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    半導(dǎo)體核心產(chǎn)品漲價(jià)!千億龍頭砸出黃金坑(概念股)

    2020-3-12 10:46| 發(fā)布者: adminpxl| 查看: 1676| 評論: 0

    摘要: 存儲器出現(xiàn)產(chǎn)能緊張情況。在5G、IoT等市場強(qiáng)勢帶動(dòng)下,存儲器需求大增。在經(jīng)歷過一年多供給過剩的市場行情后,去年第四季度存儲器逐漸從供需平衡到產(chǎn)能緊張。近期,NAND Flash率先漲價(jià),NOR Flash產(chǎn)能吃緊,開始傳出 ...


        中國芯自主可控,存儲芯片不可或缺
        存儲行業(yè)整體經(jīng)歷了一輪價(jià)格曲折,但我們認(rèn)為需求不斷增長,技術(shù)不斷提升是存儲行業(yè)不變的特點(diǎn)。半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)表明,2018 年存儲產(chǎn)業(yè)(1580 億美元)占整個(gè)集成電路市場規(guī)模(3933 億美元)40.2%,是集成電路產(chǎn)業(yè)中占比最高的子領(lǐng)域,也是中國芯必須要實(shí)現(xiàn)自主可控的領(lǐng)域。
        投資建議
        公司本次收購若能順利完成,公司有望成為國內(nèi)領(lǐng)先的存儲及模擬企業(yè),我們預(yù)計(jì)2019~2021 年北京君正本部營收分別為3.8 億元、5.1 億元、6.1 億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤分別為0.81 億元、1.3 億元、1.73 億元。
        業(yè)績承諾方承諾北京硅成在2019 年度、2020 年度和2021 年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤分別不低于4,900 萬美元、6,400 萬美元、7,900 萬美元,我們假設(shè)北京硅成業(yè)績?yōu)樽畹统兄Z業(yè)績,按照6.8 匯率進(jìn)行折算,預(yù)計(jì)2019~2021 年北京硅成業(yè)績分別為3.33 億元、4.35 億元、5.37 億元。
        2019 年由于合并時(shí)間及具體事項(xiàng)暫未確定,我們預(yù)測2020 年及2021 年收購?fù)瓿珊蠛喜?shù)據(jù),預(yù)計(jì)2020~2021 年北京君正加北京硅成整體凈利潤預(yù)計(jì)為5.65 億元、7.1 億元。公司本次公開發(fā)行后總股本增加2.5 億股至4.51 億股(因募集配套資金價(jià)格尚未確定,暫不考慮配套募集資金帶來股本的增加數(shù)量),從估值角度來看,目前A 股IC 設(shè)計(jì)龍頭公司相對2020年估值在54~100 倍之間,若公司此次收購順利完成則有望成為國內(nèi)領(lǐng)先的存儲及模擬IC 設(shè)計(jì)公司,給予公司2020 年70倍PE,對應(yīng)總市值為395.5 億元,對應(yīng)股價(jià)為87.7 元,首次覆蓋給予買入評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        本次收購目前進(jìn)展為證監(jiān)會有條件通過,尚未收到中國證監(jiān)會出具的正式核準(zhǔn)文件;存儲行業(yè)存在較為明顯的周期性,北京硅成受行業(yè)波動(dòng)影響相對較大;北京君正自研產(chǎn)品競爭力下滑等。

