先河環保:營收利潤增加業績符合預期,關注四季度收入確認情況
先河環保 300137 研究機構：長江證券 分析師：鄧瑩 撰寫日期：2014-10-28 營業收入大幅增長48.95%,主要受益于《大氣污染防治行動計劃》的落實推進,公司大氣監測產品實現較大幅度增長和運營收入同比大幅增長。存貨18859.5萬元,同比上升62.49%,主要是行業正處于高景氣度中,潛在未來銷售增多,訂單備貨,庫存商品存量增加所致。 三費和應收賬款控制得力。銷售費用、管理費用、財務費用分別為3387.82萬元、4275.48萬元、-264.56萬元,同比增長16.89%,50.87%和-56.05%。應收賬款為25993.06萬元,較去年年底7521萬元,主要是訂單增加所致,賬齡集中于1-2年,風險可控。 單季度營收利潤雙雙大增長。2014年第三季度,公司實現營業收入10198.13萬元,同比增加43.62%;實現利潤總額2644.46萬元,同比增加21.39%;實現歸屬于母公司的凈利潤2306.23萬元,同比增長21.44%。 通過并購發展壯大依然是公司未來的發展之路。環境監測行業門類眾多,每個子行業所處的行業生命周期不盡相同,靠單一產品很難做大做強,公司這幾年一直致力于兼并,收購美國CES 公司,擬收購科迪隆和廣西先得,作為不斷變化的公司,我們認為公司依然有兼并購可能性。 盈利預測:暫不考慮增發攤薄,我們預計公司2014-2016年EPS 為0.26、0.35和0.48元/股,考慮到公司近幾年持續的對外擴張,節能環保趨勢下公司空氣檢測系統以及水質檢測系統需求依舊旺盛,而運營服務以及區域性的拓展也將增強公司成長能力,我們維持對公司“推薦”評級。 |
