路透社當地時間4月27日報道，美國政府周一表示，將對向中國的出口施加新的限制，包括民用飛機零部件和半導體生產設備等。新規定將要求，美國公司在獲得許可后，才能向中國公司出售某些產品。據介紹，上述規定取消了針對中國進口商和中國國民在內的民用許可例外。 華創證券指出，全球民用飛機在未來20年需求每年將保持在10%以上的增長，其中中國等新興發展中國家的年均增長將會更高。伴隨著民用飛機市場的增長，航空零部件也將同時呈現快速增長的態勢。而我國確定的自主發展“大飛機”的戰略也給相關飛機及飛機零部件制造企業帶來了歷史性的機遇。 相關標的：通達股份（002560）、雷科防務（002413）、北方華創（002371）、晶盛機電（300316）。 【2020-04-15】通達股份(002560)一季度凈利潤預增44.69%-73.63% 通達股份4月15日午間披露一季度業績預告，公司預計實現歸屬上市公司股東的凈利潤為5000萬元-6000萬元，同比增長44.69%-73.63%。公司表示，報告期內，子公司成都航飛前期布局的新增產能開始釋放，訂單持續增長，營業收入和利潤較去年同期相比均有較大增長。報告期內，非經常性損益對公司凈利潤的影響約為3500萬元。 【2020-04-10】北方華創(002371)Cubs PVD打破壟斷 產線拉動從1到N助力成長 本報告導讀： 公司IC設備技術突破不斷，產品滲透超預期。2020年IC設備需求將從長江存儲單一產線拉動變為多產線齊力拉動，高增長已成定局。 投資要點： l盈利預測與投資建議。調整2019/2020/2021年EPS至0.62、0.88、1.74元（前次預測為0.65、0.87、1.72元，2019業績下調由公司公布業績快報所致），給予公司2020年16.14倍PS，維持目標價197.19元，維持“增持”評級。 公司2019年業績實現較高增長符合預期，而2019年定增與股權激勵兩件大事也先后落地，利好長遠發展。同時公司擬收購北廣科技射頻應用技術，有利于增強其半導體裝備產品開發能力。 2020年IC設備需求將從長存單一產線拉動變為多產線齊力拉動，公司IC設備實現翻倍以上高增長成定局。（1）2020年長存繼續擴產，且華虹系、積塔、粵芯、SMIC等產線也有大量設備需求且每條產線拉動有望都不弱于長存。（2）依據長存、華虹系、積塔產線中標情況得出：以上產線對公司2018/2019/2020收入貢獻1/3.6/7.2+億元，即依靠2019年轉銷訂單及2020Q1訂單便有望實現收入翻倍成長。 公司以銅互連PVD為代表的IC設備技術不斷突破，且產品滲透超預期，同時面板/LED等泛半導體設備需求有望提升。銅互連PVD市場前期被AMAT壟斷，而公司憑借全新專利成功打破壟斷且與AMAT無專利重疊。其成功拿下長存所有批次訂單并加速在其他產線滲透。公司ICP刻蝕已應用至14nmFinFETSADP，而其泛半導體設備下游光伏/LED/面板等迎來景氣拐點，預計2020年超市場預期。 風險提示。下游產線資本支出不及預期；中美貿易摩擦。 【2020-04-03】晶盛機電(300316)國產單晶爐龍頭 深度受益下游擴產 國產硅片設備龍頭，光伏+半導體齊發力。公司是國產單晶生長爐的龍頭企業，2006年成立，2012年上市，業務涉及光伏、半導體、LED、藍寶石材料等。公司核心業務晶體硅生長設備，2018年貢獻約80%的營收及利潤。2019年，公司實現營業收入31億元，同比增長23%，凈利潤6億元，同比增長9%，毛利率38%，凈利率23%。公司覆蓋了中環股份、晶科能源、晶澳、阿特斯等一線硅片廠商。2019年，公司新簽光伏和半導體訂單超過30億元，未來業績增長確定性強。 光伏裝機需求向好，龍頭企業擴產積極。平價漸近，全球裝機需求向好，疫情雖影響短期銷售，但行業長期增長的邏輯未變。目前，電池技術加速迭代，單晶趨勢確定，新建產能性價比優于老舊產能。隆基、中環等龍頭企業加速投建單晶硅片產能，據規劃，2020-2021行業新增產能近86.5GW，有望帶動大規模的設備采購需求，其中，單晶爐及配套設備投資額約2億元/GW，新增產能有望帶來百億以上的設備采購需求。公司深度合作中環，在目前已合作的客戶中的份額近90%，此輪擴產公司受益明顯。 半導體行業回暖，設備國產化空間大。受益于新能源、5G、云計算等終端應用的發展，2020年起，半導體行業有望逐步回暖。目前，全球半導體硅片制造被海外寡頭壟斷，CR5市占率超90%。國內硅片制造企業中，硅產業集團是行業龍頭，全球市占率約2%，目前國產硅片設備的自給率僅10%，國產替代空間大。近幾年，國內規劃多個大硅片建設項目，總投資超千億元，預計60%-70%用于設備采購，對應570億元-800億元的設備需求，其中，晶體爐采購額預計在140億元-150億元。公司具備8-12寸單晶爐量產能力，是國內稀缺的12寸單晶爐供應商。公司和中環、有研半導體等均有合作，后續增量訂單可期。此外，公司還布局了拋光機、滾磨機、截斷機等產品，可提供多個工藝環節所需設備。截至2019Q3，公司在手半導體設備訂單5.4億。隨著國產硅片廠的持續擴產，半導體設備有望成為公司重要的業績增量。 盈利預測與投資建議。預計2019-2021年歸母凈利潤分別為6.4/9.5/12.3億元，EPS分別為0.49/0.74/0.96元。公司專注晶體硅生產設備，受益下游硅片擴產，給予公司2020年35倍PE，對應目標價25.9元，首次覆蓋給予“買入”評級。 風險提示：光伏裝機量增長不及預期，硅片擴產不及預期，行業競爭加劇風險。 |
