5月11日消息，根據《人力資源社會保障部 中國科協 科技部 國務院國資委關于評選第二屆全國創新爭先獎的通知》，水下發射大型固體運載火箭研制團隊入選全國創新爭先獎。 “全國創新爭先獎”是繼“國家自然科學獎”“國家技術發明獎”“國家科學技術進步獎”之后，中國批準設立了又一個重要的科技獎項，是僅次于國家最高科技獎的一個科技人才大獎。水下發射大型固體運載火箭研制團隊入選，或表明國產新一代巨浪潛地導彈已經研制成功。結合國產200噸推力固體火箭發動機采用碳纖維外殼，外界預計國產新一代巨浪潛地導彈固體火箭發動機也將采用碳纖維殼體。 另外，在高端碳纖維自主可控需求迫切的大背景下，未來我國軍用高端碳纖維國產化率有望持續提升。同時，隨著國內民用航空制造業和全球范圍內的民用復合材料應用的興起，碳纖維行業將迎來難得的發展機遇。 相關上市公司： 中簡科技：高性能碳纖維產品在國內航空航天領域實現了穩定批量引用； 光威復材：國內最大的碳纖維軍品供應商，市場份額達到70%。 [2020-04-24] 中簡科技(300777):柔性千噸生產線投產,定位中高端應用場景-年報點評 2019年產能利用率90.61％,新產能有望陸續釋放。公司目前擁有ZT7系列(高于T700級)高性能碳纖維生產線100噸/年產能；同時公司1000噸/年國產T700級碳纖維項目已經達到預定可使用狀態,如果按照12K計算是1100噸左右產能,按照3K計算約300噸左右產能。2019年公司實際生產碳纖維90.61噸,產能利用率達90.61％。 目前主要下游為航空航天,銷量穩定增長。目前公司主打產品為ZT7系列,其比市面上T700的模量高,是根據客戶要求逐漸從T700演變過來的定制化產品。公司現有主要客戶為國內航空航天領域所屬企業,較小部分銷售給其他類似企業集團、民營復合材料公司及國內高校科研院所。2019年公司累計銷售碳纖維79.86噸,同比增長12.2％。 新產能采用柔性生產線,瞄準中高端應用場景。公司新產能千噸生產線采用柔性技術,即可以在同一條生產線自由轉換多個品種的生產,從而降低成本并可對不同品種的纖維進行研發和小批量定制。公司目標市場定位于中高端應用場景,只要是對產品質量要求較高的領域,公司都可以考慮進行合作。 其中包括大飛機應用、商用飛機的應用、大規模航空航天甚至航海的應用等。 我們認為隨著下游應用場景的不斷拓展,公司千噸生產線產能陸續爬坡,收入利潤體量有望持續增長。 高壁壘鑄就高毛利護城河,持續進行研發投入。2019年公司碳纖維產品毛利率為81.81％,同比提升2.01個百分點；碳纖維織物毛利率為83.09％,同比提升5.49個百分點。公司高毛利是行業高技術壁壘的體現,因為航空航天應用領域對產品的可靠性要求比較高,對民用的一些碳纖維廠家形成了天然的壁壘,造成了整體毛利率水平比較高。公司的團隊來自中科院,同時擁有很多設備、自控、儀表等方面的專家和工程師,從實驗室的熏陶到長期產業化,團隊的專業性和綜合性都很強。我們認為隨著公司在研發領域持續投入,有望進一步鞏固行業領先地位,成為中國碳纖維行業的中堅力量。 盈利預測與投資評級。我們預計2020-2022年,公司歸母凈利潤分別為2.02億元、2.83億元和3.9億元,對應的EPS為0.51、0.71和0.98元/股,結合可比公司估值,我們給予公司20年62-65倍PE,對應的合理價值區間為31.62元-33.15元,給予“優于大市”評級。 風險提示:下游需求不及預期；募投項目進度不及預期；產品價格下跌。 [2020-05-11] 光威復材(300699):2019＆2020Q1業績表現良好,持續看好碳纖維龍頭軍民業務齊頭并進 軍品訂單穩定增長,碳梁業務助力業績新增長,首次覆蓋給予"買入"評級公司作為國內碳纖維領域龍頭企業,受益于軍用裝備的升級換代,傳統碳纖維及織物業務有望繼續穩定增長。隨著包頭項目建成投產,與VESTAS合作進一步深入,風電碳梁業務有望繼續保持高速增長。我們預測公司2020-2022年可實現歸母凈利潤6.53/8.27/10.56億元,分別同比增長25.2％/26.7％/27.6％;EPS分別為1.26/1.6/2.04元;當前股價對應PE分別為44.2/34.9/27.4倍。參考可比上市公司,公司2020-2022年動態PE估值處于可比上市公司平均估值水平,考慮到公司作為國內碳纖維行業龍頭及軍品訂單持續放量,首次覆蓋,給予"買入"評級。 深入軍品領域,公司碳纖維有望持續高增長2020年量產產品合同金額為9.98億元(含增值稅金額),較2019年度履行的合同金額,同比增長24％左右。隨著航空航天和軍用碳纖維需求量不斷增加,公司產品在國內軍用市場占有率超過70％,T300級碳纖維已穩定供貨十余年,公司作為國內唯一供應商的T800級產品也已小批量驗證應用。近年來公司碳纖維及織物工藝水平不斷升級,小絲束T300良品率達95％以上,未來有望持續受益于軍品訂單增長,碳纖維及織物營收/凈利潤保持穩定增長態勢。 公司民品業務與VESTAS深度合作,風電碳梁將持續帶動業績增長公司碳梁產品約占VESTAS采購額的20％,2019年碳梁生產線達50條,為增強碳梁業務競爭力,公司2019年與包頭市政府、VESTAS簽署《萬噸級碳纖維產業園項目入園協議》,項目進一步拓展碳纖維及其復合材料在民品領域的開發和應用。項目總投資20億元,分三期建設:一期投資約5億元,2-3年內建設一條2000噸/年碳纖維生產線,三期投產后年產總量達10000噸。屆時市場份額有望隨產能擴大而提升,目前包頭項目進展順利,為未來碳梁業務奠定持續增長基礎。 風險提示:募投項目投產低于預期,下游拓展需求不及預期,碳梁大絲束原材料供應風險。 |
