華為第二代折疊屏手機(jī)MateXs于3月5日早上10時(shí)08分正式開(kāi)售，雖然售價(jià)高達(dá)16999元，但開(kāi)售即“售光”，10時(shí)08分，記者查詢?nèi)A為商城、京東、天貓三大平臺(tái)，該機(jī)均顯示“售光”。由于缺貨嚴(yán)重，交易平臺(tái)上有商家加價(jià)數(shù)萬(wàn)元出售新機(jī)。IHS據(jù)預(yù)測(cè)2019年可折疊AMOLED面板出貨量將達(dá)140萬(wàn)臺(tái)，2025年達(dá)5000萬(wàn)臺(tái)。相關(guān)公司有宜安科技（300328）、京東方A、聯(lián)得裝備（300545）等。 【2020-02-28】宜安科技(300328):2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.09億元 同比增長(zhǎng)100.92% 宜安科技（300328）2月28日晚間發(fā)布2019年度業(yè)績(jī)快報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.26億元，同比增長(zhǎng)4.08%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.09億元，同比增長(zhǎng)100.92%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是報(bào)告期確認(rèn)“新建贛深客專（清溪段）項(xiàng)目”部分補(bǔ)償款。 【2020-02-06】全球液晶電視面板排名京東方A(000725)奪魁 機(jī)構(gòu)預(yù)期大尺寸面板漲價(jià)周期開(kāi)啟 群智咨詢（Sigmaintell）2月5日發(fā)布的報(bào)告顯示，2019年全球液晶電視面板的出貨數(shù)量為2.83億片，同比小幅下降0.2%，出貨面積為1.6億平方米，同比增長(zhǎng)6.3%。從2019年全球液晶電視面板出貨排名來(lái)看，京東方的出貨面積首次超過(guò)韓國(guó)廠商LGD奪魁，實(shí)現(xiàn)出貨數(shù)量和面積雙雙排名第一。 值得注意的是，2019年上半年，液晶面板出貨面積排名第一為L(zhǎng)GD。而此次京東方再次趕超則說(shuō)明了國(guó)內(nèi)液晶面板產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，傳統(tǒng)韓系面板廠商產(chǎn)能轉(zhuǎn)型加快。 當(dāng)下爆發(fā)的疫情對(duì)面板產(chǎn)能造成了一定沖擊，在武漢也落地了不少面板產(chǎn)線。對(duì)于這一點(diǎn)，京東方此前表示公司的庫(kù)存和物料儲(chǔ)備可以維持2~4周的生產(chǎn)，而上游供應(yīng)商庫(kù)存仍然能提供保障，因此疫情帶來(lái)的復(fù)工延期目前并未造成影響。天風(fēng)證券認(rèn)為，2020年1月大尺寸LCD面板開(kāi)啟漲價(jià)周期，全行業(yè)盈利能力有望持續(xù)提升。 大尺寸面板產(chǎn)能領(lǐng)先 2019年液晶面板行業(yè)供求關(guān)系加速惡化，韓國(guó)主要面板制造商連續(xù)數(shù)個(gè)季度巨額虧損，正在逐步退出LCD產(chǎn)能。國(guó)內(nèi)面板企業(yè)去年以來(lái)面臨價(jià)格"跌跌不休"的寒冬，隨著韓國(guó)廠商在2020年將會(huì)進(jìn)一步退出LCD產(chǎn)能，整個(gè)大尺寸顯示器市場(chǎng)的供需平衡正在向好的方向發(fā)展，以京東方、TCL集團(tuán)（華星光電）為代表的國(guó)內(nèi)企業(yè)正在全面崛起。 目前，全球的面板行業(yè)中，中韓的方向有所不同。京東方、TCL等面板廠商在前些年發(fā)力LCD大面板產(chǎn)能，產(chǎn)能上升非常快，而韓國(guó)的廠商則是逐步退出了LCD，轉(zhuǎn)向全力發(fā)展OLED產(chǎn)能。 方正證券指出，中國(guó)大陸液晶面板產(chǎn)業(yè)從2005年開(kāi)始規(guī)模產(chǎn)業(yè)化，經(jīng)過(guò)10年的時(shí)間，第一次逐步具備了逆周期投資能力。從2009年開(kāi)始，以京東方為首，TCL集團(tuán)（華星光電）、深天馬、中電熊貓為代表的大陸企業(yè)，開(kāi)始了高世代線的建設(shè)與迅速擴(kuò)張，加之下游產(chǎn)業(yè)鏈的成熟配套，LCD產(chǎn)品在世界范圍內(nèi)市場(chǎng)的份額占比不斷加速提升，逐漸壓縮原有的臺(tái)灣地區(qū)、韓國(guó)企業(yè)的份額空間。 根據(jù)IHS發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)大陸已經(jīng)超越韓國(guó)，成為L(zhǎng)CD顯示面板最大的產(chǎn)能來(lái)源地，預(yù)計(jì)2020年以后全球超過(guò)40%的產(chǎn)能將來(lái)源于中國(guó)大陸，LCD領(lǐng)域超過(guò)50%的產(chǎn)能將來(lái)自于中國(guó)大陸。 