旅游酒店板塊活躍 騰邦國(guó)際漲幅居前 04月29日消息，截止10:00，旅游酒店板塊活躍，騰邦國(guó)際(2.870, 0.26, 9.96%)、華天酒店(3.520, 0.19, 5.71%)、眾信旅游(4.920, 0.27, 5.81%)、首旅酒店(14.900, 0.55, 3.83%)等個(gè)股漲幅居前。 600138中青旅 300144宋城演藝 300178騰邦國(guó)際 002707眾信旅游 601888中國(guó)國(guó)旅 002186全 聚 德 000610西安旅游 603136天目湖 600754錦江酒店 600706曲江文旅 600054黃山旅游 600593大連圣亞 002033麗江股份 002159三特索道 002059云南旅游 603199九華旅游 000430張家界 002306ST云網(wǎng) 300756中山金馬 000888峨眉山Ａ 603099長(zhǎng)白山 000428華天酒店 900934錦江Ｂ股 900955海創(chuàng)B股 900942黃山Ｂ股 900929錦旅Ｂ股 600832東方明珠 600555海航創(chuàng)新 600358國(guó)旅聯(lián)合 200613大東海B 000033新都退 000524嶺南控股 000978桂林旅游 600749西藏旅游 601007金陵飯店 600258首旅酒店 000721西安飲食 000613大東海A 000796凱撒旅業(yè) 首旅酒店(600258)2019年年報(bào)點(diǎn)評(píng):疫情下2020Q1業(yè)績(jī)虧損明顯 長(zhǎng)期看好酒店龍頭整合市場(chǎng) 酒店業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑拖累公司總體營(yíng)收水平。公司營(yíng)收下降系酒店業(yè)務(wù)營(yíng)收78.62億元（-2.82%）下滑，主要由于關(guān)店及停業(yè)升級(jí)改造使得直營(yíng)店在營(yíng)業(yè)平均房量下降5%，同時(shí)RevPAR有所下滑，導(dǎo)致酒店運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.79億元（-5.65%）。酒店管理業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，由于特許管理酒店數(shù)量由2018年末3124家增加到2019年末3599家，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.82億元（+10.35%）；景區(qū)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.50億元（+0.01%）與上年基本持平。 期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)成本5.25億元（11.25%）增長(zhǎng)顯著，使得毛利率93.68%（-0.79pct）較上年略有下降。營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)主要由于：1、餐飲成本增加，酒店運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的送餐增加以及單份早餐成本增長(zhǎng)；2、商品成本增加，系酒店運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)中商品銷售收入上升所致。整體費(fèi)用65.59億元（-4.1%），費(fèi)用率78.92%（-1.18pct）有所下降。其中銷售費(fèi)用率64.99%（-0.7pct）系職工薪酬減少，主要由于公司優(yōu)化人員配置、降低酒店人房比、2019年獎(jiǎng)金減少所致；同時(shí)本年直營(yíng)酒店數(shù)量有所減少，折舊及攤銷較上年減少3396.59萬(wàn)元，下降4.32%；以及公司節(jié)能技術(shù)改造提高能源系統(tǒng)運(yùn)行效率，能源費(fèi)用較上年減少4736.41萬(wàn)元，下降10.18%所致。管理費(fèi)用率12.15%（+0.11pct）主要由于RevPAR下滑導(dǎo)致特許店總經(jīng)理獎(jiǎng)金減少所致。研發(fā)費(fèi)用率0.32%（-0.03pct）主要由于公司提高研發(fā)效率，加強(qiáng)自主開發(fā)投入、減少外包服務(wù)費(fèi)用。財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.47%（-0.55pct）主要系公司合理安排資金償還貸款，貸款規(guī)模減少導(dǎo)致利息支出下降。投資收益3565.17萬(wàn)元（-77.15%），比上年下降1.20億元，主要系公司2018年出售燕京飯店20%股權(quán)增加投資收益。 