上海市委書記李強29日與美國特斯拉首席執行官馬斯克進行視頻連線，李強祝賀特斯拉上海工廠一季度產銷取得好成績，希望特斯拉繼續深耕上海、完善業務布局，加快上海超級工廠二期建設，加速推進研發創新中心落地，加快國產化配套，引入更多適應中國市場和需求的新車型、新項目。馬斯克表示將堅定不移深化雙方合作，持續擴大在滬投資布局，加快推進本地化生產，確保產業鏈供應鏈穩定。 特斯拉在中國銷量高增長以及國產化進度超預期是比較明確的主線，特斯拉國產供應鏈將持續受益。 相關上市公司： 拓普集團：底盤結構件及內飾件配套于特斯拉國內和海外車型； 三花智控：類、泵類等產品配套特斯拉； 旭升股份：向特斯拉供應的產品種類和數量日趨豐富，特斯拉是公司第一大客戶。 【2020-04-29】拓普集團(601689)汽車NVH行業龍頭企業 新興業務打開中長期成長空間 國內汽車NVH行業龍頭企業，市占率持續提升 公司是國內汽車NVH行業龍頭企業。汽車NVH行業市場空間大，但市場集中度較低。近年來，公司憑借其出色的整車同步研發能力，持續穩定地擴大其市場份額。經測算，2018年，公司橡膠減震產品國內市占率到達17%，內飾功能件產品國內市占率達到9%，未來市占率提升空間依然較大。 順應汽車電動化發展之勢，多方位布局底盤輕量化業務 底盤輕量化業務是公司未來發展的戰略方向。公司是全球范圍內少數能夠同時掌握高強度鋼和輕合金核心工藝的制造商。公司圍繞輕量化業務布局了五大核心工藝，即鍛造工藝、真空精密壓鑄工藝、差壓鑄造工藝、擠壓鑄造工藝及高壓壓鑄工藝。目前，底盤業務包括副車架、控制臂、轉向節等產品，底盤產品價值量高，具備較大的市場空間。目前，公司已成功進入特斯拉配套體系，為特斯拉提供副車架、底盤結構件等產品。輕量化底盤業務已成為公司保持高速增長最重要的引擎。 布局汽車電子前沿業務，智能化趨勢中搶占先機 高附加值的汽車電子產品是公司向科技型企業轉型而布局的核心業務。目前，公司正在積極布局智能剎車與智能轉向兩大核心系統，并以此積累研發能力，將產品線擴展至電子真空泵、電子水泵等第二梯隊的汽車電子類產品。同時，公司緊跟國際巨頭博世步伐，積極開發智能剎車系統的關鍵模塊IBS，預計到2022年，公司汽車智能剎車系統項目IBS產能將達到150萬套。未來公司有望充分享受汽車智能駕駛發展帶來的紅利。 盈利預測、估值與評級 我們預計公司2019-2021年歸母凈利潤分別為5.15、6.81、8.14億元，對應EPS分別為0.49、0.65和0.77元。對應最新收盤價PE分別為44、33和28倍。綜合考慮汽車行業“新四化”發展趨勢，公司成功進入特斯拉配套體系，單車配套價值量價齊升，公司盈利能力持續改善等因素，給予公司2020年PE估值36-38倍，對應股價23.4-24.7元。首次覆蓋給予“推薦”評級。 風險提示：全球新冠疫情超出預期風險，汽車行業景氣度不及預期風險，主要客戶銷量不及預期風險，原材料價格大幅上漲風險，新業務發展進度不及預期 【2020-02-19】三花智控(002050)公司業績穩健增長 汽零業務前景廣闊 投資要點： 事件：公司發布2019年業績快報。公司預計2019年實現營業總收入113.24億元，同比增長4.50%，歸母凈利潤14.21億元，同比增長9.93%；預計EPS為0.52元，同比增長10.64%。單看2019Q4預計實現營業總收入27.03億元，同比增長5.14%，歸母凈利潤3.64億元，同比增長35.46%。 空調能效升級，制冷業務受益。我國家用電器節能變頻及智能化已成為趨勢，對控制元器件市場提出了一系列新的要求，也帶來了新的發展機遇。公司作為制冷控制元器件行業龍頭，抓住機遇穩健發展，公司電子膨脹閥、四通換向閥、電磁閥等產品全球市占率已達第一。2020年將實施空調能效新規，在新規的要求下，將近40%的低能效空調將被淘汰，定頻空調向變頻空調升級趨勢有望加速，高能效變頻空調滲透率的提升將刺激節能效果明顯的電子膨脹閥的市場需求，公司制冷業務有望進一步增長。 全球新能源汽車快速增長，熱管理業務前景廣闊：公司積極布局新能源汽車熱管理業務，截止閥、車用熱力膨脹閥、儲液器市場份額居全球前列，陸續獲取了來自法奧雷、馬勒、大眾、奔馳、寶馬、沃爾沃、特斯拉、通用、吉利、比亞迪、上汽等客戶的訂單，在手訂單預估超過百億元。公司公告已成為特斯拉重要供應商，為特斯拉供應電子膨脹閥、電子油泵、油冷器、水冷板、電池冷卻器等，隨著特斯拉Model3國產銷量的進一步提升，加之海外眾多新能源平臺訂單也將于2020年開始集中放量，中長期來看，新能源熱管理業務有望成為公司未來業績的重要增長點。 投資建議：公司空調制冷零部件業務穩健經營，新能源汽車熱管理業務前景廣闊，看好公司長期發展。預計公司2019-2020 EPS分別為0.51元、0.60元，對應PE為43.10倍、37.40倍。參考同行業估值水平，給予公司2020年35-40倍PE，對應合理區間21.00-24.00元，首次覆蓋給予“謹慎推薦”評級。 風險提示：空調行業銷售不及預期，新能源汽車熱管理業務發展不及預期。 |
