全球射頻（RF）解決方案龍頭Qorvo， Inc.3日宣布，推出全球性能最高的寬帶功率放大器（PA）—— TGA2962。這款功率放大器是專為通信應用而設計，擁有多項性能突破，同時減少了元件數量、占用空間和成本。這塊功率放大器基于高度可靠的氮化鎵（GaN）工藝技術而構建。另據報道，由于海外受限，華為海思已開始自研（包括手機和基站），重點放在了GaN上，并取得了一定進展。 華創證券認為，5G對于設備性能和功率效率提出了更高的要求。業內估計，中國5G宏基站數量要達到約500萬個，這還不算難以計數的小基站數量。由于對發射功率的特殊要求，5G基站對功率放大器提出了更多需求。氮化鎵憑借高頻、高輸出功率的優勢，正在成為5G基站功率放大器應用的主流。有統計顯示，我國5G宏基站使用的功率放大器數量在2019年達到1843.2萬個，今年有望達到7372.8萬個，其中基于氮化鎵工藝的比例將達到六成。另外，未來隨著技術進一步成熟，氮化鎵功率放大器應用到手機端，市場空間將更加廣闊。 海特高新控股子公司海威華芯專注于氮化鎵、砷化鎵、磷化銦等工藝技術開發，已經具備5G氮化鎵基站芯片代工能力，氮化鎵功率元器件已經小規模量產。 耐威科技GaN外延材料已有少量銷售且仍在繼續拓展市場，GaN器件已處于送樣、驗證階段。 海陸重工旗下江蘇能華微電子擁有世界領先的氮化鎵高性能半導體晶圓及功率器件研發及制造工藝，建成中國首條8英寸氮化鎵芯片生產線，填補國內空白。 亞光科技氮化鎵（GaN）功率放大器已實現小批量量產。公司現有自研射頻芯片共計400多款，包括5G使用的低噪、功放、開關、濾波器等。 【2020-02-17】海特高新(002023)航空業務加速成長 半導體業務快速放量 背靠最大民航市場，不斷擴大服務范圍 我國當前已經成為全球最大的民航市場之一，2019 年民航客運量達到 6.6 億人次，機隊規模達到 3639 架（截至 2018 年底）。針對航空市場，公司提供維修服務、航空培訓以及航空租賃業務，一方面，背靠龐大且仍在持續增長的航空市場，維修、培訓等配套業務也將保持同步增長；另一方面，公司不斷擴大服務范圍，包括拓展維修品類、提升培訓能力、發展融資租賃等，在已經具備領先優勢的背景下，成長有望進一步加速。 發力自研自制，夯實核心競爭力 裝備研發制造業務方面，公司當前已在數個細分領域形成特色優勢，包括發動機電調、直升機電動絞車、氧氣系統等。一方面，自研產品項目的增加成為板塊增長的重要動力；另一方面，自研與維修相輔相成，維修業務加速技術提升、擴大客戶資源；自研自制提升維修競爭力并打開售后零部件市場。 化合物半導體前景廣闊，進入業績攀升期 進入業績攀升期 化合物半導體具有大功率、高頻率、寬禁帶、抗輻射等優勢，是射頻器件和功率器件的升級方向。一方面，5G、新能源汽車等產業趨勢推動下，化合物半導體需求快速增長；另一方面，產業升級和自主可控需求下，國內加快對半導體產業的扶持，化合物半導體制造成為核心。公司已經建成大陸首條第二代/第三代半導體產線，部分產品已經開始量產，客戶數量持續增長，隨著產能利用率的提升，公司半導體業務將進入業績持續攀升階段。 盈利預測和投資評級：買入評級 背靠國內龐大的航空市場，疊加公司積極擴大業務范圍，以及自研自制產品的助力，航空業務有望加速成長；化合物半導體前景廣闊，隨著量產項目增加、產能利用率提升，半導體業務將進入業績爬坡階段。預計 2019-2021 年歸母凈利潤分別為 0.79 億元、1.64 億元以及 2.29 億元，對應 EPS 分別為0.10 元、0.22 元及 0.30 元，對應當前股價 PE 分別為 127 倍、62倍及 44 倍，首次覆蓋，給予買入評級。 風險提示：1）航空市場需求不及預期；2）化合物半導體需求不及預期；3）公司業務發展不及預期；4）系統性風險。 【2020-01-21】天風證券:耐威科技(300456)買入評級 ※ 事件： 公司發布2019年年度業績預告，預計2019年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤為約1.18億元-1.37億元，同比增長約25%-45%。 ※ 點評： 公司2019年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤為約1.18億元-1.37億元，遠超預期。受益于下游生物醫療、通訊、工業科學、消費電子等應用市場的高景氣度，公司具備全球競爭優勢的MEMS業務在19Q4實現了超預期增長，且繼續保持了強勁的盈利能力。