龍凈環(huán)保:業(yè)績受去年投資收益影響下滑,剔除影響仍為增長
龍凈環(huán)保 600388 研究機構(gòu)：長江證券 分析師：鄧瑩 撰寫日期：2014-11-03 業(yè)績符合預期,業(yè)績出現(xiàn)下滑實為去年當期投資收益大增。公司三季報營業(yè)收入增長3.45%,單季度營收增長2.61%,主要是除塵業(yè)務(wù)和脫硫脫硝工程項目增長所致。毛利率25.05%,較去年同期有所上升。期間費用控制得力,費用方面銷售費用增長3.85%,管理費用增長17.50%,財務(wù)費用增長-4.15%。凈利潤下滑系去年三季度公司出售興業(yè)銀行股權(quán)獲得投資收益增厚業(yè)績,今年業(yè)績恢復到正常水平。 剔除股權(quán)投資影響,本期凈利潤增加6400 萬,增幅為27%。公司三季度凈利潤2.97 億元,去年同期為3.41 億元,而去年同期有興業(yè)銀行的股權(quán)投資收益12175.22(含稅)萬元,刨除該筆收益,凈利潤增幅達到27%,體現(xiàn)行業(yè)維持高景氣度;存貨增長46.89%,主要是經(jīng)營規(guī)模擴大所致,在建工程增長383.69%,主要是新疆BOT 項目及武漢工業(yè)園工程所致。 員工持股計劃推出進一步增強公司凝聚力。公司制定的員工持股計劃分十期實施,員工持股計劃的實施有助于公司骨干員工與公司及股東形成利益共同體,并建立內(nèi)部員工對公司經(jīng)營管理的長效監(jiān)督機制,有助于進一步完善公司治理結(jié)構(gòu)。 冬季臨近,霧霾高發(fā)期臨近,以及電廠粉塵要求降到5mg 的標準提出都會為公司帶來更多訂單。公司作為大氣治理股—除塵龍頭企業(yè)近幾年訂單充足,業(yè)績有保障。 盈利預測:我們預計公司2014-2016 年EPS 為0.94 元、1.06 元和1.18元,考慮到近幾年的火電廠除塵設(shè)備的改造高峰期,公司作為除塵器龍頭,訂單將大幅增長,業(yè)績有保障,維持公司“推薦”評級。 |
