浙江推進沿海高鐵、滬杭甬超級磁浮等工程，總投資超3萬億元，磁懸浮概念股有望站上風口。 據浙江日報報道，今日上午，浙江舉行全面推進高水平交通強省建設動員大會。據悉，浙江省即將落地的交通項目包括“十大千億”工程和“百大百億”工程?！笆笄|”工程包括沿海高鐵、環杭州灣智慧高速公路、杭州蕭山機場綜合樞紐、千噸級內河航道、杭州都市圈環線、洋山港區整體開發、寧波西綜合樞紐、滬杭甬超級磁浮、滬甬跨海大通道、滬舟甬跨海大通道等，總投資超1.2萬億元?！鞍俅蟀賰|”工程則包括103個項目，總投資約2.4萬億元，涵蓋公路、鐵路、軌道、水運、樞紐等各種交通運輸方式。 這些項目建成后，浙江省綜合交通大的網絡、格局、體系將全面形成，為交通強省建設提供強有力支撐，也能夠充分展現該省的高質量競爭力現代化水平。 專家表示，此前印發的《交通強國建設綱要》提到合理統籌安排時速600公里級高速磁懸浮、低真空管(隧)道高速列車等技術儲備研發，規劃了我國未來交通發展的新方向。磁懸浮關鍵技術為國家十三五交通領域科技創新專項規劃之一，資料顯示我國將在2020年建成5條以上商業運營線路，相關產業鏈公司直接受益。 經梳理，A股磁懸浮相關概念股名單： 新筑股份、中科電氣、寧波韻升、金自天正、中國中鐵、中科三環、中國中車、茂化實華、長纜科技、易事特 【2020-03-17】新筑股份(002480)定增募資5.12億元已全部到位 超級電容等產品獲廣泛運用 3月16日晚間，新筑股份發布公告稱，公司非公開發行股票募集資金5.22億元，扣除發行費用后，實際募集資金5.12億元已經于2020年3月10日全部到位。 根據公告，新筑股份此次向四川發展軌交投資非公開發行股票1.22億股，發行價格為4.27元/股。公司表示，此次募集資金將全部用于償還金融機構貸款，以優化公司的資產負債結構，提高資產質量，降低財務風險，改善財務狀況。 超級電容器業務獲投資者關注 記者還注意到，近期，在全球新能源車龍頭特斯拉帶動下，超級電容概念引起眾多投資者關注。作為四川省國資委控股的上市公司之一，新筑股份聚焦軌道交通業務、橋梁功能部件及超級電容器三大產業協同發展，致力于以車輛、軌道制造及系統集成為基礎，提供城市軌道交通系統解決方案的全生命周期綜合服務。 據了解，新筑股份超級電容器業務由控股子公司奧威科技經營承擔。奧威科技通過持續的技術優化，逐漸成為了中國超級電容器行業的龍頭企業。其生產的超級電容產品具有充電速度快、循環使用壽命長、能量轉化率高、綠色環保、超低溫特性好等優點。目前已在國內軌道交通和新能源公交領域廣泛應用，并遠銷以色列、保加利亞、奧地利、塞爾維亞、沙特、白俄羅斯等國家。公司稱，奧威科技在乘用車領域已有"電容+電池"的技術儲備，下一步將充分發揮其能量型超級電容能量密度高的特點，直接應用到乘用車上，以降低系統重量，簡化系統結構，提高系統的可靠性。 此外，公司董秘此前在投資者互動平臺上表示，目前，公司超級電容已有在光伏儲能領域、干電極等相應技術儲備，并已開展石墨烯等新材料在超級電容方面的應用研究。 軌道交通業務取得階段性成績 近年來，在軌道交通業務上，新筑股份布局了現代有軌電車系統、懸掛式空軌系統、內嵌式中低速磁浮系統以及新型軌道系統等產品。 值得一提的是，公司新型軌道交通系統已在新津現代有軌電車R1線、成都現代有軌電車蓉2號線、云南紅河州現代有軌電車示范線、海南三亞現代有軌電車示范線、廣州地鐵14號線等省內外項目中應用。 據公司董秘在投資者互動平臺上介紹，內嵌式中低速磁懸浮系統具有爬坡能力強、轉彎半徑小、環境友好性好（噪音小）、速度等級高等優勢，能適用于城市軌道交通及市域軌道交通等應用場景。根據公司模擬測算，公司提供的產品價值約占整個內嵌式中低速磁懸浮系統項目工程造價的60%-70%。公司表示，內嵌式中低速磁懸浮系統作為具有競爭力的一套新制式產品有較高的性價比，能滿足不同客戶的需求，公司有信心在未來的市場中占據一定的份額。 新筑股份表示，未來將繼續聚焦軌道交通產業，橋梁功能部件產業、超級電容產業協同發展，形成"一體兩翼"的產業格局。