農業農村部等三部門辦公廳近日聯合印發《農業機械報廢更新補貼實施指導意見》，針對農機超期服役問題，出臺報廢更新補貼政策，引導各地加快老舊農業機械報廢更新進度，優化農機裝備結構，促進農機安全生產和節能減排。 《鄉村振興戰略規劃（2018－2022年）》明確提出，要推進我國農機裝備和農業機械化轉型升級，加快高端農機裝備的生產研發和推廣應用；加快主要作物生產全程機械化，提高農機裝備的智能化水平。太平洋(3.82 +0.79%,診股)證券劉國清認為，近幾年農機行業增速放緩后，行業競爭加劇，進入洗牌期，特別是在當前環保趨嚴的背景下，企業生存門檻提高，行業集中度有望持續提升，行業拐點有望臨近。 上市公司方面，星光農機、一拖股份均為集研發、制造、銷售、服務于一體的農業機械制造企業；中聯重科計劃未來6年投資20.5億元建設農機項目，實現公司智能農機裝備產業化。 【2020-02-14】中聯重科(000157)引領高端塔機發展 新品、新廠推動份額不斷提升 結論：需求持續復蘇背景下，裝配式建筑推動塔機大型化趨勢；中聯引領高端塔機發展，新品、新廠將推動份額不斷提升。塔機、混凝土機械、起重機后周期品種增長確定性高，維持2019-21年EPS為0.56、0.67、0.70元，基于長期激勵下公司治理進一步完善，上調目標價至8.71元，對應2020年13倍PE，維持增持評級。 后周期品種增長確定性高，股權激勵保障高質發展。塔機、混凝土機械、起重機均為后周期品種，增長確定性高。員工持股方案定下3年業績考核目標，我們測算不扣除股權激勵費用2020-22年累計凈利潤不低于156.8億，彰顯管理層長期增長信心。 塔機需求強勁復蘇，裝配式建筑推動大型化趨勢。塔吊需求地產占50-60%、路橋建設20-30%，地產新開工持續旺盛，預計2019年超4萬臺，增速超70%，其中國內2.8萬臺左右，增速超50%。租賃商噸米利用率持續高位，龍頭廠商采購規劃持續增長，預計2020年行業量增確定性高。裝配式建筑高速發展，帶動200噸米以上中大塔機增量市場，預計2020年國內中大塔機需求至少增至4-5萬臺，缺口超1萬臺。 引領高端塔機發展，新品、新廠推動份額不斷提升。裝配式建筑推動中型塔機平頭化、大型動臂化趨勢，中聯近年來均有爆款產品發布，持續引領技術變革。預計2019年中聯塔機份額近40%，200噸米以上超50%，隨著智能工廠帶來成本下降，份額有望進一步提升。 風險提示：地產投資增速大幅下滑、行業過度競爭引發價格戰。 |
