5月7日，中國電信發布2020年服務器集采招標，采購需求56314臺，其中H系列11185臺，是指CPU類型為鯤鵬920系列或中科曙光海光系列的處理器。 此前中國移動已發布2020年服務器集采需求為138272臺，刷新單次招標最大規模；聯通也發布了2020年集采前的專項測試，采購計劃已經明確。東北證券(8.13 -0.73%,診股)認為，今年是運營商集采大年，將拉動服務器需求迎來拐點，預計中國移動下半年大概率開展第二次招標，行業需求將持續釋放。 相關上市公司： 中科曙光：國內高性能服務器行業領導者，在芯片及服務器一體化發展中較為領先； 神州數碼：率先加入華為鯤鵬生態，在廈門建設鯤鵬服務器和PC生產基地、超算中心等。 [2020-04-29] 中科曙光(603019):業績超預期,信創領軍持續發力-2020年一季報點評 事項:公司發布2020年一季報,實現營業收入20.5億,同比下降8.42％,實現凈利潤5880.36萬,同比增長15.77％,扣非凈利潤2705.64萬元,同比增長2.12％。 評論:業績超預期,盈利能力顯著提升。2020Q1公司實現營業收入20.5億,同比下降8.42％,實現凈利潤5880.36萬,同比增長15.77％,扣非凈利潤2705.64萬元,同比增長2.12％,超出我們此前預期。公司毛利率為18.41％,同比提升3.14個百分點,我們判斷主要由于公司業務結構繼續改善,推動整體盈利能力提升。公司高度重視研發,研發費用為1.73億元,同比增長55.24％,占營收的比重由上年同期的4.97％提升至8.43％。 擬定增47.8億元,夯實信創領軍實力。本次非公開發行募集資金投入項目致力于研發基于國產處理器芯片的高端計算機、IO芯片和IO模塊、底層管控固件,有利于提升公司的自主創新核心技術能力,增強公司核心競爭力。同時,也有利于突破基于國產處理器的高端計算機整機核心關鍵技術,能系統化地為我國IT基礎設施核心裝備的供應鏈安全提供保障,全面符合信創產業方向。 海光收入高速增長,國產化取得積極進展。CPU是半導體領域的"皇冠明珠",子公司天津海光布局CPU極具卡位優勢。盡管受美國實體清單影響,海光19年實現收入3.90億元,同比增長246.4％。此外,在國家"信息安全"發展戰略下,尤其是在政府、能源、電力、金融等關鍵領域對服務器的國產化替代趨勢明顯,為國產芯片市場帶來發展機遇。海光芯片是X86架構,在技術與生態方面極具領先優勢,有望充分受益于國產化趨勢。 超算龍頭,加快建設先進計算產業生態。公司作為超算產業領先廠商,在超算市場具有絕對領先的技術與市場優勢。公司獲批籌建國家先進計算產業創新中心,中心采用網絡化布局,集群式發展模式,實現核心技術與商業模式雙創新,目前已在天津、北京、青島、昆山等地進行布局。2020年1月公司成都分公司中標16億成都超算中心超算設備及配套系統工程項目,后續有望形成先進計算產業大協同網絡,建立安全穩定的先進計算產業生態。 投資建議:我們高度看好公司核心技術實力和國之重器地位,維持公司2020-2022年歸母凈利潤預測為8.38億、11.34億、15.23億,對應PE為48倍、35倍、26倍,參考可比公司估值及公司歷史估值,綜合給予公司2020年70倍PE,對應目標價65.18元,維持"強推"評級。 風險提示:宏觀經濟形勢下滑;市場競爭加劇;云業務不及預期。 [2020-05-01] 神州數碼(000034):經營質量大幅提升,云業務碩果累累-一季點評 事件2020年4月30日,公司發布2020年一季報。報告期內實現營業收入179.66億元,同比下降17.42％;實現歸母凈利潤1.18億元,同比下降13.21％;扣非后歸母凈利潤為1.14億元,同比下降13.48％;經營性活動凈現金流為9.95億元,同比增長275.83％。 點評疫情影響分銷業務,計提額擴大情況下仍維持業績穩健。20年Q1,公司實現營收179.66億元,同比下降17.42％,歸母凈利潤為1.18億元,同比下降13.21％。營收出現下滑原因在于受疫情影響,營收占比較高的傳統分銷業務受到沖擊。凈利潤下降主要在于一季度應收賬款增加導致計提壞賬準備0.86億元;受疫情影響存貨積壓,一季度計提存貨跌價準備1.26億元。一季度累計計提資產減值準備2.12億元,導致公司合并報表利潤總額減少1.36億元,去年同期該項數額為0.98億元。 業務結構優化,毛利率大幅提升,在手現金流充裕。2019年以來,公司不斷優化業務結構,收縮傳統分銷業務中的低毛利和現金流表現較差的業務,帶動整體毛利率不斷提升。20Q1整體毛利率為4.50％,較上年同期的3.67％和19年底的4.02％均有較明顯提升。此外,公司經營現金流凈額同比大幅提升275.83％至9.95億元,經營質量不斷提升。 云業務繼續強勁增長。一季度公司云業務逆勢飛揚,維持高速增長。報告期內,神碼開發部署的振華重工"混合云管平臺"項目正式交付并投入使用; 隨著Prisma?Cloud商業合規版落地中國,公司開始作為中國區運營服務商,為中國用戶的云旅程提供全方位的安全保護和服務;神碼獨立設計開發的TDMP數據脫敏系統解決方案正式登陸Azure應用市場,并順利通過華為基于鯤鵬處理器的TaiShan200系列服務器兼容性測試;3月,神碼攜手京東智聯云共同推進在公有云、人工智能、大數據及IoT等領域的落地;并中標中國移動DICT全國集成庫項目(第一批)私有云集中采購項目。 盈利預測預計公司2020-2022實現凈利潤10.5、13.8、17.9億元,對應PE分別為15、12、9倍,維持"買入"評級。 風險提示市場競爭風險;云服務業務推進不如預期;疫情影響經濟下行風險。 |