依托四川省的市場優勢和四川發展有限責任公司的資本運營優勢，實現產融結合，將公司快速打造成為城市軌道交通行業的"獨角獸"，成為"國內一流、國際知名"企業。 【2020-03-16】中科電氣(300035)優質鋰電負極企業 CATL、SK供應商 負極需求快速增長，人造石墨負極成為主流。受益于鋰電池行業高增，負極行業實現較快增長。根據高工鋰電數據，14-19年的行業出貨量從5.2萬噸增至26.5萬噸，復合增速達到了38.5%；而近年來人工石墨逐漸在國內成為主流，占比從14年55.8%提升到19年78.5%。人造石墨行業集中度依舊較高，根據高工鋰電數據，19年行業前三大出貨量占比63.1%；行業前五大出貨量占比79.3%，分別為江西紫宸、東莞凱金、寧波杉杉、貝特瑞以及中科星城。 中科電氣收入、歸母凈利潤增速較高。17年中科電氣收購星城石墨，完成從電磁冶金設備向鋰電池負極材料的轉型，收購以來公司收入從16年的1.63億元增至19年收入9.23億元，復合增速78.3%；歸母凈利潤從16年的0.23億元增至1.57億元，復合增速90.59%。根據2019年業績快報，19年公司收入9.23億元，同比增長49.03%，歸母凈利潤1.57億元，同比增長20.67%。 噸凈利較高，產能快速提升。根據公司18年年報數據，中科電氣18年負極行業實現0.67億利潤，同比增長57.6%，銷量1.04萬噸，同比增長29.5%。根據公司19年半年報，19年H1中科電氣負極凈利潤為0.77億元，同比增加345.4%。根據璞泰來、杉杉股份、中科電氣18年年報以及翔豐華招股說明書數據，璞泰來18年負極產品噸凈利1.43萬元/噸，位居第一位；中科電氣0.64萬元/噸，噸凈利位居第二位，高于其他兩家企業。根據20年1月7日公司投資者關系記錄表數據，公司將利用非公開募集資金及自有資金進行新增產能的投資，關于負極材料產能：初步預計到2020年底形成4-5萬噸負極材料產能。 公司負極客戶優質，增長潛力較大。根據中科電氣2020年1月7日投資者關系活動記錄表，公司目前主要合作客戶包括比亞迪、寧德時代、億緯鋰能、蘇州星恒、中航鋰電、韓國SKI、ATL等。寧德時代是國內動力電池龍頭企業，19年公司動力電池裝機23.83Gwh，市占率52.9%，為行業龍頭企業。SK為韓國動力電池企業，根據公司18年Q4季報，SK動力電池產能快速增加，18年為4.7Gwh，19年為19.7Gwh。我們認為中科電氣負極材料獲得寧德時代、SK認證并實現供貨證明其較強的產品競爭力，也意味著公司也有望伴隨著寧德時代的發展而實行穩健增長。 投資策略與評級。中科電氣為國內鋰電負極材料核心企業，我們認為公司將受益于全球新能源汽車行業的快速增長，負極材料產銷顯著提升。我們預計公司19-21年全面攤薄EPS分別為0.25元、0.36元、0.45元，對應可比公司估值，我們給予公司20年30-35倍PE，對應合理價值區間10.80元至12.60元，首次覆蓋，給予“優于大市”評級。 風險提示。新能源汽車發展不及預期；公司鋰電負極產品價格及銷量不及預期。 【2020-03-10】中國中鐵(601390)基建龍頭經營趨勢向好 政策暖風帶動估值修復 全球領先的綜合性建設集團，訂單業績增長強勁。公司以基建建設業務為核心（收入占比84%），集勘察設計、施工安裝、工業制造、房地產開發、資源礦產、金融投資等業務于一體，是全球最大的綜合性建設集團之一。公司先后參與建設的鐵路占中國鐵路總里程的三分之二以上；建成電氣化鐵路占中國電氣化鐵路的90%；參與建設的高速公路約占中國高速公路總里程的八分之一；建設了中國五分之三的城市軌道工程。2018/2019Q3 公司營業收入分別為7404/5719 億元，同比增長6.8%/15.4%;歸母凈利潤分別為172/155 億元，同比增長7%/18.7%，營收與業績均顯著加速。2019 年新簽訂單2.16 萬億，同比增長27.9%，趨勢強勁。 短期基建穩增長政策加碼，長期看龍頭市占率提升。今年保增長目標明確，財政貨幣政策持續加力對沖疫情影響，行業政策面獲強力支撐。專項債總量擴容及結構優化（今年以來基建項目占專項債投向70%同比大幅提升），疊加信貸寬松，有望促基建增長加快。