲食(000721)2月18日晚間公告，公司所屬各餐飲（酒店）門店自1月27日起暫停店堂營(yíng)業(yè)，在店堂停業(yè)期間，公司各門店繼續(xù)為消費(fèi)者提供點(diǎn)餐外送服務(wù)。疫情預(yù)計(jì)對(duì)公司2020年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)構(gòu)成了較大的影響，后續(xù)公司店堂恢復(fù)正常營(yíng)業(yè)的時(shí)間，需視疫情發(fā)展及西安市疫情防控工作相關(guān)規(guī)定而定。 【2019-12-05】全聚德(002186):前門店入選"米其林餐盤"優(yōu)質(zhì)美食推薦餐廳 全聚德（002186）透露，繼上海和廣州之后，2019年米其林指南進(jìn)入北京市場(chǎng)。在11月28日2020北京米其林指南發(fā)布會(huì)上，全聚德前門店入選“米其林餐盤”優(yōu)質(zhì)美食推薦餐廳。全聚德前門店在獲得米其林餐盤獎(jiǎng)后，通過(guò)微信、微博以及抖音等自媒體進(jìn)行推廣宣傳，并在店內(nèi)pop主題展示，對(duì)獲獎(jiǎng)情況及產(chǎn)品進(jìn)行推介宣傳。并將米其林餐盤獎(jiǎng)與2020年新春宴銷售相結(jié)合，推出專屬米其林餐盤優(yōu)質(zhì)新春系列宴席，通過(guò)品質(zhì)營(yíng)銷，帶動(dòng)明年春節(jié)市場(chǎng)的銷售。 【2019-09-16】廣州酒家(603043)餐飲老字號(hào)構(gòu)筑品牌優(yōu)勢(shì) 食品產(chǎn)能擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng) 公司是粵菜百年老字號(hào)，品牌優(yōu)勢(shì)顯著，營(yíng)收、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健 廣州酒家為中華老字號(hào)企業(yè)，2017 年6 月于上交所上市。截止19 年6 月，公司共有200 多家餅屋以及19 家餐飲直營(yíng)店。廣州市國(guó)資委持有67.7%股權(quán)，為公司控股股東和實(shí)控人。18 年和19 年上半年?duì)I收分別為25.4 億元和9.5 億元，同比分別增長(zhǎng)15.9%和20.2%；歸母凈利潤(rùn)分別為3.8 億元和6430.1 萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)12.8%和10.2%。由于月餅銷售季節(jié)性明顯，三季度為公司主要業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)期，18 年Q3 歸母凈利潤(rùn)占比為62.4%。盈利能力方面：18 年公司毛利率和凈利率分別為54.7%和15.1%，同比分別變動(dòng)1.5pct 和-0.4pct。19 年上半年毛利率和凈利率同比分別持平和下降0.6pct。 品牌優(yōu)勢(shì)+研發(fā)創(chuàng)新帶動(dòng)食品業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，餐飲業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng) 公司月餅銷售在行業(yè)保持多年領(lǐng)先地位。18 年月餅產(chǎn)銷量同比分別增長(zhǎng)10.3%和9.9%，銷售額達(dá)10.4 億元，同比增長(zhǎng)15.7%，14-18 年銷售額復(fù)合增長(zhǎng)率為11.0%。近年來(lái)公司大力發(fā)展速凍和其他食品制造業(yè)務(wù)，旨在降低業(yè)績(jī)的季節(jié)性。18 年速凍食品產(chǎn)銷量同比分別增長(zhǎng)22.9%和20.5%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.1 億元，同比增長(zhǎng)29.9%，占食品制造業(yè)務(wù)比重達(dá)21.7%。公司充分發(fā)揮品牌優(yōu)勢(shì)，加大研發(fā)投入。18 年全年和19 年上半年研發(fā)費(fèi)用同比分別增長(zhǎng)158.2%和167.6%，18 年上市新品25 款，獲得7 項(xiàng)專利授權(quán)認(rèn)證。公司月餅定價(jià)整體較為合理，家庭和個(gè)人消費(fèi)占比不斷上升。根據(jù)公司月餅銷量和營(yíng)收測(cè)算，18 年月餅均價(jià)有所提升。餐飲：18 年和19 年上半年餐飲營(yíng)收分別為6.0 億元和3.4 億元，同比分別增長(zhǎng)7.5%和14.0%；毛利率分別為62.7%和60.1%。餐飲業(yè)務(wù)不斷探索新品牌和新業(yè)態(tài)，近年來(lái)增長(zhǎng)較為穩(wěn)健。 未來(lái)看點(diǎn)：并購(gòu)+自建擴(kuò)大產(chǎn)能，省內(nèi)外銷售渠道加速擴(kuò)張 公司上半年直銷和經(jīng)銷分別實(shí)現(xiàn)銷售額5.3 億元和4.1 億元，同比分別增長(zhǎng)18.2%和21.4%。截止19 年6 月，公司共有經(jīng)銷商558 家，比18 年年末凈增加45 家。7 月湘潭基地一期竣工試產(chǎn)，梅州、利口福和糧豐園生產(chǎn)基地的新建和改造有序推進(jìn)。公司不斷通過(guò)外延并購(gòu)擴(kuò)大產(chǎn)能，加強(qiáng)品牌協(xié)同效應(yīng)。18 年5 月公司收購(gòu)廣東糧豐園，19 年7 月收購(gòu)陶陶居，老字號(hào)品牌矩陣進(jìn)一步擴(kuò)充，未來(lái)有望發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。18 年3 月，公司發(fā)布股票期權(quán)激勵(lì)草案，調(diào)動(dòng)高管和員工積極性，有望提升公司經(jīng)營(yíng)效率。我們預(yù)計(jì)19-21 年歸母凈利潤(rùn)分別為4.35 億元、5.03 億元和5.83 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.08元、1.25 元和1.44 元。19 年A 股可比食品類公司的一致預(yù)期P/E 為35.9 倍， A 股可比餐飲公司一致預(yù)期P/E 估值為40.5 倍。考慮到公司18 年食品業(yè)務(wù)營(yíng)收占比達(dá)74.6%，且增長(zhǎng)更快，為未來(lái)主要的業(yè)績(jī)?cè)隽縼?lái)源，主要參考食品可比公司估值，給予公司19年34 倍P/E 估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為36.6 元/股，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：省外拓展和產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本上升；食品安全影響公司品牌形象。 |