    【2019-12-23】長電科技(600584)封裝技術(shù)全面覆蓋 國產(chǎn)替代大有可為
        報(bào)告摘要: 
        隨著5G大規(guī)模部署以及國產(chǎn)替代概念增強(qiáng),我們看好長電科技作為大陸封測龍頭而受益,主要基于以下方面: 
        大陸OSAT 唯一全系封裝技術(shù)玩家,先進(jìn)封裝能力世界一流。公司具備完備的先進(jìn)封裝能力,超大封裝以及超小間距互連技術(shù)領(lǐng)先。公司當(dāng)前已完成60*60 mm 超大FCBGA 封裝開發(fā),具備頂級服務(wù)器芯片封裝能力,是國系OSAT 中唯一能做50mm 以上封裝的公司;Bump 間距已做到40um,具備2.5/3D 先進(jìn)封裝基礎(chǔ)實(shí)力,是國系OSAT 中最強(qiáng)。 
        “中芯-長電”深度整合,重甲已卸。隨著中芯國際管理層入主,長電封裝業(yè)務(wù)作為中芯國際圓晶業(yè)務(wù)的后道工序,與之形成完備的一站式服務(wù)體系。復(fù)盤公司各業(yè)務(wù)情況,當(dāng)前虧損較多的星科金朋受累于產(chǎn)能利用率不高,但在未來有望通過改變客戶結(jié)構(gòu)而提高產(chǎn)能利用率;長電韓國的高端SiP 業(yè)務(wù)有望因5G 到來而實(shí)現(xiàn)增長;長電先進(jìn)具備完備的Bunping 能力,將是公司2.5/3D 封裝業(yè)務(wù)的重要保障;中低端封測市場地位牢固,利潤有保障;分立器件與生產(chǎn)設(shè)備銷售銷量可觀。 
        國產(chǎn)替代概念增強(qiáng),5G 與鯤鵬產(chǎn)業(yè)鏈放量。受益于鯤鵬產(chǎn)業(yè)鏈高凈值產(chǎn)品,長電星科金朋產(chǎn)能利用率有望快速提升。我們預(yù)測,鯤鵬業(yè)務(wù)在2020、2021 年將為長電帶來10.41、54.63 億元收入。另外,當(dāng)前SiP 技術(shù)還處于組裝技術(shù)階段,OSAT SiP 業(yè)務(wù)受到EMS 廠侵蝕。待5G 終端設(shè)備放量,SiP 將向更高密度的3D 和異質(zhì)集成方向發(fā)展,AiP\AoP SiP、Fanout SiP 將是未來幾年SiP 發(fā)展的方向,OSAT 的不可替代性地位將得到進(jìn)一步加強(qiáng)。 
        首次覆蓋,給以“買入”評級。我們預(yù)測公司2019 至2021 年?duì)I收分別為237、283、380 億元,EPS 分別為0.1、0.32、0.87 元。 
        風(fēng)險(xiǎn)提示:國產(chǎn)替代進(jìn)度不達(dá)預(yù)期,先進(jìn)封裝開發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。