展望未來我國基建投資中長期規模仍將維持高位，每年基建整體規模仍在18 萬億以上的水平。未來在稅務用工規范化及融資環境變化等因素的驅動下，市場有望趨于集中，基建龍頭公司有望實現快于行業增長。 品牌和技術實力突出，鐵路城軌龍頭地位穩固，搶占多元基建市場加速發展。公司前身是鐵道部工程總局和設計總院，在高鐵建設、橋梁建設、隧道建設、鐵路電氣化、盾構等方面，積累了豐富的經驗，形成了強大的管理技術和品牌優勢。相比于其他一些基建細分行業，鐵路和城軌壁壘較高，公司牢牢占據這兩個領域的龍頭地位，同時積極拓展公路、市政、房建等更多元的基建市場。多年來，公司“防守有方”，同時“進攻犀利”，實現了業務結構不斷優化，以及訂單收入的快速增長。2018 年公司市政/鐵路/公路收入分別占比52%/33%/16%，高毛利率市政業務占比已超過一半。 未來驅動因素：1）業務結構不斷優化推動盈利能力提升。公司施工業務中高毛利率的市政類占比不斷提升，同時房地產等非施工業務快速發展，推動公司毛利率不斷改善，盈利能力穩步提升，未來趨勢有望延續。2）一帶一路海外市場拓展前景廣闊。3）積極創新融資渠道，建筑央企中率先完成116億市場化債轉股，同時去年出售高速公路股權回籠99 億資金，將有力支撐未來業務發展。4）充裕訂單在手，訂單覆蓋收入倍數高。公司19Q3 末，在手訂單31045.7 億元，是收入的約4.2 倍，支撐未來收入穩健增長。 投資建議：預測19/20/21 年公司歸母凈利潤分別為203/229/253 億元(暫不考慮19 年資產出售影響)，分別增長18%/13%/10%，EPS0.83/0.93/1.03元，當前股價對應PE 分別為6.8/6.0/5.4 倍，目前PB 僅為0.75 倍，處于歷史低位，在今年保增長明確、財政貨幣順政策周期下，看好公司全年估值修復，首次覆蓋給予“買入”評級。 風險提示：宏觀經濟周期波動風險、海外市場政策風險、應收賬款回收風險、項目投資風險等。 【2020-03-12】中科三環(000970)磁材領域龍頭企業 新能源車開啟公司成長新篇章 釹鐵硼永磁材料龍頭企業，行業發展領路人。公司從事釹鐵硼稀土永磁材料和新興磁性材料研發、生產和銷售，是全球最大的釹鐵硼永磁體制造商之一。公司成長的驅動因素在于研發能力驅動下對新應用領域的率先切入和放量搶占。 新能源汽車推動磁材行業迎來新一輪成長。國家鼓勵高性能釹鐵硼永磁產業的發展，節能環保的政策提供了廣闊發展空間，根據測算，未來三年高性能釹鐵硼年均消費增速維持在15%左右，其中新能源汽車是消費的核心增量，占比有望從2018 年的12%提升至2022 年的30%。此外，工業機器人、汽車零部件、風電、節能家電以及消費電子等領域也將穩定增長。 技術研發能力突出，新能源汽車領域先發優勢明顯。中國是釹鐵硼主要的生產地，國內企業資源及成本優勢顯著。公司通過對工藝、技術、設備等方面的改進不斷提升產品的競爭力。目前公司已成為特斯拉驅動電機的供應商，先發優勢明顯，未來隨著特斯拉Model 3 的放量以及海外車企的積極布局，市場份額有望進一步提升。 參股南方稀土，中重稀土供應能力加強。2019 年4 月公司擬參股南方稀土5%的股份，南方稀土將以市場最優惠的價格向中科三環提供稀土原材料，同時雙方也將在贛州共同設立高性能釹鐵硼生產企業?？紤]到重稀土鏑在高端釹鐵硼磁材中的重要性以及緬甸封關帶來的中重稀土供應減少，此次合作有助于保障公司原材料（特別是重稀土）價格和量的穩定供應，對提升公司在新能源汽車領域的競爭力有重要意義。 投資建議：公司作為釹鐵硼磁材行業中的龍頭企業，技術研發能力突出，不斷優化產品結構，向高附加值領域發展，同時公司在新能源汽車領域先發優勢明顯，受益于電動汽車的放量，市場份額進一步擴大。我們預計公司2019-2021 年歸母凈利潤分別為2.26/3.02/4.16 億元，對應PE 分別為48、36、26 倍；給予公司2020 年動態PE50 倍估值，對應目標價14.0元，首次覆蓋給予“增持”評級。 風險提示：下游需求增長不及預期、原材料價格大幅波動、行業競爭加劇的風險。 