據媒體報道，目前特斯拉上海工廠二期工程建設正在快速推進，而且似乎會比預期提前完工。特斯拉上海工廠二期工程比一期規模更大，由兩座大型建筑(目前在特斯拉被稱為2A期和2B期)組成，現在已經連成一片。引人注目的是，2A期建筑一小部分的屋架結構已經在建造中。 此前的經驗顯示，地基建設完成，大樓屋頂桁架的建造工作開始，一期工程的進度就會大幅加快。有鑒于此，上海工廠二期工程的建設從現在開始將變得更快。預計不久之后，特斯拉電動車產能還將大幅提高，相關供應鏈配套公司有長信科技(300088)、宜安科技(300328)等。 【2020-01-07】國信證券:長信科技(300088)買入評級 公司觸控顯示模組業務覆蓋全球優質客戶，已經確立了觸控顯示領域的龍頭地位和核心優勢 長信科技主要業務包含，觸顯模組及貼合(中小、中大、notebook、pad等)，顯示面板減薄，ITO導電玻璃等。公司經過多年的持續優化與布局已經形成了在汽車電子、消費電子、可穿戴設備領域觸控顯示模組的龍頭地位，同時在顯示面板減薄，ITO導電玻璃等領域的市場規模和盈利能力均居國內首位。隨著產能的持續提升，以及全球可穿戴設備的持續爆發，公司擁有技術優勢、規模優勢以及客戶優勢，可穿戴業務將成為公司新的利潤增長點。 凈利潤保持較快增長，未來成長可期 19年前三季度公司營收46.44億元，同比-34.86%，營收下滑的原因主要是由于中小尺寸手機顯示模組業務結算模式變化所致，即由先前單獨的Buy And Sell模式(進料加工)變為Buy And Sell模式和OEM模式(來料加工)并存，OEM模式的占比進一步提升所致。歸母凈利潤7.12億元，同比+17.09%。整體毛利率26.44%，同比+10.78個百分點，凈利率15.52%，同比+6.84個百分點。經營性現金流11.47億元，現金流改善顯著，資產負債率38.35%，長短期借款結構合理，流動性安全高。 可穿戴設備快速增長，深耕頭部客戶，有望迎來快速增長 根據Canalys發布了2019第三季度可穿戴設備出貨量報告，2019年第三季度全球的可穿戴腕上設備市場增長了65%，出貨量達到4550萬部。大中華地區仍然是出貨量最大的地區，占到全球的40%。可穿戴設備增速最快的地區是亞太(不包括大中華區)，同比增長高達130%。長信科技目前已經成為華為，三星、Fibit、華米、小天才等可穿戴產品中高端觸顯模組的核心供應商，為北美A客戶提供全球首家基于柔性OLED面板的可穿戴模組產品也已經量產出貨，公司擁有技術優勢、規模優勢以及客戶優勢，可穿戴業務將成為公司新的利潤增長點。折疊屏玻璃薄化打開新成長空間長信科技的主營業務之一--減薄業務，過去減薄業務主要集中服務海內外主要面板廠以及終端品牌客戶，并憑借著技術和規模優勢穩居國內減薄行業首位，持續搶占海內外高端客戶的減薄訂單，特有的功能鍍膜技術保證了對高端客戶的粘性。 可穿戴創新需求核心標的之一，看好公司業績持續穩健增長，維持"買入"評級 我們預計公司19/20/21年歸母凈利潤9.05/11.41/14/37億元，EPS0.39/0.49/0.62元，同比增速27.1%/26.1%/25.9%，當前股價對應20/21年PE為22.6/17.9X，隨著可穿戴顯示模組和折疊屏玻璃減薄等新興需求的起量，公司業績和估值有望穩步上行，維持"買入"評級。 風險提示 一， 可穿戴設備、折疊屏手機等出貨量不達預期。二， 消費電子、汽車電子等需求不達預期。三， 產能釋放不達預期。 |