    【2020-03-03】通富微電(002156)受益于行業(yè)回暖與大客戶拉動(dòng) 封測巨頭迎發(fā)展良機(jī)
        半導(dǎo)體封測領(lǐng)先企業(yè),產(chǎn)能與產(chǎn)品線布局完整
        通富微電是國內(nèi)領(lǐng)先集成電路封測企業(yè),通過多年的快速發(fā)展和開拓市場,公司目前已穩(wěn)居中國前三大和全球前十大集成電路封測企業(yè)之列,2019年三季度營業(yè)收入增速在全球前十大封測公司中排名第三,營收規(guī)模由2017年的全球第七上升至全球第六。通過并購?fù)ǜ怀K州和通富超威檳城,公司與AMD形成了“合資+合作”的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合模式,進(jìn)一步增強(qiáng)了公司在客戶群體上的優(yōu)勢,同時(shí)在技術(shù)層面上填補(bǔ)了我國在CPU、GPU封測領(lǐng)域的空白。公司擁有崇川等六大生產(chǎn)基地,形成產(chǎn)線與產(chǎn)能協(xié)同,在半導(dǎo)體封測領(lǐng)域具備較強(qiáng)的競爭力。
        行業(yè)與公司共振,迎來快速增長期
        半導(dǎo)體行業(yè)景氣度自2019年下半年以來進(jìn)入回暖周期,封測環(huán)節(jié)受益明顯,相關(guān)公司盈利明顯改善。對于公司自身,2019年下半年以來國內(nèi)客戶訂單飽滿;通富超威蘇州、通富超威檳城海外客戶訂單大幅增長,全年呈先抑后揚(yáng)的態(tài)勢。AMD作為公司第一大客戶(2018年收入占比42.97%),2019年在CPU與GPU領(lǐng)域強(qiáng)勢崛起,市占率逐步提升,AMD的強(qiáng)勢復(fù)蘇給公司帶來充沛的訂單和利潤保證。
        發(fā)布定增預(yù)案,投向5G/汽車/CPU市場
        公司于2月22日發(fā)布定增預(yù)案,擬募集資金40億元投向集成電路封裝測試二期工程、車載品智能封裝測試中心建設(shè)、高性能中央處理器等集成電路封裝測試項(xiàng)目。通過此次非公開發(fā)行補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款,降低負(fù)債率,同時(shí)也為未來業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)營提供資金支持,抓住5G、AI、汽車電子、高性能中央處理器等產(chǎn)品市場需求,從而提升公司市場占有率、行業(yè)競爭力以及盈利能力。
        盈利預(yù)測:根據(jù)公司業(yè)績快報(bào)情況,我們預(yù)測2019-2021年公司營收分別為82.70億、107.47億和138.69億元,歸母凈利潤分別為0.20億元、4.13億元和6.01億元,對應(yīng)PE為1565/77/53倍(不考慮定增攤?。?,首次覆蓋給予“增持”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示:大客戶訂單可能不及預(yù)期;各子公司擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期;半導(dǎo)體下游需求疲弱。