期內(nèi)公司超額完成上年開店任務(wù)，儲(chǔ)備待開業(yè)酒店數(shù)量豐富。報(bào)告期末，公司酒店數(shù)量4450家，其中中高端酒店數(shù)量945家，占比21.2%。報(bào)告期內(nèi)，公司新開店數(shù)量為829家，其中直營(yíng)店27家，特許加盟店802家。其中經(jīng)濟(jì)型酒店新開店108家，中高端酒店新開店289家，云酒店240家，管理輸出酒店192家。已簽約未開業(yè)和正在簽約店為660家。 2019Q4及全年酒店經(jīng)營(yíng)三大指標(biāo)全面下降。19Q4：RevPAR方面，首旅如家全部酒店151元（-4.2%），其中經(jīng)濟(jì)型酒店130元（-6.1%）/中高端酒店220元（-9.7%）/云酒店99元（-12.5%）；平均房?jī)r(jià)方面，首旅如家全部酒店195元（-1.3%），其中經(jīng)濟(jì)型酒店161元（-3.9%）/中高端酒店302元（-10.4%）/云酒店159元（-4%）；出租率方面，首旅如家全部酒店77.6%（-2.4pct），其中經(jīng)濟(jì)型酒店80.7%（-1.9pct）/中高端酒店72.6%（-0.6pct）/云酒店61.9%（-6pct）。2019年全年：RevPAR方面，首旅如家全部酒店158元（-2.4%），其中經(jīng)濟(jì)型酒店137元（+4.3%）/中高端酒店230元（-8.2%）/云酒店109元（-10.2%）；平均房?jī)r(jià)方面，首旅如家全部酒店200元（+0.9%），其中經(jīng)濟(jì)型酒店167元（-1.9%）/中高端酒店319元（-7.9%）/云酒店165元（-3.4%）；出租率方面，首旅如家全部酒店79.1%（-2.6pct），其中經(jīng)濟(jì)型酒店82.3%（-2.1pct）/中高端酒店72.2%（-0.3pct）/云酒店66.3%（-5pct）。 投資建議：公司受新冠疫情影響業(yè)績(jī)損失顯著，預(yù)計(jì)2020Q1業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，歸屬于上市公司股東凈虧損5.05億元-5.45億元，去年同期凈利潤(rùn)為7395.7萬(wàn)元。目前公司所屬酒店90%以上恢復(fù)營(yíng)業(yè)，其中如家復(fù)工開業(yè)店出租率達(dá)到65%，公司配合疫情防控推出"安心住"等產(chǎn)品適應(yīng)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)Q2出租率有所回升。在疫情影響下公司今年仍計(jì)劃新開店800-1000家，較上年新開店800家進(jìn)一步提升。疫情之下國(guó)內(nèi)酒店普遍承壓，目前已經(jīng)出現(xiàn)酒店宣布停業(yè)破產(chǎn)。作為國(guó)內(nèi)龍頭酒店集團(tuán)，中長(zhǎng)線有機(jī)會(huì)把握市場(chǎng)開展并購(gòu)整合、持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量+擴(kuò)大加盟占比。預(yù)計(jì)公司2020-2022年EPS分別為0.28\0.91\1.04，對(duì)應(yīng)公司4月20日收盤價(jià)14.48元，2020-2022年P(guān)E分別為50.98\15.89\13.93，維持評(píng)級(jí)給予"增持"評(píng)級(jí)。 存在風(fēng)險(xiǎn) 宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩或出現(xiàn)劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；公司經(jīng)營(yíng)成本上升風(fēng)險(xiǎn)；居民消費(fèi)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；疫情持續(xù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)；景區(qū)客流下降風(fēng)險(xiǎn)。 興湘集團(tuán)掌門人空降 華天酒店(000428)改革大戲?qū)⑸涎?/div> 自2020年初起，湖南國(guó)資改革明顯加速，動(dòng)作頻頻，力度空前。前有*ST湘電的10.8億元再融資與剝離風(fēng)電，如今又現(xiàn)華天酒店的掌門人之變。 華天酒店4月15日公告，在被補(bǔ)選為華天酒店董事幾天后，湖南興湘投資控股集團(tuán)有限公司（下稱"興湘集團(tuán)"）黨委書記、董事長(zhǎng)楊國(guó)平當(dāng)選為上市公司董事長(zhǎng)。 "興湘集團(tuán)參股眾多，并控股數(shù)家湖南國(guó)資上市公司，但興湘集團(tuán)掌門人直接空降上市公司任職董事長(zhǎng)，這還是第一次。"