根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局2019年數(shù)據(jù)，全球稀土資源儲量為1.2億噸，中國儲量4400萬噸，占比37%，全球第一。中信證券(23.17 -1.36%,診股)指出，近年來美國、歐盟、日本等幾大經(jīng)濟(jì)體相繼出臺政策將稀土納入國家戰(zhàn)略資源儲備，當(dāng)前全球疫情持續(xù)蔓延，逆全球化或?qū)⑸郎兀Q(mào)易保護(hù)主義抬頭，作為未來高科技發(fā)展所必須的稀缺礦產(chǎn)資源，稀土資源的戰(zhàn)略價(jià)值有望大幅提升。 根據(jù)USGS公布數(shù)據(jù)顯示，2019年全球稀土礦產(chǎn)量21萬噸，中國稀土礦產(chǎn)量13.2萬噸，占比近63%，是世界最大的稀土礦生產(chǎn)國。我國稀土資源整體呈“北輕南重”的格局，其中重稀土是我國特有的優(yōu)勢資源。我國擁有全球最完整的稀土產(chǎn)業(yè)鏈布局，冶煉分離能力全球領(lǐng)先，稀土戰(zhàn)略價(jià)值重估有望助力中國稀土全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值大幅提升。 隨著稀土功能材料高速發(fā)展，全球稀土消費(fèi)量將持續(xù)增長，中信證券預(yù)計(jì)2021年全球稀土消費(fèi)量將達(dá)19.9萬噸，2017-2021全球稀土消費(fèi)量CAGR為7%。受打黑、環(huán)保高壓及產(chǎn)量指標(biāo)等因素影響，預(yù)計(jì)稀土供給將會持續(xù)受限，疊加疫情對供給的沖擊，供需基本面有望逐步向好，當(dāng)前稀土價(jià)格處于近十年相對低位，稀土行業(yè)拐點(diǎn)將顯。 2011年以來，稀土行業(yè)打黑、環(huán)保等供給側(cè)政策持續(xù)高壓，2016/17年兩次收儲有效調(diào)控稀土供給、提振市場信心，六大稀土集團(tuán)于2017年整合完畢，我國冶煉分離產(chǎn)能從40萬噸壓縮到30萬噸，上游資源集中度大幅提升，為稀土價(jià)格長牛奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，疊加稀土產(chǎn)品出口管控趨嚴(yán)，多重因素或?qū)⒐舱?，稀土價(jià)格有望觸底上行、開啟長牛。 該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)稀土功能材料有望高速發(fā)展，稀土行業(yè)上游供給或?qū)㈤L期受限，基本面有望逐步向好，新形勢下稀土戰(zhàn)略價(jià)值將大幅提升，稀土價(jià)格有望迎來拐點(diǎn)，多重因素共振推動稀土價(jià)格觸底上行。綜合考慮資源稟賦、稀土產(chǎn)銷規(guī)模、上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化等因素，建議重點(diǎn)關(guān)注稀土上游資源板塊：盛和資源、廣晟有色、北方稀土；建議關(guān)注稀土永磁板塊：中科三環(huán)、寧波韻升、正海磁材、金力永磁。 【2020-04-18】穩(wěn)供應(yīng)保外貿(mào) 北方稀土(600111)產(chǎn)能全面釋放 作為全球最大的稀土集團(tuán)，中國北方稀土(集團(tuán))高科技股份有限公司（簡稱“北方稀土”）的復(fù)工復(fù)產(chǎn)、產(chǎn)能釋放情況對產(chǎn)業(yè)鏈來說意義重大。中國證券報(bào)記者獲悉，隨著原輔料供應(yīng)廠商復(fù)工及物流問題緩解，北方稀土冶煉分離產(chǎn)能全面釋放，磁性材料、貯氫材料等功能材料產(chǎn)能逐漸恢復(fù)。北方稀土董事長、黨委書記趙殿清表示，疫情期間，北方稀土克服運(yùn)輸和原料短缺的困難，積極組織全資子公司及控股公司、各條產(chǎn)線均衡生產(chǎn)。 生產(chǎn)線開足馬力 在北方稀土原料生產(chǎn)企業(yè)冶煉分公司（華美公司），各條生產(chǎn)線全部開足馬力生產(chǎn)。一邊的工人緊張地調(diào)整噸包袋，為接料做好準(zhǔn)備；另一邊的工人則為裝好的碳酸稀土噸包袋安上吊鉤，完成吊運(yùn)。一切井然有序。 疫情發(fā)生后，受原輔料供應(yīng)暫時(shí)短缺影響，北方稀土冶煉分公司（華美公司）產(chǎn)能無法完全釋放。公司通過靈活調(diào)配，在生產(chǎn)所需鹽酸不足的情況下，適時(shí)制定生產(chǎn)計(jì)劃、切換生產(chǎn)線，確保設(shè)備穩(wěn)定運(yùn)行。 北方稀土冶煉分公司（華美公司）黨委書記謝兵告訴中國證券報(bào)記者，全國各地企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，原輔料短缺問題進(jìn)一步解決，公司已于近期達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)。3月，公司冶煉區(qū)域?qū)崿F(xiàn)冶煉分離產(chǎn)品產(chǎn)量3104噸，創(chuàng)歷史新高。 維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定 稀土是國家戰(zhàn)略資源，被廣泛應(yīng)用于軍事、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、民用等方面，也是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)不可或缺的原材料。北方稀土作為稀土行業(yè)龍頭企業(yè)，占全國稀土生產(chǎn)總量控制計(jì)劃指標(biāo)近半數(shù)，擁有稀土冶煉、功能材料、深加工應(yīng)用完整產(chǎn)業(yè)鏈，稀土原料產(chǎn)能及功能材料產(chǎn)能均居全球第一，拋光材料、貯氫合金粉產(chǎn)能占據(jù)國內(nèi)市場份額半數(shù)以上。