    【2020-03-03】紫光股份(000938)國內(nèi)ICT領(lǐng)域龍頭 云通未來核心資產(chǎn)起航時(shí)
        核心邏輯:5G通信發(fā)展+云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速+網(wǎng)絡(luò)重構(gòu)云化趨勢+海外市場拓展
        紫光(新華三)布局云基礎(chǔ)設(shè)施全產(chǎn)業(yè)鏈,積極打造“云-網(wǎng)-端”戰(zhàn)略,推動(dòng)紫光前進(jìn)的核心驅(qū)動(dòng)是:5G 通信技術(shù)發(fā)展+流量持續(xù)增長云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速+網(wǎng)絡(luò)重構(gòu)下的云化趨勢+海外市場拓展。新華三作為國內(nèi)唯二的能夠覆蓋硬件+軟件+整體解決方案的廠商,并且擁有從傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)到新網(wǎng)絡(luò)(SDN/NFV)到 IOT 的完備連接能力,從私有云到行業(yè)云的全線云計(jì)算產(chǎn)品,是具備全方位、數(shù)字化解決方案的核心資產(chǎn),我們重點(diǎn)推薦。
        核心增長點(diǎn):受益于 5G 建設(shè)與網(wǎng)絡(luò)重構(gòu),突破運(yùn)營商和海外市場
        ① 突破和發(fā)展運(yùn)營商市場:重點(diǎn)參與 5G 通信建設(shè),抓住網(wǎng)絡(luò)重構(gòu)機(jī)遇。國內(nèi)企業(yè)級市場格局為新華三與華為雙龍頭,新華三從2018 年開始逐漸發(fā)力運(yùn)營商市場,隨著 5G建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)重構(gòu)、虛擬化的發(fā)展,公司積極突破高端路由器領(lǐng)域,憑借SDN/NFV 技術(shù)滲透運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò),預(yù)計(jì)未來 2-3 年新華三來自運(yùn)營商市場的營收占比有望達(dá)到20%;
        ② 海外市場:新華三自主品牌的渠道搭建和市場開拓。自2019 年起,新華三將以自主品牌開拓海外市場,搭建渠道,建立海外分支機(jī)構(gòu)。借助“一帶一路”政策機(jī)遇,戰(zhàn)略布局于俄羅斯、泰國、馬來西亞、印度尼西亞等七個(gè)國家;我們預(yù)計(jì)未來 2-3 年新華三來自海外市場的營收占比有望達(dá)到20%;
        ③ 網(wǎng)絡(luò)重構(gòu):抓住網(wǎng)絡(luò)重構(gòu)、虛擬化、云計(jì)算等新市場的發(fā)展機(jī)遇。網(wǎng)絡(luò)重構(gòu)的關(guān)鍵在于“解耦”,數(shù)據(jù)中心將成為信息通信的基礎(chǔ)依托,因此產(chǎn)生大量IT 基礎(chǔ)設(shè)施需求;在此基礎(chǔ)上,云化趨勢使得控制層與基礎(chǔ)設(shè)施層“解耦”,因此產(chǎn)生大量IT 云化軟件、操作系統(tǒng)等部署需求。我們認(rèn)為新華三有望憑借在SDN 軟件(全國第一)、服務(wù)器虛擬化(國產(chǎn)第一)、DC 設(shè)計(jì)、私有云(領(lǐng)導(dǎo)者)等方面的競爭優(yōu)勢,迎來新的發(fā)展機(jī)遇。
        核心競爭力:硬件+軟件+解決方案產(chǎn)品線齊全,技術(shù)研發(fā)構(gòu)筑公司競爭壁壘
        新華三承接華為、3COM、惠普等科技基因,我們認(rèn)為持續(xù)的研發(fā)投入和渠道資源的積累是關(guān)鍵,對IT 技術(shù)演進(jìn)和市場環(huán)境的強(qiáng)把握能力構(gòu)筑起新華三的核心壁壘,多項(xiàng)產(chǎn)品服務(wù)在ICT 硬軟件領(lǐng)域處龍頭地位,主要競爭對手為華為。在當(dāng)前自主可控格局下,紫光成立半導(dǎo)體公司,積極研發(fā)高端路由器和安全芯片,拓展護(hù)城河引領(lǐng)IT 技術(shù)發(fā)展。
        ①研發(fā)投入:持續(xù)投入具備科技創(chuàng)新基因,支撐新華三引領(lǐng)IT 技術(shù)市場。新華三研發(fā)投入營收占比15%;②核心產(chǎn)品技術(shù)壁壘:新華三 IT 基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品和云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全等毛利率維持較高,網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等多項(xiàng)產(chǎn)品服務(wù)位于全國前列;③云-網(wǎng)-端 IT 基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品線與解決方案豐富全面;④布局全國的廣泛而穩(wěn)定的渠道資源。
        投資建議
        2020 年是5G 科技之年,紫光作為ICT 領(lǐng)域龍頭,有望憑借其核心競爭優(yōu)勢與龍頭地位進(jìn)一步獲得估值溢價(jià)。我們預(yù)計(jì)紫光股份 2019-2021 年實(shí)現(xiàn)營收 511.9/605.0/739.5億元,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18.2/23.1/30.5 億元,對于20-21 年P(guān)E 為40.1X/30.7X。
        長期來看:未來 3-5 年公司預(yù)計(jì)營收規(guī)模超1000 億元,歸母凈利潤55 億元,考慮到新華三產(chǎn)品技術(shù)壁壘和ICT 領(lǐng)域龍頭地位,且與安全領(lǐng)域(深信服和綠盟科技2020EPE為85.9X 和54.9X)、服務(wù)器行業(yè)上市公司(浪潮信息和中科曙光2020E-PE 為42.0X和59.7X)和設(shè)備商中興通訊(2020E-PE 為38.2X)相比整體具備估值優(yōu)勢,我們認(rèn)為公司具備A 股“核心資產(chǎn)”屬性和長期成長特質(zhì),正處于云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展和5G 建設(shè)景氣周期,且估值具備優(yōu)勢,當(dāng)前市值928 億元,給予“推薦”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        5G 建設(shè)不及預(yù)期;云計(jì)算發(fā)展不及預(yù)期,海外與運(yùn)營商市場拓展不及預(yù)期,競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。