進(jìn)入漲價(jià)景氣周期 最新數(shù)據(jù)印證了中國(guó)大陸面板企業(yè)在液晶電視面板上的強(qiáng)勢(shì)。 群智咨詢2月5日發(fā)布的報(bào)告顯示，2019年全球液晶電視面板的出貨數(shù)量為2.83億片，同比小幅下降0.2%，出貨面積為1.6億平方米，同比增長(zhǎng)6.3%。從2019年全球液晶電視面板出貨排名來(lái)看，京東方的出貨面積首次超過(guò)韓國(guó)廠商LGD奪魁，實(shí)現(xiàn)出貨數(shù)量和面積雙雙排名第一，其他中國(guó)廠商隨著產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)大，排名也在前移。 中國(guó)大陸廠商方面，報(bào)告顯示，京東方的全球首條G10.5代線持續(xù)爬坡，并達(dá)到滿產(chǎn)，2019年液晶電視面板產(chǎn)能同比增幅超過(guò)20%。2019年的總出貨量達(dá)到5330萬(wàn)片，同比小幅下降1.8%，但產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的調(diào)整帶動(dòng)尺寸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，65英寸和75英寸出貨量躍居全球第一，出貨面積達(dá)到2912萬(wàn)平米，同比大幅增長(zhǎng)24.6%，排名超過(guò)LGD。 2020年隨著武漢G10.5的量產(chǎn)，京東方將繼續(xù)擴(kuò)大在大尺寸產(chǎn)品上的優(yōu)勢(shì)，完善客戶結(jié)構(gòu)，積極去化產(chǎn)能的同時(shí)保障盈利。 當(dāng)下爆發(fā)的疫情對(duì)面板產(chǎn)能造成了一定沖擊，在武漢也落地了不少面板產(chǎn)線。國(guó)盛證券指出，武漢是國(guó)內(nèi)的面板重鎮(zhèn)之一，京東方、華星光電、深天馬在武漢均有面板廠。存量方面，武漢天馬4.5代線面向?qū)I(yè)顯示，武漢天馬6代線和華星光電T3產(chǎn)線主要面向智能手機(jī)。增量方面，京東方B17產(chǎn)線面向TV，華星光電T4產(chǎn)線面向智能手機(jī)。 華金證券指出，面板行業(yè)包括京東方、深天馬和TCL華星均有部分產(chǎn)線在武漢，由于行業(yè)特殊性春節(jié)期間并未停止生產(chǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看行業(yè)整體驅(qū)動(dòng)邏輯不變，短期或有波動(dòng)。 天風(fēng)證券認(rèn)為，2020年1月大尺寸LCD面板開(kāi)啟漲價(jià)周期，全行業(yè)盈利能力有望持續(xù)提升。根據(jù)最新群智價(jià)格快報(bào)，預(yù)計(jì)2月份32~65寸面板價(jià)格再提價(jià)1~2美元。疫情對(duì)產(chǎn)能直接影響有限，短期對(duì)供給端間接影響大于需求端，助力行業(yè)缺貨漲價(jià)趨勢(shì)，維持行業(yè)漲價(jià)景氣周期判斷，面板行業(yè)今年一季度有望出現(xiàn)盈利拐點(diǎn)。 【2020-02-04】聯(lián)得裝備(300545)應(yīng)用領(lǐng)域從1到4 平臺(tái)化布局成效凸顯 前言：我們?cè)谏疃葓?bào)告Ⅰ中系統(tǒng)闡述了聯(lián)得裝備的主營(yíng)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)空間以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，同時(shí)自上而下梳理了面板設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)邏輯，核心結(jié)論是：OLED模組線（MDL）的資本開(kāi)支仍處于上行通道，聯(lián)得裝備的模組設(shè)備具備明顯優(yōu)勢(shì)，有望充分受益。在深度報(bào)告II中，我們將以聯(lián)得裝備的下游應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)槌霭l(fā)點(diǎn)，對(duì)LCD模組、OLED模組、汽車電子及半導(dǎo)體封裝設(shè)備四大領(lǐng)域進(jìn)行系統(tǒng)分析。核心結(jié)論是：公司通過(guò)從1到4擴(kuò)展下游應(yīng)用領(lǐng)域，平臺(tái)化布局成效正逐步凸顯。 模組線（MDL）資本開(kāi)支上行，國(guó)產(chǎn)模組設(shè)備有望放量。 1）OLED相比于LCD具備明顯優(yōu)勢(shì)，是下一代主流顯示技術(shù)。面板生產(chǎn)的三大工藝流程中，前兩道工藝較為復(fù)雜，對(duì)應(yīng)設(shè)備技術(shù)壁壘高。