【2019-09-12】中國中車(601766)調研報告:主營業務穩中有增 強化管理效率提升 公司近況 我們近期調研了中國中車眉山車輛有限公司、成都機車車輛有限公司，并采訪了西安車輛有限公司，調研主要內容如下。 評論 2019 年貨車車輛業務同比大體持平：眉山公司與西安公司均為中國中車經營鐵路貨車業務的子公司，產品類型包括敞車、平車、棚車、罐車、漏斗車等。2018 年西安公司營業收入約31.5 億元，凈利潤規模約為1.3 億元，凈利潤率約4%，ROE 約為9.8%；展望2019 年，西安公司預期其收入、利潤規模同比大體持平。眉山公司2018 年收入規模約為30 億元，其2025 年收入目標預期達到60 億元，其中制動機、緊固件以及海外業務將會是主要增長點。 城軌地鐵造修業務穩定增長：成都公司是中國中車西南地區城軌車輛造修、客車檢修、動車組檢修業務的經營主體，2018 年營業收入約26.7 億元，凈利潤約1.2 億元，凈利潤率約4.5%，成都公司凈利潤率較低與其托管于中車青島四方、且與后者協同開發西南市場有關。成都公司2019 年收入目標為30 億元，其中城軌車輛新造業務將貢獻主要增長。我們認為動車組高級修業務、新造城際動車組業務將會成為成都公司2020 年及之后的發展驅動力。 降本增效持續推進，生產效率穩定提升：西安公司過去幾年減員增效，公司人員從1,300 人降低至650 人，日均產能卻從10 輛提升至20 輛，生產效率大幅提升；眉山公司實施提質增效措施后，C80B/C70E 單班生產效率提升60%，X70/NX70 提升1 倍以上，SQ6/L70 提升30%以上。中國中車各分、子公司也利用哈爾濱公司建立的物資循環利用平臺，集約化資源利用，降低生產成本。 制動系統自主化前景明朗。眉山公司研發的氣動制動機獲得投資者廣泛關注，該系統也會與中車浦鎮海泰公司進行產品合作。浦鎮海泰公司從地鐵制動起家，現在自主化制動系統已在“復興號”裝車應用；中車制動系統在地鐵領域還處于進口替代階段。 估值建議 我們認為3 季度行業可能缺乏催化劑，4 季度可期待動車組、機車招標帶來的正面催化。當前股價對應公司A/H 股2019 年17.5/11.5倍P/E。維持公司盈利預測、跑贏行業評級及目標價不變，對應A/H 股2019 年20/13 倍P/E，較當前股價有14.0/14.2%的向上空間。 風險 鐵路總公司招標不及預期。 【2020-02-13】長纜科技(002879)電纜附件龍頭 攬撮高壓整合低壓 投資要點： 首次覆蓋給予“增持”評級，目標價 25.00 元。市場擔心電纜作為傳統行業，經濟下行導致需求不足，但是我們認為電纜下游需求結構不斷變化，一方面電網朝著特高壓發展，另一方面國內軌道交通需求不斷增加，推動公司業績穩定增長。預計 2019-2021 年營收分別為 8.78、11.57、14.88 億元，歸母凈利潤 1.55、1.93、2.51 億，對應 EPS 0.80、1.00、1.30 元。結合可比上市公司 2020 年平均估值，給予目標價 25.00元，對應 2020 年 PE 25 倍，首次覆蓋給予“增持”評級。 立足電纜行業，公司業績保持穩定快速增長。公司作為國內電纜附件行業龍頭企業，2018 年營收 6.95 億，歸母凈利潤 1.28 億，業績持續穩定增長，經營性現金流常年健康。同時公司是國內少數能生產500kV 交直流高壓與超高壓電纜附件廠家，在 110 千伏及以上電纜附件領域市場占有率高。根據對國家電網集采中標統計，公司 35 千伏及以下電纜附件、110 千伏級以上高壓、超高壓電纜附件的市場占有率分別為 23.01%和 20.92%，龍頭地位穩固。 下游 細分 領域需求旺盛，電纜依然處于景氣周期。目前電線電纜行業產業鏈發展成熟，上游價格穩定，下游細分領域需求旺盛。電線電纜產業鏈上游原材料包括銅、鋁及其合金、聚乙烯、三元乙丙橡膠等，價格自 2018 年呈下降趨勢，有利于電纜產業產品生產成本控制。下游電網投資，特高壓、超高壓項目、新能源、鐵路及城市軌道交通等都推動電纜行業需求不斷增加，電纜處于景氣周期。 催化劑：國網招標中標 風險提示：財政收縮導致電網、軌道交通建設大幅放緩 |