    【2020-03-10】興森科技(002436)載板業(yè)務(wù)初現(xiàn)鋒芒 協(xié)同主業(yè) 合力推進(jìn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長
        半導(dǎo)體業(yè)務(wù)導(dǎo)入順利,業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升:目前業(yè)務(wù)主要圍繞pcb業(yè)務(wù)及半導(dǎo)體兩大核心業(yè)務(wù),是國內(nèi)最大的印制電路樣板小批量板快件制造商,目前覆蓋面向通信、工業(yè)控制、醫(yī)療、計(jì)算機(jī)以及汽車電子等行業(yè)4000多家客戶。2019年興森科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.92億元,同比增長9.2%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.03億元,較去年同比增長41.1%,我們認(rèn)為主要得益于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)業(yè)績貢獻(xiàn)不斷提升,隨著IC載板業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)張順利,未來將繼續(xù)助推業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步增長。
        國產(chǎn)替代空間值得期待,IC載板業(yè)務(wù)有望穩(wěn)步提升:隨著5G技術(shù)的發(fā)展以及物聯(lián)網(wǎng)概念的不斷實(shí)踐,5G和物聯(lián)網(wǎng)有望引領(lǐng)全球第四次硅含量提升周期,持續(xù)驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)成長,進(jìn)而拉動(dòng)對上游IC載板等材料的需求增長。目前國內(nèi)的IC載板產(chǎn)值不到3億美元,全球的IC載板的市場空間為83.11億美元,國內(nèi)的產(chǎn)值占比不到4%,相比于PCB的產(chǎn)值規(guī)模占比來講,國內(nèi)IC載板的國產(chǎn)替代具有可觀的市場空間。
        戰(zhàn)略布局前瞻領(lǐng)先,核心競爭力遠(yuǎn)超行業(yè)競爭對手:為了避免與國內(nèi)的PCB同行業(yè)發(fā)生同質(zhì)化的競爭,在穩(wěn)定PCB樣板、小批量板龍頭的基礎(chǔ)上,從12年進(jìn)入IC載板業(yè)務(wù),積極進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張,有望成為國內(nèi)IC載板龍頭企業(yè)。同時(shí)在2018年9月正式通過三星認(rèn)證,成為大陸本土唯一的三星存儲IC封裝基板供應(yīng)商,是對公司IC載板實(shí)力的認(rèn)證,目前在現(xiàn)有內(nèi)資韓系等重要客戶基礎(chǔ)上也在積極拓展更多的龍頭客戶。
        盈利預(yù)測與投資評級:我們預(yù)計(jì)2019-2021年的營業(yè)收入分別為37.92億元、43.33億元以及49.89億元,歸母凈利潤分別為3.03億元、3.96億元以及5.15億元,EPS分別為0.20元、0.27元及0.35元,對應(yīng)的PE估值分別為73/56/43X,因此我們持續(xù)看好興森科技未來業(yè)績增長,首次覆蓋給予“買入”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示:核心技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期;產(chǎn)能爬坡進(jìn)度不及預(yù)期;