一位接近湖南國(guó)資系統(tǒng)的人士向上證報(bào)記者表示，"興湘集團(tuán)、湖南國(guó)資對(duì)華天酒店有不同一般的重視。" 變化始于今年3月。 3月中旬，華天酒店公告稱，3月13日收到實(shí)際控制人湖南省國(guó)資委的通知，湖南省國(guó)資委將所持上市公司控股股東華天實(shí)業(yè)控股集團(tuán)有限公司（下稱"華天集團(tuán)"）90%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給興湘集團(tuán)。 此前的2019年10月，按照湖南國(guó)資的慣例，湖南省國(guó)資委已將華天集團(tuán)10%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至興湘集團(tuán)。 由此，華天集團(tuán)由原先的湖南國(guó)資委直控直管一級(jí)國(guó)企變?yōu)槎?jí)國(guó)企，湖南國(guó)資委通過(guò)全資控股的興湘集團(tuán)持有華天集團(tuán)100%股權(quán)，進(jìn)而控股上市公司。 據(jù)披露，興湘集團(tuán)為湖南省省屬唯一國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，主要業(yè)務(wù)范圍覆蓋股權(quán)運(yùn)營(yíng)、基金投資、資產(chǎn)管理、金融服務(wù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育五大板塊，致力于服務(wù)湖南國(guó)企改革發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級(jí)和湖南省屬國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整。 通過(guò)國(guó)有產(chǎn)權(quán)劃轉(zhuǎn)和托管等方式，興湘集團(tuán)重組整合了多家企業(yè)，接收了湖南省國(guó)資委劃轉(zhuǎn)的22戶省屬監(jiān)管企業(yè)部分國(guó)有股權(quán)，有效壯大了企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力。截至2020年1月末，興湘集團(tuán)基金管理總規(guī)模超過(guò)220億元，且與10余家金融機(jī)構(gòu)建立了合作關(guān)系，累計(jì)獲批融資額度逾40億元。截至2019年9月末，興湘集團(tuán)總資產(chǎn)約為456億元，凈資產(chǎn)約為396億元。 在此前的*ST湘電10.8億元再融資方案中，正是由興湘集團(tuán)全額認(rèn)購(gòu)，承擔(dān)了湖南國(guó)資改革扶持*ST湘電的重任。 在當(dāng)?shù)厝耸靠磥?lái)，華天酒店的改革重任具體交在了興湘集團(tuán)與楊國(guó)平身上，這成為了興湘集團(tuán)與楊國(guó)平的第一工作重心。 接近湖南國(guó)資的人士表示，華天酒店的"包袱"很重，酒店主業(yè)常年巨虧，"2019年，正是有了湖南國(guó)資幫忙，華天酒店才靠轉(zhuǎn)讓酒店資產(chǎn)扭虧為盈，但這顯然不是常態(tài)。" 據(jù)了解，4月初，興湘集團(tuán)與華天集團(tuán)召開專題工作會(huì)議，貫徹落實(shí)湖南省國(guó)資委推進(jìn)華天集團(tuán)改革脫困和轉(zhuǎn)型發(fā)展工作專題會(huì)議精神。楊國(guó)平表示，要嚴(yán)格按照產(chǎn)權(quán)管理和國(guó)資監(jiān)管要求，抓緊推進(jìn)華天集團(tuán)改革脫困和轉(zhuǎn)型發(fā)展，抓緊研究制定華天集團(tuán)改革脫困方案并抓好實(shí)施。 更重要的是，根據(jù)2019年年報(bào)，華天集團(tuán)與華信恒源分別持有上市公司32.48%、26.69%股份，華信恒源是當(dāng)年華天酒店混改時(shí)入局的重要戰(zhàn)略投資者。上證報(bào)記者獲悉，一改此前的不和，華天集團(tuán)與華信恒源目前處于良好合作狀態(tài)，這將有利于華天酒店的改革。 錦江酒店(600754):把握行業(yè)調(diào)整機(jī)遇 一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.89億元 4月29日晚間，錦江酒店（600754）發(fā)布2020年一季報(bào)，報(bào)告顯示，錦江酒店2020年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.89億元，同比下降34.41%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.71億元，同比下降42.26%。