針對疫情給生產(chǎn)帶來的困難，北方稀土各單位與上下游企業(yè)密切溝通，進(jìn)一步深入研判市場形勢，準(zhǔn)確把握需求變化，維護(hù)市場穩(wěn)定，保證稀土產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)健康發(fā)展。 北方稀土旗下功能材料生產(chǎn)企業(yè)天驕清美公司是全球最大稀土拋光粉生產(chǎn)企業(yè)。該公司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，公司一方面根據(jù)現(xiàn)有產(chǎn)品訂單合理組織生產(chǎn)，另一方面積極與下游客戶溝通，實(shí)行線上拜訪，及時(shí)了解市場需求，提前積蓄產(chǎn)品庫存，保證生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定運(yùn)行。 北方稀土副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)王占成接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，北方稀土在疫情期間積極做好各長協(xié)企業(yè)和市屬企業(yè)的原料供應(yīng)，擴(kuò)大銷量，貼近市場，搶抓合同，確保訂單，保證企業(yè)日常經(jīng)營現(xiàn)金流不斷。 緊盯市場保營收 疫情對貿(mào)易流通造成不利影響。在貿(mào)易業(yè)務(wù)方面，北方稀土國貿(mào)公司負(fù)責(zé)人介紹，公司積極搶抓市場保營收，密切關(guān)注市場動態(tài)，利用復(fù)工后下游急需補(bǔ)充庫存、市場交易逐漸活躍的有利時(shí)機(jī)，挖掘上下游渠道價(jià)值，拓展中間貿(mào)易擴(kuò)大營收，努力完成全年?duì)I收任務(wù)。 在外貿(mào)方面，公司克服疫情期間物流不暢等困難，加強(qiáng)協(xié)調(diào)和規(guī)劃，緊密關(guān)注出口各環(huán)節(jié)運(yùn)行狀況，保持從生產(chǎn)入庫到商檢、內(nèi)陸運(yùn)輸、報(bào)關(guān)以及海運(yùn)的全流程跟蹤，根據(jù)每一個(gè)環(huán)節(jié)復(fù)工情況安排貨物交付進(jìn)度，減少中間環(huán)節(jié)銜接的時(shí)間差。一季度，公司外貿(mào)共計(jì)發(fā)運(yùn)貨物2180噸，保證了貨物如期交付。 【2020-03-12】中科三環(huán)(000970)磁材領(lǐng)域龍頭企業(yè) 新能源車開啟公司成長新篇章 釹鐵硼永磁材料龍頭企業(yè)，行業(yè)發(fā)展領(lǐng)路人。公司從事釹鐵硼稀土永磁材料和新興磁性材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是全球最大的釹鐵硼永磁體制造商之一。公司成長的驅(qū)動因素在于研發(fā)能力驅(qū)動下對新應(yīng)用領(lǐng)域的率先切入和放量搶占。 新能源汽車推動磁材行業(yè)迎來新一輪成長。國家鼓勵高性能釹鐵硼永磁產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，節(jié)能環(huán)保的政策提供了廣闊發(fā)展空間，根據(jù)測算，未來三年高性能釹鐵硼年均消費(fèi)增速維持在15%左右，其中新能源汽車是消費(fèi)的核心增量，占比有望從2018 年的12%提升至2022 年的30%。此外，工業(yè)機(jī)器人、汽車零部件、風(fēng)電、節(jié)能家電以及消費(fèi)電子等領(lǐng)域也將穩(wěn)定增長。 技術(shù)研發(fā)能力突出，新能源汽車領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢明顯。中國是釹鐵硼主要的生產(chǎn)地，國內(nèi)企業(yè)資源及成本優(yōu)勢顯著。公司通過對工藝、技術(shù)、設(shè)備等方面的改進(jìn)不斷提升產(chǎn)品的競爭力。目前公司已成為特斯拉驅(qū)動電機(jī)的供應(yīng)商，先發(fā)優(yōu)勢明顯，未來隨著特斯拉Model 3 的放量以及海外車企的積極布局，市場份額有望進(jìn)一步提升。 參股南方稀土，中重稀土供應(yīng)能力加強(qiáng)。2019 年4 月公司擬參股南方稀土5%的股份，南方稀土將以市場最優(yōu)惠的價(jià)格向中科三環(huán)提供稀土原材料，同時(shí)雙方也將在贛州共同設(shè)立高性能釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)?？紤]到重稀土鏑在高端釹鐵硼磁材中的重要性以及緬甸封關(guān)帶來的中重稀土供應(yīng)減少，此次合作有助于保障公司原材料（特別是重稀土）價(jià)格和量的穩(wěn)定供應(yīng)，對提升公司在新能源汽車領(lǐng)域的競爭力有重要意義。 投資建議：公司作為釹鐵硼磁材行業(yè)中的龍頭企業(yè)，技術(shù)研發(fā)能力突出，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，向高附加值領(lǐng)域發(fā)展，同時(shí)公司在新能源汽車領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢明顯，受益于電動汽車的放量，市場份額進(jìn)一步擴(kuò)大。我們預(yù)計(jì)公司2019-2021 年歸母凈利潤分別為2.26/3.02/4.16 億元，對應(yīng)PE 分別為48、36、26 倍；給予公司2020 年動態(tài)PE50 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)14.0元，首次覆蓋給予“增持”評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求增長不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。 |