    【2020-02-12】華天科技(002185)半導(dǎo)體全面復(fù)蘇 封測環(huán)節(jié)持續(xù)受益
        需求端全面復(fù)蘇, 存儲器國產(chǎn)化帶來新增需求: 需求端以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子、汽車電子、服務(wù)器以及安防等領(lǐng)域全面復(fù)蘇,帶動(dòng)半導(dǎo)體代工龍頭臺積電 2019 年 Q4 業(yè)績超預(yù)期增長;同時(shí)臺積電上調(diào) 2020 年資本開支,驗(yàn)證半導(dǎo)體需求端全面復(fù)蘇。 從手機(jī)市場上來看, 2019 年 Q3 全球智能手機(jī)出貨量 3.58 億部,同比增長 0.8%,擺脫了連續(xù)兩年的下降,首次重回增長。 此外,我國正在推進(jìn)存儲器領(lǐng)域的國產(chǎn)化進(jìn)程,將為國內(nèi)封測行業(yè)帶來新增需求。目前,長江存儲 64 層的閃存產(chǎn)品已經(jīng)量產(chǎn),隨著長江存儲產(chǎn)能的逐步提升,預(yù)計(jì)到 2021 年長江存儲在 NAND  Flash 市場的占有率將達(dá) 5%。
        大陸封測廠商技術(shù)、規(guī)模與客戶直追國際水平,公司昆山與南京工廠持續(xù)布局先進(jìn)封裝: 與設(shè)計(jì)和制造環(huán)節(jié)相比,封測環(huán)節(jié)是大陸集成電路產(chǎn)業(yè)與世界領(lǐng)先廠商規(guī)模和技術(shù)差距最小的環(huán)節(jié),大陸廠商在規(guī)模、技術(shù)與客戶各方面直追國際領(lǐng)先水平。公司昆山、南京工廠持續(xù)布局先進(jìn)封裝領(lǐng)域,在 WLCSP、TSV、Bumping、Fan-out、FC 等多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域均有布局,同時(shí)打通 CIS 芯片、存儲器、射頻、MEMS 等多種高端產(chǎn)品,各產(chǎn)品有望放量拉動(dòng)公司業(yè)績高增長。
        公司同時(shí)具備規(guī)模優(yōu)勢與成本優(yōu)勢,業(yè)績兌現(xiàn)能力強(qiáng):公司天水、西安、昆山、南京、Unisem 等工廠覆蓋各類封裝技術(shù)與產(chǎn)品,海內(nèi)外均有布局,全品類規(guī)?;?wù)帶來較高客戶黏性。公司在提供規(guī)?;?wù)同時(shí)具備明顯成本優(yōu)勢,凈利率與 ROE 水平較高,經(jīng)營性現(xiàn)金流情況良好,具備較強(qiáng)業(yè)績兌現(xiàn)能力。
        首次覆蓋,給與“強(qiáng)烈推薦”評級: 我們看好半導(dǎo)體需求端全面復(fù)蘇,公司訂單量飽滿,同時(shí)卡位 CIS、國產(chǎn)存儲器、汽車電子等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品賽道,預(yù)計(jì)公司 2019 年-2021 年的歸母凈利潤分別為 3.38/9.18/11.72 億元, EPS 為0.12/0.33/0.43 元,對應(yīng) PE 分別約為 77X、 29X、 22X, 首次覆蓋,給與“強(qiáng)烈推薦”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示:半導(dǎo)體需求不及預(yù)期;國產(chǎn)存儲擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期。