錦江酒店表示，此次疫情給酒店業(yè)造成的損失已不可避免，但疫情給行業(yè)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)調(diào)整也是機(jī)遇所在。 有序開展疫情應(yīng)對(duì) 經(jīng)營(yíng)回暖趨勢(shì)初顯 今年一季度，在新冠肺炎疫情影響之下，酒店行業(yè)面臨了嚴(yán)峻考驗(yàn)，不少酒店不得進(jìn)行保護(hù)性歇業(yè)。入住率和開業(yè)率的萎靡給酒店業(yè)收入端帶來(lái)了直接影響。 盡管疫情給整個(gè)酒店業(yè)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)，酒店集團(tuán)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也在疫情應(yīng)對(duì)過(guò)程中得以體現(xiàn)。據(jù)錦江酒店介紹，疫情爆發(fā)初期，公司緊急制定了整體應(yīng)對(duì)預(yù)案，部署落實(shí)相關(guān)防疫工作，并在第一時(shí)間推出免費(fèi)退房等保障政策。為有效緩解加盟業(yè)主經(jīng)營(yíng)壓力，錦江酒店相繼在1月底、2月初推出減免加盟商持續(xù)加盟費(fèi)、新加盟酒店"雙重低成本資金"支持等政策。此外，公司實(shí)際控制人錦江國(guó)際也對(duì)旗下加盟商給予金融上的支持。 此后，伴隨著國(guó)內(nèi)各行各業(yè)開始復(fù)工，酒店業(yè)的運(yùn)營(yíng)也逐步恢復(fù)。錦江酒店稱，旗下直營(yíng)酒店目前已全部復(fù)工，境內(nèi)酒店整體營(yíng)運(yùn)率已回升至96%，門店平均出租率已基本回升至50%以上。在復(fù)工過(guò)程中，公司也與線上大客戶進(jìn)行了提前溝通布置，推出企業(yè)定制專屬的"安心隔離房"，開啟"復(fù)工無(wú)憂住"服務(wù)，助力企業(yè)用戶隔離期遠(yuǎn)程辦公。 疫情加速行業(yè)整合 集團(tuán)型酒店優(yōu)勢(shì)凸顯 錦江酒店認(rèn)為，近年來(lái)，輕資產(chǎn)連鎖化一直是國(guó)內(nèi)酒店業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，此次疫情使得加盟業(yè)主短期現(xiàn)金流吃緊，或在一定程度上放緩幾大酒店集團(tuán)的擴(kuò)張進(jìn)程，但從長(zhǎng)期來(lái)看，酒店集團(tuán)具備的風(fēng)險(xiǎn)管理能力、運(yùn)營(yíng)能力、采購(gòu)能力、渠道及會(huì)員系統(tǒng)等將成為"后疫情"時(shí)代加盟業(yè)主的重要考量。 錦江酒店在疫情應(yīng)對(duì)過(guò)程中有序開展了一系列應(yīng)對(duì)工作，并給予了加盟商較為及時(shí)的扶持政策。據(jù)介紹，疫情期間，公司旗下多家酒店用于援助、被征用和政府指定接待酒店，不少企業(yè)客戶在復(fù)工過(guò)程也將其門店作為員工房首選。公司表示，"后疫情"時(shí)期，衛(wèi)生、防疫等底層安全需求將是消費(fèi)者選擇酒店時(shí)首要考慮的因素，而錦江酒店在疫情中表現(xiàn)出的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，也會(huì)成為吸引加盟業(yè)主的重要要素。 此外，加盟業(yè)主在"后疫情"時(shí)期更會(huì)將"提質(zhì)增效"作為品牌及平臺(tái)的選擇標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)錦江酒店透露，近年來(lái)，公司不斷加速內(nèi)部整合工作，并著力打造了"一中心+三平臺(tái)"。公司旗下的鉑濤和維也納兩大酒店公司依托于"一中心+三平臺(tái)"，持續(xù)在財(cái)務(wù)、采購(gòu)、會(huì)員、品牌等各個(gè)方面推進(jìn)整合及創(chuàng)新，并在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和規(guī)模發(fā)展方面取得突破。隨著"一中心+三平臺(tái)"建設(shè)的不斷完善，錦江酒店將在品牌設(shè)計(jì)、裝修施工、運(yùn)營(yíng)管理、人力資源、會(huì)員數(shù)據(jù)等多個(gè)方面給予加盟業(yè)主更多支持。 錦江酒店表示，除開展上述應(yīng)對(duì)舉措外，公司將通過(guò)加強(qiáng)管理、控制成本、降低費(fèi)用等舉措降低疫情帶來(lái)的影響，抓住疫情企穩(wěn)行業(yè)復(fù)蘇增長(zhǎng)機(jī)遇繼續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。 |