未來公司將持續受國內下游企業需求拉動，我們預計未來公司MEMS業務將繼續保持增長。 ※ 產能為王，北京產線今年起投產，開啟全新增長空間。 北京"8英寸MEMS國際代工線建設項目"將在2020年投產，6年后達到穩定期。目前計劃實現每月 1 萬片產能，預計滿產后可增加營業收入7-8 億，未來有望實現每月 3 萬片產能。國內下游企業需求旺盛，耐威科技即將大幅增加產能，具有較大盈利彈性。 ※ 政策繼續扶持半導體產業鏈，耐威科技把握發展機遇。 國家集成電路基金在定增募投"8英寸MEMS國際代工線建設項目"中認購超12 億。"8英寸MEMS生產線"是國家集成電路發展規劃實施的重要任務之一，是國家重點推進的戰略新興產業，公司未來MEMS業務發展將持續受政策扶持。 ※ 國內MEMS行業快速增長趨勢不變，公司把握機遇開拓市場。 根據CCID的統計數據，2018年，我國MEMS傳感器市場規模達到504.3億元，成為全球MEMS市場發展比較快的地區。由于近年來硬件創新市場逐漸轉移國內，中國市場對于MEMS器件的需求增速遠高于全球MEMS市場增速。耐威科技把握市場機遇，圍繞核心業務MEMS加速發展，加大研發投入。 ※ 1月10日公告，公司全資子公司擬以現金方式收購瑞典 C.N.S.SystemsAB 97.81%的股權。 C.N.S.Systems AB 是一家專業通信、導航和監視系統解決方案提供商，其軟硬件產品及服務廣泛應用于全球航空及海事運營領域。2019年9月30日截至收入1421.7萬瑞典克朗凈利潤為361萬瑞典克朗(克朗兌人民幣按照1月17日匯率為0.7207)。目前全球衛星互聯網已開始緊密建設，僅Spacex的Starlink星座計劃就有12000+30000顆的發射計劃(據Arstechnica報道)。根據中華網消息我國北斗三號導航系統2019年12月17日部署完成，2020年即完成全球組網，我們認為公司收購C.N.S.Systems AB是迎接藍海衛星應用產業的重要舉措。 ※ 投資建議： 公司多產線升級/投產，產能投產后，預計將快速消化產能，未來看好傳感器賽道下游應用多元化，需求快速提升，公司受益擴產后訂單充分，盈利能力快速提升。上調盈利預測及目標價，19-21年EPS由0.12/0.39/0.70元調整至0.20/0.55/0.86元，給予目標價35.83元，維持"買入"評級。 風險提示：新增生產線建設進度不及預期風險，MEMS行業競爭加劇風險，下游企業需求不及預期風險，匯率大幅變化風險，軍工訂單大幅波動風險。 【2020-02-03】亞光科技(300123)微波電路領導者 自主可控急先鋒 游艇龍頭轉型軍工電子，太陽鳥展翅飛翔。公司自2003 年成立以來主要致力于高性能復合材料船艇的設計、研發、生產、銷售及服務。2017 年，公司發行股份收購成都亞光電子股份有限公司97.38% 股權，進入軍工電子領域。亞光電子并表之后，公司證券簡稱由“太陽鳥”變更為“亞光科技”。在船艇市場需求疲軟的情況下，軍工電子業務成為貢獻收入和利潤的主體，公司整體盈利能力得到顯著提升。 微波組件第一梯隊，“兩所一廠”格局穩定。亞光電子是我國第一批研制生產微波電路及器件的骨干企業，也是我國軍用微波電路的主要生產定點廠家，主要產品廣泛應用于艦載、地面、星載、機載、彈載平臺，以及各種雷達、微波通信、電子對抗、衛星通信、載人飛船、探月工程等領域。自成立以來，亞光電子一直致力于微波技術和產品的研究開發，在LTCC、MCM、SIP、SOC、MEMS 等微波電路前沿技術領域頗有建樹，始終走在國內軍用射頻微波領域的前列，與中電13 所和55 所并稱為“兩所一廠”。 受益國防信息化建設，5G 打開更大成長空間。微波組件具有軍民兩用屬性，但由于軍用雷達、通信及電子對抗對發射功率的要求很高， 而民用通信一般處于較低工作頻段，導致軍民用微波組件的材料選擇、技術路線等有所不同。隨著軍用微波組件逐漸向低成本、小型化發展， 以及5G 通信向高頻段拓展，微波組件的軍民融合程度有望不斷提升。亞光電子積極布局5G 通信領域，2017 年用于5G 通信的毫米波功率放大器研制成功，GaN 功率放大器實現小批量量產。隨著5G建設進入高峰期，將為公司打開更大成長空間。 盈利預測與投資評級：預計公司2019-2021年的凈利潤為2.56億元、3.25億元、3.99億元，EPS為0.25元、0.32元、0.40元，對應PE為30倍、24倍、19倍，維持“買入”評級。 風險提示：軍品訂單不及預期；船艇市場需求持續低迷。 |