后道Module段門檻相對(duì)較低，且更換頻率更高，已經(jīng)率先開(kāi)啟國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。 2）從投資節(jié)奏來(lái)看，面板廠（Panel）建廠高峰已過(guò)，但模組線（MDL）的資本開(kāi)支仍處于上行通道。根據(jù)測(cè)算，截至2019年底，國(guó)內(nèi)OLED面板廠已采購(gòu)模組線47條，剩余未采購(gòu)產(chǎn)線153條。 3）根據(jù)我們測(cè)算，國(guó)內(nèi)OLED模組段未采購(gòu)產(chǎn)線對(duì)應(yīng)設(shè)備需求為205.79億元，其中，2020-2021年未采購(gòu)產(chǎn)線設(shè)備需求分別為80.70億元、96.84億元。對(duì)比2019年已采購(gòu)產(chǎn)線設(shè)備需求43.04億元，2020年開(kāi)始，模組設(shè)備需求迎來(lái)高增長(zhǎng)。 汽車電子市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，聯(lián)得裝備已取得突破。 1）汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈可分為三個(gè)層次，上游為電子元件供應(yīng)商，中游為系統(tǒng)/一級(jí)供應(yīng)商，下游為OEM/整車廠；汽車電子市場(chǎng)增速遠(yuǎn)超整車市場(chǎng)，2025年我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)8800億元；汽車電子行業(yè)技術(shù)門檻高，國(guó)外品牌占據(jù)主要地位，國(guó)內(nèi)汽車電子技術(shù)與國(guó)外差距較大，產(chǎn)品主要在中低端汽車電子產(chǎn)品。 2）2021年國(guó)內(nèi)汽車電子自動(dòng)化市場(chǎng)有望達(dá)到247億元，其中汽車屏模組線對(duì)應(yīng)市場(chǎng)需求為50億元。聯(lián)得裝備取得德國(guó)大陸集團(tuán)供應(yīng)商資格，汽車電子設(shè)備業(yè)務(wù)取得突破，平臺(tái)化布局成效初顯。 切入半導(dǎo)體領(lǐng)域，期待設(shè)備放量。 1）公司主營(yíng)產(chǎn)品主要用于TFT-LCD顯示模組，同時(shí)積極布局OLED領(lǐng)域，公司目前已有OLED Pol lami設(shè)備、OLED 3D 曲面lami設(shè)備、OLED COF FOF 綁定設(shè)備以及OLED pad bending ，都已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。 2）2018年全球半導(dǎo)體封裝設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)40億美元，截至2019年三季度，公司半導(dǎo)體倒裝設(shè)備研發(fā)調(diào)試進(jìn)展順利，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體倒裝設(shè)備量產(chǎn)。半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)未來(lái)有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。 維持“買入”評(píng)級(jí)。根據(jù)公司2019年業(yè)績(jī)預(yù)告，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8000-9000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-6%-6%。公司是國(guó)內(nèi)平板顯示模組設(shè)備龍頭，技術(shù)具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，下游應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓展，看好公司未來(lái)發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2019-2021年凈利潤(rùn)分別為0.92、2.03、3.07億元，對(duì)應(yīng)估值為47、21、14倍。 風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、下游客戶產(chǎn)品需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)更新及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研數(shù)據(jù)可能與實(shí)際有偏差、市場(chǎng)規(guī)模不及預(yù)期。 |