    【2019-12-13】紫光國微(002049)紫光集團(tuán)系列報(bào)告之一:"芯云一體"布局成型 全面打造中國三星
        紫光集團(tuán)是國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的半導(dǎo)體和ICT設(shè)備龍頭公司。集團(tuán)04年進(jìn)行第一次股改,引入戰(zhàn)略股東。但由于公司發(fā)展過于多元化,導(dǎo)致經(jīng)營狀況未見好轉(zhuǎn)。但隨著北京建坤投資入股集團(tuán)以及趙偉國接任公司CEO等職務(wù),集團(tuán)最終確立了芯云戰(zhàn)略的大目標(biāo)。并開始進(jìn)行一些列內(nèi)生和外延的大動(dòng)作,截止到2019H1.公司資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2740.8億元,是清華控股平臺中資產(chǎn)規(guī)模最大的子公司。
        從產(chǎn)業(yè)布局、商業(yè)模式、資金和政策支持的角度來看,紫光集團(tuán)和韓國三星集團(tuán)有著眾多相同點(diǎn)。特別是在產(chǎn)業(yè)布局方面,兩家公司有著極大的相似。紫光正在朝三星的方向追趕,打造一個(gè)電子產(chǎn)業(yè)的新帝國。
        目前紫光集團(tuán)正處在高速發(fā)展階段,公司旗下芯云板塊的各個(gè)子公司也都迎來全面爆發(fā)。目前,集團(tuán)主要布局移動(dòng)通訊/物聯(lián)網(wǎng)和ICT兩大業(yè)務(wù)條線,其中移動(dòng)通訊/物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)主要由紫光展銳承擔(dān),伴隨著新興市場國家智能手機(jī)的普及以及5G商用的臨近,展銳目前發(fā)展態(tài)勢良好,正積極籌劃登陸科創(chuàng)板。在ICT業(yè)務(wù)條線,集團(tuán)從存儲芯片、安全芯片、FPGA到服務(wù)器、交換機(jī)、路由器等以及云計(jì)算和安防領(lǐng)域,進(jìn)行了全面的芯云布局。
        紫光集團(tuán)旗下紫光國微(002049)盈利預(yù)測及投資評級:我們預(yù)計(jì)公司(不考慮收購Linxens)2019-2021年凈利潤分別為4.17、6.88和8.72億元,對應(yīng)EPS分別為0.69、1.13和1.44元。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2019-2021年P(guān)E值分別為73、44和35倍??春霉炯呻娐奉I(lǐng)域進(jìn)入收獲期,首次覆蓋給予“推薦”評級。
        風(fēng)險(xiǎn)提示:FPGA市場開發(fā)不及預(yù)期;5G及物聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)不及預(yù)期:特種集成電路市場競爭加劇;公司收購進(jìn)展速度不及預(yù)期:

    【2020-01-20】國科微(300672)存儲控制芯片潛力巨大 多領(lǐng)域布局空間廣闊
        首次覆蓋,給予增持評級,目標(biāo)價(jià)89.64元。我們預(yù)計(jì)2019-2021 年公司歸母凈利潤為0.55、1.64、3.00億元,同比增長-3%、200%、83%,EPS 分別為0.30、0.91、1.66元。給予公司21年54倍PE,對應(yīng)合理估值89.64元。
        公司是首家獲得大基金注資的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè),已在多領(lǐng)域布局。目前公司產(chǎn)品主要包括廣播電視系列芯片、智能監(jiān)控系列芯片、存儲控制器芯片和SSD、物聯(lián)網(wǎng)系列芯片。公司2019前三季度營收同比增長69.37%,歸母凈利潤0.01億元,2018年同期歸母凈利潤為-0.48億,業(yè)績拐點(diǎn)顯現(xiàn)。
        公司產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn),將進(jìn)一步受益廣播電視芯片市場環(huán)境趨好。2019上半年公司廣播電視類芯片產(chǎn)品恢復(fù)較快增長,較同期增長108.61%。公司領(lǐng)跑廣播電視芯片行業(yè),未來有望深度受益第四代直播衛(wèi)星機(jī)頂盒迭代計(jì)劃;直播衛(wèi)星高清芯片方面,公司4K超高清編解碼芯片GK6323已進(jìn)入客戶與運(yùn)營商的導(dǎo)入階段,先發(fā)優(yōu)勢明顯。
        公司存儲控制器芯片及SSD產(chǎn)品發(fā)展?jié)摿薮?。國?nèi)存儲類相關(guān)產(chǎn)品市場巨大,但基本依賴進(jìn)口。公司從2013年開始組建存儲控制器芯片團(tuán)隊(duì),經(jīng)過數(shù)年的耕耘,陸續(xù)推出了工藝先進(jìn)的GK2301與GK2302等芯片,不斷縮小與臺系龍頭群聯(lián)、慧榮的差距,深度受益行業(yè)發(fā)展。
        風(fēng)險(xiǎn)提示。中美貿(mào)易摩擦帶來的不確定性,存儲器市場波動(dòng),研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)。

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    路過

    雷人

    握手

    鮮花

    雞蛋

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